DeFi экосистема.Что такое AMM (автоматизированные маркет-мейкеры)?

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) это большая часть экосистемы децентрализованного финансирования (DeFi). С помощью пулов ликвидности AMM поддерживают ликвидность экосистемы DeFi 24 часа в сутки, 7 дней в неделю Они позволяют торговать цифровыми активами без разрешения и автоматически, используя пулы ликвидности, а не традиционный рынок покупателей и продавцов. Пользователи AMM снабжают пулы ликвидности криптовалютными токенами, цена которых определяется постоянной математической формулой. Пулы ликвидности можно оптимизировать для различных целей, и как уже понимаем они оказались важным инструментом в экосистеме DeFi.

На традиционных платформах обмена таких как например биржа, покупатели и продавцы предлагают разные цены на актив. Когда пользователи считают указанную цену приемлемой, они заключают сделку, и эта цена становится рыночной ценой актива. Акции, золото, недвижимость и большинство других активов полагаются на эту традиционную рыночную структуру для торговли. Однако у AMM совсем другой подход к торговле активами.

AMM — это уникальный финансовый инструмент созданный на основе Ethereum и децентрализованного финансирования (DeFi). Эта новая технология децентрализована, всегда доступна для торговли и не полагается на традиционное взаимодействие между покупателями и продавцами. Этот новый метод обмена активами воплощает в себе идеалы Ethereum, криптовалюты и технологии блокчейн в целом: никто не контролирует систему, и любой может создавать новые решения и участвовать в работе AMM.

Поставщики ликвидности и пулы ликвидности

Ликвидность означает, насколько легко один актив может быть преобразован в другой актив, часто в фиатную валюту, без влияния на его рыночную цену. До появления AMM ликвидность была проблемой для децентрализованных бирж (DEX) на Ethereum. Поскольку это была новая технология со сложным интерфейсом, количество покупателей и продавцов было небольшим, а это означало, что было трудно найти достаточно людей, желающих торговать на постоянной основе. AMM решают проблему ограниченной ликвидности, создавая пулы ликвидности и предлагая поставщикам ликвидности стимул снабжать эти пулы активами. Чем больше активов в пуле и чем больше у него ликвидности, тем легче становится торговать на децентрализованных биржах.

На платформах AMM, вместо торговли между покупателями и продавцами, пользователи торгуют с пулом токенов (пулом ликвидности). По своей сути пул ликвидности — это общий банк токенов. Пользователи предоставляют в пулы ликвидности токены и цена токенов в пуле определяется математической формулой. Изменяя формулу, можно оптимизировать пулы ликвидности для различных целей.

Любой, у кого есть подключение к Интернету и какие-либо токены ERC-20, может стать поставщиком ликвидности, предоставив свои токены в пул ликвидности AMM. Поставщики ликвидности обычно получают комиссию за предоставление токенов пулу. Эта комиссия оплачивается трейдерами, которые взаимодействуют с пулом ликвидности. В последнее время поставщики ликвидности также смогли получать доход в виде токенов проекта с помощью так называемого yield farming (выращивания урожая).

Постоянная формула продукта

AMM стали основным способом торговли активами в экосистеме DeFi, и все началось с публикации в блоге основателя Ethereum Виталика Бутерина о «сетевых маркет-мейкерах». Секретный ингредиент AMM — простая математическая формула, которая может принимать разные формы. Самая распространенная из них была предложена Виталиком как:

tokenA_balance (p) * tokenB_balance (p) = k

и популяризируется Uniswap как:

х * у = к

Константа, представленная буквой «k», означает, что существует постоянный баланс активов, который определяет цену токенов в пуле ликвидности. Например, если у AMM есть эфир (ETH) и биткойн (BTC), два волатильных актива, каждый раз, когда ETH покупается, цена ETH повышается, поскольку в пуле ETH меньше, чем до покупки. И наоборот, цена BTC снижается, поскольку в пуле больше BTC. Пул остается в постоянном балансе, при этом общая стоимость ETH в пуле всегда будет равна общей стоимости BTC в пуле. Только когда к ним присоединятся новые поставщики ликвидности, размер пула будет увеличиваться. Визуально цены токенов в пуле AMM следуют кривой, определяемой этой формулой.

В этом постоянном состоянии баланса покупка одного ETH немного увеличивает цену ETH по кривой, а продажа одного ETH приводит к небольшому снижению цены ETH по кривой. Обратное происходит с ценой BTC в пуле ETH-BTC. Неважно, насколько волатильна цена, в конечном итоге произойдет возврат к состоянию баланса, отражающему относительно точную рыночную цену. Если цена AMM слишком далеко от рыночных цен на других биржах, модель побуждает трейдеров использовать разницу в цене между AMM и внешними криптовалютными биржами до тех пор, пока она снова не будет сбалансирована.

Формула констант является уникальным компонентом AMM: она определяет, как работают разные AMM.

Варианты автоматизированного маркет-мейкера

Конечно же AMM не должны быть единственным доступным вариантом для децентрализованной торговли. Вместо этого должно быть много способов торговли токенами и биржи, не связанные с AMM жизненно важны для поддержания точности цен в AMM. Однако сейчас появились разработки с различными подходами к AMM.

Экосистема DeFi развивается очень быстро и пока появились три доминирующих модели AMM: Uniswap, Curve и Balancer.

Инновационная технология Uniswap позволяет пользователям создавать пул ликвидности с любой парой токенов ERC-20 с соотношением 50/50 и стала наиболее устойчивой моделью AMM на Ethereum.

Curve специализируется на создании пулов ликвидности для аналогичных активов, и таких как стейблкоины и, как следствие, предлагает одни из самых низких ставок и наиболее эффективные сделки в отрасли, решая при этом проблему ограниченной ликвидности.

Balancer расширяет границы Uniswap, позволяя пользователям создавать динамические пулы ликвидности до восьми различных активов в любом соотношении, тем самым расширяя гибкость AMM.

Хотя автоматические маркет-мейкеры используют новую и совсем молодую технологию, ее итерации уже доказали, что они являются важным финансовым инструментом в быстро развивающейся экосистеме DeFi