GEM 全球指數雙動能
之前的 文章 提到了雙動能投資的一些概念，這系列文章的目標是要講解雙動能基本的計算方法跟基於基本計算的幾種變形，並且比較這幾種變形方法之間的差異。這些方法主要的差異在於 動能時間的長度 或 資產的類型，那我們就先從 Gary Antonacci 的原始版本開始討論吧！
▍Global Equities Momentum 全球指數動能
原著中提到的最基礎的一種計算方式就是透過先比較 S&P 500 與無風險利率(通常指的是美國三個月公債殖利率)之間的報酬率，如果報酬率小於無風險利率將持有綜合債券; 如果報酬率大於無風險利率，再比較 過去12 個月 美國與非美國之間的報酬率，來決定持有的資產。所有的雙動能模型執行的時間都一樣，訊號計算結果的時間點在每個月的最後一個交易日，投資人在次月的第一個交易日根據訊號的結果來決定要持有的資產，以下是 GEM 訊號的產生方式：
透過 portfolio visualizer 進行 回測，對比的策略是傳說中股票 60% 債券 40% 的基金 VBINX，在各項指標上都有更好的效果，我通常會傾向選擇最大跌幅(Max Drawdown ) 越小，Sortino Ratio 越大，與美國市場相關性(US Mkt Correlation) 越低的策略。
▍最大跌幅 Max. Drawdown
在選擇策略的時候會先確認歷史上的幾個超級金融風暴的最大跌幅，特別是 2000 年的 dotcom 泡沫 與 2008 年的 次貸風暴，透過確認最大跌幅，首先可以先確認自己是否在最大跌幅的情況下是否還能夠 冷靜地持續執行策略，當你的投資額度越來越大的時候，如果無法知道壓力測試的結果，以 100萬台幣來說 5% 的跌幅就代表著五萬元的下跌，可能已經超過很多小資族一個月的薪水了，更不用說累積的資產沒有破千萬台幣是很難做到財務自由的，以標準的股債平衡的策略來說，當累積到一千萬的時候遇到次貸風暴，你的資產可是會下跌 300 萬以上，我想大多數人都無法冷靜應對，這也是為什麼我會建議任何一種投資方法，都應該確認在歷史上的金融事件 Max Drawdown 的結果，應該先想像自己累積到 1000 萬的時候，自己仍然能夠承受這樣的下跌風險。
考慮 Max Drawdown 還有一個因素是如果您有打算使用槓桿就要考慮被 margin call (追繳保證金) 的可能性，通常你的券商會要你有一定的資產價值的維持率，當資產大幅下跌的時候，非常有可能被要求追繳保證金，請考慮歷史最大跌幅之下被 margin call 的可能性。
▍Sortino Ratio
根據 Investopedia 的 解釋 如下：
公式上可以看到分母的標準差只會考慮下跌的的標準差，所以可以更好的幫助我們了解我們要承受多少下跌風險來取得超額報酬 — 該策略的報酬扣除無風險利率，所以我通常會選擇同樣的年化報酬率之下更大的 Sortino Ratio。
▍美國市場相關性 US Mkt Correlation
通常透過降低跟美國股票市場的相關性，比較不會找到齊漲齊跌的結果，也更容易能找到有超額報酬的可能性，簡單的思考一下這件事情，如果你選擇的投資方法跟美國正相關的程度很高，齊漲齊跌，當然要找到超額報酬的可能性也就很低了。
▍如何取得GEM 的訊號
Portfolio Visualizer 現在無法取得當月訊號了，所以您如果想嘗試看看實作GEM ，可以試試看我製作的工具 — CAGR.RUN 來幫助你計算動能切換的時點，只要你在當月第一個交易日盤後進行計算，就可以取得該月應該 100% 切換到另外一種資產或者是繼續持有現在的資產。
下一篇文章我將會介紹 Gary Antonacci 書裡的第二種變形版本 — Composite Dual Momentum 合成雙動能策略，進行持有多資產的動能策略。
