🥞 Прибутковість стейкінгу приверне увагу основних інвесторів до криптовалюти, але ще є “крива” навчання
9 лютого 2020 р
Стейкинг є радикальним в криптовалютному світі. Він відтворює паралелі з традиційними фінансами, які розуміють основні інвестори. Ми стверджуємо, що, хоча прибутковість від стейкінгу виглядає доступно, він все ж має нюанси. При розгляді стейкінга інвестор повинен враховувати токеноміку, бюджетування безпеки і податкову ефективність.
Це гостьовий пост Ашвата Балакрішнана, позаштатного криптоаналітика з досвідом роботи в традиційних фінансах. Підпишіться на нього в Твіттері за адресою @ ashwath_22.
Чому стейкінг настільки важливий?
Вкладення криптовалют обмежувалось підвищенням капіталу протягом більшої частини життя галузі. Введення стейкінгу змінює це, використовуючи капітал для отримання стабільних доходів, а не утримуючи токени в гаманці, чекаючи, поки його ціна зросте. Механізм стейкінгу перетворює невиробниче використання активу на виробниче. Якщо ціна токена зросте, інвестор додатково виграє від підвищення, як і раніше. Найближчою аналогією є інвестиція в оренду нерухомості — вона не тільки зростає в ціні, але й додатково приносить прибуток від оренди.
Досить скоро кожен, хто має 32 ETH, зможе взяти участь у майбутній мережі ETH 2.0 Proof of Stake (PoS) Beacon. Окрім ETH 2.0, існує близько 50 мереж, запущених у 2020 році з певним механізмом винагороди, що обіцяє привабливий прибуток.
Стейкінг є рушієм для підвищення ціни символів
Одним з основних ефектів стекінгу є вплив, який він робить на механіку книги замовлення токена. Кожна одиниця токена, зафіксована в протоколі ставки, виводить цю одиницю з обігу на відкритому ринку. Зменшення вільного обігу токена призведе до зменшення постачання книг замовлень. В результаті економіка попиту та пропозиції диктує, що існує ймовірність того, що ціна токена подорожчає.
Ця динаміка була помітною в токені SNX мережі Synthetix. Майже 80% циркуляційного запасу заблоковано в протоколі. Зниження вільного обігу призвело до зменшення кількості продавців, і ціна постійно зростала з моменту запуску в березні 2019 року. Для того, щоб запустити цей процес примусу китів до блокування своїх токенів, протокол повинен пропонувати стимули (тобто робити винагороди), які роблять стейкінг вартим. Прибутковість стейку Synthetix за перший рік була майже 80%. Це достатній стимул для збільшення участі в стейкінгу.
Економічний успіх токенів Synthetix з використанням стейкінгу змусив багато проектів переглянути свої структури економіки токенів. Подібні токени 0x (ZRX) та мережеві токени Kyber (KNC), що переходять від утилітарних моделей службових токенів до моделей стейкінг-токенів. Вони є курсором цієї нової тенденції.
Наша теза: Ми переходимо до багатошарової системи стейкінгу, яка заново створює ринок облігацій, перетворюючи його в традиційні джерела фінансування, привабливих для основних інвесторів.
Стейкінг змінює ринок облігацій
Стейкінг фіксує капітал в протоколі; інвестування в облігації є блокуванням капіталу з юридичним суб’єктом. Різноманітність прибутку відповідає основному ризику, який сприймає на себе інвестор. Наприклад, ви можете розглядати суверенні облігації як найменш ризиковані, а корпоративні облігації — більш ризиковані — і дохідність це відображає.
Наші паралелі щодо стейкінгу активів:
1. Активи першого рівня, такі як ETH 2.0, суверенні інструменти першого рівня, такі як ОВДП США
2. Інші активи першого рівня, такі як Cosmos ↔️ Можливо, інші суверенні інструменти, такі як китайські ОВДП
3. dApp робить стейкінг на Ethereum, наприклад Synthetix, 0x та Kyber ↔️ Корпоративні облігації
4. Інші стейкінги dApp та конкретні програми ↔️ Небажані облігації
Зокрема, ETH вважається “найбезпечнішою” інвестицією у всьому складі. Безпека зумовлена двома факторами: 1) Контракт на вкладний депозит, швидше за все, пройде більш ретельні стрес-тестування та аудит, ніж будь-який інтелектуальний контракт, який коли-небудь бачив, і 2) ETH вже має довговічність та корисність як актив.
Переходом вниз стали б інші активи першого рівня, такі як Cosmos, Tezos та 50 інших мереж, що запускаються в 2020 році. Ці мережі мають великий і важкий баланс і можуть довго компенсувати інвесторам, перш ніж замислюватися про стійкість.
Ще нижче ми зробили ставку dApp на Ethereum, включаючи Synthetix, 0x, Kyber та інші. Ці протоколи вже отримали широке розповсюдження. Вони аналогічні корпоративним довгостроковим інструментам, випущеним компаніями. Тримачам облігацій виплачується дохід, одержуваний компанією з операційної діяльності. Так як вони існують в ланцюжку першого рівня, у них є додатковий ризик платформи, який їм доводиться компенсувати інвестору. Їх винагорода за стейкінг вище, ніж в ланчюжку першого рівня.
Найризикованіший актив — це якщо ваш додаток dApp представляє собою стейкінг у незапущеніому ланцюжку першого рівня або в ланцюгу блоків для конкретного додатку. Таким чином, ці активи приносять найбільшу нагороду.
Виклики основним інвесторам, які приходять до криптовалюти
ЦЕ ПОСТ НЕ ФІНАНСОВА / ІНВЕСТИЦІЙНА / ПОДАТКОВА КОНСУЛЬТАЦІЯ.
Норми прибутковості не є єдиним показником при розгляді інвестицій. Вибір правильного активу — це поступовий процес. Фактори, які слід враховувати:
1. Токеноміка
Прибуток генерується з двох факторів: 1) винагороди за стейкінг та 2) комісії за транзакції.
Якщо протокол або кінцевий продукт не мають фактичної корисності та використання — дохід від комісії за транзакцію буде незначним. Без використання ціна токена незмінно буде падати. Тож навіть накопичення більшої кількості токенів за допомогою стейкінгу може дати негативну загальну рентабельність інвестицій.
Більшість економічних моделей стейкінгу мають динамічний рівень інфляції (нові намайнені токени з метою розподілу винагороди за стейкінг) на основі цільового рівня участі в стейкінгу. Як результат, ваші винагороди також змінюються, і це те, що вам доведеться врахувати у своєму рішенні.
Точне значення PnL (прибуток і збиток), ведення обліку та аналітика щодо використання мережі, ціни входу / закриття, розподілу винагороди та умови скорочення за допомогою використання програмного забезпечення мають вирішальне значення. Ми будуємо SafeKeep, щоб допомогти інвесторам подолати пробіл доступності даних, починаючи з ETH 2.0.
Відстежуйте мої нагороди ETH 2.0
2. Зберігання
Основні інвестори не збираються зберігати активи для стейкінгу, а скоріше віддадуть цю відповідальність постачальнику.
Існує безліч постачальників послуг “Staking As A Service”, які можуть покласти ваші токени від вашого імені за плату за послугу. Інвестору доведеться дослідити результативність діяльності постачальника стейкінгу та їх історію слешингу, щоб прийняти рішення. Наша теза полягає в тому, що кожна велика біржа запропонує стейкінг як послугу в 2020 році, якщо не вже.
3. Складання бюджету безпеки
Підвищення ціни токена та дохідність стейкінгу мають різні податкові режими. Якщо стейкінг винагороди інвестора оподатковуються неефективно як дохід, це врахування безпосередньо відображається в бюджеті безпеки мережі.
Заключні зауваження
Зближення стейкінгу та ринку облігацій є одним із основних цілей криптовалюти — відтворити існуючу інфраструктуру децентралізовано. Ринок облігацій контролюється кількома обраними суб’єктами, які мають можливість змінювати правила гри, як вважають за потрібне. Хоча учасникі мережі мають владу в системі, вони не можуть змінювати правила консенсусу без схвалення більшої спільноти.
Крипто-активи, що об’єднують механізми стейкінгу, починають імітувати ієрархію облігацій з точки зору винагороди за ризик, яку вони пропонують інвесторам. Виходячи з цього висновку, традиційним інвесторам незабаром буде трохи легше орієнтуватися в ландшафті криптовалют.
Слідкуйте в Twitter за Ganesh Swami
Twitter: @Covalent_HQ
Telegram: https://t.me/CovalentHQ
Discord: https://discord.gg/pjHUxFf3un
Оригінал статті: https://www.covalenthq.com/blog/staking-mainstream-investors/
Переклад: Discord @ DenisKrivilev#5773
Дякую за увагу!
