Quando a Bitcoin surgiu não se esperava que tivesse um impacto tão grande no mercado financeiro, mesmo tendo sido criada para ser uma moeda digital descentralizada. Atualmente, com um tamanho de mercado de mais de 144 bilhões de dólares e tendo mais de 5 bilhões de dólares negociados todos os dias, já não se pode ignorá-la como um ativo de investimento.
Por outro lado, Bitcoin não é o único ativo que você tem como opção. Em curto e médio prazo, várias outras moedas podem se valorizar mais que a própria Bitcoin. Então, como avaliar uma criptomoeda para saber se ela é um bom investimento ou não? Como, entre 1593 criptomoedas, saber qual será a grande vencedora? Neste artigo desenvolvemos um pequeno guia para ajudá-lo a acertar no seu próximo investimento.
A diferença entre criptomoedas de primeira e segunda camada
Antes de entendermos como avaliar uma criptomoeda, vamos separá-las em duas categorias: as criptomoedas de primeira camada e de segunda camada. Essa separação é necessária para entendermos o valor entregue por criptomoedas baseadas em protocolos próprios e criptomoedas criadas sobre outros protocolos.
Criptomoedas de primeira camada são aquelas que possuem suas próprias blockchains, como Bitcoin, Ethereum e Ripple. Normalmente, a demanda desses ativos (BTC, ETH e XRP) são controladas matematicamente via mineração. Essas mesmas blockchains permitem a criação de novas ativos que não sejam os principais, dando origem a criptomoedas de segunda camada.
Para um investidor, é mais valioso participar de moedas de primeira camada à medida que as aplicações criadas nela, que dão origem às moedas de segunda camada, farão a camada original ainda mais valiosa. Joe Monegro, do Union Square Ventures, definiu muito bem essa relação na tese de investimento do fundo:
…o tamanho de mercado dos protocolos sempre cresce mais rápido do que o valor de mercado dos aplicativos criados no topo, já que o sucesso da segunda camada impulsiona ainda mais a especulação na primeira camada. E, novamente, o aumento no valor da primeira camada atrai e incentiva a concorrência na segunda camada.
Ou seja, quanto mais aplicações sejam criadas utilizando a blockchain da Bitcoin, por exemplo, maior será o valor da Bitcoin. Que irá atrair novas empresas para criar aplicações em sua blockchain, propagando o ciclo.
Como avaliar uma criptomoeda
Há pelo menos 4 grandes variáveis na hora de avaliar uma criptomoeda para compra: mercado, implementação, acréscimo de valor e vantagem competitiva. Mercado: quão grande é o mercado para onde a criptomoeda está endereçada? Quão grande é o problema que ela propõe resolver? Há vários problemas valiosos abertos em que a solução pode estar na blockchain, como armazenamento de valor (ouro 2.0), venture capital, mercados de previsões, corretagem, etc.
Implementação: vai funcionar? O time envolvido é capaz de entregar a tecnologia proposta? Qual a real motivação por trás da tecnologia? Há fatores de design da tecnologia que devem influenciar a tomada de decisão entre investir em uma ou outra criptomoeda, como o mecanismo de consenso que será utilizado, a privacidade, a transparência, a escalabilidade e o custo para os usuários da rede transacionarem as moedas no futuro.
Acréscimo de valor: se a tecnologia funcionar e o público-alvo for atingido, qual o potencial financeiro dos primeiros adotantes? Um ponto importante em tecnologias como a blockchain é o fato de serem open-source. Isso significa que mesmo boas aplicações podem sofrer com a concorrência de cópias dispostas a operar de maneira mais barata. Isso torna desafiador a busca por lucro. Se José criar um serviço de apostas baseado em contratos inteligentes e cobrar 2%, nada impede que João faça o mesmo cobrando 1%. Esse fator de risco nos leva ao último item, vantagem competitiva. Qual a vantagem competitiva que uma solução tem sobre outra no mesmo mercado ou utilizando outra divisão da blockchain?
Ainda que oferecemos um framework sobre como avaliar uma criptomoeda, é fundamental que o leitor entenda que muitas moedas simplesmente não seguem um padrão. Podemos ver grandes valorizações em criptomoedas fora dessa curva, assim como podemos ver o fracasso de criptomoedas que possuem um alinhamento perfeito. No fim, é muito sobre a capacidade do time em se adaptar e entregar algo que o mercado está buscando, mesmo em se tratando de blockchain, onde, muitas vezes, o mercado ainda não sabe o que quer.
