2019 年市場狀況與量化交易策略之總結
加密貨幣市場在 2019 年也是一個充滿驚喜的一年，經歷過 2018 年的熊市後，加密貨幣在 2019 年得到了復甦。從圖 1 可以看最關鍵的比特幣價格，在年初時價格止跌回穩，這段時間雖然價格和成交量沒有太大的變化，但可以發現這段時間未平倉量不斷的上升，代表有人在這段期間不斷的進場布局(如圖 1-A 處)。接著在 04/02 時多頭開第一槍，直接拉出了約莫 18% 的漲幅，宣告多頭開始，這段期間價格一去不回頭，並在六月底到達了最高點 13,920 (如圖 1-B 處)。
而在下半年開始後，比特幣開始呈現盤整的情況，這段時間除了在 09/24 出現了較大的跌幅以外，其餘時間的價格都是相對膠著的 (如圖 1-C 處)。接著來到今年最刺激的時段，由於大陸主席習近平喊話，比特幣的價格在 10/25 和 10/26 兩天內大漲了 40%，但這波漲幅並沒有延續，在不久後開始持續下跌 (如圖 1-D 處)。最後在年底比特幣的價格開始再度呈現盤整的情況 (如圖 1-E 處)，12 月的行情一路慢熊到近期低點 6,410 美元，之後九小時內強力抬升價格，漲幅達 17.3 %，隨後幾次向上攻勢都稍嫌疲軟，上攻後都走入價格修正回檔。
由幣安成交量圖可見 (如圖 2 )，價格從四月一路上揚，交易量顯示市場投機者開始活躍，到六月底交易量一舉衝破 30 億美元，價量同步達新高，隨後兩個月內迅速量縮，後續幾波重要性漲跌幅，才可見到交易量峰值產生。儘管 2018 年與 2019 年初的熊市帶來稍嫌悲觀的情緒，但比特幣在 2019 年 09月09 日在加密貨幣市場市值達到 69.9%，是 2017 年 4 月以來的最高市值佔比，19 年末保持於 68.3 % (如圖 3)，每 24H 交易量平均落在 21,167,946,112 USD，比特幣的市值佔比在 19 年逐步攀升，代表在加密貨幣市場的主導地位漸增。
回顧 19 年，加密貨幣市場再度將傳統資本市場的 3 年行情濃縮於一年， Bincentive 平台多為趨勢型的策略，比特幣在 Q2 & Q3 啟動牛市，當市場有大幅的波動同時延續行情一段時間，量化交易即可收割獲利。但市場總會碰到盤整或逆勢區間，此時趨勢型抗性較弱，整體表現勝率偏低，低勝率配合高盈虧比 (賺大錢虧小錢) 也能長期帶來正期望值，這正是趨勢型的常態獲利模式。
比特幣連續合約的特性：交易時間 24 小時不間斷，對主觀交易者而言，人終究需要休息，若沒做好留倉風控是極大的交易風險，但對於量化交易來說，會針對每支策略做獨立風險管理與止盈止損措施，面對比特幣突然暴漲暴跌的衝動性，就算在半夜也能做出最佳的因應。比特幣的波動度是傳統資本市場的 3 倍以上(如圖 4 )，量化策略的收益與市場波動強度成正比，加上加密貨幣不如傳統市場成熟，先驅者紅利依然是令人心動的誘因，如何控制風險會是在市場存活的重要關鍵。
在上漲時做多，下跌時做空，在橫盤期間承受磨損，順勢而為獲利奔馳，嚴守停損控制回撤。量化交易的根本是數據分析為底，建構出多樣策略的系統，數據是由時間累積而成，交易員在少則半年多則三年的資料期間，觀察藏在時間裡的財富是否有規律性，預期規則能再現，那就能成為報酬收入囊中。但規則再現需要時間，正向期望值也需要累積而成，量化的根本並非追求聖杯與曇花一現，多數量化交易需要時間帶來餽贈。
情緒是營利的障礙，以致量化交易漸漸盛行，但量化交易依然需要人的決策控制，如何設計賺大賠小、策略是否失效、如何選擇策略跟投等，說穿了只是決策的層級不同，人為終究直接影響交易結果。建議用戶在跟投初期就必須規劃好自身的資產配置，不確定性與槓桿成反比，越沒有把握需要越保守投資，減少三心二意的心態擺盪，最好的解藥是置產額度的波動不會造成心理壓力為原則，建立良好的投資心態而非投機，如此一來能容忍量化策略較長的觀察期，才能享受時間所帶來的財富。
過去不代表未來，實單測試或回測的績效不能代表未來的績效與市場狀況，歷史能讓我們用量化的方式去「歸納」而非「演繹」。但過去的事實不會說謊，擷取有效的信息與經驗，並保持對風險的謙卑，才能更加鞏固投資路上的每一步。成功的投資，需要等待而不焦躁，態度從容但保持敏銳，不怕短期損益且充滿長期希望。
本文為 Bincentive 交易團隊自行研究整理，Bincentive 無須對投資損益負責，投資人應審慎考量各種投資風險。
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