Trader Joe представляет Liquidity Book: новый дизайн AMM для DeFi

Новые функции, такие как корзины сменной ликвидности и Surge Pricing, максимизируют эффективность AMM, минимизируют слиппедж и смягчают имперманент-лоссы (непостоянные потери).

Децентрализованная биржа (DEX) Trader Joe был запущен в сети Avalanche 4 июля 2021 года. С момента запуска биржа сгенерировала объем торгов более чем на 88 миллиардов долларов США и дает возможность тысячам пользователей ежедневно работать с p2p-торговлей.

В настоящее время торговый алгоритм DEX основан на популярной формуле автоматического маркет-мейкера (AMM) x*y=k. В первые дни после запуска эта конструкция продемонстрировала экспоненциальный рост и внедрялась на всем рынке децентрализованных финансов (DeFi), предоставив трейдерам и поставщикам ликвидности доступный и удобный способ торговли токенами и обеспечения пассивной ликвидности. Однако у такого механизма есть и недостатки, такие как высокая неэффективность капитала, большие слиппедж и риски имперманент-лоссов.

Поэтому, несмотря на успешность и эффектинвость обещпринятого механизма АММ, команда Trader Joe решила исправить давно известные недостатки, которые можно исправить, не жертвуя при этом легким в использовании интерфейсом и понятным принципом работы. Давайте далее рассмотрим, что же такое придумала команда Trader Joe и что такое книга ликвидности (Liquidity Book):

С Liquidity Book ликвидность становится более гибкой и эффективной

Отличием Liquidity Book является способ размещения ликвидности внутри пулов ликвидности. Поставщики ликвидности (LP) депонируют ликвидность в дискретные ценовые корзины, каждой корзине присваивается определенная цена, и поставщики ликвидности могут предоставлять ликвидность в несколько корзин. Ключевым изменением является то, что вся ликвидность, депонированные в пулы, получает fungible-токены (обычные, не NFT). Эта архитектура отличается от существующих решений по концентрированной ликвидности тем, что ликвидность добавляется в виде NFT-токенов.

Ликвидити-провайдеры, использующие Liquidity Book, могут заработать больше комиссионных, и при этом риску подвергается гораздо меньшая часть капитала. Трейдеры также косвенно получают выгоду от повышения эффективности, поскольку получают улучшенное ценообразование и меньший слиппедж по своим сделкам. В традиционных АММ x*y=k депонированная ликвидность равномерно распределяется по всему диапазону цен — от нуля до бесконечности. Несмотря на то, что это означает, что в пуле ликвидности всегда есть токены для покупки и продажи, это также означает, что большая часть ликвидности остается неиспользованной.

Технология Liquidity Book позволяет решить эту проблему, позволяя пользователям выбирать, по каким ценам они хотят предоставлять ликвидность. Liquidity Book обеспечивает большую гибкость, позволяя поставщикам ликвидности выбирать любое количество бинов. Благодаря этому ликвидность используется более эффективно, и намного меньше ликвидности лежит мертвым грузом, и повышение эффективности может увеличиться в 20 000 раз.

LP, предоставляющие ликвидность, квитанции в виде отдельных fungible-токенов, благодаря дискретной архитектуре бинов. Fungible-токены являются более составными, что открывает новые возможности для интеграции DeFi с другими протоколами и продуктами. Чем более больше деталей в конструкции, тем больше больше потенциал у DeFi.

Всплеск ценообразования компенсирует поставщикам ликвидности непостоянные потери (имперманент-лоссы)

Существующие AMM, как правило, имеют фиксированную плату за все сделки. А Liquidity Book вводит структуру комиссии, состоящую из двух компонентов — базовой и переменной комиссии. Базовая комиссия представляет собой минимальную ставку комиссии для всех сделок, а переменная комиссия корректируется с учетом волатильности. Чем более волатильны активы в пуле ликвидности, тем выше будет переменная комиссия. Эту особенность Trader Joe называет ценообразованием на всплеск (Surge Pricing).

Предоставление ликвидности на биржах концентрированной ликвидности может быть сопряжено с риском непостоянных потерь, который возникает, когда цены активов в пуле отклоняются от их первоначальных цен. Непостоянные потери можно рассматривать как издержки ценообразования, поэтому они наиболее высоки в самые нестабильные периоды, когда рынок пытается правильно определить цену активов в паре. Surge Pricing — это функция, которая применяется к сделкам во время волатильности рынка, и эта функция генерирует дополнительные сборы от сделок, используемые для компенсации имперманент-лоссов для LP, убытки из-за которых они получают во время волатильности рынка.

Реализация функции Surge Pricing стала возможной благодаря новому механизму под названием Volatility Accumulator (VA). VA способен рассчитывать мгновенную волатильность для каждого пула ликвидности, не полагаясь на какие-либо внешние оракулы, путем отслеживания транзакций по всем бинам. Подсчеты от Volatility Accumulator формируют размер переменной комиссии, которая применяется функцией Surge Pricing для сделок, заключенных на Liquidity Book.

Дискретизированные корзины делают возможным свопы с нулевым проскальзыванием (слиппеджем)

Liquidity Book объединяет базисы в единую структуру, агрегируя ликвидность из всех базисов для формирования пула ликвидности. По отдельности бины действуют как пулы с постоянной суммой и собственными резервами ликвидности, в отличие от существующих моделей AMM, в которых используется формула постоянного продукта. Эта модель использует резервы пула для расчета цен, что часто приводит к тому, что трейдеры платят больше за меньшее количество токенов.

В Liquidity Book цена формируется из активного бина и является постоянной внутри него. В результате, если сделка происходит с использованием резервов из используемого для сделки бина, сделка будет выполнена с нулевым проскальзыванием.

Воздействие на цену идет, когда сделка требует смены бина, когда резервов в активном в данный момент бине недостаточно для выполнения сделки. Эта функция особенно полезна для свопов между стейблкоинами и другими фиксированными активами, поскольку ожидается, что их цены в большинстве случаев будут равны друг другу.

На сегодняшний день модель AMM претерпела фантастические изменения, но все еще есть некоторые заметные недостатки и области, которые нуждаются в решениях и улучшениях. Liquidity Book стремится предоставить трейдерам более эффективные механизмы сделок, а поставщикам ликвидности — повышенную эффективность, смягчение последствий непостоянных потерь и максимальную комбинируемость их ликвидности.

Новый дизайн Liquidity Book предназначен для активного предоставления ликвидности без ущерба для потребностей ключевых заинтересованных сторон. Это захватывающий шаг вперед для DeFi в Avalanche, который откроет новую волну компонуемых ончейн-инструментов.

Об Avalanche

Avalanche — это самая быстрая платформа для смарт-контрактов в блокчейн-индустрии по времени до финализации транзакции, и у этой сети больше всего валидаторов, обеспечивающих безопасность ее активности среди всех PoS-протоколов. Avalanche представляет из себя невероятно быструю, дешевую в использовании и экологичную платформу. Любое приложение с поддержкой смарт-контрактов может превзойти своих конкурентов в других сетях, будучи запущенным на Avalanche. Не верите? Попробуйте уже прямо сейчас!

Telegram RU| Сайт | Whitepaper | Twitter | Discord | GitHub | Документация | Explorer | Avalanche-X | Facebook | LinkedIn | Reddit | YouTube