DAO月报：2023年4月
在银行破产和3月份的 USDC 脱钩事件之后，4月份竟然主要是关于…模因币？不管推特上接下来会流行什麽，我们还是要进行协议每月进度报告。协议月报紧随V2.1之后，接着是引入 Curve V2 资金池，然后是 Gearbox 杠杆交易用户界面( UI )的发布。哦，当然，还有V3，将在稍后的第三季度发布。兴奋吗？我也是…
同时，我们不能忘记V2是推动 Gearbox 最初超过1亿美元TVL的力量。而这次的月报将帮助用户找到获得杠杆收益的最佳途径，避免亏损，提高资本效率，并向他们介绍协议方面的发展情况，所有这些都是在当前的V2版本上进行的。因此，请阅读以了解这些内容。
每个月，我们发布月报，以监控 Gearbox 协议的进展，并让 DAO 和更广泛的 DeFi 社区了解 Gearbox 正在发生的所有进展。您可以在我们的 Medium平台上阅读这些月报、DAO 的更新以及更多文章。
协议表现🧮
我们将通过全面展示 Gearbox 的表现来开始本次月报，涵盖了许多方面，包括借贷、借款、清算以及与信用账户（CA）利用率相关的关键指标。我们将重点关注三个主要领域：与流动性池相关的指标、信用账户使用情况的见解，以及我们的整合数据。请注意，本报告中提供的数据截至撰写时(5月27日)是准确的。
TVL及借贷资金池 🏊♂️
1. TVL：当前的总锁定价值（TVL）约为 7014 万美元，相比上个月下降了约 900 万美元，标志着一个显著的下降趋势。这种下降部分可以归因于以太坊价格的下跌，但也包括用户在被动借贷方面的提款。
事实是，在宏观环境利率上升的情况下，年化收益率（APY）看起来不那么吸引人，这对总锁定价值（TVL）产生了影响，尤其是在借贷方面。随着V3的推出（即将到来™），我们应该已经有了机制来提高借贷方面的年化收益率，以吸引更多的存款人，尽管我们发现自己处于较高利率环境中。
2. 借贷资金池：我们的借贷资金池总供应如下分布：DAI 约为 1270 万美元，FRAX 约为 350 万美元，USDC 约为 1890 万美元，WBTC 约为 280 万美元，ETH约为 2160 万美元。目前wstETH 的数量可以忽略不计。
3. 信用账户借款：从信用账户借款的总额如下：DAI 借款约为 1100 万美元，FRAX 借款约为 300 万美元，USDC 借款约为 1650 万美元，WBTC 借款约为 27 万美元，ETH借款约为 1700 万美元。wstETH 的借款数量仍可以忽略不计。
4. 利用率比例：我们的整体利用率比例仍然相当健康 - 在撰写本报告时，DAI的利用率为86.9％，FRAX为84.3％，USDC为86.7％，WBTC为9.7％，ETH为79％。
5. 年化收益率（APYs）：我们的被动借贷总年化收益率仍然具有竞争力：DAI 为 16.96%，FRAX 为 1.93%，USDC 为 5.93%，WETH 为 2.53%，WBTC 为 0.64%。没有代币激励的有机年化收益率如下：DAI 为 16.3%，FRAX 为 1.26%，USDC 为 5.33%，WETH 为 2.53%，WBTC 为 0.03%。
开发人员最近对池子和信用账户（CA）的分析界面进行了全面改进。用户现在可以在 dApp 界面上直接访问更深入的数据和指标。从查看当前的、7天的、30天的年化收益率到能够逐个查看信用账户，现在都可以在https://charts.gearbox.fi/ 上完成。
尽管本月总锁定价值下降，但我们始终保持较高的利用率比例和具有竞争力的年化收益率，这证明了 Gearbox 成功在借贷方面为用户提供了有用的 DeFi 服务。展望V3和即将上线的新机制，我们有信心将这一优势转化为对被动存款人的吸引力。
信用账户
让我们探索最新的信用账户统计数据，了解 Gearbox 用户与协议的互动情况。
以下分析是在整体层面上进行的，如果要进一步分析信用账户，一个有用的方法是直接访问数据工作室页面，并提取特定的信用账户层面行为洞察，以找到潜在的Alpha。您可以在这里找到数据工作室页面。确保在 “Version” 选项中选择 “Leverage Ninja(V2)” 以获取最相关的数据。您还可以使用更新版本的 Gearbox 分析工具。
1. 杠杆忍者统计数据：目前，有103个信用账户处于开启状态，由87个独立借款人持有。这表明与上个月的113个CA和96个独立借款人相比有轻微下降。这种适度下降反映了Gearbox生态系统内活动的自然起伏。
2. CA规模统计数据：目前，信用账户的平均规模为571,000美元。其中，平均借款规模为463,000美元，平均抵押物存款为101,000美元。尽管这些数据略小于上个月的水平，但继续展示了 Gearbox 用户群体的强劲参与度。
3. 杠杆统计数据：系统范围内的平均杠杆率约为5.57倍。进一步观察各资产的杠杆率可以发现，DAI借款人承担的风险最高，杠杆率为6.25倍，其次是FRAX借款人的5.54倍，USDC和WETH借款人的杠杆率均为5.48倍。而WBTC借款人则是最为保守的，杠杆率为3.77倍。
4. 健康因子统计数据：信用账户的加权平均健康因子目前为1.105。这表明整体系统相对健康。按照各个资产分解，健康因子如下：USDC为1.109，WETH为1.112，WBTC为1.143，FRAX为1.093，DAI为1.067。请记住，健康因子低于1可能会触发清算。
5. 清算情况：我们很高兴地报告，自上次更新以来没有发生额外的清算。这表明我们的用户继续有效地管理他们的杠杆头寸。
CA策略/使用情况
Degen们！接下来的内容可能会让你感兴趣。我们将深入探讨CA用户最常使用的策略，并提供我们所发现最赚钱和最不赚钱的CA的一些亮点和见解。
Convex/Curve
在Gearbox的信用账户中，Convex仍然是TVL最高的协议，有一些流行的策略被许多信用账户用户使用。
以下是信用账户使用的策略：
1. Convex sUSD-3Crv池：这仍然是Convex中最受欢迎的策略，资产约为2170万美元。考虑到您可以获得高达25.84%的年化收益率，这是可以理解的。
2. Convex gUSD-3Crv池：该池子约有900万美元的资产，是Convex中第二受欢迎的策略，也是整体上第三受欢迎的策略。gUSD池的资产总值在慢慢回升。通过gUSD池，您可以获得高达23.31%的年化收益率。
3. Convex stETHCrv池：该策略持有约320万美元的资产，由于普通的stETH持续表现出色，该策略的受欢迎程度持续下降。通过这个策略，您可以获得15.9%的年化收益率。
4. Convex FRAX-3Crv池：目前持有约200万美元的资产，提供4.8%的年化收益率。而Convex LUSD-3Crv池：LUSD-3crv Convex池目前持有120万美元的资产，与上个月相同。
Lido Staked ETH（以及相关策略）
Lido Staked ETH仍然是Gearbox中第二受欢迎的策略，该策略拥有1820萬美元的资产。这接近于它所产生的18.4%的年化收益率。在目前的DeFi中，质押ETH的收益率可以看作是“基准利率”，而最简单、最容易获取这些收益的方式是通过Lido的stETH。此外，现在在主网和Lido上都已启用质押提取，因此目前发生重大脱钩的风险被视为极低。
还有之前提到的Convex的stETHCrv池，其中有320万美元的资产。Gearbox还提供了Yearn的stETHCrv策略，但考虑到借款成本，它的年化收益率常常变为负值，因此目前没有资产在其中。
Yearn
通过Gearbox，大约有200万美元的资产存放在Yearn的DAI保险库中。目前来看，yvDAI保险库的年化收益率相对较高，特别是考虑到Yearn保险库可能比其他稳定币策略更安全的观点。而其他Yearn策略中的剩余资产，如yvWETH保险库和Yearn的stETHcrv保险库，可以忽略不计。
注意：作為提醒，用來验证以上提到的所有数据的資料都可通过https://charts.gearbox.fi/accounts或我们的Dune平台获得。
Gearbox的CA用户有在赚钱吗？
一言以蔽之， Gearbox表现最好的10个信用帐户里有9个是通过stETH的杠杆实现的。
在更广泛的金融世界中，通常受欢迎的策略并不一定能带来最高的回报。通过检查一些我们表现最好的信用账户，我们可以看看这是否也适用于Gearbox的CAs。希望通过调查有效的策略（以及无效的策略），我们可以获得一些见解并学到一些新东西。
在评估信用账户的利润率时，要记得，我们更倾向于谨慎一点，因此我们考虑了潜在的最坏情况。我们的主要关注点是确保账户始终可以在近似价值下进行清算，即使在不理想的市场情况下也是如此。因此，我们在这里提供的盈利数据通常较为保守（反过来，CAs上的任何损失可能看起来比实际更显着）。
为了更深入了解，请参考我们文档中的相应部分。
和上个月一样，目前前十名的CA差异不大。总的来说，stETH依然是最受欢迎和最具利润的策略之一。目前最盈利的十个处于开启中的信用帐户，有9个使用stETH作为策略。这显示了当前在DeFi中作为收益策略的质押ETH的强大力量，以及它已经成为其他所有策略所比较的基准利率。
有一个例外是目前排名第一的CA。这位用户在使用CA时采用了多种方式，最初是在FRAX3crv池中进行挖矿。最近，他们利用CA在ETH和WBTC之间进行交易。与之前的WBTC交易员类似，这位CA用户已经发现，如果你知道该怎么做，在Gearbox上进行交易可以是非常有利可图的。
最差表现的CA们
简单来说：不要太过急于转变策略，但或许可以考虑离开GUSD。
從我们上一次更新以来没有发生任何清算事件，这为我们提供了机会来深入了解接近边缘的CA们的表现，而不是关注之前清算的原因。
目前，即使表现最差的CA也不算太差 — 十个表现最差的CA中没有一个经历了超过8%的亏损。然而需要注意的是，这可能是倖存者偏差的结果 — 可能那些表现更差的CA已经关闭了账户或已被清算。
现在我们来快速看一下一些表现最差的CA，并看看他们可能犯了什么错误，我们可以从中吸取教训。
排名倒數第一的CA犯了一个我们每个月都要警告的错误。他们在不同策略之间频繁切换，每次切换都会产生滑点成本。如果你经常这样做，即使APY很高，也无法弥补这个成本，尤其是如果你的信用账户相对较大。
其他一些表现最差的CA们也犯了同样的错误 — 在不考虑（高）滑点成本的情况下频繁跳转策略。这尤其适用于较大规模的CA。你的CA越大，切换策略的成本就越高 — 这是流动性深度运作方式的自然结果。
此外，值得注意的是，在表现最差的10个CA中，有6个账户资金位于gusd3crv池中。也许这个池子偶尔会出现APY的飙升，使其看起来很有吸引力，但随着时间的推移，它并没有被证明是高收益的。此外，除了表现最差的那一个CA之外，其他CA的亏损都没有超过4%，所以在这个背景下，”表现最差”与其他加密货币/DeFi相比意义略有不同。
协议健康状况
Gearbox作为一个协议继续保持健康，自上次月报以来，没有坏账，并且在风险角度没有任何值得注意的事件发生。
坏账 - 无
自上次协议更新以来，没有进行额外的清算，也没有累积任何坏账。
审计
Gearbox v3.0的审计工作正在全面进行中。根据反馈意见，开发人员将进行必要的更改，并预计在第三季度发布。
即将进行的安全更新已由ChainSecurity进行了审计。
风险评估和RiskDAO报告
RiskDAO始终密切关注DeFi行业的动态，每周提供简报，更新我们有关DeFi领域从风险角度来看最有趣或最令人担忧的发展情况。以下是他们在四月份提到的主题的摘要：
4月7日： Euler的黑客归还了所有被挪用的资金，归功于与Euler团队进行的持续谈判。Do Kwon在黑山被拘留，面临被引渡到美国和韩国。Arbitrum Foundation要求社区提供7.5亿$ARB用于运营成本引起争议，之后无视了投票结果，并表示这是一种批准。此外，该基金会承认之前已经花费了1千万$ARB，使社区感到困惑。币安用于加密货币购买的剩余资金降至1.13亿美元。BProtocol为DeFi借贷市场引入了新的风险预警机制，承诺自动风险监控和决策。
4月14日： 在以太坊成功进行上海升级后，比特币和以太坊分别突破了3万美元和2千美元的关口。揭示了Euler黑客实际上是一个名叫“Jacob”的普通人，而不是朝鲜黑客团队。BlockSec成功为0xSifu救回了100个以太币。基于Arbitrum的借贷协议Sentiment在一次黑客攻击中损失了约100万美元。TUSD、USDP和LUSD等二级稳定币从USDC和BUSD等现有币种中获得了市场份额。
4月21日： ETH Shapella升级顺利完成，ETH在48小时内涨幅达到13.1%。该升级允许用户和验证者通过部分或全部提款来取消质押。Aave的stETH市场的LSDs借贷需求保持较低，利用率为13%。FTX寻回的资金增加，引发了关于交易所重新启动的讨论。HundredFinance在Optimism上遭受了大约700万美元的黑客攻击，涉及各种代币。由于执法压力，Tether将属于一个MEV机器人的300万美元USDT列入黑名单。
4月28日： 在Shapella升级之后，ETH的质押资金流入保持正值，净流入（不包括奖励）达到639,436 ETH。RAI的联合创始人Ameen宣布了一个名为HAI的新稳定币项目，将在Optimism上推出。The Defiant的一篇文章指出，被黑客攻击的DeFi协议很少能够恢复，强调了安全性的重要性。HundredFinance发布了上周的黑客攻击事后分析报告，涉及到Compound-forks。Alpha Homora和Iron Bank之间的僵持局势升级，如果双方无法达成协议，AH的社区将投票决定对IB提起诉讼。
协议强化
虽然V3是今年的关键发布版本，但在那之前还有多个计划中的发展。以下是目前正在进行的事项：
Gearbox V2.1即将上线！
这是V3之前的升级版本，旨在增强和测试V3的安全性，并透过MiM引入cbETH扩展LLSD，达到40%+的年化收益率。您可以阅读下面的文章，了解为什么引入了这个版本、它纠正了什么问题、新增的内容能做什么，以及在不同杠杆水平下可以获得的年化收益率。
Curve V2池：40%+的年化收益率
讨论即将展开！
Gearbox现货杠杆交易dApp？
在Discord的通话中听说了这个？好吧，下面的文章将为您提供所有您需要的Alpha，如果您准备好找到它👀
关于V3的简要回顾
以下简要回顾是关于V3版本中将包含的令人兴奋的功能：
- 针对新策略的风险分割池，应该能够为被动借贷带来更高的APY，也被称为Alpha Pools。
- 实施总资产限制和每个用户资产配额。
- 在与每个用户配额相关的方面，我们将引入最小可行性代币经济模型。
- 配额还将有助于潜在的Layer 2网络的推出以及较低TVL/流动性的较小DeFi协议的整合。
- 引入Gearbots以实现自动化策略、高频率保护和限价订单。
- 我们将添加新的集成/资产，包括Balancer/Aura等。
GIPs和协议变更
以下是一个Gearbox Snapshot投票页面的链接，您可以在那里查看所有最新的提案：https://snapshot.org/#/gearbox.eth
在4月份只有一个与协议相关的GIP（在5月份有很多，所以请保持关注！）。
[GIP-51] 分配GEAR到Balancer/Aura g-USD池的贿赂
该提案讨论了DAO是否应该每两周分配1百万GEAR作为”贿赂”，以吸引Aura生态系统中的人们投票支持Balancer增强的Gearbox USD池。这个想法是，这可能是一种更有效的方式来激励人们在被动借贷方面向Gearbox存款（通过这个Balancer增强的池子，从其他协议那里获得激励）。简而言之，与直接激励借贷池相比，这可能是一种更廉价的激励被动借贷存款人的方式。这项投票通过了，希望能够看到这个Balancer池子的增长（从而意味着Gearbox有更多的贷方）。
每个月，我们都离V3的发布越来越近，它将带来新功能、新策略、新代币经济模型以及一系列超酷的东西。贡献者们迫不及待。我们很兴奋，希望你也感到兴奋。这就是本月的月报，我们下次见！
如果你想加入，只需在 Discord 上参与讨论。一起讨论、研究、领导和分享。对贡献者的错误观点提出批评，并合作改进事物。以下是你可以追踪发展的方式：
- 网站：https://gearbox.fi/
- dApp：https://app.gearbox.fi/
- 使用者文件：https://docs.gearbox.finance/
- 开发者文件：https://dev.gearbox.fi/
- 论坛：https://gov.gearbox.fi/t/start-here-forum-rules/
- 部落格：https://medium.com/@gearboxprotocol
- Github：https://github.com/Gearbox-protocol
- Twitter：https://twitter.com/GearboxProtocol
- Snapshot 页面：https://snapshot.org/#/gearbox.eth
- 当然，还有 DAO 的工作文件：
