6월의 가상자산은 매우 힘든 시기를 겪었다. 테라 사태의 여파로 여러 VC가 영향을 받았고 이는 다시 비트코인 등 주요 가상자산의 가격 하락을 가져왔다. 비트코인 가격은 17,700달러, 이더리움은 880달러까지 떨어졌고 가상자산 전체 시가총액도 2021년 1월 이후 처음으로 8,000억 달러 아래로 내려왔다. 채굴자들도 주요한 지점인 35,000달러가 붕괴된 이후 어려운 시기를 겪고 있으며, 장기투자자들도 고통을 받고 있다. 그러나 이러한 현상들은 비트코인이 바닥에 도달했을 때 공통적으로 나타나는 현상이었다.
장기투자자들의 손실
현재 비트코인 가격은 $21,000로 장기투자자 실현가격(Long-term holder Realized Price)인 약 $22,000보다 낮다. 즉, 장기투자자의 평균 매입 단가보다 비트코인 가격이 낮아 장기투자자도 손실을 보고 있다고 해석할 수 있다.
아래 그래프에서 장기투자자 실현가격은 초록색 선으로 표시되어 있다. 역사적으로 보면 2012년 이후 비트코인 가격이 장기투자자 실현가격보다 낮았던 적은 이번을 포함해서 다섯 번이다. 이 시기의 공통점은 시장이 공포에 사로잡혀 있고 가상자산에 대한 회의감이 가득하다는 점이다.
그러나 이 시기는 아주 좋은 매수기회이기도 하다. 2015~2016년의 장기투자자 실현가격은 약 $350였고, 이후 상승장에서 비트코인 가격은 $19,000까지 올라갔다. 2019~2020년 장기투자자 실현가격은 약 $5,000이고, 2021년의 고점은 약 $67,000로 13배 이상의 상승폭을 보였다.
그러나 장기투자자 실현가격 아래에 머무는 기간은 짧게는 며칠에서 길게는 몇 달이었기 때문에 섣부르게 단기적 관점으로 대응하지 않아야 한다.
한편 단기투자자의 유입이 증가되는 모습이 관찰되고 있는데 이 부분은 긍정적인 신호다. 다만 시세가 하락하면서 단기투자자가 다시 빠져나가는 경우도 있기 때문에 조금 더 여유로움을 가지고 지켜볼 필요가 있다. 불확실성을 줄이고 싶다면 1주일~2주일 평균가격이 $22,000을 넘어선 뒤에 매수를 진행하는 방법도 대안으로 선택할 수 있다.
채굴자들의 항복
지금은 채굴자들도 쉽지 않은 상황이다. 채굴산업의 지속가능성을 위한 마지노선이었던 $35,000가 깨지면서 채굴자들은 생존을 우선하는 전략을 채택하기 시작했다. 아래 그림에서 검정 선이 $35,000이 깨진 시점이며, 이 때 채굴밀도도 6.0을 넘어서면서 채산성이 악화되었다. 그 결과 해시레이트(상단의 파란선)는 감소하기 시작했다.
해시레이트 감소가 의미하는 바는 채굴기들이 작동을 멈췄다는 것이다. 특히 2019년 이전에 도입된 채굴기들은 전기요금도 감당이 되지 않는 상황이기 때문에 대부분 작동을 멈췄다고 볼 수 있다. 2019년 이후 채굴기는 전기요금은 충당이 되나 운영비 등 제반 비용을 고려하면 손해가 날 수도 있기 때문에 일부는 작동을 멈췄을 수도 있다. 그러나 신형 채굴기가 6월에 도입되면서 일시적으로 해시레이트가 상승하기도 하고, 해시레이트 감소 속도가 완화되는 모습도 보인다. 결과적으로 채산성은 더 떨어질 것이고 채굴자들은 구형 채굴기에서 신형 채굴기로 교체하지 않으면 살아남을 수 없는 상황이 될 것이다.
이와 비슷한 현상은 2018년 말에 일어났다. 당시 주를 이루었던 S9가 채산성이 나지 않게 되면서 해시레이트가 하락했고, 이후 S11과 M20S로 대체되면서 다시 해시레이트가 올라갔다. 채굴자들은 고통스럽겠지만 비트코인 생태계가 견고해지는 과정이라고 할 수 있다.
결론
지금 시점이 바닥이라는 의견에는 많은 사람들이 동의하겠지만 이 바닥이 끝나기까지 얼마나 많은 시간이 필요할지, 지금보다 가격이 얼마나 더 떨어질지는 아무도 알 수 없는 일이다. 그러나 과거의 흐름에 비추어 볼 때 장기적인 관점에서 본다면 분명히 매수하기에 좋은 시점인 것도 맞다. 여유를 가지고 장기적으로 운용할 수 있는 자금을 활용할 수 있다면 미래에 좋은 결과를 얻을 수 있으리라 생각한다.
