[台股研究室] 淺談統一收購家樂福未來營收貢獻分析

法商家樂福 亞洲區(台灣)營收獲利概況

家樂福經營概況

從2021年報統計, 台灣家樂福 68家量販店 274家超市店型(家樂福超市+原頂好超市+Jasons Market)
預計在今（2022）年還會增加15到20家超市，以及1家以上的量販店

今年將再開20家超市！即將易主的家樂福為何還要繼續展店？一文揭背後盤算-風傳媒

台灣家樂福營收獲利概況

從家樂福2021年財報可以看到營收成長約15.8%(併購頂好超市以及Jasons超市)

• 2020年FY 台灣家樂福營收21.00億歐元(約台幣630億) 營業利益940萬歐元(約28.5億台幣)
• 2021年FY 台灣家樂福營收24.97億歐元(約台幣800億) 營業利益780萬歐元(約25億台幣)
• 2022年Q1 台灣家樂福營收7.00億歐元(約台幣210億) 營業利益約 (7.35億) 這邊用3.5%計算實際數字需等H1半年報才會揭露)

收購後統一(1216) 統一超(2912) 營收規模和股價預測

統一正式宣布收購家樂福

2022/07/19 統一集團以290億元取得台灣家樂福60%股權,
統一企業將出資239億元，統一超投入51億元，交易完成後，將分別持有七成及三成家樂福股權，預計在2023年完成交割

統一集團營收推算

台灣家樂福2021年營收約800億台幣, 營業利益約25億台幣
這邊用一個比較簡單的方式(加入家樂福營收)去計算統一在完成收購後, 未來營收和EPS貢獻可以到多少, 並合理推算股價當作個人參考 (非精確計算, 算個大概)

• 利潤率參數: (根據2022年6月累積營收年增率 和 Q1 利潤率)

家樂福利潤率相較於統一和統一超來相比相對較低, 故可以預期認列後營利率可能會小幅度下滑
但可以期待統一集團合併家樂福後, 整合集團資源應可將利潤率提升並平滑化.
所以預估利潤率皆使用原本統一/統一超原本的毛利率 營利率 稅後淨利率去做推估, 方便概估未來營收獲利

好文參考:

統一砸290億買下台灣家樂福！從全聯、7–11 看零售業為何「瘋併購」

https://www.managertoday.com.tw/articles/view/64894

【圖解】統一結親家樂福後，零售業4大業種全到位！與全聯搶爭霸主

https://www.bnext.com.tw/article/70721/hypermarket-compe-2022

全聯拿下大潤發，統一出手吃家樂福！台灣零售爭霸戰全解析

https://www.cw.com.tw/article/5122054