Produtos Institucionais: Pilotos Sinalizam Interesse Crescente na Tokenização

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Avalanche Português

6 min readJul 17, 2024

Indo para 2023, o cenário macro para a indústria de criptomoedas era sombrio. E, no entanto, de lá para cá, as principais empresas de finanças tradicionais (TradFi) continuaram executando suas estratégias de blockchain e ativos digitais. Desta vez pareceu diferente dos ciclos anteriores. Como?

A infraestrutura de nível empresarial tornou-se mais prevalente
Os executivos de Wall Street finalmente aderiram à tecnologia, promovendo a tokenização como a próxima geração para os mercados
O aumento das taxas globalmente combinado com a diminuição dos rendimentos DeFi e a crescente adoção de stablecoins sem rendimento colocam o foco em trazer “ativos do mundo real” ou “rendimento real” onchain
A maturação contínua das DeFi mostrou como os ativos tokenizados podem ter uma nova utilidade

Em última análise, os esforços institucionais recentes têm representado um esforço coletivo no crescimento das finanças on-chain (OnFi), ou no uso de blockchain, tokenização e lógica de contrato inteligente para atualizar a infraestrutura legada, os fluxos de trabalho institucionais e as finanças globais.

Tematicamente, os esforços institucionais das OnFi se enquadraram em três categorias gerais: tokenização de dinheiro e equivalentes de dinheiro, tokenização de ativos alternativos e emissão de ativos nativos onchain. Aqui, exploramos como as instituições têm cultivado cada uma delas — e explicamos o que esse progresso significa para as finanças de forma mais ampla.

Tokenização de Dinheiro e Equivalentes de Dinheiro

No geral, as iniciativas de dinheiro tokenizado se concentraram em CBDCs (por exemplo, HKMA’s Project mBridge, BIS’ Project Mariana), depósitos tokenizados (por exemplo, do ANZ e Citi) e stablecoins empresariais (por exemplo, PYUSD do PayPal) para uma variedade de casos de uso, incluindo transações internacionais e conversões de moeda, remessas, transferências ponto a ponto e pagamentos de ativos tokenizados.

Enquanto isso, tanto as equipes nativas de criptomoedas (como Backed, Ondo, and Maple) quanto as tradicionais TradFi (como Franklin Templeton , WisdomTree e Arbdn) propagaram fundos tokenizados do mercado monetário dos EUA e letras do Tesouro como um meio de diversificação de reservas, geração de rendimento, utilidade colateral e até mesmo pagamentos B2B.

Tokenização de Ativos Alternativos

Alternativas tokenizadas, ou alts, têm sido um foco por dois motivos. Primeiro, alts têm sido uma classe de ativos em crescimento massivo por anos e são geralmente os menos padronizados e mais intensivos operacionalmente para administrar e, portanto, são os que mais se beneficiam dessa tecnologia. Segundo, ao mesmo tempo, os crescentes mercados de investidores afluentes e credenciados nos EUA e no exterior estão subalocados para alts.

Em 2023, diversas instituições viram oportunidades e lideraram empreendimentos alternativos tokenizados.

O gerente de investimentos globais Hamilton Lane alavancou a Securitize para oferecer oportunidades expandidas de private equity e crédito por meio de fundos alimentadores tokenizados. Apollo Global e a JP Morgan estrearam uma plataforma piloto baseada em blockchain sob o Projeto Guardian da Autoridade Monetária de Cingapura, alavancando uma variedade de protocolos, incluindo uma Avalanche Evergreen Subnet para demonstrar a possibilidade de incluir alts tokenizadas junto com ativos líquidos em portfólios de clientes discricionários em massa, uma possível oportunidade de receita de US$ 400 bilhões para gestores e distribuidores de fundos alternativos. Também sob o Projeto Guardian, a gestora de ativos Schroders, sediada no Reino Unido, e a rede de fundos globais Calastone, exploraram as capacidades de veículos de investimento tokenizados para melhorar a personalização, alocação e processamento operacional do portfólio do cliente.

‍Emissão de Ativos Nativos Onchain

Em vez de tokens representando gêmeos digitais de ativos offchain ou propriedade de fundos, ativos emitidos nativamente em uma blockchain introduzem a possibilidade de propriedade legal reconhecida e outros direitos, benefícios e obrigações no próprio token. Trazer a emissão de ativos onchain tem o potencial de automatizar componentes historicamente manuais e isolados do processo, incluindo a coordenação ou remoção de certos intermediários e provedores de serviços terceirizados.

Um recente relatório da HKMA sugere que a emissão de títulos tokenizados se beneficia “de reduções nas taxas de subscrição em uma média de 0,22 ponto percentual (ppt) do valor nominal do título e nos custos de empréstimos em uma média de 0,78 ppt em comparação com títulos convencionais semelhantes emitidos pelo mesmo emissor”. Para esse fim, perceber um menor custo de capital e taxas administrativas se torna uma proposta de valor atraente para empresas que consideram a emissão nativa de blockchain.

2023 foi pontuado por exemplos institucionais notáveis. O Banco Europeu de Investimento alavancou o Goldman Sach’s DAP para emitir um título digital de 100 milhões de euros, dois anos, e o HSBC’s Orion para emitir uma nota de taxa flutuante de 50 milhões de libras esterlinas (GBP), três anos. A empresa de tecnologia alemã Siemens emitiu um título de 60 milhões de euros, um ano. Este último foi particularmente notável por ter sido vendido diretamente aos investidores. Finalmente, mas não exaustivamente, UBS, SBI e DBS concluíram o primeiro repo transfronteiriço com um título digital emitido nativamente.

Então, Por Que Isso é Importante — e Para Onde a Tokenização Está Indo?

A indústria está avançando. E enquanto dez anos, cinco anos ou até mesmo um ano parecem uma vida inteira entre comunidades cripto-nativas, rearquitetar a infraestrutura legada e os fluxos de trabalho institucionais levará tempo. Considere que levou mais de 25 anos para que os ETFs listados nos EUA atingissem US$ 4 trilhões em AUM e os AUM de ETFs de títulos globais atingissem US$ 1 trilhão.

Em 2024 e além, preste atenção às instituições financeiras que adotam uma abordagem de negócios em primeiro lugar para seus esforços de blockchain e àquelas que resolvem pontos problemáticos reais ou criam novos produtos e serviços habilitados para blockchain. Essas são as equipes que tendem a ser integradas e têm adesão de seus stakeholders relevantes no negócio e estão focadas em trazer utilidade e valor tangíveis para seus clientes e serviços financeiros em geral. Em última análise, elas têm o posicionamento e a visão para melhorar a infraestrutura legada e as finanças para todos.

Fonte deste artigo: https://www.avax.network/blog/institutional-products-signal-growing-interest-in-tokenization

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