市場雙週回顧 (2020/01/13 ~ 2020/02/03)
BTC/USDT (Binance)
8,110 (01/14) → 8,720 (01/20) → 8,340 (01/25) → 9,352 (01/31) → 9,353 (02/03) 是比特幣現貨 (Binance) 近兩週的價格走勢概要。
所有價格資料截止於 02/03 15:00
從今年年初開始，比特幣就開始朝牛市發展，價格緩慢上升，技術面來看價格在 10 天內接連突破年線與月線，價格直直上揚，但需要注意的是成交量並未明顯放大，代表需求面沒有實質性的上升，量價不同步可能會導致市場無法長久支撐過高的價格。
ETH/USDT (Binance)
143.58 (01/13) → 166.87 (01/20) → 160.35 (01/25) → 179.99 (01/31) → 190.75 (02/03) 是以太幣現貨 (Binance) 近兩週的價格走勢概要。
所有價格資料截止於 02/03 15:00
相較於比特幣，近期漲幅最大的主流幣非以太莫屬，除了跟著整體幣市的漲幅外，以太在 01/29 後其它幣種小型盤整時，依舊表現相當強勁，從 01/13 開始算起，漲幅共達 32.8%。
Bincentive 交易團隊歸納以下三點解釋此次漲幅的相關數據
減半行情與 CME 溢價的關係:
相信有在關注幣圈的夥伴都知道 2020 有一件重要的事情發生，那就是比特幣即將減半，減半預期上漲的概念來自經濟學中的供需法則，供給減少而需求不變下，售價自然就會提高，顯示比特幣變得更加稀缺，那購買減半時期的期貨也就變成一種看漲比特幣的手段之一。
Arcane Research 的研究報告發現 CME (芝商所) 的比特幣期貨溢價與加貨幣交易所的溢價程度在同是 5 月的期貨上發生了黃金交叉。
之前的區塊小學堂提到過：「期貨的價格代表投資人對於未來的預期」，同樣都是期貨，CME 的比特幣期貨跟加密貨幣交易所中的期貨存在著些許的差異。
延伸閱讀：區塊小學堂：比特幣期貨與現貨介紹
加密貨幣交易所：
加密貨幣交易所中，期貨的大部分參與者皆為已在市場中打滾的投資人，這些投資人多持有各式各樣的加密貨幣，在購買期貨上也是使用幣與幣之間的交易，這些人對減半行情的反應不管看多還看空，應該都已接近反應完成。
CME 交易所：
CME 交易所中比特幣期貨的參與者，則是傳統金融市場中想利用「法幣」參與幣圈盛世的新投資人，他們對於幣圈的資訊接收速度比原有參與者慢，Bincentive 交易團隊研判，CME 期貨產生的溢價就是新投資人正在對減半行情所做出的反應。
小結論：
比特幣的減半預計在 05/17 發生，而黃金交叉也為 5 月的期貨，黃金交叉代表新投資人 (CME) 願意為了進入市場付出更多的法幣成本參與遊戲，這等同對整體幣圈的資本與流動性加溫，高達 5% 的溢價表示這些新投資人看好比特幣減半後的後市狀況。
USDT 的場外溢價回升
先為大家解釋一下 USDT 的運作機制，Tether 公司表示，其所發行的 USDT是以 1:1 的比例錨定美元。但事實上，USDT 的整理發行缺乏透明，甚至 Tether 總法律顧問承認：「USDT 目前僅有 74% 的美元儲備。」
在沒有 100% 美元儲備的狀況下，USDT 與美元不再維持於美元價格 1:1 的錨定，同時，市場上對於 Tether 和 Bitfinex 透過增發 USDT 的方式來操縱市場價格的討論由來已久。
舉例來說：
Tether 增發了 USDT 並充值到 Bitfinex 去購買 BTC，Bitfinex 為了獲得美金且不影響 BTC 價格，因此必須將 BTC 在場外賣出，而場外的 BTC 價格是根據場內價格決定。中間若有微幅的溢價或掉價，則會被套利交易者彌平，以讓 BTC 場內場外的價格都差不多。
Step1:
Tether 增發少量 USDT 充值進 Bitfinex 中去購買 BTC，造成 BTC 價格上漲，此時套利交易者看到 BTC 上漲，去場外購買 BTC 然後在 Bitfinex 賣掉獲得 USDT，再把 USDT 換回 USD 完成「套利交易」。
Step2:
因為 Step1 造成 Bitfinex 擁有一堆 BTC，而市場上則流通一堆掉價的 USDT，Bitfinex 為了變現把 BTC 在場外賣了獲得 USD。
但如果 Tether 增發超量的 USDT 會發生甚麼事呢？
Step1:
Tether 增發超量的 USDT 購買 BTC，造成 BTC 價格上漲，此時套利交易者看到 BTC 飆漲，去場外購買 BTC，然後在 Bitfinex 賣掉獲得 USDT。套利交易者要把 USDT 換成 USD 時發現，市場上的 USDT 通貨膨脹，此時市場上想擠兌的 USDT 過量，造成 USDT/USD 價格傾瀉式下跌。
Step2:
因為 Step1 USDT/USD 傾瀉式下跌，導致市場情緒恐慌，加重 USDT/USD 的賣壓，最終 USDT 正式宣告變成壁紙。
小結論:
在了解 Bitfinex 的運作機制後，我們回頭看看 OKEx 的 USDT/USD 場外溢價，會發現在 12/01 到 01/15 USDT/USD 微幅下跌，下跌除了上述說的恐怖陰謀，正常的解釋是代表很多人把 USDT 擠兌成 USD，原因就是不玩了，把幣圈的穩定幣換成法幣拍拍屁股走人，那在 01/15 後 USDT/USD 價格回升代表市場升溫，資本進入市場，定會帶來或多或少的價格抬升，這點也可以解釋這波漲幅。
BTC 槓桿多空比
在前幾期有解釋多空比的概念，在此就不再贅述，目前的槓桿多空比處於一個相對高點，投資人可能要提防因多空不平衡造成的骨牌效應。
後市看法
藉由上述看法，小編認為短期根據槓桿多空比可能要提防有大波動的產生，中期來說 USDT/USD 的溢價上升代表市場回溫也是不錯的正向訊號，長期則根據 CME 的 5 月期貨溢價黃金交叉，減半行情確實有高機率會帶來 BTC 的牛市。
Bincentive 精選策略推薦
根據上述的看法，Bincentive 交易團隊認為能適應且抓住短週期趨勢 Trending Tunnel 會是不錯的選擇，雖然 TT 在 12 月歷經不小的回撤，但目前盤勢明顯與 12 月不同，最近這波漲幅 TT 也給投資人賺回不少的利潤。
本文為 Bincentive 交易團隊自行研究整理， Bincentive 無須對投資損益負責，投資人應審慎考量各種投資風險。
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