新手幣讀文｜去中心化金融概念史

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Bincentive

11 min readNov 4, 2019

Definition：什麼是 DeFi？

DeFi，全名為 Decentralized Finance 去中心化金融，是指利用開源軟體和分散式網絡，將傳統金融產品轉為在沒有不必要中介下運行的服務。其本身是一種概念、架構，等同於「區塊鏈技術」在金融科技 (Fintech) 中的應用。

若將其名稱拆分來看：

Decentralized 去中心化：是相對於「Centralized 中心化」的概念。根據字面意思，就是「去除中心」，也就是說沒有所謂的管理員，每個使用者都是平等的、擁有相同的權限，如果有其中一個人想要改變內容，需要經過大家同意。→所有權分散、不屬於任何人、不易被竄改！
Finance 金融：指以區塊鏈為基礎的金融應用，包含支付、借貸、交易、投資與投機等等的服務。

有一派說法認為稱為「開源金融 (Open Finance)」較為合適，因為它並不去中心化，而是建構在開源社群的金融應用生態系，其中以太坊是最龐大的體系，目前絕大多數的 DeFi 都是利用以太坊作為平台發展。

Evolution：DeFi 的發展

DeFi 的概念是來自借貸產品 Dharma 的聯合創始人 Brendan Forster，他於 2018/08/31 在 Medium 上發表了一篇文章《Announcing De.Fi , A Community for Decentralized Finance Platforms》，宣告了 DeFi 的概念，其中內文提到 DeFi 須符合四個要件：

The project is building on a decentralized blockchain：建立於去中心化區塊鏈上
The project is in the finance industry：為金融產業
The project’s code is open source：程式碼開源
The project includes a robust developer platform：具有健全的開發者平台

Brendan Forster，資料來源：Fluidity 2019 《Decentralized Finance (DeFi)》

他也曾經說過：「比起傳統金融，DeFi 更全球化、透明化、且易接觸的，它可以讓金融服務變得比現在更好。」

Feature：DeFi 的特性

由於其架構在區塊鏈上，你所知道關於區塊鏈的優勢同樣也可以套用在 DeFi 上：透明性、抗審查、不可竄改等等，但根據去中心化穩定幣 MakerDAO 的中國區負責人-潘超的想法，他認為以上幾點都不是去中心化的核心優勢，「無需准入」才是其核心價值。

無需准入：有三個層級「開發者的無需准入」、「節點的無需准入」、「用戶的無需准入」，而這些也是造就其自動化、強健性、及不可更改性的特性。

DeFi 在幣圈引起廣泛討論並不是沒有原因的，它的優點眾多，且帶有極端的美好性質：無需信任基礎、無需機構許可、資產控制權掌握在自己手中等等，在現今越來越注重自我掌控權的社會裡是非常有吸引力的。然而，DeFi 的發展尚未成熟，且大眾的使用習慣並非短時間內可以改變，現今 DeFi 產品用戶以比例上來說並不多，且相較於發展許久的傳統金融系統來說，使用上是較麻煩及繁瑣的，導致雖然 DeFi 被廣泛討論，至今卻沒辦法蓬勃的發展。

Interconnection：DeFi 與 Fintech

整體來說，區塊鏈的種種特性被普遍認為非常適合應用在金融相關領域。長久以來，銀行的管理及運作是高度中心化的，各項交易的資訊量龐大，且需要高度的正確性及不得容易被竄改，因此區塊鏈非常適合被套用在金融產業中，能有效降低其運作成本及增加管理效率。

根據 PwC 的 Global Fintech Report 2017，有高達 77% 的金融科技機構預計在 2020 年前應用區塊鏈技術，且銀行業及交易支付服務也都持續在區塊鏈產業上投資或尋求合作機會。而前幾天的新聞也提到，中國信託銀行已順利在區塊鏈信用狀平台上與奇美實業共同完成台灣首筆真實交易試行。

延伸閱讀：中信完成台灣首筆區塊鏈信用狀交易、央行擬加入金融區塊鏈函證

那麼 DeFi 和 Fintech 有什麼關係呢？如同本文第一段所說，「DeFi 是區塊鏈技術在 Fintech 中的應用之一」，也由於其去中心化的特性，DeFi 和 Fintech 最大的不同在於「信任」機制，由於 Fintech 是在既有的金融架構上使用區塊鏈技術，仍然存有中心化的機構，且所有操作基本上都是由人為控制，僅藉由第三方的信任機制取得用戶信任；而 DeFi 最大的特色就是去中心化，加上使用智能合約，且程式碼開源，核心邏輯都是在區塊鏈執行，無法更改、具有強制性，因此用戶可以直接信任其架構本身。

Application：DeFi 的主要應用

以目前普遍的認定來說，一項金融服務是否可被視為 DeFi，可以由以下幾點做認定：節點提供者、服務提供者、使用者的無需准入，即是否每個人都能藉由區塊鏈技術提供或獲取其金融服務，且使用者不需要透過層層中介 (如傳統金融服務)。但是在目前的使用環境及法規限制下，要做到以上的情況是比較困難的。

因此，以現今的認定標準，若能夠在各層級間保持相當程度的自由參與，加上類去中心化模式的區塊鏈金融系統，我們都廣稱為 DeFi。

近年來，DeFi 被廣泛討論，有許多 DeFi 的應用項目也因此而生，以下為幾個建立在以太坊上主要的應用分類：

支付：OmiseGo、Lightning Network
借貸：Compound、MakerDAO
資產管理：Trust Wallet、MetaMask
預測市場：Augur
交易所：Kyber Swap、Uniswap Exchange
分析：Loanscan、Stablecoin Index
衍生品：dYdX

Bottleneck：DeFi 目前發展的瓶頸

如同前文所說，雖然 DeFi 受到高度的關注，且內含的意義與性質良好，但由於使用者的習慣不易改變，短期內較難達到蓬勃的發展。DeFi 在發展上，目前看來是有些瓶頸需要克服的：

使用門檻高：以目前市場上的產品來看，DeFi 的應用是不好進入的，雖然說比起傳統金融服務，不需準備許多複雜的材料及經歷漫長的等候，但試想，傳統金融已經行之有年，使用者也是花了一段好長的時間才慢慢熟悉習慣其運作模式，如今要再接受新的產品、改變生活習慣，並不是一件容易的事，也需要花不少時間來建立使用者的信心。
金融風險：傳統金融服務需要準備許多資料，但這些資料會經由嚴格的審核及把關，建立個人信用體系，雖然花時間且麻煩，但也為使用者及服務提供者提供了相當程度的信心。然而，DeFi 的其中一個性質：無需准入，卻隱約帶來相對應的風險，以借貸產品來說，用戶是否會從其他地方借取資金到借貸平台去抵押呢？由於沒有用戶的信用評價審核，若客戶利用「以貸還貸」的方式，將造成巨大的金融風險。
應用場景有限：到目前為止，DeFi 的應用場景有限，因為加密貨幣目前的實際應用仍受到很大的限制，幾乎可以說只能用在套利的情況下，那麼儘管 DeFi 再怎麼美好，恐怕短期內也是無法「大展身手」吧！
法規：現今各國政府對於加密貨幣仍然抱持曖昧的態度，相關法規也是模糊不明。以穩定幣為例，在 03/15 的 SXSW (西南偏南大會) 上，SEC 負責數位資產方面的高級顧問、有「加密沙皇」之稱的 Valerie Szczepanik 表示，若將穩定幣分為三類，其中包含「利用市場金融機制保持價格穩定」之類別，有受限於證券法的可能性，若在未來其確認被納入證券法的監管範疇，想必絕對會對穩定幣的發展有很大的衝擊。
犯罪可能性：由於無需准入，其隱含的犯罪可能性非常龐大，人心是無法預測的，即使 DeFi 的意義良好，使用者的心態卻會大大影響其發展的道路，就如同現今有許多人利用加密貨幣做非法的事情，導致加密貨幣的發展蒙上一層淡淡的陰影，不難想像之後會有有心人士利用 DeFi 作為犯罪的手段。

BinFi 幣盛選：結合 DeFi 優勢的尊榮策略風險分拆組合型投資商品

有別於一般市面上對於 DeFi (Decentralized Finance) 的認識， Bincentive 推出運用 DeFi 特性與尊榮專案的組合型投資服務 BinFi，可同時滿足兩種風險偏好的用戶，以供保守穩健型或高風險偏好型來做投資選擇。

BinFi 的名字由來是延伸自 DeFi：
Bincentive + Finance ＝BinFi

Bincentive 則是擔任其中撮合平台的角色，媒合雙方，並以頂尖的量化交易策略作為投資標的，經過嚴密的風險拆分計算及 DeFi 的信任與透明，來滿足用戶及維持平台生態平衡。

本月 (11月) Bincentive 推出第一檔 BinFi，將借貸角色分為磐石 (借出資金方) 與烈火 (借入資金方)：

穩健收益型 (磐石)：需提供申購尊榮專案策略的資金，即可獲得烈火用戶所支付的利息。
風險投資型 (烈火)：僅需支付小額資金作為利息與抵押，即可申購高倍數槓桿投資產品，藉由尊榮專案策略賺取高獲利機會。

用戶可以依據自己的資產配置及風險偏好，選擇投入哪方，若你「投資保守、希望獲得穩定利息」，那麼穩健收益型 (磐石) 將會是你最好的選擇；若你「偏好高風險、想利用有限資產獲得無限的機會」，風險投資型 (烈火) 絕對可以滿足你的需要。

看好 DeFi 借貸商品的未來發展，Bincentive 將 DeFi 的概念拆解，融合 Bincentive 推出的尊榮專案策略，提供用戶一個新的投資選擇。

Bincentive 未來也將會依據市場趨勢，推出更多創新的產品，敬請期待！

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本文為 Bincentive 整理及獨立觀點，Bincentive 無須對投資損益負責，投資人應審慎考量各種投資風險。

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