【讀書趣】投資金律
作者：William Bernstein
書的副標題：建立獲利投資組合的四大關鍵和14個關卡。四大關鍵分別
- 投資理論
- 投資歷史
- 投資心理學
- 投資產業
用四個觀點說明投資的風險，以及該如何避免陷阱。
投資理論：
投資報酬和風險是有互動關係，高風險帶來高報酬，而安全投資就註定報酬有限。常見的投資標的，股票和債券。而這兩個報酬是有差別。首先來看債券部分。
債券是由本金產生利息，所以投資者最多只能收到利息，報酬是有限。因為債券配息固定，因此通貨膨脹時，價值因此而減損。債券有『均值偏離』的特性，所以漲多更漲，跌多更跌。
股票是投資一家公司的未來期望，可以分享特定公司未來的經營利潤，如此一來收益部分可能沒有上限。面對通膨狀況，公司的服務和營收會隨著通膨上升，面對通膨影響就較小。股票有『均值回歸』的特性，漲多就跌，跌多就漲。
以長期來看，股票比債券更有價值，更能抗通膨。在股市上追求高報酬不可能避開高風險，股票上的區分來看，小型股報酬和風險高於大型股，價值股報酬優於成長股。
股利折現模型（Discounted Dividend Model，DDM）這個模型讓投資者可以輕鬆估算股票與債券的期望報酬，並獲得比歷史報酬紀錄更精準的結果。透過公式計算市場價值。
市場價值 = 股息現值 / (貼現率 — 股息成長率 )
不過此公式似乎無法真實呈現股市的公平價格，所以透過『高登公式』，將公式改寫成
折現率（市場報酬） = 股息交易率 + 股息成長率
此公式可用來準確預期長期股市報酬的方法。
投資專家是否能打敗市場？有很多因素，股票價格是集體智慧所產生，沒有人能完整預測未來，而且過去的績效不代表未來的期望報酬。市場是一直變動，就像『隨機漫步』理論，用黑猩猩亂投標的所選的股票，都有可能績效比一般人優越。
投資歷史：
歷史上發生過很多次特定的愚蠢行為，避免重滔覆轍。貪婪帶來盲目，要避免當上最後一個傻瓜。
投資心理學：
投資者最大的問題，就是他自己。因為貪婪而盲目，例如下面的行為。
- 從眾心態，所有人都買股票，也跟著一起買，結果股價上漲，而報酬已經降低。
- 過度自信，以為投資能勝過大盤，可以選股擇時，總是記得幾次成功經驗，卻忘記失敗的歷史。總是將成功歸諸於自己的技術，而非運氣。
- 假設眼前的景象，可以用來預測未來。殊不知要用更長更完整的數據來推算。
- 追求刺激的需求，追求低機率，高獲利的機會，例如IPO。
- 只感受到短期風險，但忽略更嚴重的長期損失。
- 好公司好股票的錯覺，有魅力的公司成長驚人，但贏家懂得該深入研究，而輸家只聽懂故事。
針對上述行為，有些方法可以避免
- 避免一窩蜂。
- 千萬別過度自信，想像你的對手是最強的。
- 別管過去十年，漲多就會跌。
- 勇於沉悶，投資的刺激是錯的。
- 讓風險充分呈現，買了就忘。
- 別相信偉大公司這回事。
- 細細品嚐混亂美味，沒有完美的選股或擇時。
- 打定算盤別手軟，找顧問維持紀律。
- 別讓自己變成大肥羊，找指數型基金。
要相信，一直吸引你眼光的金融商品，大部分都是被包裝過，想想這些商品背後的佣金，交易成本等等，再來決定這金融商品是否真的該下手投資。
投資產業
投資產業上，任何一種服務都有某一程度的成本費用。不管是券商，營業員，分析師，甚至投資顧問等等，都要思考每個人背後所追求的報酬或佣金。支付合理的報酬是正常，但是為了交易量，要你多交易股票，或者推薦主動型或者商品基金，要記住所投資的利潤，有一部分會被這些費用侵蝕掉。
既然市面上的基金大部分都被包裝過，那該聽誰的話？其實市場本身就是最好的顧問，當你買進整個市場，等於擁有財務領域最完整的資訊。透過指數，就能財務世界最具威力的智慧同步（市場本身的集體智慧）。
你真正需要的就是，你的資產配置整體狀況以及投資紀律。
投資策略：整合思考
根據自己的年齡和資金，定義自己的投資計劃，若可以買國內外股票和債券，達到分散投資風險。每年觀察股債比例，進行再平衡的動作，堅守自己投資紀律。從定期定額投資，長時間持續，最後就能體會分散投資就能保護你的投資組合。
