iGain - 我借錢

去中心化借貸利率波動的完美解決方案

Hakka Finance

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5 min readJan 16, 2022

iGain 是一個選擇權交易平台，交易的標的會根據結算方式而異。在這個雙幣的系統中，用戶可作為買方，購買 Long 和 Short 分別代表 call 和 put，能做多或做空特定標未來的變化。

在這個 iGain 宇宙中，我們僅需更換價格結算的機制，即可創造出各種不同的衍生性金融產品。

先前已經推出了 Impermanent Gain，是以特定交易對的 Impermanent Loss 作為標的的選擇權，提供流動性提供者一個避險的機會，能以些許的權利金來對沖未來 IL 的變化。

關於此系統之介紹和運作原理，請見 Whitepaper 的介紹：
https://hakkafinance.gitbook.io/igain/

現在我們要推出 iGain 宇宙中的另一個旗艦產品：Interest Rate Synth (IRS)。

Interest Rate Synth

Interest Rate Synth (IRS) 為利率衍生品，是 iGain 上的第二個產品。IRS 以借貸平台的累積利率作為標的，對於借貸平台的借款方和存款方來說，只購買 Long/Short 就能對沖未來利率的變化，以實現固定利率借貸的效果。

舉例來說，Ben 作為存款方，可透過購買 Short 來做空利率以鎖定未來利息；而 Wego 作為借款方，可透過購買 Long 來做多未來利率以鎖定借款成本。

How Does It Work？

iGain IRS 中存在 Long & Short 兩種 token，分別代表做多及做空利率。

Long 的價格結算是以「已實現借款利率 × 槓桿倍率」 作為指數，而 Short 的結算價則為 1 — Long。

舉例來說，今天有一期 iGain 於一年後到期，若在到期時借款利息累積了 6%，則在 10x 槓桿之下 Long 的結算價為 0.06 × 10 = $0.6 ，Short 的結算價為 1 — 0.6 = $0.4。

詳細結算的機制請見 Whitepaper <Price Settlement> 說明

持有 Long/Short 並不代表能直接使借貸協議中的利率從浮動轉成固定，而是能透過建立和利率變化的損益相反的倉位來達到固定利率的效果。

以下以固定利率借款為例，以實際的例子說明 iGain 在此系統中扮演的角色。

假設今有一期 iGain 於一年後到期，槓桿倍率為 10x。

Jack 於 Aave 中借款 $10,000，且於本期 iGain 剛開始時就以均價 $0.4，花費 $400 購買了 1,000 個 Long，以實現 4% 固定利率借款的效果。

以下針對幾種不同的情況，試算最終實現的利率：

Case 1: 一年過後，Jack 於 Aave 上的借款利率為 8%。

此時 Jack 於 Aave 中的借款利息為 $800，而 Long 的結算價為 $0.8，共可贖回 $800，相較於購買成本淨賺 $400。

Net PnL = (利息) -$800 + (Long) $400 = -$400

將兩 Aave 與 Long 的盈虧相加後，相當於共付出了 $400 的借款成本，也就是 4% 利率借款。

Case 2: 一年過後，Jack 於 Aave 上的借款利率為 3%。

此時 Jack 於 Aave 中的借款利息為 $300，而 Long 的結算價為 $0.3，共可贖回 $300，相較於購買成本淨虧 $100。

Net PnL = (利息) -$300 + (Long) -$100 = -$400

將兩 Aave 與 Long 的盈虧相加後，相當於共付出了 $400 的借款成本，仍為 4% 利率借款。

由以上兩個例子可看出，無論一年後 Aave 的上實現的借款是高於或低於 4%，只要起初有買足量的 Long，最終整體的淨損益皆為 -4%，兩個倉位的漲跌可相互抵銷。

More examples on whitepaper: <Examples>

Why iGain IRS?

隨著去中心化金融服務的建設日漸成熟，固定利率借貸作為資產管理的最底層需求，出現了各式各樣的固定利率協議。每個協議使用了不同的實現方式，每種方式各有優缺，而 iGain IRS 有著與其他產品沒有的幾大優勢：

資金使用效率最大化

在市面上的固定利率協議中，都須提供本金才能分配產生出來的利息以實現固定利率，使得資金使用效率低下。而 iGain 則是將系統中所有的資金和流動性都集中於利率衍生品的交易市場中，能大幅提升協議中的資金使用效率。

一池兩用

在 iGain 中的流動池由 Long 和 Short 兩種代幣所組成，皆為 ERC-20 代幣，能根據使用者的需求自由地被轉移，也能使用 0x 協議或在任何 AMM 中被交易。雙代幣機制可同時服務固定利率的借方和貸方，且兩邊處於動態的競爭關係，能隨著市場對未來利率的預期而達到均衡。

可直接做空利率

大部分的固定利率協議僅能購買 yield token 來做多利率，因此當 yield token 定價過高時無法有效率的做空利率，使價格發現對市場變化較不敏感。而在 iGain 中則可直接購買 Short 來做空利率，使價格發現更敏感，增加市場效率。

iGain IRS 現在已正式上線!
Portal: https://igain.finance/irs

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