傳統初創融資的墨西哥對峙

Terence Lam
May 11 · 3 min read

Y Combinator 創始人 Paul Graham 的一些看法,的確有前瞻性。這篇九年半前的講初創融資的文章 "High Resolution Fundraising",若一些初創及投資人能早些意會,彼此的人生將大不相同:

簡單概括,PG 當時已認為,傳統的「一堆投資者一起參與一輪融資」這種做法會產生一個死局:A 君問 B 君有沒有投,B 君又問 C 君有沒有投,C 君又問 A 君有沒有投,對方不投,自己又不敢投,大家都看誰先投。結果,投資人根本就不是投初創團隊或項目,他們只是在投其他投資人。

我認為,這樣的投資思維,就是香港初創早期融資環境落後於競爭城巿的其中一個原因。大家可以找一間香港著名初創,看它的早期投資人,其實都是那幾個名字,但再看另一家著名的初創,可能你完全看不到這幾間創投的名字,這暗示了很可能這幾個創投只是跟其中一個老大行動,這老大投了 A,他們就蜂擁去投 A,老大沒有投 B,他們亦一個都不會去投 B。當然,這亦會涉及很多人脈交際方面的因素,以至是創投自身的框架制約等。

經典電影 Reservoir Dogs 中的經典環節

PG 認為初創融資將走向簡便,初創面向不同的潛在投資人就談不一樣的條件,例如越早投就越便宜,越遲投就越貴,因為早些的投資者是承擔了更大的風險。若有一些投資人能帶來額外的價值,又可以有一些優惠。這種趨勢,令更大膽進取的投資者能享受更好的回報;而仍然在問「誰人有投?」這些問題的人,除了要給更高的價格之外,甚至根本無法拿到最好的項目。

天使輪跟種子輪跟 A 輪,要的能力完全不同。香港創投界已有不少專注種子輪及 A 輪的創投了,我認為現在需要的是更多擅長及樂於參與天使輪的資本,不甘落後於別人,會為自己能成為初創第一個外來投資人自豪的人,而不是跟屁蟲。

我們除了要創造港產獨角獸,亦要創造港產的明星天使投資人。


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