怎麼當選擇權賣方？詳細解說賣CALL賣PUT運作方式
選擇權，被設計來控制風險的金融衍伸商品，可用來對沖、套利、買保險、金融操作降低現貨購買成本等等。交易選擇權，最最最重要的事情：開倉時，明確設定好每一個倉位的風險與利潤回報。我們可以透過價差合約來控制最大收益、最大損失。
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聽到選擇權，多會出現這幾個詞：買買權買賣權賣買權賣賣權…貢煞？ 聽謀…..
其實很簡單，不要被奇怪的詞搞混了。選擇權就分四個動作
- 買Call (買-買權) — 判斷指數會漲到某個點位。例如，現在指數是12500，認為會漲到12600，那就可以買call。
- 買Put (買-賣權)- 判斷指數會跌到某個點位。例如，現在指數是12500，認為會跌到12300，那就可以買put。
- 賣Call (賣-買權)- 判斷指數不會漲到某個點位。例如，現在指數是12500，認為不會漲到13000，那就可以賣call。要注意喔！賣call跟放空是不同的事情，千萬不要覺得賣call就是看空。
- 賣Put (賣-賣權)- 判斷指數不會跌到某個點位。例如，現在指數是12500，認為不會跌到12000，那就可以賣put。一樣！賣put跟看多是不同的事情，千萬不要覺得賣put就是看多。
還是聽不太懂？沒關係，只要知道莊家跟玩家就好，就是誰在跟誰對做。賣call的人是莊家，買call的人是玩家。
當莊家賣一個13000的Call ，收20點權利金。選擇權結算時，如果沒漲超過13000，就賺20點，漲超過13000，超過1點就賠對方1點。
同理，賣put的人是莊家，買put的人是玩家。你當莊家賣一個12000的Put ，收30點權利金。選擇權結算時，如果沒跌破12000，你賺30點，每跌破1點則賠對方1點，就這麼簡單。
賣台指選擇權：賣Call的計算方式
- 賣一口Call可以收到權利金。
- 帳戶內要有保證金。
- 賣家可以選擇在結算日之前就平倉，也可以等到結算日後自動平倉。
- 賣出call收到的權利金，是這口call的內含價值加上時間價值。
什麼是內含價值呢？就是賣出call履約價跟大盤的點數差。一口選擇權合約分為價內、價平、價外三種。
因為call是看漲，所以履約價低於大盤點數的call都是價內，顧名思義就是價值內的合約，假設大盤是12500，12300的call代表我認為大盤會漲到12300以上，那現在就已經是12300以上了，所以說低於大盤點位就是價內合約。以此類推，跟大盤點數一樣就是價平合約，比大盤高的就是價外合約囉。
回到內含價值，價內合約的內含價值就是大盤點數跟履約價的差距，現在大盤在12550，賣出履約價12350的call可以收到280點權利金，其中12550-履約價12350等於200，這200點就是內含價值。
賣出時收到280點權利金，所以280-內含價值200等於80，這就是時間價值。
賣台指選擇權：賣Put的計算方式
- 賣一口put可以收到權利金。
- 帳戶內要有保證金。
- 賣家可以選擇在結算日之前就平倉，也可以等到結算日後自動平倉。
- 賣出put收到的權利金，是這口put的內含價值加上時間價值。
再複習一次內涵價值。賣出put履約價跟大盤的點數差。一口選擇權合約分為價內、價平、價外三種。
跟call相反，put是看跌，所以履約價高於大盤點數的put都是價內。假設大盤是12550，12750的put代表我認為大盤會跌到12750以下，那現在就已經是12750以下了，所以說高於大盤點位就是價內合約。以此類推，跟大盤點數一樣就是價平合約，比大盤低的就是價外合約。
賣出put我們用價外合約來當範例，內含價值等於大盤點數跟履約價的差距，現在大盤在12550，賣出履約價12350的put可以收到40點權利金，因為是12350的put，低於大盤12550，所以這口合約並沒有內含價值。
賣出時收到40點權利金，所以40減內含價值0，還是等於40，這40點就是時間價值。代表著這口合約因為還有時間，大盤可能真的有機會跌倒12350，所以還有一點時間價值讓莊家跟玩家輸贏。
時間價值會隨著距離到期日越近而減少，因為越接近到期，越可以判斷是否有機會可以履約。大盤在12550的時候，一口12350的put如果還有一個月到期，中間很多變數，所以時間價值可能有100點，如果明天就到期了，那在一天內跌200點的機率偏低，所以時間價值只剩下5點。時間價值隨著離結算日的天數遞減就是這個原因。等到結算發現沒跌倒12350，則時間價值就變成0囉。
選擇權賣方
我們知道結算後，開獎了，時間價值歸0，那選擇權只剩下內含價值。價外合約 =0點，價內合約 =履約價與指數點差。一樣用實際點數舉例，一口13000的call，結算時大盤點位是12980，因為沒有漲到13000以上，所以這口call不只時間價值歸零，連內含價值都歸零了。
那賣call怎樣會賺錢呢？延續剛剛的例子：
狀況1. 賣13000的call，當初跟買方收20點權利金，結算後大盤收盤在12980，選擇權價值為0點，賣方獲利 20–0 = 20點。
狀況2. 賣13000的call，當初跟買方收20點權利金，結算後大盤收盤在13010，因為大盤漲的比13000call的履約價還要高10點，這口call變成價內合約，價值為10點(大盤點數與履約價的點差)，所以賣方要賠給買方10點。但是當初賣出時收的權利金是20點，所以賣方還是獲利，獲利20–10等於10點。
賣家就算看錯方向也不一定會賠錢喔！
選擇權買方
也說一下我們的對做方，選擇權買方。前面說過賣家優勢，忘記或是還沒聽過的人可以參考之前的優勢說明內容。 為什麼莊家總是贏
- 選擇權長時間都是用比較貴的價格賣出。
- 賣家可以選擇高勝率的合約做賣出。
- 賣家賣出可以賺時間價值，買方買入選擇權當下，時間價值就已經開始流失。
所以，從買方角度，到結算日，時間價值會歸0，手上的call只剩下內含價值。導致就算看對方向，也有可能賠錢（就是賠掉時間價值）。
看漲，在大盤12550的時候買進一口12600的選擇權，付出80權利金。結算時大盤為12620，內含價值=12620–12600=20點，時間價值=0，收回20點。
但是一開始付出80點權利金，所以這筆交易等於20 - 80=-60，賠了60點=賠3000元。買家就算看對方向也是賠錢。買方這邊就簡單帶過，因為當選擇權買方勝率很低，就算看對也要有大波段漲跌才真的能賺到錢。
結論
- 買選擇權要付出權利金，賣選擇權則收權利金。
- 選擇權分為價內、價平、價外3種。
- 價內選擇權有內含價值＋時間價值。
- 價外選擇權只有時間價值。
- 結算日到了，時間價值歸0。
- 買方要大漲、大跌才有機會以小博大。
- 買方付出權利金，就算看對方向也可能賠錢。
- 賣方當莊家，先收權利金，就算看錯方向也可能賺錢。
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1分鐘看課程總覽
課程試看：Ch.1–02 詳細解說賣Call 賣Put運作方式
課程試看：Ch.4–16 價差合約策略 iron butter / Broken Wing Butterfly
