Hiểu Về Loopring, Phần 1: Sàn giao dịch vs các thị trường OTC
Thị trường tài chính là vô cùng quan trọng trong xã hội ngày nay, nhưng nhiều người trong chúng ta không biết hoặc quan tâm đến cách họ ‘làm việc’ — họ chỉ là một cái gì đó chu đáo trong nền.
Chuỗi bài viết Hiểu về Loopring này mang ý nghĩa như một cầu nối cơ bản giúp người đọc không chỉ hiểu về các khái niệm kinh tế liên quan đến giao thức, mà còn hiểu về thị trường tài chính nói chung.
Thị trường tài chính theo ý nghĩa đơn giản chỉ là — thị trường — là nơi mà người mua và người bán gặp gỡ để giao dịch một số tài sản. Khi các bên đồng ý về một mức giá thỏa mãn họ và họ thực hiện giao dịch.
Làm thế nào mà những người mua và người bán này đáp ứng chính xác nhu cầu của nhau, giao tiếp và hoàn thành các giao dịch là những gì chúng ta sẽ khám phá trong bài viết này.
Nhìn chung, có hai cách để thị trường tài chính chứng khóa được hình thành đó là: Sàn giao dịch, và Cổ phiếu chưa niêm yết (OTC).
Các Sàn Giao Dịch
Các sàn giao dịch là những gì hầu hết mọi người nghĩ về khi họ nghe thấy ‘thị trường tài chính’. Họ nghĩ về các trung tâm giao dịch chứng khoán, nơi mọi người đang la hét để nghe lệnh chứng khoán. Tuy nhiên, ngày nay, việc trao đổi theo cách thông thường đang suy giảm khi hành động di chuyển trực tuyến và các giao dịch như ở Nasdaq là hoàn toàn điện tử, giống như các công ty công nghệ cao hơn các công ty tài chính.
Sàn giao dịch có thể là một nơi tập trung tất cả hoạt động bằng cách tổng hợp các đơn hàng từ người mua và người bán xung quanh một tài sản cụ thể; có thể là mã vàng, Bitcoin, cổ phiếu của Google hoặc tiền mã hóa LRC. Mặc dù bạn đang giao dịch chống lại các lệnh đối lập của những người khác, nhưng đối tác thực sự lại chính là bản thân sàn giao dịch, vì họ là người thực hiện khớp lệnh và thực hiện. sàn giao dịch cho phép ‘trao đổi đa phương’, có nghĩa là bất cứ ai có thể trao đổi với bất kỳ ai khác, nhưng tất cả thông qua một phương thức giao dịch (hoặc chính xác hơn, phần mềm của nó).
Các giao dịch khớp với các giao dịch bằng cách sử dụng công cụ khớp lệnh — thuật toán khớp với giá thầu và các đề nghị theo một số quy tắc. Loại thuật toán phù hợp phổ biến nhất là ưu tiên giá theo thời gian, phù hợp với việc xác định tất cả các mặt của một tài sản theo giá và sau đó là thời gian.
Ví dụ: nếu bạn muốn bán (đề nghị) BTC với giá $ 7,025, bạn được xếp ngang hàng với tất cả những người bán khác cung cấp BTC của họ với giá $ 7,025. Lấy một số thứ tự và đợi trong hàng. Khi đến lượt bạn, và nếu người mua ở phía bên kia của thị trường muốn mua BTC với giá $ 7,025, giao dịch được thực hiện.
Những gì chúng ta thấy ở trên được gọi là một cuốn sổ đặt hàng (bảng đấu giá); là nơi tổng hợp các trao đổi và hiển thị các lệnh giao dịch. Nó đại diện cho ý định của thị trường tập thể (suy nghĩ) về tài sản, và là đầu vào cho công cụ khớp lệnh.
[Chúng ta sẽ nói về giới hạn so với các đơn hàng thị trường và nhà sản xuất trong một bài viết khác.]
Cổ Phiếu Chưa Niêm Yết (OTC)
Trong khi các cổ phiếu chúng ta quen thuộc với giao dịch trên sàn giao dịch như NYSE và Nasdaq (cũng như hầu hết các giao dịch tiền điện tử trên các sàn giao dịch tập trung như Binance), vẫn có nhiều chứng khoán tài chính không giao dịch trên sàn như FX (tiền tệ truyền thống) và hầu hết các loại tài sản thu nhập cố định thông qua việc trao đổi các cổ phiếu OTC.
Việc giao dịch các cổ phiếu OTC xảy ra thông qua mạng lưới phi tập trung của các nhà môi giới — các tổ chức mà doanh nghiệp của họ là ‘tạo thị trường’ trong các loại cổ phiếu này và tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch cho khách hàng. Các đại lý có thể giao dịch với khách hàng từ ‘sách’ tài sản của họ (được gọi là giao dịch là hiệu trưởng), hoặc bằng cách kết nối một giao dịch khách hàng đối lập (được gọi là giao dịch làm đại lý).
Ví dụ như trong thị trường trái phiếu, người phân phối sẽ gửi ‘hành động’ cho khách hàng của họ: danh sách liên kết điện tử mà họ đang tạo thị trường và giá thầu và phiếu mua hàng tương ứng mà họ sẵn sàng mua hoặc bán các chứng khoán này. Có nghĩa là các thị trường OTC mang tính riêng tư hơn nhiều khi đàm phán và được tiến hành thực hiện giữa các bên cụ thể ‘đằng sau cánh cửa đóng kín’. Việc thực hiện và giá của một giao dịch không cần phải được hiển thị cho bất kỳ ai khác. Do đó, các mối quan hệ trong các giao dịch này là một vấn đề quan trọng và những người bán có thể đưa ra các giá khác nhau cho các khách hàng của họ.
Trong thị trường OTC, đối tác của khách hàng chính là những nhà phân phối và ngược lại. Điều này mang ý nghĩa cả hai bên đều phải đối mặt với những nguy cơ nếu như như một trong hai bên không thể đi đến cuối thỏa thuận hoặc phá sản. Vì lí do này nên mối quan hệ và niềm tin vẫn là một vấn đề quan trọng.
Dòng mờ và sự khác biệt
Các nền tảng giao dịch điện tử đã bắt đầu tràn ngập các thị trường OTC dựa trên mối quan hệ và làm cho chúng gần giống với mô hình trao đổi. Kết quả là các hệ thống lai của OTC / Giao dịch đang hình thành.
Một phê bình chung của thị trường OTC là sự thiếu minh bạch có thể gây rủi ro cho khách hàng, cũng như đối tác cũng là một mối đe dọa ngày nay. Hơn nữa, khi đến lúc khó khăn, các đại lý chỉ có thể rút tiền từ việc đưa ra thị trường một số cổ phiếu vì hành động này quá dễ bay hơi. Khi điều này xảy ra, khách hàng trong một thị trường OTC có thể không có khả năng bán tài sản của họ chút nào, và tính thanh khoản này dẫn đến nỗi sợ hãi lớn hơn và giá thấp hơn trong một vòng luẩn quẩn.
Mặt khác, với điều kiện thị trường OTC có nhiều đại lý khác nhau cạnh tranh để giao dịch với khách hàng, có nhiều khả năng là phí và mức dịch vụ sẽ giảm đến mức hợp lý vì khách hàng chỉ có thể đến đại lý tiếp theo nếu không hài lòng. Các đại lý sẽ cạnh tranh về giá cả và dịch vụ để giữ khách hàng. Điều này trái ngược với thị trường trao đổi, nếu bạn không hài lòng với giá cả hoặc phí, có thể không có lựa chọn thay thế khả thi.
Loopring — một giao thức trao đổi phi tập trung
Giao thức Loopring cho phép bất cứ ai xây dựng các trao đổi phân cấp cho các thẻ, hoặc nói chung, giá trị hơn. Bây giờ, mặc dù nó có ‘trao đổi’ trong mô tả này, mô hình Loopring thực sự thu hút nhiều nguồn cảm hứng từ mô hình OTC: nó hoạt động bằng cách kết nối một loạt các ‘đại lý môi giới’ (gọi là rơle) tương tác với khách hàng và với nhau .
Tuy nhiên, các đại lý này (rơ le) không cần tạo thị trường (và chịu rủi ro tương ứng), nhưng chỉ có thể giao tiếp và khớp lệnh đối lập với khách hàng (hoạt động như một đại lý chứ không phải là hiệu trưởng). Bằng cách kết nối các rơle theo cách thúc đẩy hợp tác, tính thanh khoản không bao giờ bị tắc nghẽn trong vòng giao dịch, và những rắc rối của OTC truyền thống về tính thanh khoản ở những thời điểm căng thẳng bị giảm đi.
Hơn nữa, thay vì khách hàng có nguy cơ rằng một đại lý / tiếp sức sẽ không nắm giữ kết thúc của thỏa thuận, Loopring di chuyển bất kỳ mối quan tâm đối tác để hợp đồng thông minh công khai, loại bỏ sự cần thiết phải tin tưởng bất kỳ người hoặc thực thể nào cả.
Có một điều có thể hữu ích nếu nghĩ về Loopring như là một nửa (phân cấp) trao đổi, một nửa thị trường OTC. Về bản chất, nó cho phép nhiều thị trường OTC được xây dựng bởi những người tham gia khác nhau ‘dọc theo đường ray của nó’, và sau đó kết nối chúng, làm cho các thị trường OTC này hoạt động như một mạng lưới trao đổi thống nhất.
Đây là bài đầu tiên của một loạt các khái niệm thị trường tài chính nói chung. Nếu bạn muốn một chủ đề cụ thể được khám phá, vui lòng liên hệ hoặc ghi vào trong các nhận xét.
Bài viết này chính thức công bố bởi Matthew Finestone và được dịch sang tiếng việt bởi nhóm EVOLVE.
Để cập nhập thêm thông tin, tham gia với chúng tôi trên các kênh mạng xã hội dưới đây:
⭑ Twitter: twitter.com/loopring.org
⭑ Reddit: reddit.com/r/loopringorg/
⭑ Telegram: t.me/loopring_en
⭑ Telegram: t.me/loopringfans (Chinese)
