Gearbox LLSD: Нативное кредитное плечо 10x на стейкинг ликвидных деривативов

nikitakle
Gearbox Protocol ⚙️🧰
9 min readFeb 10, 2023
Отправляйтесь в путешествие с Сэнсэем захватив с собой LSD!

Устойчивая доходность ±5%, доказанная на TVL размером 25 млрд долларов, линейная тенденция роста TVL и значительные возможности для дальнейшего роста — неслыханно? Если бы это был Gearbox… но нет, пока нет. Это все про стейкинг ETH за последние два года.

В то время как доходность остается хорошей, недоступность вывода ETH оставила значительное число стейкеров в страхе. Теперь, с выходом ETH Shanghai в марте 2023 года, стейкеры, которые заблокировали свои ETH еще в декабре 2020 года, наконец-то смогут вывести свои 16,3M ETH из сети Beacon.

С этим изъятием появляются новые возможности — но проблема обычного стейкинга остается прежней: ликвидность. Хотя вы сможете вывести свои активы для получения ликвидности после Shanghai, обычный стейкинг по-прежнему не предлагает мгновенной ликвидности или возможности использовать ваши стейковые ETH в экосистеме DeFi. Что же произойдет с этими ETH после разблокировки? Какое отношение к этому имеет Gearbox? И как вы можете использовать Кредитные Аккаунты Gearbox, чтобы воспользоваться этой возможностью? Читайте далее…

Эта статья от decrypt также является отличным источником понимания Shanghai. Вы можете прочитать ее, если хотите получить краткое представление о Шанхае.

Почему LSD это важно

В значительной части приведенных ниже подробностей используются данные с сайта stakingrewards.com и их “Отчет об экосистеме стейкинга”, доступнный здесь.

1. Нативные ETH стейкеры ищут ликвидность: одиночные стейкеры держат примерно 10 млн ETH. Поскольку LSD предлагают решение по ликвидности, существует мнение, что значительная часть этих средств может перейти в протоколы LSD, которые крепнут с каждым днем. Это, вероятно, станет основным источником роста после разблокировки с переходом к Shanghai.

2. Новые стейкеры предпочитают LSD: Если посмотреть на тенденции, то за последние месяцы доля стейкинга ETH через LSD достигла максимума: ~34% от всего стейкинга ETH, которые делаются через LSD, составляют около $11,2 млрд. В начале 2022 года этот показатель составлял всего 11%. LSD еще больше укрепили свое предпочтение, когда в начале этого года LIDO стал крупнейшим протоколом DeFi, а его доминирование TVL в DeFi достигло 25%+. Стейкинг ETH или cbETH на Coinbase занимает второе место — $1,77 млрд.

Лидо и cbETH лидируют среди LSD. Источник: DeFiLlama

3. Органический рост стейкинга ETH: Если вы посмотрите на приведенный ниже график, то увидите, что стейкинг ETH рос на протяжении многих лет с устойчивой тенденцией. Этот рост должен усилиться по мере открытия возможности вывода ETH из сети Beacon, что создать возможность для инвесторов использовать LSD.

Стейкинг ETH демонстрирует линейный рост

Параллель этому можно посмотреть на другие сети. SOL, ADA, BNB, AVAX — все они имеют более 60% собственных активов в ставках. TRON, MATIC и DOT также превышают 40%. В то же время доля ETH составляет всего 14%.

Соотношение стейкинга в различных цепочках

Итак, подведем итог: толчок со стороны существующих соло-стейкеров, растущее органическое предпочтение LSD для ликвидности, а также общее увеличение стейкинга из-за доступности вывода ETH — вот почему протоколы LSD, вероятно, увидят рост TVL в ближайшее время.

Но причем здесь Gearbox? Как вы можете использовать Gearbox для получения 15%+ APY и что такое LLSD?

LLSD в Gearbox Protocol

LLSD = Leverage Liquid Staking Derivatives

Протокол Gearbox позволяет пользователям использовать кредитное плечо путем заимствования активов из своих кредитных пулов. Поскольку заимствуемые активы реальны, пользователи могут использовать их в других протоколах DeFi, чтобы получить доступ к собственному кредитному плечу и заработать заемные APY.

Если объединить это с протоколами LSD, вы, в свою очередь, можете использовать это для того, чтобы делать стейкинг с кредитным плечом до 10x ETH от вашего залога, чтобы заработать больше доходности от стейкинга. Конечно, при этом вы платите комиссию за заимствование вашего ETH.

Одно из самых больших преимуществ Gearbox LLSD заключается в том, что это не совершенно новое хранилище или автоматизированный продукт, основанный на стратегии. Gearbox LLSDs— это леверидж-стейкинг с реальными ETH, который можно проверить по контракту в любое время, это так же просто, как проверить адрес вашего Кредитного Аккаунта на Zapper. Подробнее смотрите здесь.

Каков источник доходности?
15%+ APY на LLSD, которые возможны, основаны исключительно на источниках доходности, которые генерирует ETH. Ниже приведена разбивка вознаграждений и то, как они генерируются.

https://stakingrewards.docsend.com/view/239j7yke5r3jddxa

В то время как вышеперечисленные компоненты генерируют в среднем 5% APY, Gearbox позволяет умножить полученную доходность и довести ее до 15%+, используя точно такие же источники, но с кредитным плечом. И именно так эффективно работает LLSD.

Gearbox LLSD доступные стратегии

Выбирая из LSD протоколов на сегодняшний день, Lido Finance, Rocket Pool, cbETH и FrxETH являются 4 наиболее известными и крупными. Поскольку Gearbox позволяет получить доступ к кредитному плечу в других протоколах, ограничение на то, к каким протоколам и пулам/валютам можно получить доступ, зависит от оценки риска. Большинство LSD основаны на прямолинейных ставках, поэтому риск безнадежного долга для Gearbox в большинстве случаев находится в пределах управляемых параметров (если верить Risk DAO). Но поскольку frxETH и rETH из Frax и Rocket Pool в настоящее время не имеют оракула Chainlink, Gearbox предоставит доступ к LLSD для двух ключевых LSD протоколов.

  1. LIDO
  2. cbETH: DAO еще долно проголосовать за это

Если в какой-то момент оракул Chainlink станет доступен для rETH и/или frxETH, может быть проведено голосование. Любой член DAO может создать предварительный GIP и предложить добавить их, если они будут признаны достаточно безопасными для добавления.

Интересно отметить, что, хотя протокол Gearbox позволяет использовать кредитное плечо для ликвидного стейкинга ETH, он не конкурирует ни с одним из существующих протоколов LSD. Gearbox эффективно работает как базовый уровень для этих протоколов, и поэтому LLSD является совместным, а не конкурентным подходом.

Coinbase ETH LLSD

Coinbase cbETH или Coinbase Wrapped Staked ETH.
cbETH со временем превратился во второй по величине сервис LSD после LIDO и сегодня имеет TVL в $1,77B.

Доходность по cbETH на данный момент составляет 4,87%. В то время как ставки по займам для ETH на Gearbox составляют 3,45%. Это означает, что кредитное плечо 7X может обеспечить доходность в 12,79% по вашей позиции LLSD.

APY превышает 15% при 10x, но риски перевешивают выгоды, вам следует прочитать “Leverage Библию”, прежде чем занимать какие-либо позиции, чтобы глубже понять деятельность CA.

cbETH (pre-GIP)

Обсуждение предложения о введении cbETH в качестве нового дополнения уже идет полным ходом. Вы можете прочитать об этом здесь и принять участие в обсуждении, чтобы помочь продвижению. Первоначальная цель обсуждения — добавить cbETH в разрешенный список, а стратегии cbETH на основе Curve и Convex могут быть добавлены позже, когда это станет технически возможным.

LIDO LLSD

Lido и перечисленные ниже стратегии уже являются частью разрешенного списка Gearbox, утвержденного еще в октябре. Вы можете разместить средства на нижеперечисленных LLSD, запроситв доступ к Кредитным Аккаунтам. Фактически, ликвидность в размере $31M уже была направлена на них через Gearbox.

https://dune.com/apeir99n/gearbox-protocol-dashboard

1. Чистый стейкинг с кредитным плечом на LIDO

stETH — это то, что вы получаете, когда стейкайте ETH в протоколе LIDO (имея возможность влюбой момент развернуть stETH в обычный ETH). В настоящее время в LIDO размещено около 8,3 млрд. долларов в ETH, а курс stETH составляет 0,9913ETH. Из Gearbox в LIDO напрямую с использованием кредитного плеча было направлено $18 млн. капитала.

ПРИМЕЧАНИЕ: в идеале stETH должен поддерживать привязку к ETH, но рыночные условия могут заставить его потерять привязку, что может привести к падению вашего коэффициента здоровья, такое уже случалось, и вы должны управлять своим риском соответствующим образом.

Но есть еще более горячие вещи…

2. Curve -> Convex stETHCrv

Convex Finance позволяет пользователям размещать токены steCRV LP в своем хранилище, чтобы зарабатывать LDO, CVX, торговые комиссии, а также повышенное вознаграждение CRV — без необходимости самим использовать CRV. Это в дополнение к APY стейкинга stETH (часть, которая остается в виде stETH в пуле Curve Finance). На данный момент их APY составляет 5,1%, что позволяет получить здоровый источник дохода по вашим направленным сделкам. В этот пул уже направлено $13 млн ликвидности от Gearbox.

3. Yearn stETHCrv

Curve stETH yVault с доходностью 4,41% — это еще один способ размещения токенов steCRV LP, что довольно неплохо для стратегии фарминга ETH. Для сравнения, доходность обычного WETH yVault в настоящее время составляет 0,47%. Yearn имеет очень похожие источники доходности с Convex, но в отличие от Convex он продает заработанные вознаграждения, чтобы затем заново внести ETH/stETH в хранилище.

Перечисленные выше стратегии и активы ничем не ограничены, новые активы и контракты могут быть добавлены в разрешенный список в любое время (при условии, что код уже написан и прошел одобрение ДАО). Так что если вы хотите добавить актив в разрешенный список Gearbox, сообщите нам об этом в discord, а еще лучше — начните создавать его сами в качестве соавтора за грант!

Удобный в использовании UX

Мы знаем как бы хорошо не звучали вышеуказанные APY и стратегии, Web3.0 UX часто оставляет желать лучшего. Именно поэтому у нас есть два мощных инструмента (один из которых скоро будет подвергнут аудиту), которые помогут вам легче заработать 15% APY на ваших позициях с кредитным плечом.

1. Готовые стратегии в один клик

Учитывая, что Gearbox основывается на нативных ставках по другим протоколам, пользователю будет неудобно постоянно переключаться с Gearbox на нативный протокол, чтобы фактически развернуть позицию.

Чтобы помочь в этом, разработчики придумали готовые стратегии в один клик. Стратегии в один клик делают то, что следует из названия: открывают позиции с плечом в выбранном вами пуле/валюте/протоколе всего за одну транзакцию. Функция Multicall в Gearbox по сути объединяет все сложные операции [swap->LP->deposit] всего в одну транзакцию, экономя при этом кучу газа.

2. Gearbots: Автоматизированное управление Кредитными Аккаунтами on-chain (WIP)

Gearbots — это контракты автоматизации, которые позволяют пользователям выполнять определенные заранее оговоренные действия на Кредитном Аккаунте без необходимости вручную управлять в момент выполнения. Эти действия похожи на те, что предлагают большинство CEX, но теперь они работают on-chain и мы называем их Gearbots.

Примеры:

  1. Стоп-лоссы/Тейк-профит бот: Выберите точку цены выхода для вашей позиции, и как только оракул достигнет входного значения, ваша позиция будет автоматически закрыта.
  2. Бот для управления HF: Хотите, чтобы ваш HF всегда был выше определенного порога? Просто установите его, и бот будет автоматически вносить ваши средства на CA, чтобы избежать ликвидации.
  3. Бот для управления стратегиями: боты для управления стратегиями эффективно позволяют вам перемещать средства из одной стратегии в другую, исходя из ваших приоритетов. Хотите фармить только на уровне выше 15%? Включите его, и бот переместит вас в пул с 15%+ APY, если ваша стратегия опустится ниже этого уровня.

Gearbots, скорее всего, начнут работать, как только код для V2.1 пройдет аудит. Это должно произойти примерно в начале второго квартала 2023 года. Вы можете посмотреть трансляцию ниже, чтобы узнать все о них.

Давайте подытожим:

  • ETH Shanghai позволит выводить ETH из стейкинга;
  • Вознаграждения за стейкинг ETH предлагают устойчивые APY;
  • Протоколы LSD обеспечивают ликвидность, пока ETH находится в стейкинге, и благодаря этому могут получить значительный TVL;
  • Кредитные Аккаунты Gearbox могут в дальнейшем создавать стратегие LSD с кредитным плечом DeFi-Native 10X;
  • Можно зарабатывать APY 15%+ на базовых источников доходности стейкинга ETH;
  • cbETH и stETH будут добавлены в Gearbox изначально. rETH и frxETH в зависимости от доступности оракула Chainlink и дополнительного голосования;
  • Готовые стратегии помогут вам использовать LLSD в 1 клик;
  • Gearbots скоро появятся, чтобы помочь улучшить UX.

Вот и все, друзья! Спасибо за внимание, скоро увидимся!

Если вы хотите присоединиться — просто зарегистрируйтесь в Discord. Обсуждайте и делитесь идеями. Вот как вы можете следить за развитием проекта:

Присоединяйтесь к нам в Дискорд

--

--