Que retenir des levées de fonds de juillet 2017 ? Le point de vue d’un VC.

Le calme plat des levées de fonds du mois de juillet. Crédits photo : moi-même :)

Comme annoncé dans le post précédent qui traitait des levées de fonds françaises du mois de juin, je vais essayer de couvrir tous les mois ces levées et de les analyser. Pour plus de transparence, j’ai aussi décidé d’open-sourcer mon document de travail ici.

Loin d’être une variable qui prédit de manière significative le succès d’une startup, et encore moins objectif en soi, les levées de fonds n’en demeurent pas moins la marque la plus visible de la confiance des investisseurs dans une certaine combinaison entre une équipe et un ensemble produit-marché-techno, qui en fait donc un proxy intéressant des tendances du marché.

Levées de fonds de juillet 2017 : un retour à la normale en l’absence d’outliers

• Après un mois de juin marqué par deux levées gargantuesques d’environ €50m chacune (le concepteur de PC virtuels Blade et l’éditeur de logiciel de search Algolia), le mois de juillet marque une ralentissement certain. Non pas tellement en nombre d’opérations (j’en dénombre 56 vs. 52 en juin, +7.7%) mais plutôt en montant, avec €131.8m vs. €235m en juillet, -43.9%). Les c. €100m d’écarts s’expliquent donc bien par l’absence des deux levées massives, retour à la normale donc.
• Le montant moyen levé s’en ressent, €2.4m comparé à €4.6m en juin, et une médiane à €1.2m. Comme la mois dernier, plus de 2/3 des opérations portent sur moins de €2.5m, et à peine 16% dépassent les 5m€. Conséquence encore une fois de l’absence d’outliers en juillet, le graphe de répartition des levées suit assez fidèlement les tranches de montants. Exit donc ce mois-ci la fameuse polarisation des levées entre le charbon ajouté à des cargos leaders et à l’upgrade de pagaies sur des embarcations naissantes :)

Modèle : la hiérarchie confirme le trône du Software, le retour du Hardware mais aussi la renaissance du modèle Media

• Ma surprise du mois dernier, à savoir le retour en force du Hardware, se confirme ce mois-ci puisque presque un quart des deals et un cinquième des levées sont dans ce secteur, principalement tirés par Agricool, CAILabs et Sensome qui sont tous les trois dans le top 10. Il n’est effectivement pas surprenant de constater que la Food et la Santé étant très ‘physiques’, la nécessité de Hardware est plus pressante.
• Le fait à noter ce mois-ci est peut-être le retour en grâce du modèle Media, qui certes représente un très faible montant (€6m, soit c.5%), mais un grand nombre d’opérations d’un faible montant moyen (6 investissements, 10.6%), ce qui tend à laisser présager une nouvelle vague Media financée en amorçage. Notamment dans le secteur de l’Entertainement où O’Gaming (commentaires et diffusion de parties eSports), iMusic School (cours de musique en ligne), et eBikeLabs (promotion du vélo électrique) se distinguent.

Secteur : more of the same, RH et Santé for the win, la percée du Sport et de l’Entertainment pour un été entre oisiveté et beach body?

• Comme déjà expliqué le mois dernier, l’intersection IT / Santé offre un potentiel énorme (on se soigne tous), encore relativement vierge (quelqu’un est satisfait de sa communication avec ses médecins ?), qui excite les VCs. 9% des opérations concernent ce secteur, et quasiment 16% des montants investis.
• Le secteur des RH continue son troisième mois d’affilée (peak of hype curve anyone? :)) sur les chapeaux de roues avec la 2e place de très peu en termes de montant (€19.4m). A noter pourtant l’éditeur de logiciel de paie Payfit compte à lui seul pour 14m, tandis que l’outil de productivité pour freelancers Shine comble l’écart de 2.8m.
• Plus nouveau, et peut-être dû à l’arrivée de l’été, les deux secteurs “temps libre” que sont le sport et l’entertainment représentent à eux deux un quart des levées et un cinquième des montants. Gymlib se renforce de €3m pour travailler votre beach body, à moins que vous le préfériez le basket avec Hoops Factory, avant d’aller bouger sous les lumières de Minuit Une (€3m) ou de passer une nuit blanche à jouer aux jeux vidéos (hello PandaScore et O’Gaming, €2.5m chacun).

FrenchTech : ici c’est Paris, la Bretagne chaude comme la Breizh

• La région parisienne, sans surprise, concentre la majorité des opérations (66%), et surtout des montants levés (75%). Colbert et Damso like this, ‘Paris c’est loin d’ici, si si’.
• Pourtant, comment ne pas souligner le formidable essor ce mois-ci de la CelticTech avec plus de 10% des opérations et 11% des montants investis en terre bretonne (coucou Marie Brayer et Alexandre Gallou), entre Rennes, Nantes, Lannion et Saint-Malo.

Investisseurs : les VCs de retour dans le game, les Corporate déjà en vacances ? :)

• Alors que je redoutais déjà que nous, VCs, soyons à la traîne le mois dernier (moins de 10 levées ‘pur VC’ en juin), nous voilà de retour avec 41% des levées et 62% des montants investis. Nous sommes impliqués près de 85% des levées au total, back to Dragonstone.
• Les investisseurs corporate, eux, étaient impliqués dans 29% des levées et 26% des montants en juin, mais tombent respectivement à 12.5 et 18% en juillet. Les mauvaises langues mettront ça sur le dos des beaux jours, je préfère penser que, étant donnée l’importance du critère de communication dans ces opérations, les annonces de levées corporate se raréfient en été pour surgir à la rentrée.
• Mon dada préféré qui est l’attrait croissant de la FrenchTech pour les investisseurs étrangers en prend en sacré coup ce mois-ci, avec presque 90% des levées qui ne sont l’oeuvre que de poches françaises, pour 70% des montants. Merci à Accel, Valar Ventures, Runa Capital, DN Capital et Global Founders Capital pour leur soutien ce mois-ci.
• Hall of Fame : kudos à Daphni, qui avec pas moins de 4 opérations annoncées ce mois-ci (Agricool, Shine, Reminiz, Foxintelligence) n’a pas vraiment chômé ces derniers temps, pas plus que Kerala Ventures qui a bien charbonné avec HostnFly, Tracktor et Skillup.

Mes petits chats du mois : HostnFly, la data au service d’un business de coûts fixes

• La mise en location de son logement sur Airbnb comporte un ensemble de contraintes pratiques (remise de clefs, ménage, …) et d’attention (rédaction de contenu, photos, pricing, pricing, pricing) qui limitent l’expansion du marché et créent une forme de sélection adverse, loin de l’idéal d’économie collaborative et d’optimisation des ressources qui a fait naître la startup californienne. La polarisation croissante entre des offres de semi-pro (location d’un bien dédié à ça) et la location à la mano pendant le week-end chez Tatie Monique rend ce marché inefficient.
• Quentin, Guillaume et Baptiste ont mis à profit leur profil très data et analytique pour remettre l’algorithmie au centre du pricing (encore une startup yield management, 3 ce mois-ci pour 5% du montant levé !), et ainsi étendre le marché de la location Airbnb, en prenant en charge toutes ces contraintes et en offrant un prix fixé à l’avance aux hôtes.

Cette analyse se fonde sur des informations (a) publiques (b) que j’ai pu récolter. Elle est donc forcément incomplète, et je serais ravi de compléter le mois prochain avec vos commentaires. Le tableau ainsi que les analyses sont consultables ici.

Si vous avez une vision différente de la mienne, ouvrez le débat ! Et si vous êtes une startup qui voudrait échanger avec un VC… écrivez-moi !

Tableau du Top 20 des levées de juin 2017