¿Qué es la tokenización de activos? ¿Por qué y por qué ahora?

por AVA LABS

Visión general

A medida que los casos de uso y las aplicaciones del mundo real adoptan cada vez más la tecnología blockchain, es más importante que nunca comprender el impacto que esta innovación puede tener en la gestión y propiedad de activos.

La tokenización es el proceso de utilizar blockchain y contratos inteligentes para crear tokens digitales que representan la propiedad o derechos asociados a ese activo subyacente. Estos tokens pueden emitirse, negociarse y gestionarse en la blockchain. Aunque un ejemplo común es un activo financiero como las acciones de una empresa, los bienes físicos o los commodities también pueden ser tokenizados. La tokenización se considera cada vez más una de las aplicaciones más prometedoras de blockchain, con el potencial de revolucionar la economía mundial de múltiples maneras.

La mejora de los mercados de capitales ha sido una labor constante en las últimas décadas, desde la reducción potencial de las comisiones hasta la transparencia de los datos. La tokenización cumple por sí sola múltiples aspectos. En su reciente informe sobre tokenización, Citibank predice que los activos financieros privados y del mundo real tokenizados alcanzarán casi los 4 billones de dólares en 2030. Yendo un paso más allá, Boston Consulting Group (BCG), en colaboración con ADDX, predice una cuota de mercado aún mayor para los activos no líquidos tokenizados, que incluyen valores privados además de otras clases de activos, y BCG proyecta que el tamaño total de la tokenización de activos no líquidos a nivel mundial sería de 16 billones de dólares en el mismo plazo. En la actualidad, los activos tokenizados que se negocian en el mercado secundario representan sólo unos 25.000 millones de dólares de capitalización de mercado, según la empresa de investigación STM, por lo que estas predicciones prevén un crecimiento de 200 veces sólo en esta década.

En este artículo, desglosaremos algunas de las nuevas oportunidades que presenta la tecnología de tokenización.

Ejemplos de tokenización de activos fuera de la cadena (OCA, por las siglas en inglés de Off-Chain Assets):

Tokenización de bienes inmuebles

Cuando los activos inmobiliarios, como las propiedades, se tokenizan, cada token puede representar la propiedad fraccionada de la propiedad, lo que permite a los inversores comprar y vender porciones más pequeñas de bienes inmuebles.

Arte y objetos de colección

Cuando obras de arte valiosas o artículos de lujo se tokenizan, los inversores tendrán la posibilidad de poseer una parte de la obra de arte o coleccionable, aumentando el acceso al mercado del arte.

Capital social

La propiedad del capital de empresas, ya sean pequeñas startups o grandes corporaciones, se puede tokenizar. Las empresas establecidas pueden reunir capital y emitir tokens que representen el capital correspondiente. Alternativamente, las empresas con inversores existentes pueden emitir tokens que representen sus acciones prorrateadas para cosechar también los beneficios de la blockchain. Cada clase de acciones (es decir, ordinarias frente a preferentes) puede estar representada por un token de valores diferente.

Capital de Riesgo (Venture Capital)

Los derechos de los inversores del fondo o Limited Partners(LPs por las siglas en inglés de Limited Partners) pueden tokenizarse. La creación de mercados secundarios para los intereses de los LPs permite a éstos negociar entre sí, creando oportunidades de salida. Esto, a su vez, hace que los miembros del fondo de inversión o General Partners (GPs por las siglas en inglés de General Partners) no tengan que emitir reembolsos. Esto mantiene el capital desplegado generalmente activo sin tener que liquidar las posiciones del fondo para satisfacer las solicitudes de reembolso de los LPs.

Instrumentos de deuda

Las empresas pueden emitir deuda en forma de tokens. Cada tenedor de tokens puede haber prestado capital al emisor a cambio del pago de intereses, ya sea al vencimiento o mediante pagos periódicos de cupones. Cuando la deuda emitida por las empresas se tokeniza, los acreedores pueden rastrear y negociar más fácilmente sus instrumentos de deuda en la blockchain en lugar de los métodos utilizados en la actualidad.

Propiedad intelectual

La propiedad intelectual (PI) tokenizada puede abrir las puertas a una mayor participación de los inversores a través de la propiedad fraccionaria. Los propietarios iniciales de PI pueden tokenizar una parte o el 100% de su PI. Esto puede proporcionarles una liquidez temprana, mientras que los inversores participan en la correspondiente cuota de ingresos/beneficios u otras ventajas de poseer una parte de la propiedad intelectual.

Principales ventajas de la blockchain y la tokenización de OCAs:

1. Automatización y reducción de costos.
2. Transparencia y auditabilidad
3. Accesibilidad e inclusión
4. Interacción y utilidad
5. Aumento de la liquidez y la productividad de los activos
6. Diversificación de carteras

Automatización y reducción de costos

Los contratos inteligentes son programas que permiten a las blockchains automatizar transacciones y transferencias; ejecutan ciertas acciones preprogramadas cuando se cumplen determinadas condiciones predeterminadas. Pueden utilizarse para los procesos de emisión, administración y liquidación de activos en la cadena y, como tales, pueden reducir la necesidad de varios proveedores de servicios externos, así como los mayores costos asociados a cada intermediario. Por ejemplo, pueden ayudar a reducir los costos de datos, análisis y presentación de informes para aspectos como la suscripción y verificación, el monitoreo de activos, las acciones corporativas y otros desembolsos periódicos de fondos, que históricamente son operativamente onerosos, manuales y prolongados.

Transparencia y auditabilidad

Cualquier transacción que implique activos tokenizados en una blockchain pública será públicamente visible y, por tanto, auditable. La blockchain tiene el potencial de mejorar la mecánica de valuación y los informes detrás de los propios activos tradicionales. Por ejemplo, los inversores inmobiliarios están familiarizados con las dificultades para evaluar la valuación actual de una propiedad. Esta estimación suele ser subjetiva y puede resultar bastante compleja de evaluar debido a la naturaleza manual de los cálculos combinada con la falta de infraestructura técnica para respaldar el proceso de documentación en papel que es habitual en el sector inmobiliario. Al aprovechar las bases de datos en la nube para gestionar estos documentos en línea, además de los webhooks avanzados para estandarizar cada conjunto de datos, independientemente del tipo o tamaño del activo, ahora es posible ofrecer transparencia en tiempo real sobre la valuación de una propiedad, el valor liquidativo de la cartera de un fondo de cobertura o el valor de mercado de un producto de deuda.

Además, los datos en tiempo real sólo son valiosos cuando podemos confiar en la información que se está almacenando y presentando, lo que puede ser increíblemente difícil de demostrar cuando se trata de activos e inversores de diferentes países y entornos normativos. Con la mejora del mantenimiento de registros y la procedencia a través del hash criptográfico de cada carga, cambio y descarga de datos, podemos establecer un seguimiento de auditoría digital de la información a lo largo del ciclo de vida de un activo y vincular esos registros directamente a los tokens subyacentes en la cadena.

La transparencia, la auditabilidad y los datos en tiempo real de los activos tokenizados son esenciales para las instituciones o los particulares que desean invertir en un activo o tomar una posición de préstamo o colateralizada sobre el mismo y necesitan un análisis adecuado de su valor.

Accesibilidad e inclusión

La tokenización tiene el potencial de democratizar el acceso a los mercados de capitales para los prestatarios y a las oportunidades de inversión y asignación de capital para los prestamistas. Debido al potencial ahorro de costos y a la eficiencia que ofrecen la emisión y la gestión on-chain, las operaciones de menor tamaño y los mínimos de inversión más bajos resultan más viables desde el punto de vista económico. Esto resulta especialmente relevante para aquellos activos considerados tradicionalmente ilíquidos o títulos valores del mercado privado, donde los procesos manuales y operativamente intensivos han impedido históricamente el acceso a un conjunto más amplio de inversores individuales calificados, así como para las empresas que obtienen capital de inversores minoristas a través de la Normativa de Crowdfunding.

Interacción y utilidad

Con los poseedores de tokens en una blockchain, puede ser más fácil relacionarse con ellos más directamente y proporcionarles una utilidad incremental. Los exploradores de bloques proporcionan un registro de acceso directo para comprender cada billetera subyacente que posee tokens. En los ecosistemas regulados y que cumplen las normas KYC, el corredor o agente de transferencias debe vincular cada billetera con la identidad de un inversor, lo que permite a las partes involucradas relacionarse directamente con cada billetera subyacente a través de airdrops, votaciones de gobernanza y eventos exclusivos. Proporcionar beneficios a los titulares de tokens y comprometerse directamente con ellos, como se ha visto en la industria Web3, puede crear un sentido mucho más fuerte de comunidad y lealtad a la marca.

Por esta razón, las soluciones de fidelización de extremo a extremo impulsadas por la comunidad Web3 en blockchain están en auge. Estas plataformas permiten a las marcas de todos los tamaños entablar una relación directa con sus mayores fans, y conectar y recompensar directamente a los fans por realizar acciones valiosas.

Mayor liquidez y productividad de los activos

Con su capacidad para permitir un mayor fraccionamiento y una base de inversores más amplia, la tokenización también tiene el potencial de facilitar una mayor oferta y demanda, permitiendo un mercado secundario más líquido, transparente, eficiente y con menos comisiones. Especialmente cuando se combinan con algunos de los beneficios mencionados anteriormente, los tokens también pueden utilizarse conjuntamente con aplicaciones blockchain autoejecutables para permitir una mayor productividad de los activos. Gracias a la tokenización, los activos que antes eran difíciles o incapaces de ser utilizados como garantía ahora pueden utilizarse más fácilmente para tales fines, como las obras de arte fraccionadas y los bienes inmuebles.

Diversificación de carteras

Mientras que los inversores participan tradicionalmente en los mercados públicos, los bonos y otras clases de activos, las inversiones alternativas y los mercados privados no han desempeñado un papel tan significativo en la cartera de la persona promedio. Esto puede atribuirse a diversos factores, como los mínimos de inversión prohibitivos y la falta de liquidez. Cuando se emite de conformidad con los marcos normativos existentes (por ejemplo, el Reglamento D, S, A+ y CF), la tokenización puede ayudar a resolver estos dos bloqueos desde una perspectiva tecnológica.

Las bellas artes son un buen ejemplo. La persona media no invierte en arte debido a los elevados mínimos de inversión. Las empresas están fraccionando arte de calidad de museo, como cuadros de Andy Warhol o Banksy, utilizando excepciones de crowdfunding en las que cualquiera, acreditado o minorista, puede participar. Esto permite a los inversores asignar una parte de su cartera al arte, mientras pueden vender sus posiciones a otros inversores en caso de que no puedan esperar a un evento de liquidez.

Conclusión

Estamos a la vanguardia de una era emocionante en la gestión y propiedad de activos a medida que la tokenización gana impulso. La tokenización ofrece a bancos, empresas de servicios financieros y propietarios de activos la posibilidad de emitir y gestionar cualquier tipo de activo -ya sea la propiedad de empresas, bienes inmuebles, obras de arte o activos no tradicionales- dentro del mismo ecosistema en cualquier parte del mundo. Tradicionalmente, la gestión de este tipo de activos requería procesos manuales para atender y validar cada transacción individual. Sin embargo, al estandarizar el flujo mediante la tokenización, las empresas pueden automatizar cada transacción para reducir drásticamente los costos y aumentar la velocidad de transferencia y liquidación.

La tokenización de activos del mundo real es una tendencia creciente en la industria blockchain con la misión de actualizar gran parte de la infraestructura de servicios financieros que existe en Wall Street de una manera más transparente, eficiente y accesible. A medida que las instituciones sigan adoptando esta tecnología, cabe esperar que se establezcan nuevos estándares, que la regulación se adapte y que las finanzas evolucionen.

Terminología

Inversor acreditado — Persona física o jurídica que reúne determinadas características, lo que le permite negociar valores que no están generalmente a disposición del público.

Explorador de bloques — Aplicación informática que permite a los usuarios extraer, visualizar y revisar transacciones históricas en una blockchain.

Blockchain — Infraestructura de bases de datos distribuidas y descentralizadas que mantienen una lista de registros en continuo crecimiento que están vinculados mediante criptografía.

Bono — Instrumento financiero que representa la deuda de un inversor con un prestatario corporativo o gubernamental.

Posición colateralizada — Utilización de un activo valioso o una canasta de activos como garantía de una deuda.

NAV — El valor neto de los activos se refiere al valor total de una cartera de activos en un fondo o cartera.

On-Chain Finance — OnFi es el uso de primitivas DeFi y contratos inteligentes para actualizar la infraestructura y los flujos de trabajo de los servicios financieros tradicionales.

Bienes inmuebles: terrenos y cualquier estructura permanente anexa a los mismos.

Estandarización — Proceso de creación de una plantilla generalmente aceptada y una metodología racionalizada para prestar servicios a clientes y transacciones.

Acción: valor que representa la propiedad de una fracción de la empresa emisora.

Tokenización: Emisión de un token en blockchain que representa una parte de un activo del mundo real que se utiliza dentro de la infraestructura on-chain para una propiedad, liquidación y gestión más eficientes de un activo a lo largo de su ciclo de vida.

Valoración: el proceso de determinar el valor de una inversión, activo o valor potencial.

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