O que são stablecoins?
Tradução de: https://blog.chain.link/what-are-stablecoins/
Atualizado em 18 de abril de 2022.
Stablecoins são um tipo de criptomoeda que tenta vincular seu valor de mercado a outro ativo, como uma moeda fiduciária.
Embora as criptomoedas sejam frequentemente conhecidas por sua volatilidade, as stablecoins trazem relativa estabilidade aos mercados de criptomoedas, permitindo que moedas fiduciárias como o dólar americano sejam representadas no blockchain como tokens digitais. Essas stablecoins permitem que qualquer pessoa em todo o mundo detenha um token que é propositadamente projetado para manter seu valor em relação à moeda fiduciária que afirma representar (por exemplo, 1 USD stablecoin tenta manter um valor de 1 dólar americano). O desejo de ativos estáveis em blockchains resultou na ampla adoção de stablecoins na indústria de blockchain e finanças descentralizadas (DeFi).
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O crescimento explosivo da oferta total de stablecoins.
Neste artigo, abordaremos as questões fundamentais sobre stablecoins — o que são, como funcionam e como os oráculos Chainlink alimentam uma variedade de designs de stablecoin.
O que é uma stablecoin?
Em sua essência, as stablecoins são criptomoedas que tentam manter um “peg” — o mesmo valor de mercado que o ativo externo que representam. Existem algumas abordagens que as stablecoins podem adotar para igualar o preço da moeda à qual estão atreladas de forma consistente, como garantia com ativos externos ou mecanismos algorítmicos, como ajustar dinamicamente a oferta em relação à demanda.
Existem dois tipos principais de stablecoins: centralizadas e descentralizadas. As stablecoins centralizadas são tradicionalmente apoiadas por moeda fiduciária em uma conta bancária fora da cadeia que funciona como a reserva que apoia os tokens na cadeia. Alternativamente, eles podem ter como objetivo seguir outro ativo, como uma commodity, índice ou outros. Esses designs de stablecoin normalmente exigem confiança no custodiante, embora o Chainlink Proof of Reserve possa fornecer fortes garantias de transparência por meio de auditorias automatizadas.
As stablecoins descentralizadas são comumente supercolateralizadas por criptomoedas on-chain e exigem dados de preços para manter a garantia total (por exemplo, a garantia de um usuário vale mais do que uma certa porcentagem do valor total do empréstimo). As stablecoins descentralizadas são projetadas para serem mais resilientes e transparentes porque não são controladas por uma única parte e a garantia do protocolo pode ser auditada por qualquer pessoa na cadeia.
As stablecoins algorítmicas normalmente não mantêm reservas, mas usam contratos inteligentes para codificar um mecanismo — semelhante ao de um banco central — para manter sua vinculação com o índice-alvo por meio de ajustes dinâmicos de oferta ou outros métodos.
Outro tipo de ativo digital semelhante às stablecoins são as moedas digitais do Banco Central (CBDCs). As CBDCs são semelhantes às stablecoins centralizadas, mas são emitidas pelos bancos centrais e, portanto, não precisam necessariamente ser apoiadas por dinheiro fiduciário em uma conta bancária fora da cadeia. Os CBDCs são considerados moeda legal pelo governo que os emite e são usados para agilizar os pagamentos entre indivíduos e instituições.
Como funcionam as stablecoins?
Existem vários mecanismos econômicos que as stablecoins utilizam para manter a estabilidade relativa, mantendo seu peg. Os exemplos mais comuns incluem a capacidade de resgatar os tokens por moeda fiduciária, posições de dívida garantidas, arbitragem, oferta elástica e muito mais.
Tipos de stablecoins
USDC é uma stablecoin centralizada emitida pela Circle. Cada USDC é lastreado por um dólar ou um ativo com valor justo equivalente, mantido em contas off-chain com instituições financeiras regulamentadas. Os clientes com uma conta bancária em dólares americanos podem resgatar 1 USDC por 1 USD, garantindo que os tokens mantenham sua indexação de 1:1 com o dólar americano. Outras stablecoins centralizadas semelhantes incluem USDT, BUSD, TUSD, USDP e outras. Algumas stablecoins centralizadas permitem que o emissor congele tokens pertencentes a um determinado endereço, tornando os tokens congelados inutilizáveis. Este método pode ser usado por emissores de stablecoins para congelar grandes quantidades de stablecoins obtidas por meio de hacks ou exploits de protocolo.
MakerDAO, um protocolo de stablecoin descentralizado, mantém seu peg fazendo com que os usuários bloqueiem garantias em um contrato inteligente. O contrato inteligente então cunha a stablecoin DAI como dívida supercolateralizada com uma taxa de juros ajustável. Para manter o peg 1:1 de 1 USD = 1 DAI, os contratos inteligentes da MakerDAO ajustam as taxas de juros definidas pelos detentores de tokens MKR por meio de governança on-chain para incentivar os mutuários a pagar suas dívidas ou obter mais empréstimos de stablecoins. Ao encorajar aumentos ou diminuições na oferta total por meio de mudanças nas taxas de juros, o preço do DAI mudará, aumentando em valor quando a oferta e a taxa de juros são baixas ou diminuindo em valor quando a oferta e a taxa de juros são altas.
Outro design para stablecoins descentralizadas envolve o uso de arbitragem dentro de um índice de stablecoin, onde a stablecoin é apoiada por várias stablecoins diferentes para alcançar a estabilidade do peg. Por exemplo, se o preço de uma das stablecoins de reserva exceder 1 USD enquanto o preço do índice como um todo estiver abaixo de 1 USD, o contrato inteligente venderá a stablecoin superior a 1 USD para o token da stablecoin do índice para reduzir o preço do índice até 1 dólar. Os oráculos Chainlink podem fornecer feeds de preços confiáveis e de alta qualidade que os contratos inteligentes do índice stablecoin podem fazer referência ao calcular como reequilibrar o índice.
Ampleforth (AMPL) é uma stablecoin algorítmica descentralizada que usa um mecanismo de oferta elástica para manter sua atrelagem à taxa atual do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) — um índice do Bureau of Economic Analysis sobre o valor atual da inflação ajustada em 2019 nos EUA. dólar. Isso significa efetivamente que o preço-alvo da AMPL é definido como o poder de compra de um dólar americano de 2019, conforme representado pelo CPI. Quando o preço da AMPL é maior que o índice, o protocolo aumenta os saldos da carteira, e quando o preço da AMPL é menor que o índice, o protocolo diminui os saldos da carteira. Essa mudança automatizada na oferta, conhecida como rebase, afeta os preços de mercado ao ajustar a oferta pendente de tokens. O fornecimento total de AMPL é rebaseado diariamente para rastrear a taxa de CPI — tanto o preço médio ponderado por volume (VWAP) de AMPL quanto o índice CPI são fornecidos ao protocolo Ampleforth pelos oráculos Chainlink.
Para que são usadas as stablecoins?
Stablecoins são parte integrante do ecossistema de criptomoedas e Web3 e representam uma parte significativa de seu volume de negociação e atividade econômica subjacente.
Stablecoins oferecem alguns benefícios distintos em relação às suas contrapartes tradicionais devido ao fato de blockchains serem o mecanismo subjacente que facilita a transferência de valor em vez de processos opacos, desatualizados e manuais. As stablecoins centralizadas permitem efetivamente que o valor atrelado às moedas fiduciárias se mova globalmente entre as carteiras sem a necessidade de intermediários para facilitar a transferência.
Stablecoins também são comumente usados como uma conta de poupança sem custódia para armazenar economias pessoais ou como garantia em DeFi para gerar retornos e se envolver em estratégias de agricultura de rendimento.
Riscos de stablecoin
Diferentes designs de stablecoin têm diferentes riscos associados a eles. Estes podem incluir:
- Risco de desvinculação — A falha dos mecanismos econômicos ou algorítmicos subjacentes por meio de eventos de liquidez, cenários de “corrida bancária”, práticas de reservas abaixo do ideal e outros apresentam o risco de a stablecoin se desvincular de seu alvo.
- Risco regulatório — Stablecoins podem ser regulados de diferentes maneiras por instituições financeiras locais em locais geográficos específicos
- Risco de centralização — Alguns emissores centralizados de stablecoin têm a capacidade de congelar tokens em endereços de carteira específicos.
- Risco de gerenciamento de chaves — Se as stablecoins forem mantidas em uma carteira sem custódia, o usuário deverá assumir total responsabilidade pelo armazenamento seguro de suas chaves privadas.
Aplicações de stablecoin usando o Chainlink
Apesar das diferenças na arquitetura e no design da stablecoin, todas as stablecoins exigem dados de preços precisos para seu mecanismo de indexação subjacente e quando usados em aplicativos descentralizados. Como as taxas de câmbio estão constantemente flutuando, os dados de preços em tempo real precisam ser alimentados às stablecoins para que elas mantenham sua indexação. Além disso, como as stablecoins geralmente são apoiadas por outros ativos criptográficos ou reservas bancárias fora da cadeia, são necessários métodos invioláveis para adquirir os detalhes dessas reservas para garantir a segurança e a confiabilidade desses sistemas.
Chainlink é uma rede oracle descentralizada que fornece contratos inteligentes com acesso a uma fonte segura e confiável de dados do mundo real. Como as stablecoins coletivamente possuem valor substancial em aplicativos DeFi, elas exigem as mesmas garantias e garantias de segurança que as blockchains nas quais operam. Efetivamente, isso significa que os oráculos que fornecem dados para stablecoins precisam ser robustos, descentralizados e ter várias camadas de segurança para ajudar a garantir que os pinos de stablecoin permaneçam na proporção de 1:1. Isso fornece transparência e confiança aos usuários dessas stablecoins, pois eles podem confirmar que o ativo de stablecoin que estão usando é seguro de ponta a ponta e não contém um único ponto de falha.
Um exemplo disso é o TrueUSD (TUSD), que usa o Chainlink para trazer detalhes dos níveis de garantia na cadeia e dar aos usuários uma compreensão clara se seus ativos são totalmente garantidos. Com essa transparência recém-descoberta, os usuários do DeFi podem verificar em tempo real a verdadeira garantia de todos os tokens TUSD cunhados e o próprio protocolo pode automatizar a proteção dos fundos dos usuários contra quaisquer práticas de reserva fracionária ou possíveis eventos de cisne negro.
Esse mecanismo para verificar as reservas de um ativo alavanca o Chainlink Proof of Reserve (PoR). Os feeds de referência PoR fornecem contratos inteligentes com os dados necessários para calcular a verdadeira garantia de qualquer ativo on-chain respaldado por reservas off-chain. Esses feeds de referência são operados por uma rede descentralizada de oráculos na Chainlink Network e permitem a auditoria autônoma de garantias usadas dentro de um protocolo em tempo real, ajudando a garantir que os fundos dos usuários sejam protegidos de práticas de reserva fracionárias imprevistas e outras atividades fraudulentas. -guardiões da cadeia.
Para protocolos de stablecoin que utilizam reservas off-chain, auditorias recorrentes habilitadas pelo Chainlink PoR ajudam a aumentar a transparência e garantir o status das reservas que apoiam uma stablecoin. Stablecoins que usam PoR podem oferecer um maior grau de transparência para seus usuários, pois podem provar que seus tokens são suportados. O PoR também pode fornecer dados de garantia em relação a qualquer tipo de ativo indexado, incluindo moedas fiduciárias alternativas ou commodities como ouro, aumentando a transparência de qualquer protocolo de token que utilize esse mecanismo.
A Paxos, uma infraestrutura de mercado financeiro e plataforma de corretagem de criptomoedas, usa o Chainlink para fornecer contratos inteligentes DeFi com uma fonte precisa, inviolável e altamente disponível de dados de preços on-chain para a stablecoin Pax Dolar (USDP) apoiada em USD e o ouro PAX Gold (PAXG). Além disso, o Chainlink Proof of Reserve Data Feeds para tokens Paxos permite que os aplicativos DeFi verifiquem rapidamente na cadeia que os tokens são totalmente apoiados 1:1 por dólares americanos e barras de ouro mantidas fora da cadeia sob custódia da Paxos.
Outro exemplo de um sistema de stablecoin Chainlinked é o Fei Protocol, que funciona efetivamente como um banco central algorítmico que visa manter a paridade de sua stablecoin no mercado aberto por meio de um processo chamado de reponderação. Os usuários podem cunhar o FEI da stablecoin com um valor de depósito equivalente a ETH, que é adicionado às reservas do protocolo para ser usado como Valor Controlado do Protocolo (PCV). PCV representa todos os ativos que não podem ser resgatados pelos usuários. Se o FEI estiver sendo negociado abaixo do peg, o PCV é usado para comprar o FEI no mercado aberto para elevar o preço, e se o FEI estiver negociando acima do peg, mais FEI é cunhado e vendido no mercado aberto para empurrar o preço para baixo. O Fei Protocol usa Chainlink Price Feeds para ajudar a garantir que dados precisos sejam referenciados durante todas as condições do mercado ou da rede.
As Moedas Digitais do Banco Central (CBDCs) provavelmente também serão atreladas a um ativo externo, o que significa que precisariam receber dados de preços sobre esse ativo. A Chainlink poderia dar suporte a essas stablecoins emitidas pelo governo, fornecendo os dados de preços necessários para que eles mantenham seus pegs, juntamente com informações importantes sobre a atual garantia do sistema.
Conclusão
Apesar de sua simplicidade, as stablecoins podem ser consideradas uma das inovações mais significativas do setor de criptomoedas, permitindo a transferência perfeita de valor estável. Embora existam vários designs diferentes de stablecoin, a espinha dorsal comum de qualquer protocolo de stablecoin são os dados que ele recebe sobre o ativo ao qual está atrelado. A Chainlink fornece a infraestrutura de dados testada em batalha que ajuda a garantir a confiabilidade, segurança e transparência das stablecoins e a estabilidade do ecossistema DeFi maior.
Se você é um desenvolvedor e deseja integrar o Chainlink em seus aplicativos de contrato inteligente, confira a documentação do desenvolvedor ou entre em contato com um especialista.
