Новости Gearbox V2: ноябрь 2022. Побеждают ли Ниндзя медведя?!
Прошло около месяца с момента запуска Gearbox v2 в режиме Leverage Ниндзя, и в связи с ростом TVL и использовании протокола мы считаем, что пришло время начать более глубокое изучение того что происходит. И для этого мы представляем вам первый выпуск “Новости Gearbox V2".
Новости Gearbox V2 охватывают все, что связано с протоколом: производительность протокола, безопасность, улучшения. И затем немного чистой альфы о том, что делали лучшие Ниндзя и где было сделано больше всего денег.
Это будет отличаться от ежемесячного отчета DAO, которое в основном фокусируется на операциях, финансах и деятельности DAO. Вы можете ознакомиться с обновлением DAO за этот месяц ниже:
Новости Gearbox V2 в этом месяце особенно интересны, поскольку за ноябрь в индустрии произошло много важных событий, которые привели к изменениям в APY, TVL и настроениях пользователей, а также введение в V2 привело к множеству любопытных вопросов от новых пользователей относительно колебаний APY. Отличный способ разрешить многие из этих вопросов — обратиться к библии кредитного плеча, а для всего остального читайте дальше и вникайте!
Работа протокола 💹
Прежде всего, давайте посмотрим на общую картину. Как работают различные аспекты протокола. Хотите узнать, сколько всего ниндзя? Сколько заимствовано и сколько доступно средств для кредитования? Сколько людей было ликвидировано 💀? Где Ниндзя зарабатывают больше денег? Чтобы понять все это, давайте посмотрим на это с трех сторон:
- Статистика пулов ликвидности ТВЛ
- Статистика по Кредитным Аккаунтам
- Интеграционная статистика
Вы можете найти все данные здесь, в дюне дашборде , созданной apeir99n, или здесь, в дата студии Google , созданной amantay. И еще немного в основных чартах от harsh.
ТВЛ и Пулы ликвидности🏊♂️
- TVL : Вырос с 12 миллионов долларов до 115 миллионов долларов с момента запуска благодаря программе GEAR LM по привлечению LP. Подробнее об этом можно прочитать здесь . Эти APY отражаются в dApp, и их можно получить прямо сейчас. Подключите свой кошелек и увидите свои $GEAR !
- Пулы ликвидности: Совокупная ценность выросла до 101 миллиона долларов, вложенных 4173 уникальными участниками LP. Пул USDC имеет наибольший размер — 40 млн долларов, WETH — 31 млн долларов, DAI — 19 млн долларов, WBTC — 10 млн долларов и wstETH — 1,5 млн долларов.
3. Заимствования: USDC на данный момент больше всего используется для заимствований — в Gearbox заимствовано $24 млн в USDC, по сравнению с $16 млн в DAI и $18,5 млн в WETH. (WETH, вероятно, был самым заимствуемым на момент запуска v2, когда ETH стоил ~$1550… спасибо SBF!) WETH пользуется наибольшей популярностью: его заимствуют в 55 Кредитных Аккаунтах. На данный момент в Gearbox только $100k WBTC занимает 1 Кредитный Аккаунт одинокого Ninja. Вероятно, это связано с отсутствием стратегий WBTC с приличной доходностью.
4. Утилизация и APY: Поскольку заимствования были значительными, утилизация была довольно хорошей для больших пулов. Утилизация 70–85% в стабильных пулах означает среднюю ставку заимствования около ~2% для USDC и DAI. WETH также удалось сохранить уровень утилизации 70–85%, что привело к уровню ±3%. wstETH и WBTC имели значительно более низкий уровень утилизации и, соответственно, более низкую APY. Имейте в виду, что 85% — это точка, при которой ставки резко взлетают вверх, поэтому 85% — это буквально максимум утилизации.
Благодаря органическим APY, основанным на использовании, и дополнительным вознаграждениям GEAR пассивный заработок на Gearbox может быть очень прибыльной стратегией.
5. Программа LM . С учетом того, что показатели утилизации изменились столь же резко, как и после запуска V2, ожидаемые тенденции для программы LM также резко изменились. Чтобы распределение по пулам соответствовало новому поведению, некоторое время назад вознаграждения GEAR были перераспределены после голосования DAO.
Кредитные Аккаунты
- Кредитные Акаунты Ниндзя: За ноябрь месяц нашими Ниндзя было открыто в общей сложности 272 СА, а 126 из них все еще активны. И это несмотря на ограничения на минимальный заем и доступ по запросу из соображений безопасности, что позволяет говорить о весьма позитивных перспективах. Цифры не совсем означают, что “146 ушли”, так как некоторые из них снова открылись или изменили базовые долговые активы. В совокупности, мы растем!
- Средний размер аккаунта: Средний размер аккаунта составляет $587 тыс. Средний залог составляет $103 тыс., а средний заем — $484 тыс. Таким образом, в общей сложности наши ниндзя внесли $13 млн залога.
- Среднее кредитное плечо: Общий среднее кредитное плечо в составляет 5,69X, что является “здоровым уровнем”. Самыми “дегенными” заемщиками являются те, кто берет DAI — они в среднем используют кредитное плечо 6,24x. USDC немного ниже — 5,89x, а заемщики WETH являются самыми безопасными при среднем кредитном плече 5,12x. WBTC — 7,82x, но это потому, что только 1 счет активен с кредитным плечом 7,82x.
4. Фактор здоровья: Средний коэффициент здоровья СА составляет 1,09, что опять же является умеренно здравым показателем, учитывая соотношение долга и позиции. Опция AddCollateral использовалась нашими ниндзя в среднем 1,5 раза на аккаунт, чтобы убедиться, что факторы здоровья находятся под контролем:
5. Ликвидации: Несмотря на использование кредитного плеча, у нас было всего 3 ликвидации. Это связано с уникальной особенностью Gearbox, позволяющей пользователям использовать кредитное плечо без необходимости направленного воздействия на заимствованные активы. Если у вас есть залог WETH и вы берете под него WETH для ставки в yearn, волатильность стоимости ETH практически не повлияет на ваш HF. Это происходит потому, что вы должны вернуть WETH, который вы одолжили, а не его долларовый эквивалент, что фактически превращает позицию в WETH/WETH.
Куда направляется заемный капитал?
Ладно, давайте перейдем к делу. Это ведь действительно то, ради чего вы здесь, верно? Какие стратегии наиболее популярны в Gearbox? Куда уходят все деньги Ниндзя с кредитным плечом? Другими словами… Где альфа?
Ну, вот альфа и основные тенденции того, что люди, которые делают деньги, делают правильно, а также те, кто теряет деньги, что они делают неправильно.
1. Convex (+ Curve). Convex с самого начала был лидером по привлечению ликвидности и продолжает это делать. На данный момент через Gearbox CA в Convex привлечено в общей сложности $48M+. Куда она направляется? Ответ кроется в 3 ключевых пулах, все они основаны на стабильных монетах.
- Пул Convex sUSD-3CRV: пул sUSD на данный момент составляет $20.3M или почти треть всего оттока из Gearbox CA, что делает его самой используемой стратегией в протоколе. При среднем кредитном плече это соответствует 20,11% APY. Простите, что такое медвежий рынок?
- Convex пул LUSD-3CRV: С $9 млн. это 3-я по величине стратегия Gearbox. С 11,5% APY при среднем кредитном плече, что вполне понятно.
- Convex gUSD: Интересно, что gUSD имеет самую высокую APY 20,5% среди всех стратегий, но при $6,9 млн. значительно уступает трем лучшим. Это может быть связано с (справедливыми или несправедливыми) опасениями вокруг gUSD и беспокойством по поводу депега.
2. LIDO: с объемом $10,3 млн. леверидж-стейкинг с помощью LIDO, похоже, является вторым по величине случаем использования, не считая фермерства стабильных монеток. Интересно отметить, что LIDO сейчас значительно популярнее, чем оба варианта LP stETH и ETH — либо пул Convex/Curve stETH-ETH, либо стратегия Yearn stETHCrv. Вероятно, это связано с тем, что APY от чистого стейкинга сейчас немного выше, чем комбинированная APY от стейкинга + LPing в Curve. Имейте в виду, что при LP stETH/ETH в Curve вы, по крайней мере, держите некоторую часть обычных ETH, и вы не зарабатываете вознаграждение за стейкинг на этой части.
3. Yearn: При объеме ликвидности более $10 млн. ценность Yearn определяется двумя ключевыми хранилищами. В хранилищах Yearn DAI с 10,9% APY находится $6,1 млн, а в хранилищах Yearn WETH с 6,8% APY находится $4,7 млн. Это интересно, потому что, несмотря на более низкие APY, воспринимаемая безопасность этих хранилищ обычных ETH активов в Yearn, возможно, позволяет им привлекать пользователей.
4. FRAX: При размере $6,5 млн. ликвидность в настоящее время разделена на 4,4 млн. в пуле Convex-Frax-3Crv и 2,1 млн. в пуле Convex-Frax-USDC, что интересно, потому что на момент написания этой статьи последняя стратегия имеет немного более высокие APY, чем первая.
Хотя стратегии на интеграциях могут дать вам подсказки о том, куда отнести ваши деньги, ниже приводится разбивка методов, признанных наиболее прибыльными, а также наименее прибыльными Кредитными Аккаунтами.
Побеждают ли Ниндзя медведя? — Да, если все делают правильно!
Имейте в виду, что при отображений цифр в интерфейсе Gearbox все рассматривается через пессимистическую призму. Это связано с тем, что главная задача Gearbox в некотором смысле заключается в том, “какова минимальная стоимость этих активов?”. Такое отношение важно для того, чтобы мы всегда могли вовремя ликвидировать аккаунт за ту сумму, которую, по нашему мнению, он стоил. В этом смысле “прибыльность” несколько занижена, а убытки несколько завышены. Более подробную информацию см. в этой части нашей документации.
Существуют правила прибыльности СА, которые работают даже при отсутствии кредитного плеча!
1. Вы должны быть активны в использовании кредитных аккаунтов— доходность DeFi постоянно меняется. Пассивная прибыль находится на другой стороне.
Правда в том, что в Gearbox v2 не существует “постоянной самой прибыльной стратегии”, по крайней мере, пока. Gearbox не предоставляет вам конечных решений — это делают протоколы, поверх ваших навыков и альфы. Вам нужно оставаться активным, если вы Ниндзя, доходность в DeFi меняется почти каждую неделю!
Несколько лучших СА, как по общей полученной прибыли, так и по ROI в %, в основном все используют разные стратегии! Из 5 CA с самым высоким ROI в % выражении прямо сейчас, один взял USDC, один взял DAI, и 3 взяли WETH. Из этих 5-ти два счета WETH, которые полностью находятся в stETH. Однако эти два СА используют совершенно разные уровни кредитного плеча — один из них использует кредитное плечо 6x (умеренно рискованно), а другой — 3,7x (относительно безопасно). Оставшийся СА WETH полностью находится в хранилище Yearn WETH (с кредитным плечом 7,1x).
Отдельно о стоимости заемных средств: всем пользователям CA очень важно помнить, что на чистую APY всегда влияет стоимость заемных средств, которые вы платите. Поэтому изменение стоимости займа для каждого заемного актива в Gearbox может изменить прибыльность вашей стратегии, а в некоторых случаях даже превратить выигрышную стратегию в стратегию с отрицательной доходностью. Если вы деген с высоким кредитным плечом (например, 7x или более), мы настоятельно рекомендуем вам следить за коэффициентами утилизации и процентными ставками по заемным активам, чтобы знать, если/когда ваши стратегии станут убыточными.
2. Выбор времени точек входа и привязки для фермерства очень важен. Не все виды фермерства являются действительно пассивными, особенно в случае с LUSD и stETH.
Это показывает, что в зависимости от того, когда именно вы вводили свои позиции, ваши показатели резко менялись — была пара недель, когда Yearn WETH составлял ~10% и опережал stETH. Конечно, пара недель — это не так много, но не забывайте, что Gearbox v2 вышла только в конце октября! То же самое верно и для фермерства stETH: если вы входите в позицию 7x, когда курс 0,97, это гораздо лучше, чем когда он болтается около 0,99. Может быть мгновенная прибыль/потери.
3. APY варьируются в зависимости от протокола, проверьте их методологию. Иногда требуется несколько недель, чтобы достичь среднего значения, либо ниже, либо выше.
СА, номинированный в DAI, аналогичным образом использует кредитное плечо в хранилище Yearn DAI с (!) 9-кратным кредитным плечом… и этот СА до сих пор получал хорошую доходность. Однако, из-за высокого уровня использования DAI (~83%), в настоящее время хранилище Yearn DAI приносит почти отрицательный доход APY, если вы используете кредитное плечо.
Некоторые протоколы используют 7 дней для определения среднего значения, некоторые 30 дней. Таким образом, случайные скачки могут сильно повлиять на APY, поэтому вам нужно знать, как часто происходит сбор прибыли для любого хранилища. Проскальзывание также влияет на это, чем выше проскальзывание, тем больше вам нужно работать, чтобы выйти в ноль. Все это нормально даже без кредитного плеча, кредитное плечо просто усиливает эти факторы.
Самое лучшее (или, по крайней мере, самое интересное) я приберег напоследок…
Самый прибыльный кредитный аккаунт в Gearbox занял USDC (барабанная дробь, пожалуйста)… и купил WBTC. Чад-трейдер чувствует дно? — Он купил немного WBTC 28 ноября и немного 29 ноября. Он использует (довольно удобное) 3х кредитное плечо, а BTC с тех пор подорожал примерно на 3%, так что этот кредитный аккаунт вырос на 10% за ~10 дней.
Хотя мы часто подчеркиваем, что Gearbox не создан в первую очередь для торговли, а создан скорее для эффективности капитала. Вполне возможно, что стоимость заимствования на Gearbox может быть ниже, чем годовая стоимость финансирования на торговых платформах, часто на уровне 15% — так что если вы планируете использовать только небольшое кредитное плечо в любом случае (до 10x) и не нуждаетесь в 20x, то Gearbox является разумным местом для вашей умеренной маржинальной торговли.
За исключением этого божественного трейдера WBTC, доходность других стратегий варьируется в пределах ~1,9%-3,4% на 1х. Эти цифры могут показаться вам низкими, но помните, что Gearbox работает всего чуть больше месяца. Конечно, не совсем кошерно сравнивать цифры в годовом исчислении, потому что рыночные условия могут меняться, APY стратегий могут меняться, и стоимость займов может меняться, но просто обратите внимание, что 1,9%-3,4% в годовом исчислении (исходя из времени существования v2) составляет примерно 17%-31%… Что, если вы ищете доходность, совсем не плохо.
Опять же, изучайте Библию Ниндзя!
И смотрите подробнее статистику тут:
Наименее прибыльные стратегии
Как и в случае с самыми прибыльными стратегиями, не похоже, что есть какая-то конкретная стратегия или актив, которые привели к самым большим потерям в процентном выражении для пользователей CA. Но есть существенная разница между теми, кто получил прибыль, и теми, кто не получил, читайте ниже:
Частота торговли: Общей чертой всех счетов с наихудшими показателями является довольно частое перемещение денег между стратегиями. Похоже, что эти пользователи ЦА еженедельно (или чаще) гоняются за более высокой доходностью.
- Каждый раз, когда вы меняете стратегию, вы допускаете некоторое нетривиальное проскальзывание — и..
- Это проскальзывание увеличивается из-за того, что вы используете кредитное плечо.
Вполне возможно, что эти пользователи привыкли быть мелкими/средними фермерами. Однако, когда вы используете кредитное плечо, внезапно ваш средний стек становится умеренно большим (например, 200k → 1m). Что потенциально означает гораздо большее проскальзывание, особенно в случаях, когда вы входите в существующие активы с несбалансированной ликвидностью.
Поэтому, лучше подождать в своей стратегии и заработать APY на 1–2% ниже, чем терять деньги из-за проскальзывания. “НО, если нет четкой выигрышной или проигрышной стратегии, где мне хранить свои деньги?”. — Вы всегда можете обратиться к нашим текущим allstars стратегиям с кредитным плечом 7x:
Здоровье протокола
Поскольку в V2 много технических достижений, управление безопасностью и здоровьем протокола становится важнейшей частью. Ниже представлен небольшой обзор того, как мы справляемся с этой задачей.
Bug Bounty
1 ноября мы активизировали нашу программу баг баунти для поощрения усилий белых шляп по поиску ошибок. Через immunefi мы получили и исправили один отчет. Белому хаку было выплачено 20 000 долларов.
Безнадежная задолженность
0 безнадежных долгов в протоколе, это связано с высокой эффективностью механизма ликвидации, который мы имеем, а также партнерством с Risk DAO.
RiskDAO
RiskDAO, в соответствии с нашим партнерством, помогает нам улучшить параметры безопасности. Их идеология основана на постоянном мониторинге и совершенствовании, о чем вы можете прочитать ниже:
RiskDAO предоставляет для Gearbox еженедельные отчеты о рисках на форуме — вы можете увидеть их здесь . Кроме того, оно дает рекомендации для текущих рыночных условий.
На данный момент отчеты RiskDAO охватывают:
- Отчет по FTX (совсем не повлиял на работоспособность протокола Gearbox, поэтому DeFi должен победить)
- Проблемы с Genesis, проблемы с Gemini Earn, возможность депривязки GUSD и потенциальное влияние, которое это может иметь на Gearbox (TLDR, мы в безопасности)
- Махинации CRV на Aave, которые приводят к безнадежным долгам, и почему такие попытки атак не сработают против Gearbox (TLDR: мы учитываем только 25% цены CRV в качестве маржи в CA, поэтому она может составлять 75% во время ликвидации и все еще будет в порядке — также, практически ни у кого нет CRV в своих центрах сертификации.)
- Риски WBTC связаны с опасениями по поводу их мультиподписи.
И по всем вышеуказанным причинам Gearbox продлила наше партнерство еще на 3 месяца. Посмотреть голосование можно в этой теме.
Усовершенствование протокола
Скажем так, разработчики — это чадаы, которые после запуска V2 уже внесли улучшения и начали планировать *дальше*…
Gearbox V2.1
Вообще-то давайте оставим это на другой день…
PS: В одном из наших твиттов есть альфа на эту тему, просто говорю…
Усовершенствования Ораклов
Одним из недооцененных аспектов DeFi является то, насколько важны хорошо разработанные оракулы для экосистемы, и то, что манипуляции с оракулами являются одним из ключевых способов атаки или эксплуатации протоколов DeFi. За короткое время, прошедшее с момента запуска v2, мы уже получили три обновления оракулов, все из которых либо улучшают безопасность протокола, либо повышают удобство использования.
ПРИМЕЧАНИЕ: Ни одна из этих вещей не была “эксплуатируемой” — все эти изменения в оракулах были проактивными способами улучшения протокола, это не тот случай, когда обновления нужны для исправления уязвимостей.
- Обновление оракула LUSD
Самой первой рекомендацией, которую нам дал RiskDAO, было введение верхней границы для цены LUSD Oracle на уровне $1.1. Эта рекомендация была сделана потому, что А) LUSD имеет историю торговли выше $1, и Б) периодически возникает дисбаланс в пуле кривых LUSD, где меньше LUSD и больше других стабфондов.
Это приводит к ситуации, когда относительно небольшое количество средств может резко сдвинуть цену LUSD вверх. В любое время, когда оракульные цены активов могут быть перемещены с помощью небольшого количества средств, вы открываете возможность для экономических подвигов (они же “высокоприбыльные торговые стратегии”). Согласно RiskDAO, Gearbox полностью защищен от таких атак благодаря лимитам, установленным в настоящее время на кредитных аккаунтах, но в гипотетическом будущем, где этих лимитов не существует, существует фактор риска (например, если кто-то поднимет цену LUSD до $1,5, держа большое количество LUSD на своем CA).
Именно поэтому RiskDAO рекомендовал ввести верхний предел для оракула цены LUSD, чтобы Gearbox никогда не принимал цену LUSD выше $1.1, даже если технически она торгуется выше этого уровня. Эта рекомендация была предложена, одобрена руководством в GIP-27 и выполнена. Полное обсуждение см. в этой ветке.
2. Обновление stETH Oracle
Одно дополнительное изменение, которое мы сделали по соображениям здоровья протокола, заключалось в обновлении оракула stETH. Это изменение было сделано для того, чтобы улучшить пользовательский опыт.
Изменение оракула stETH было связано с нашей первой в истории ликвидацией в Gearbox v2. У пользователя была позиция с кредитным плечом 9x, где он занимал ETH и держал stETH в своем CA (кредитное плечо на stETH на действительно больших уровнях). Это было частично связано с отклонением между stETH/USD и ETH/USD. Подробности вы можете найти в этой теме.
В итоге Gearbox DAO одобрил предложение (GIP-28) по обновлению оракула stETH — вместо использования ETH/USD и stETH/USD для stETH/ETH мы создали составной оракул, который берет ETH/USD и stETH/ETH и подразумевает stETH/USD.
3. Обновление WBTC Oracle
Вследствие вышеизложенных опасений по поводу WBTC, RiskDAO предложил обновить оракулы WBTC. Ранее Gearbox использовал оракулы BTC/USD, которые в среднем значительно точнее, поскольку обновляются гораздо чаще. Однако использование оракула BTC/USD не позволило бы уловить любое потенциальное событие депег.
В данном предложении предлагается новый оракул, который объединяет оракулы BTC/USD и WBTC/BTC в оракул WBTC/USD. В среднем, этот оракул будет отслеживать цену BTC несколько менее точно, но при любом крупном событии депег позволит ликвидировать компанию упорядоченным образом.
Это предложение было принято руководством в GIP-33 и подлежит внедрению.
Улучшения dApp
Текущий основной dApp также получает некоторые улучшения, чтобы сделать позиции и фермерство более прозрачными и безопасными для ниндзя:
- Ваш фактор здоровья моделируется, чтобы показать изменения до того, как вы совершите сделку, займете больше, добавите залог или совершите любую другую операцию. Это помогает вам понять, насколько хорошо или плохо может сложиться ситуация, прежде чем вы нажмете кнопку подтверждения.
- Ставка заимствования и вознаграждения видны на главной странице CA.
- Начали действовать дополнительные вознаграждения в $GEAR, которые также видны в СА.
- Цены теперь двойные (с точки зрения интерфейса), и вы можете переключаться между Spot и Chainlink. Это важно, так как часто спот дает реалистичный взгляд на позиции, в то время как Chainlink дает менее предвзятый, но слишком негативный сценарий.
5. Дополнительное красное уведомление отображается, когда ваш фактор здоровья действительно слишком плохой.
6. Газовые оптимизации (не новые, а просто повторяющие суть) настолько удивительны даже для сверхсложных позиций! Просто проверьте сами.
7. Больше вспомогательных текстов на метках, чтобы дать пользователям больше информации.
Продолжаем совершенствоваться! Предлагайте, что бы вы хотели ❤
Если вы хотите присоединиться — просто зарегистрируйтесь в Discord. Обсуждайте и делитесь идеями. Вот как вы можете следить за развитием проекта:
- Сайт: https://gearbox.fi/
- dApp: https://app.gearbox.fi/
- Документы пользователя: https://docs.gearbox.finance/
- Документы для разработчиков: https://dev.gearbox.fi/
- Форум: https://gov.gearbox.fi/t/start-here-forum-rules/
- Блог: https://medium.com/@gearboxprotocol
- Гитхаб: https://github.com/Gearbox-Protocol
- Твиттер: https://twitter.com/GearboxProtocol
- Голосование: https://snapshot.org/#/gearbox.eth
- И, конечно же, рабочие документы DAO:
