Новости Gearbox V2: январь 2023.
Первый месяц 2023 года, рынок немного ожил, поэтому было немного сложно следить за всеми обновлениями. Позвольте нам избавить вас от этой информационной борьбы и предоставить GEARHeads упорядоченный обзор того, как работает протокол, включая показатели использования, состояние безопасности, популярные стратегии и доходность пользователей Кредитных Аккаунтов. Эти новости публикуются ежемесячно, чтобы отслеживать прогресс протокола Gearbox и держать DAO и более широкое сообщество DeFi в курсе всех интересных вещей, которые мы делаем.
Прошло уже три месяца с момента запуска Gearbox V2 в режиме Leverage Ninja, так что в некотором смысле мы переходим во второй квартал. Судя по тому, как усердно трудятся разработчики, он может стать последним и за ним последует Gearbox V3. Так как же продвигается V2? Как много он используется? Насколько безопасен протокол? Какие стратегии в настоящее время наиболее популярны, и насколько хорошо (или плохо) его пользователи справляются с точки зрения прибыльности? Пристегнитесь, сейчас мы разберемся во всех деталях.
Если вы хотите узнать, как мы закончили год, вы можете прочитать обновление за прошлый месяц здесь:
Работа протокола 💹
Для того чтобы предоставить общую информацию, мы сначала рассмотрим работу протокола на высоком уровне. Сюда входит объем заимствований и кредитования, произошедшие ликвидации и некоторые данные высокого уровня о том, как используются Кредитные Аккаунты. Мы рассмотрим три области: статистика пула ликвидности, статистика Кредитных Аккаунтов и статистика интеграции.
Вы можете найти все данные здесь, в панели дюне, созданной apeir99n, или здесь, в таблице данных от Google , созданной Amantay. И еще кое-что в основных чартах от Harsh.
TVL и Пулы ликвидности🏊♂️
- TVL: В настоящее время TVL составляет $117,5, увеличился на ~12 млн с момента последнего обновления. Частично это связано с общим ростом цен на криптовалюты (это увеличивает TVL WETH/WBTC в протоколе без необходимости увеличения фактического количества WETH/WBTC), но также частично это связано с увеличением депозитов на стороне стейблкоинов. Возможно, это происходит из-за роста цен на GEAR, что приводит к увеличению APY на LP-пулах. Приятно видеть, что TVL снова движется в правильном направлении после падения в прошлом месяце.
2. Пулы ликвидности: Gearbox LPs зарабатывают одну из лучших доходностей в DeFi. При средней доходности 30D APY 6,75% на ETH и Stables 5,8%+. Gearbox предлагает одну из самых высоких доходностей в DeFi кредитовании. Кроме того, Gearbox LM активирован в настоящее время, он может позволить вам заработать вознаграждения GEAR, которые ведут к увеличению APY по мере роста стоимости токенов.
Общий объем предложения на стороне кредитования вернулся к уровню ноября и составил $101 млн. APY остаются вполне здоровыми, поэтому (скрестим пальцы) мы должны увидеть, что депозиты продолжают двигаться в положительном направлении. Как отмечалось выше, некоторый рост предложения в долларовом выражении происходит за счет роста цен на криптоактивы, что “увеличивает предложение WETH в долларовом эквиваленте”. В настоящее время на стороне кредитования находится ~$37 млн WETH, далее следуют ~$34,5 млн USDC, ~$22 млн DAI, ~$6 млн WBTC и незначительное количество wstETH.
Пулы Gearbox, помимо APYs, также предлагают уникальную возможность кредитования без необходимости предоставлять прямую опеку заемщикам. Это также ограничивает обмен активов на более рискованные/волатильные, что еще больше повышает безопасность активов LP, и, наконец, нет блокировки, нет IL и нет комиссии. Вы можете ознакомиться с полной информацией в приведенной ниже теме:
3. Заимствования: Заимствования USDC остаются самым популярным с ~$28 млн. За ним следует ETH с ~$26 млн, затем DAI с ~$19 млн. Заимствования в WBTC и wstETH незначительны. Все три актива демонстрируют значительно больший спрос на заимствования, чем в прошлом месяце, USDC и DAI выросли на $3 млн, а ETH — на $5 млн (частично это связано с ростом цены ETH). В целом спрос на заемные средства очень высок.
Имея список Ниндзя в 750 человек, который фактически является списком пользователей со средним размером Кредитного Аккаунта более чем на $500k/на аккаунт. Мы можем увидеть потенциальный спрос на кредитное плечо на сумму $200 млн, который может быть задействован в качестве основы для увеличения кредитного TVL.
4. Утилизация: Утилизация снизились в декабре, но к сегоднешнему дню она значительно выросла. В целом, коэффициент использования составляет 74%, что соответствует здоровой зоне. USDC и DAI имеют отличные показатели использования — 81% для USDC и 82% для DAI соответственно, что в принципе находится в “золотой зоне” (в целом мы стремимся к 70%-85%). Использование ETH значительно лучше, чем в прошлом месяце — 70%, по сравнению с ~65% в прошлом месяце, так что это отличная новость. wstETH и WBTC почти не используются, но они также составляют очень мало от общего предложения, так что в схеме это не имеет большого значения.
Кредитные Аккаунты🥷
Приведенный ниже анализ выполняется на общем уровне. Для дальнейшего анализа ЦС полезным подходом является прямой доступ к странице студии данных и извлечение информации на уникальном поведении на уровне ЦС для выявления потенциальной альфы. Вы можете найти страницу студии данных здесь. Убедитесь, что вы перешли к опции «Версия»> «Выбрать Leverage Ninja (V2)», чтобы получить наиболее актуальные данные.
1. Статистика Leverage Ninja: На данный момент открыт 121 Кредитный Аккаунт, в котором 101 уникальный заемщик (некоторые заемщики имеют более одного ЦА). По сравнению с предыдущим обновлением, на данный момент открыто на 3 CA меньше.
2. Статистика размера CA: Средний размер CA в настоящее время составляет 738 тыс., средний размер займа — 606 тыс. и средний размер залога, внесенного в протокол, — около 127 тыс. Все три показателя выросли по сравнению с прошлым месяцем, размер CA стал больше, и люди берут в долг немного больше, чем раньше.
3. Статистика кредитного плеча: Среднее кредитное плечо в системе составляет около 5,84x, что немного выше, чем в прошлом месяце — это соответствует тому, что люди берут больше займов, как было сказано выше. Пользователи CA, деноминированные в DAI, являются наиболее “рискованными”, с кредитным плечом 6,16x. Заемщики USDC в среднем имеют кредитное плечо 5,94x, а заемщики WETH немного более консервативны, с кредитным плечом 5,48x. Мы не будем включать сюда WBTC и wstETH, поскольку их суммы очень незначительны.
4. Статистика коэффициента здоровья: Средневзвешенный коэффициент здоровья для CA составляет 1,097, что немного выше, чем в прошлом месяце, и также свидетельствует о хорошем общем состоянии системы. К сведению, вы можете быть ликвидированы, если это число упадет ниже 1.
5. Ликвидации: С момента последнего обновления произошла 1 ликвидация — мы обсудим это далее в разделе “Наиболее/наименее прибыльные стратегии”.
Читайте нашу Leverage библию, чтобы узнать, как лучше управлять рисками в Gearbox:
Стратегии Кредитных Аккаунтов / Разбивка по использованию
Именно здесь вы найдете все самое интересное, по крайней мере, если вы такой же DeFi ботаник, как и я. В этом разделе мы покажем некоторые из популярных стратегий, которые используют пользователи CA, и предоставим краткий обзор некоторых наиболее и наименее прибыльных CA, которые мы выявили.
ПРИМЕЧАНИЕ. Как вы читаете ниже и понимаете, что ваша торговля с кредитным плечом может также принести вам дополнительные деньги, помните одну вещь. Чтобы зарегистрироваться в качестве Ниндзя, вы можете либо просто появиться в нашем Discord и тегнуть кого то из контрибьютеров, либо опубликовать сообщение непосредственно на нашем форуме управления . Обычно мы добавляем все адреса по вторникам.
1. Convex & Curve
Convex продолжает оставаться наиболее часто используемым протоколом в Gearbox CA с активами около $61,75 млн. в Curve через Convex, разделенными между четырьмя основными стратегиями.
- Самой популярной стратегией Convex с большим отрывом является пул Convex sUSD-3Crv, который в настоящее время имеет около $35,4 млн. активов. Этот пул Convex также отбирает средства у других стратегий CA, поскольку он продолжает оставаться самым прибыльным, увеличившись на 8 млн. с 27 млн. в прошлом месяце. Эта стратегия имеет самый высокий максимальный APY среди всех стратегий стабильных монет на данный момент — 38,1%.
- Пул Convex gUSD-3Crv по-прежнему является второй по популярности стратегией в Convex и третьей по популярности в целом с активами около $12,1 млн, несмотря на некоторые опасения (независимо от того, считаете ли вы их обоснованными или нет) по поводу gUSD. В настоящее время этот пул предлагает максимальный ROI в 24,7%, а его использование увеличилось на $3,6 млн по сравнению с прошлым месяцем.
- Третьей по популярности стратегией Convex является пул stETHCrv с активами около $9,8 млн. Доходность этой стратегии (на момент обновления) фактически выше, чем доходность пула Lido stETH, поэтому мы можем увидеть, как некоторые пользователи переходят на другую стратегию, если эта тенденция сохранится. Максимальная рентабельность инвестиций по этой стратегии в настоящее время составляет 32,5%.
- Две Convex стратегии, использующие FRAX, включая один пул FRAX-3Crv и один пул FRAX-USDC, имеют в совокупности около $3 млн активов — 2,1 млн в стратегии 3Crv и ~900 тыс. в стратегии FRAX-USDC. Максимальный ROI для пула 3crv составляет 14,0%, а для пула FRAX-USDC — 5,22%. Количество средств в стратегиях, связанных с FRAX, сократилось по сравнению с прошлым месяцем, несмотря на то, что APY на момент обновления выглядят лучше, так что, возможно, мы увидим приток средств в эти стратегии в будущем.
- Пул LUSD-3Crv в настоящее время является последней популярной стратегией, использующей Convex, с активами в $1,5 млн. Текущая максимальная рентабельность инвестиций составляет 14%, но в прошлом месяце APY была отрицательной, поэтому неудивительно, что средства ушли из этой стратегии. Посмотрим, начнут ли фонды перераспределяться в этот пул теперь, когда стратегия работает лучше, особенно учитывая недавние опасения по поводу централизованных стабильных монет (LUSD полностью децентрализован).
2. LLSD Cohort
Leveraged LSD или Leveraged Liquid Staking Derivatives — это набор стратегий для протоколов стейкинга ETH, в которых кредитное плечо изначально активируется через Gearbox. В настоящее время Gearbox является единственным продуктом, где вы можете найти кредитное плечо до 10x на ваших любимых протоколах LSD. Подробнее о LLSD вы можете прочитать в статье ниже.
Возвращаясь к тому, как идут дела, Lido Staked ETH остается второй по популярности стратегией в Gearbox, с $17,3 млн активов в этой стратегии. Это примерно на $4,2 млн больше, чем в прошлом месяце, что неудивительно по ряду причин. Во-первых, цена ETH немного выросла с момента последнего обновления, что увеличило бы стоимость 4 хранилищ, которые находится в стратегии, без дополнительного количества ETH. Во-вторых, о ликвидных деривативах (LSD) заговорили в крипто пространстве, и Gearbox является одним из единственных поставщиков надежного продукта Leveraged LSD. Популярности этой стратегии, вероятно, способствует тот факт, что снятие ETH со стейкинга, как ожидается, будет включено в Шанхайское обновление, которое в настоящее время проходит подготовку в тестовой сети и пока что выглядит так, что все пройдет гладко. Когда вывод средств будет запущен, пользователи, возможно, почувствуют себя более комфортно при пополнении счета в stETH, поскольку один из основных источников риска ликвидации (депэг между stETH и ETH) станет гораздо менее значимым. Конечно, также помогает то, что доходность остается очень высокой — в настоящее время максимальный ROI стратегии составляет 26%.
Две другие стратегии, в которых используется stETH от Lido, — это стратегия Convex stETHCurve с активами в $9,8 млн (обсуждалась выше) и стратегия Yearn stETHCurve. Обе эти стратегии предполагают разделение активов на stETH и WETH и внесение их в Curve для получения дополнительной доходности за счет комиссий LP и эмиссии CRV.
Однако они также предполагают отказ от половины потенциальной доходности по ставке, поскольку половина активов находится в WETH, а не в stETH. Во время последнего обновления доходность страта Convex stETH составляла 0%, но на данный момент она выше, чем у более популярного страта Lido, о котором говорилось выше, — 35,5%. Количество средств в стратегии Convex stETH уже немного выросло, и если доходность сохранится, то можно ожидать, что эта стратегия получит преимущество перед чистой стратегией Lido.
3. Yearn
~5,8 млн. активов находятся в различных стратегиях Yearn через Gearbox, по сравнению с 8 млн. в предыдущем обновлении. Эти 5,8 млн в основном распределены между двумя стратегиями, хранилищем yvWETH и хранилищем yvDAI. В хранилище WETH максимальный ROI составляет -5,3% при наличии 2,8 млн, а в хранилище DAI максимальный ROI составляет 10,5% при наличии 2,5 млн. Это говорит о воспринимаемой надежности/безопасности Yearn — все еще есть значительные фонды, использующие эти стратегии, несмотря на более низкие APY по сравнению с другими стратегиями Gearbox, использующими аналогичные базовые активы. Остальные активы в стратегиях Yearn незначительны.
Итак… Зарабатывают ли CA?
То, что наиболее популярно, часто не является наиболее прибыльным, поэтому давайте посмотрим на некоторые из наших самых прибыльных CA, чтобы понять, есть ли у них какие-то знания или мудрость, которым мы можем научиться.
Имейте в виду, что при отображений цифр в интерфейсе Gearbox все рассматривается через пессимистическую призму. Это связано с тем, что главная задача Gearbox в некотором смысле заключается в том, “какова минимальная стоимость этих активов?”. Такое отношение важно для того, чтобы мы всегда могли вовремя ликвидировать аккаунт за ту сумму, которую, по нашему мнению, он стоил. В этом смысле “прибыльность” несколько занижена, а убытки несколько завышены. Более подробную информацию см. в этой части нашей документации.
Кредитные Аккаунты с наилучшими показателями
Тему для лучших исполнителей этого месяца, вероятно, лучше всего сформулировать следующим образом
“Если вы не являетесь великим трейдером, просто используйте LLSD”
Два самых прибыльных кредитных счета Gearbox принадлежат одному и тому же пользователю и оба являются Long BTC с кредитным плечом. Один из них деноминирован в DAI, другой — в USDC. После нескольких месяцев комментирования этих счетов, нашему скромному стажеру больше нечего добавить. Лучший способ получить хорошую прибыль — это хорошо торговать. Как? Без понятия.
Другой важный вывод — вы все же должны использовать LLSD. И под этим я подразумеваю использование деривативов Liquid Staking Derivatives, специфических Lido’s stETH, и с кредитным плечом. После 2 лучших кредитных счетов, принадлежащих трейдеру chad BTC, места с 3 по 7 занимают все CA, которые просто использовали кредитное плечо для выращивания stETH, эта стратегия имеет 6 из 10 лучших мест. Их коэффициенты левериджа различаются — самый высокий 8x, а самый низкий 3,87x, но фактически все они используют одну и ту же стратегию. В настоящее время нет большого разрыва между их доходностью (9,2% → 10,9%), и нет заметной закономерности в том, что фермеры с более высоким коэффициентом левериджа по стратегии stETH работают лучше, чем фермеры с наименьшим коэффициентом левериджа, но, возможно, это изменится со временем. Помните, мы только 3 месяца как начали этот безумный эксперимент с Ниндзя.
Итак, мы рассмотрели 8 из 10 самых прибыльных CA. А как насчет двух других? Ну, оставшиеся два деноминированы в USDC — один из них просто торгует пулом sUSD-3Crv с коэффициентом 7,84x и показывает неплохие результаты с 10% ROI на сегодняшний день.
Интересный случай: Второй, похоже, трейдер, использующий низкое кредитное плечо, который немного поторговал на ETH и в настоящее время держит небольшую позицию в CRV, что интересно, потому что CRV имеет LT-ценность всего 0,25 (это означает, что только 25% его стоимости учитывается при расчете коэффициента здоровья CA). Честно говоря, я не знаю, что делать с этим CA. С другой стороны, это дало этому стажеру возможность немного рассказать о том, как работает система LT/HF. Подробнее об этом вы можете узнать здесь.
К вашему сведению, в рамках моей стажировки в Gearbox мне было поручено каждую неделю освещать интересные и/или прибыльные Кредитные Аккаунты в приложении для проклятых птиц, которое они называют twitter.com. Вот эти темы на данный момент — они несколько схожи с этим освещением наиболее/наименее прибыльных CA и могут быть интересны DeFi ботаникам:
Наименее прибыльные стратегии
Мы часто учимся тому, чего не следует делать, так же, как и тому, что следует делать, и в этом месяце — в особенности. Между последним обновлением и обновлением этого месяца произошла одна ликвидация, и вывод из нее прост
“Не используйте слишком большое кредитное плечо”
Если вы посмотрите на данные, то под водой находятся только 23 аккаунта. Только 1 счет потерял более 5%. У ниндзя все хорошо, они зарабатывают APY.
Этот CA был деноминирован в USDC, они взяли кредитное плечо 9x и вложили все это в стратегию Convex sUSD-3crv. При кредитном плече 9x даже самые незначительные колебания могут привести к тому, что вас ликвидируют — и даже в конюшнях такие колебания могут произойти из-за дисбаланса в пуле или иным образом, как при вашем входе в пул, так и при выходе из него.
Если мы уже сказали это однажды, то повторим миллион раз. Мы не рекомендуем вам использовать кредитное плечо 9x. Каким бы вы небыли дегеном!
Надеемся, что в следующем месяце у нас снова будет 0 ликвидаций, и мы сможем вернуться к анализу “наименее прибыльных” CA, а не усопших жертв ликвидации.
Здоровье протокола
Хорошо! На этом мы завершаем раздел о производительности протокола. Переходим к последним событиям, связанным со здоровьем и безопасностью протокола.
Безнадежная задолженность
С момента последнего обновления протокола произошла одна ликвидация, и в ходе нее не возникло безнадежных долгов. Что касается активной позиции, то ликвидность всех заемных активов по-прежнему позволяет выполнять свопы таким образом, чтобы не допустить возникновения безнадежных долгов. Управление этим осуществляется наряду с Risk DAO. Подробнее об их взаимодействии вы можете прочитать ниже.
Аудиты
GIP-41 в прошлом месяце был поднят и допущен к аудиту безопасности. Вот где кроется альфа. Перейдите и прочитайте приведенный ниже GIP, чтобы узнать больше о следующей версии Gearbox:
Оценки рисков и отчеты RiskDAO
В очередной раз команда RiskDAO предоставила нам с вами свои содержательные отчеты. В январе RiskDAO подготовила 4 отчета, а также было интересное обсуждение рисков, связанных с GUSD, и его потенциальным депегом.
- 6 января: Было упоминание о возмещении Maple Finance кредиторам, потерявшим деньги в результате дефолта организации под названием Orthogonal Trading. Те, кто потерял средства, получили компенсацию в виде токена протокола $MPL. Также был отмечен пост в блоге о кредитовании на основе опционов Dopex. Команда RiskDAO также подчеркнула, что GUSD торговался на 8% от привязки на CEX, но это не было существенной проблемой, поскольку ликвидность GUSD на CEX чрезвычайно низка.
- 13 января: в отчете говорилось о шанхайском обновлении и выводе ETH со стейкинга, а также упоминалось, что это может открыть возможности арбитража с кредитным плечом для пользователей таких протоколов, как Gearbox, что может стимулировать спрос на заимствования. Был упомянут эксплойт протокола Mycelium, а также неудачи ликвидаторов Аламеды, которые самоликвидировались в AAVE заплатив 72 тысячи долларов. Наконец, был подробный отчет об ошибке риск-аналитиков Gauntlet, которые неправильно установили количество знаков после запятой в факторе залога, что привело к потере 800 тысяч пользовательских средств в протоколе под названием Moonwell. Gauntlet способствовал возмещению средств пользователям, но RiskDAO подчеркнул, что среда моделирования Gauntlet для изменения параметров *должна* обнаруживать такого рода ошибки.
- 20 января: Здесь обсуждались GUSD, его связь с биржей Gemini и программой Gemini Earn, а также воздействие MakerDAO на GUSD (500 млн). MakerDAO провела голосование о том, следует ли сохранить эту экспозицию GUSD, и голосование закончилось в пользу сохранения статус-кво. Были также разговоры о нарративе LSD, в том числе о возрастающей возможности компоновки различных протоколов LSD, таких как Lido, Rocketpool и frxETH Frax. Кроме того, упоминается эксплойт на кредитном рынке HECO на 6 миллионов долларов (что это??) — этот эксплойт был вызван махинациями с залоговыми типами.
- 27 января: В продолжение обновления за предыдущую неделю о ситуации с Maker/GUSD, в отчете упоминается, что Paxos, как часть своей цели добиться принятия USDP большим количеством пользователей/протоколов, увеличила потолок долга MakerDAO USDP до 1,5 млрд. с 0,5 млрд и предложил разделить процентную ставку (установленную ставкой по федеральным фондам) с MakerDAO, что увеличило бы доход последнего. В отчете также упоминается, что всемирно известный «очень прибыльный торговый стратег» Ави Айзенберг был обвинен SEC в манипулировании рынком Mango. Кроме того (относится к Gearbox), LUSD повторно привязался к 1 доллару после того, как некоторое время торговался выше этой привязки, а протокол кредитования Euler перечислил cbETH в качестве залогового актива.
Обсуждение GUSD: Вот небольшое представление о том, как Gearbox DAO подходит к реальному риску — это трудно обобщить, но если вам интересно, как Gearbox может справиться с необычными или критическими рыночными событиями сейчас или в будущем, я настоятельно рекомендую вам прочитать это обсуждение между командой RiskDAO и членами DAO о рисках, связанных с GUSD, и о том, как мы можем с ними справиться.
Вы можете прочитать все отчеты RiskDAO на форуме управления здесь , а информационную панель Gearbox Risk можно найти здесь.
Усовершенствования протокола
Пришло время поближе познакомиться с изменениями и обновлениями протокола, которые были реализованы в прошлом месяце — продолжайте читать, чтобы узнать больше.
Аналитический инструмент «Третий глаз» теперь доступен!
Third Eye — это аналитический инструмент Gearbox Protocols. Это позволяет разработчикам всегда обеспечивать безопасность протокола в соответствии с ожидаемыми стандартами. Вы можете прочитать полную информацию в ветке, прикрепленной выше, со статьей, объясняющей весь рабочий механизм, а также использование интеллектуального инструмента.
V3 UX: Автоматизация в on-chain
Разработчики также объявили о ключевой новой функции для Gearbox V3 под названием «Gearbots». Gearbots — это неизменяемые автоматизированные контракты с открытым исходным кодом, которые позволяют пользователю управлять Кредитным Аккаунтом без какого-либо ручного вмешательства, за исключением настройки рабочих параметров.
Был мастер-класс по созданию указанных ботов и примеры того, что и как их можно создать. Вы можете посмотреть это в видео ниже.
Всю альфу и подробности также можно прочитать в статье ниже
Ключевые обсуждения
Что гарантирует, что протокол продолжает улучшаться, так это обсуждения, которые приводят к новым инновациям и достижениям. Таких в январе было полно.
- На начальном этапе ведутся дискуссии о возможном добавлении LUSD в качестве заемного актива в Gearbox. Вы можете обсудить это здесь.
- На форумах по управлению было предложение добавить Stasis EUR, стейблкоин евро, в качестве заемного актива — обсуждение продолжается .
- Также было предложение добавить пул Crv/Convex FrxETH в качестве стратегии в Gearbox, обсуждения продолжаются. Вы можете прочитать их здесь .
И на этом все…
Надеюсь, вы нашли всю болтовню этого стажера полезной. До новых встреч в следующем месяце, GEARheads!
Если вы хотите присоединиться — просто зарегистрируйтесь в Discord. Обсуждайте и делитесь идеями. Вот как вы можете следить за развитием проекта:
- Сайт: https://gearbox.fi/
- dApp: https://app.gearbox.fi/
- Документы пользователя: https://docs.gearbox.finance/
- Документы для разработчиков: https://dev.gearbox.fi/
- Форум: https://gov.gearbox.fi/t/start-here-forum-rules/
- Блог: https://medium.com/@gearboxprotocol
- Гитхаб: https://github.com/Gearbox-Protocol
- Твиттер: https://twitter.com/GearboxProtocol
- Голосование: https://snapshot.org/#/gearbox.eth
- И, конечно же, рабочие документы DAO:
