加息對美國政府債務負擔嘅影響力...

Econ記者
Sep 26, 2018 · 3 min read

每次聽到人講「聯儲局每加息一厘,美國國債嘅利息成本就會多2100億美元」我都會皺一下眉。呢個2100億嘅數字係用美國政府債務總額21萬億美元乘以1%得出。

“until debt tear us apart brick wall vandal” by Ehud Neuhaus on Unsplash

我常用嘅反駁就係「咁個利率負擔唔係個孳息計架喎,係用發行債券時嘅票面利率計架喎」;即係如果美國政府係1厘息個時發左個十年債,之後十年期國債嘅孳息升到去10厘都好,美國政府嘅呢一份十年期國債最終都只係需要支付1厘嘅年利率,個孳息係唔會影響到美國政府嘅利息開支架。

直至美國政府要為呢份債券再融資,即係份債到期而美國政府決定去市場借錢債冚債,個時市場利率就會對美國政府嘅債務利息開支有影響。

當時,美國政府嘅債務極多,不時都要為手頭上嘅負債進行再融資,所以市場利率上升係會令美國政府利息開支隨之上升,只不過唔會係2100億美元,除非美國政府今起改為只用隔夜票據借錢並每日再融資,否則2100億美元只係一個遠不可及嘅「上限」。

但當然,如果美國國債嘅平均年期愈短,咁市場利率對美國政府開支嘅影響會愈接近2100億美元(雖然都仲有好好好好大段距離)。無聊走去睇睇美國國債嘅到期日分佈,直至2017年9月底個分佈如下:

https://www.treasurydirect.gov/govt/reports/pd/feddebt/feddebt_ann2017.pdf

其實個平均到期日都幾短下,呢份由 Government Accountability Office做俾財政部嘅報告指,四年內到期(2017年9月計)嘅美國國債佔總額59%。(但要留意,上圖只係計由公眾持有嘅美國國債,總額只為14.7萬億美元,即係8.7萬億嘅美國國債會係2021年前到期或要再融資。)

因此,講市場利率上升令美國政府利息開支嘅負擔愈來愈重,係絕對正確嘅,只要你唔好加2100億美元呢個數字入你句句子度......

經濟世聞

Econ記者嘅環球經濟記錄

Econ記者

Written by

專注寫經濟學同國際經濟嘅獨立記者 | 我個網站係 http://econreporter.com

經濟世聞

Econ記者嘅環球經濟記錄

Welcome to a place where words matter. On Medium, smart voices and original ideas take center stage - with no ads in sight. Watch
Follow all the topics you care about, and we’ll deliver the best stories for you to your homepage and inbox. Explore
Get unlimited access to the best stories on Medium — and support writers while you’re at it. Just $5/month. Upgrade