Terence Lam
Mar 17, 2018 · 2 min read
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自我們去年 10 月創立開始,我們分段與有興趣投資我們的朋友,使用未來股權簡單協議 (Simple Agreement for Future Equity (“SAFE”)) 的方式簽投資協議。這種由矽谷著名初創孵化器 Y-Combinator (“YC”) 發揚的新穎融資方法,近年開始多了人議論,有讚有彈。

SAFE 的精神在於,在初創期,無論是投資人還是初創,都不應浪費時間及高昂的律師費在繁瑣的合約條款,這應該交由未來 A 輪時去處理。投資人及初創最需要談的只是投資金額及估值上限 (Valuation Cap)。YC 認為 SAFE 能處理另一種常見於初創融資的可換股票據 (convertible notes,”CN”) 帶來的問題,SAFE 較後者簡單及清晰,同時卻能保留彈性。

以下是 SAFE 的一些特點:

  • 與 CN 不同,SAFE 不是一個債權文件。債權文件有到期日,一般亦受特定法規所規管,這產生了清盤風險,又產生利息支出,有時候亦需涉及貸款從屬協議。以上種種潛在的負面後果,都不是投資人及初創雙方的初衷。
  • 由於 SAFE 不同債權,所以亦沒有利息。這除了對初創有利,其實亦體現了投資人的原意 — 他們原本就並不想成為一個貸款人。
  • 因為 SAFE 沒有到期日及利率等眾多條款,所以初創及投資人雙方都不用浪費精力去討論這些條款及它們日後的更改或重檢之類。雙方只需專心談妥估值上限及投資金額這兩個重中之重的問題。
  • 很多時候,種子輪的投資者都是「你眼望我眼」,「他不動,我不動」,沒有人願意做第一個,因為缺乏誘因。通過 SAFE,初創可以快速擬定融資協議,並設定不同的估值上限 (例如估值上限越高,日後換成股權的價格就會越高)。越早決定投資的人,就能享受越低的估值上限,誘使他們早些決定,而不用等其他潛在投資人表達取態。

有關 SAFE 的一些主要條款,留待日後再分享。

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