[Token Distribution Series]1. Introduction
토큰 분배 방법은 토큰 이코노미의 지속가능성 등을 결정하게 되는 중요한 요소입니다. 이를 연구하기 위하여 본 Token Distribution Series에서는 on/off-chain token distribution model에 관한 글을 시리즈로 연재합니다.
Authors
Reviewed by Yohan Lim
[Token Distribution Series]
- Introduction
- IDO, Auction, Airdrop
- LBP
- Lockdrop & LBA
[목차]
- 토큰 분배 방법의 역할 및 중요성
- 위믹스 거래지원 종료 사건을 통해 살펴 본 토큰 이코노미의 중요성
- 토큰을 분배하는 여러 방법들에 관하여
1. 토큰 분배 방법의 역할 및 중요성
토큰은 프로젝트의 자금을 조달하는 방법이자 추후 프로토콜 생태계의 커뮤니티가 지속적이고 성공적으로 기능할 수 있도록 하는 장치입니다.
토큰 분배 방법은 경제적인 부분으로서 토큰 이코노미의 중요한 구성요소입니다. 참여자들은 통상 경제적 가치를 매우 중요하게 생각하므로, 경제적 가치를 지닌 토큰을 통하여 커뮤티니 참여자들에게 인센티브를 제공하고 관련 활동을 촉진시킬 수 있습니다. 참여자들이 커뮤니티 활동을 활발하게 할 수록 프로토콜이 대중적으로 크게 성공하는 데 기여할 수 있으며, 이러한 활발한 커뮤니티의 존재는 해당 토큰의 가치를 견인할 수 있습니다. 이처럼 토큰의 가치가 커뮤니티의 활동 등으로 상승하게 되면, 이에 따라 토큰 홀더이자 참여자들은 더욱 활동에 관여할 동기가 생기게 되며, 선순환 구조가 형성될 수 있습니다.
토큰 이코노미에서 토큰 분배 방식은 해당 프로젝트의 첫 시작을 결정하고 추후 토큰 가격에 대한 깊은 연관성을 가지고 있으므로, 해당 프로젝트의 목적, 발전 방향성, 특징, 성격 등을 종합적으로 고려하여 토큰 분배 방식을 결정하는 것이 바람직합니다. 따라서 프로젝트가 시작할 때 다양한 토큰 분배 방식을 이용할 수 있으며, 시기에 따라 주로 유행하던 토큰 분배 방식도 있었습니다.
[Spenser Huang, Building Community in Crypto: The Evolution of Token Distribution Models]에 의하면, 2017년 경에는 ICO(Initial Coin Offering), SAFT(Simple Agreement for Future Tokens) 방법이 주로 이용되었으며, 2018년 경에는 IEO(Initial Exchange Offering), Airdrop이 , 2019년 경에는 Dutch Auction이, 2020년 경에는 IDO(Initial Decentralized Exchange Offering), Liquidity Mining program, Launch Auction 방법 등이, 2021년 경에는 Parachain Crowdloans, NFT 민팅 방법 등이 이용되었습니다.
2. 위믹스 거래지원 종료 사건을 통해 살펴 본 토큰 이코노미의 중요성
한국 주식회사 위메이드는 자회사인 싱가포르 법인 위메이트리(현재 “위믹스 Pte. Ltd”로 상호 변경)를 통하여 2020. 11.경 싱가포르에서 위메이드의 게임, 메타버스의 기축 통화를 표방하는 위믹스(Wemix) 토큰을 ICO하였습니다. 다만, 싱가포르 내에서도 ICO 이후 공모를 하게 된다면 싱가포르 현지 법률에 의하여 증권성이 문제되어 처벌 대상이 될 수 있었기 때문에, 위믹스 토큰을 단지 런칭만 하였습니다.
위메이드는 2021. 8. 26. 출시한 P2E(Play to Earn) 게임 미르4 내에서 흑철을 채굴하면 이를 모아서 결과적으로 위믹스로 바꿀 수 있도록 하였으며, 게임을 통해서 얻을 수 있는 위믹스 토큰은 업비트 등 거래소에서 원화로 현금화가 가능했습니다.
위믹스 백서에는 토큰 분배량이 파이 차트로 공개되어 있긴 하였지만(하단 그림 참조), 실질적으로 ICO 과정 등에서 토큰이 실질적으로 누구에게 얼마 만큼 분배되었는지는 투명하게 알려지지 않았습니다.
위믹스 백서에 의하면, 위메이드는 10억 개가 발행될 예정이며, 그 중 74%는 장기적인 성장을 위하여 위믹스 생태계에, 9%는 3년에 걸처 위믹스 팀에게, 10%는 투자자들에 대한 프라이빗 세일에, 7%은 플랫폼 활성화를 위한 마케팅을 위하여 할당했습니다.
위메이드는 2021년 말부터 별도의 공시 없이 임의로 많은 물량의 위믹스를 처분하여 현금화를 하였으며, 이는 시장에서 많은 비판을 받았습니다. 이는 위믹스의 가치가 하락할 수 있는 주요 원인 중 하나로서 투자자들에게 손해를 주고, 위메이드가 임의로 현금화한 금액의 용처가 불분명하다는 문제를 야기하였습니다.
위메이드는 이러한 비판을 받고 2022. 2. 9.경 위믹스에 관한 분기 보고서를 작성하여 공시하였으며, 위 보고서에는 2020년 11월부터 2021년 말까지 총 10억 개의 위믹스 토큰 중 1억 800만 개의 토큰을 처분하여 약 2,271억 원을 확보하였다고 공시하였습니다. 위메이드는 위믹스를 처분하여 확보한 2,271억 원 중 634억 원을 주식 투자에, 40억 원을 프로젝트 투자에, 2억 원을 마케팅에 사용했으며, 1,594억 원은 남아있다고 주장했습니다.
위메이드는 2022. 3.경 위와 같이 위믹스를 임의로 처분하고 얻은 돈 약 2,200억 원을 싱가포르 법인인 위메이드 트리가 아닌 위메이드의 ‘매출’로 인식한 것이 논란이 되었으며, 위메이드는 결국 정정 공시를 통해 위 돈을 부채의 일종인 ‘선수수익’으로 정정하였습니다.
위메이드는 위와 같은 불투명성과 더불어 위믹스 유통량에 대한 정보도 두나무 등 국내 CEX에 여러 번 번복한 것으로 알려져 있습니다. 디지털자산거래소 공동협의체(DAXA)는 2022. 11. 24.경 위믹스의 거래지원을 종료하였으며, 거래지원 종료 사유로 1. 중대한 유통량 위반, 2. 투자자에 미흡하거나 잘못된 정보 제공, 3. 소명 기간 중 제출된 자료의 오류 및 신뢰 훼손 등을 밝혔습니다.
위메이드는 싱가포르에서 ICO 단계부터 토큰 분배와 유통에 관하여 정보를 투명하게 공개하지 않았으며, 대부분의 토큰 물량을 독점하고 중앙화된 방식으로 이에 대한 수익을 수취하였습니다. 위믹스는 탈중앙화된 가치를 실현하는 토큰이라기보다는 한 기업의 사업 수단으로서 보는 것이 타당하며, 그에 따라 토큰 이코노미 또한 중앙화되고 불투명한 부분이 수반될 수밖에 없었던 것으로 보입니다.
3. 토큰을 분배하는 여러 방법들에 관하여
프로토콜 프로젝트 등을 시작하며 토큰을 분배하는 방법은 크게 오프체인(off-chain), 온체인(on-chain) 방식으로 구별할 수 있습니다. 오프체인 방식으로는 ICO, CEX 런치패드 등이 있으며, 온체인 방식으로는 IDO, Airdrop, Auction, LBP, Lockdrop, LBA 등이 있습니다.
오프체인 방식으로 토큰을 분배하는 경우 불투명한 절차와 분배로 종종 논란이 되었습니다. 토큰 이코노미와 해당 토큰의 가격은 프로젝트 팀에 의하여 일방적으로 결정되므로, 위와 같은 분배방식은탈중앙성이 떨어진다는 문제점 있으며, 이와 더불어 유저들의 공평한 참여 기회가 보장되지 아니한다는 단점도 존재합니다.
온체인 방식의 토큰 분배 방법 IDO, Airdrop, Auction, LBP, Lockdrop, LBA 등이 있는데, 오프체인 분배 방식보다는 절차적 투명성과 탈중앙성이 좀더 달성되었다고 볼 수도 있습니다.
다만, 토큰 생태계의 장기적인 발전을 도모할 수 있는 완벽한 방법은 아직 구현되지 못하였으며, 위 방법들도 각 장단점이 존재합니다.
이하에서는 위 각 분배 방식 중 IDO, Airdrop, Auction, LBP, Lockdrop, LBA에 관하여 살펴보며, 각 방식이 이용되었던 사례 조사 및 가능한 경우 스마트 컨트랙트 등 코드도 리뷰하여 구체적이로 이를 구현하였던 방식까지 연구하고자 합니다.
Reference
https://blog.coinlist.co/building-community-in-crypto-the-evolution-of-token-distribution-models/
https://che.wemixnetwork.net/hm/rsc/whitepaper.pdf
https://wemixnetwork.com/annoNotice/E0ieUoIvw5VidJjQ+34umw@@
