比特幣減產的最後贏家

近日，比特幣又再次出現在主流媒體，主要原因，離不開「減產」二字，而相關的討論，則集中在幣價會否因此而上升。

要明白這些討論，先得理解比特幣的誕生原理：它並不如一般貨幣一樣，背後有一個中央機構或團體在操控、決定供應量和價格，而是一套由面世之初已經定好、純粹的電腦方程式。不同的參與者透過付出電腦的運算能力去破解這一方程式，從而開發新的比特幣，並獲取一定數量的比特幣以作奬勵，由於過程與現實中的採礦相似，故又被稱為「挖礦」。而早在面世之初，發明者已將比特幣的發行總量定為二千一百萬枚，同時，當已發行的比特幣總量到達某一數目時，就會出現「減產」，即每次破解方程式後所能獲得的奬勵會減半，而在歷經三十二次「減產」後，比特幣的供應量也將達到二千一百萬枚的上限，屆時將不會再有比特幣產出。換言之，在產量減半的情況下，要獲得同等數額比特幣，用以運作「礦機」的電力、硬件等的「挖礦」成本，將會大大提高。

因此，有人就根據經濟學的理論，指在需求不變，供應減少的情況下，價格就會相應提升。這一看法有其道理，加上過去兩次減產過後，比特幣的價格在若干月內都有顯著升幅，難免令人對今次減產有所期盼，甚至萌生爆升的憧憬。同時，正因比特幣的開發只受挖礦速度以及市場總量影響，沒有任何人能左右，一切運作都公開、透明，故吸引到一群金融、技術人士對其投以信任一票，趨之若鶩。

但這種公開、透明亦正好如銀幣的另一面，成為了持另一觀點的人之理據。他們認為，正因為市場運作如此透明，減產作為刺激價格的利好因素和影響已完全被消化，震撼力有限。除此以外，擁有大型資本的礦場亦樂見幣價不作飆升，只因挖礦成本的上升，大大提高了小型礦場的經營成本，令其不得不離開市場，甚或被淘汰，最後留下的，就只有資金多、硬件先進的大礦場。

比特幣在減產後，幣價會升抑或跌，誰也沒有十足把握，但可以肯定的是，比特幣由最初人人不知其為何物，到被蒙上金融騙局、洗黑錢陰影，及至越來越多人覺察其價值，投入討論，而各國金融機構都要正視其存在，接納其作為資產的一部分；凡此種種，都可以看出這種公開、透明，真正去中心化的科技金融產物，才是這場減產討論中的最大贏家。

本文5月15日刊登於《明報》專欄「財科暗戰」；上為加長版
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