Hubble Kısmi Likidasyon Örnek Olay İncelemesi
Bugün, CreamPony adlı 0xCf5eFA2358E92034006eaC53cD3701096029CbEe hesaba bakarken Hubble Exchange’deki likidasyon işlemlerini tartışıyoruz.
Hubble Exchange’deki eylem geçmişi:
1. 11 Ağustos: Hubble’da 164.715$ hUSD ve 5.700 AVAX marjin yatırdı.
2. 11 Ağustos: Avax-Perp marketine 329.430$ sanal likidite ekledi.
3. Havuzda 22 gün kaldı ve 1410 AVAX’lık karşı long pozisyon akümüle oldu.
4. 3 Eylül: Sanal likiditeleri kaldırdı, bu noktada akümüle olan geçici (veya karşı) — ortalama 23,53$ alış fiyatında 1410 AVAX Long pozisyonu hesaplarına atandı.
5. 3 Eylül: Long pozisyonlarını 34.4 AVAX ile kısmen kapattılar ve net 1375.6 AVAX long pozisyonu kaldı.
6. 3 Eylül: Tüm hUSD ve 4900 AVAX marjinleri kaldırıldı, böylece marjin hesabında 800 avax kaldı.
7. Piyasa düşüş eğilimine devam etti ve likidasyon noktasına ulaştılar (şu anda 10x kaldıraç). Bununla birlikte, Hubble yalnızca kısmi likidasyonlara izin verdiği için pozisyonları, her biri %25 oranında (343.9 AVAX long) 4 parça halinde likide edildi:
16 Eylül 02:27 — Tasfiye 1: %5 (308$) likidasyon cezası uygulandı.
16 Eylül 08:59 — Tasfiye 2: %5 (307$) likidasyon cezası uygulandı.
18 Eylül 21:05 — Tasfiye 3: %5 (304$) likidasyon cezası uygulandı.
18 Eylül 21:13 — Tasfiye 4: %5 (295$) tasfiye cezası uygulandı.
Bu, likidasyonların her birinde pozisyonlarını kapatmak ve müteakip likidasyon cezalarından tasarruf etmek için önemli bir fırsata sahip oldukları anlamına gelir.
8. Kayıplarını (likidasyon yoluyla) gerçekleştirdikten ve likidasyon ücretini ödedikten sonra net hUSD bakiyesi 800 avax tarafından desteklenen -10,892$ oldu.
9. Bu sefer, AVAX 16.9$ civarındaydı. Bu nedenle 0,8'lik teminat ağırlığını hesaba katarsak, -10,892$’lık borçları 800*16,9$*0,8 = 10.816$ ile destekleniyordu. Böylelikle bir marjin hesap likidasyonuna tabi tutuldular.
10. Bir marjin hesap, likidasyon eşiğinin altında olduğunda, herhangi bir likidatör borcu ödeyebilir ve teminatı endeks fiyatından %5'e varan indirimle alabilir. Yani, bir likidatör 10,892 doları geri ödemek için, 10.892/16.9 = 645 avax dolar ödemek zorundayken 10,892/16,9 * 1,05 = 676 avax talep edebilir.
11. 18 Eylül 21:37'de tam olarak böyle oldu. CreamPony’nin marjin hesabı, aşağıdaki adımların bir dizisi olan bu tx’de likide edildi:
a. Trader-Joe Avax-Usdc havuzundan 10,892 Usdc’lik anlık kredi (flash loan).
b. Bu hUSD mint etmek için kullanıldı — Hubble’ın hesap birimi.
c. Borç ödendi.
d. Ödeme ve likidasyon teşviki olarak 675 avax alındı.
e. 30 Avax kârını cebe indirerek, a adımındaki kredi için 645 Avax ödendi.
Likidasyona rağmen CreamPony’nin marjin hesabında 800–675 = 125 Avax kalıyor ve istedikleri zaman çekebiliyorlar.
Bu kısmi likidasyon örnek olay incelemesi, traderların benzer bir durumda olmaları durumunda Hubble Exchange’de adil bir likidasyon sürecine güvenebileceklerini gösteriyor. Kısmi likidasyon süreci, bir traderın pozisyonunun tamamen likide edilmesini önlemek için traderların yararına çalışır. Likidasyon süreci, likidasyonları dikkatli bir şekilde 4 parçaya ayırdı ve her seferinde tam pozisyonun likide edilmesini önlemek için hesabın gerekli bakım marjını düşürdü. Bu taktiksel açıdan traderlara iki şekilde avantaj sağlar:
1. Kalan kısmi pozisyona adil bir şans verilir, eğer piyasa traderın lehine dönerse, sadece kısmen likide edilmiş olur ve (kısmen likide edilmiş) pozisyonları bile karlı hale gelebilirdi.
2. Likidasyon cezalarını ödememek için traderlara pozisyonlarını kapatmaları için ek süre tanır.
Kısmı likidasyonlar sonucunda, işaret fiyatı (mark price) manipülasyonu nedeniyle likidasyon olasılığı azaldığı gibi, art arda likidasyon olasılığı azalır, Hubblerlar için adil bir trade ortamı yaratılır ve mümkün olduğunda onları Bogdanoff’lardan korur.
