每周市场报告 - 3月16日2019

这份周报旨在提供一份专注于加密货币二级市场交易的概述。虽然在这份报告中并未有投资建议，我们希望能够在其中提供了一些有益的且有针对性的信息。

每周市场报告 - 3月16日2019

本周的报告专注于研究稳定币市场，并介绍及分析一些最近较受欢迎的新项目。

市场概况

目前我们将我们的市场概况分析专注于CoinMarketCap上排名top100的加密货币，而行业板块的分类大致参考于MyToken，但在实际应用中，存在一些细微改动。随着我们对加密生态系统认识地不断深入，我们也将对这些板块及其中的成员进行不断地更新。

本周top100加密货币排名中的新进通证有:
WAN, BTT, THR, MXM

与上周排名相比，退出top100加密货币排名的通证有:
QNT, ODE, LKY, AION

由于ODE是教育产业分类中唯一的通证，本周市场报告中删除了该行业分类。

Top100加密货币的表现 (按行业分类)

Top100加密货币的回报 — — 按行业分类，2019年2月13日至2019年3月15日

回报与波动率

下列图表针对16种不同加密产业与整体加密货币及股票市场比较其日平均回报与日平均波动。有些行业板块只收录了一种或两种代币，有些则收录了十几种，因此数据可能会非常极端 。

2019年2月13日至2019年3月15日的日平均回报与日平均波动

为了便于查看数据，我们缩写了几个板块的名称：
M =市场
DC =数字现金
CP/MP =算力/矿池
A/M =广告传媒
G/E =游戏/娱乐
C =经典主流
D/GT =分布式自治
E/T = 交易所平台币
OC/I = 链下/跨链

各行业板块日收益回报之间的相关性

2018年12月14日至2019年3月15日各行业板块的日收益回报之间的相关性。相关性在-1至1之间。相关性趋近于1或-1分别表示两个板块之间的非常积极或消极的关系。相关性趋近于0表示两个板块之间不存在线性关系。

上述图表显示了每个行业板块日收益之间的相关性。由图可见，加密货币市场的所有行业板块之间的相关性非常高，除了稳定币。值得注意的是稳定币与BTC的相关性为0.12，与市场的相关性为0.14，因为它们本不应该移动，并且应该是接近零的波动性。

焦点话题 — 稳定币市场

自我们第一版每周市场报告发布以来，Kronos研究团队就一直在收集市场数据，并在行业板块的基础上对加密市场的表现进行概述。从各行业板块日收益回报之间的相关性矩阵中，我们注意到，在过去的几个月里，稳定币与整个市场的相关性超过了0，理论上它们与法定货币挂钩，不应该与其他加密资产有任何关系。

USDT，市值最大的稳定币，过去6个月间，价格在0.92美元~1.03美元之间波动，同时在2018年10月到2019年1月间形成上升趋势。

为了了解是什么因素影响了稳定币的价格 ，首先让我们一起来看看什么是稳定币。稳定币是一种与另一种资产(通常是美元)挂钩的加密货币。稳定币的引入是为了在动荡的市场中为交易者提供一个安全的避风港，因为加密货币与和法币之间的兑换通常既昂贵又耗时。有了稳定币后，交易者能够在市场下跌期间拥有更好的稳定性，也更容易的清算。

为了获得这些稳定币，交易者们首先将他们的法币存入一个像Tether这样的公司所管理的帐户中，随后再由公司在区块链上发送相应金额的稳定币给交易者。

尽管许多人批评这些中心化平台的合法性和安全性，但交易者也可以选择直接在区块链上获得这些稳定币。 MakerDao是一个发行了自己的稳定币DAI的去中心组织，用户将ETH存入智能合约作抵押后获得一定比例的DAI贷款。整个过程类似于一个全自动加密货币借贷平台。与Tether相比，MakerDao提供了更好的透明度和安全性。

尽管大多数稳定币背后都有法币或加密货币100%支持，但它们在交易时的价格通常是折价或溢价的。2018年底，加密货币交易者开始质疑Tether是否拥有足够的储备以维持其与美元的1:1比率。这个问题在加密货币市场变得越来越有争议，2018年10月15日，USDT失去其与美元的锚定并跌至0.92美元的低点。随着投资者对USDT失去信心，这为新的稳定币获得市场的广泛应用提供了机会 — — 因为之前Tether几乎占据了99%的市场份额。如下图所示，10月中旬以后，稳定币（Tether除外）的总交易量开始攀升。

在这段时间里，获得广泛应用的稳定币有TrueUSD、Gemini Dollar、USD Coin和Paxos。虽然这些新项目采用中心化的管理体系，并遵循类似于Tether的商业模式，但它们更加重视透明度和合法性，承诺进行独立帐户核查并将资金委托给第三方托管机构。有几家甚至聘请了知名的会计师事务所来完成审计工作，以提供进一步的保证。

现在回到USDT，在10月的价格下跌之后，虽然很多人预测那是Tether的末路，但有趣的是，USDT的价格随后迅速复苏，甚至在2019年1月达到了1.03美元的高点。

如果我们看看USDT市场，它的大部分交易量都是由比特币交易构成的。尽管整个加密货币市场在11月中旬再次下跌，但投资者开始将注意力从比特币等价值通证转移到提供价格稳定性的通证上。虽然稳定币由其锚定的资产支撑，但它们的价格在很大程度上仍是依赖于短期市场需求。因此，比特币价格的突然下跌可能推动了11月中旬至12月下旬期间稳定币市场的发展，推动USDT突破了它锚定于1美元的价值。

虽然USDT以溢价交易，但以USDT计价的比特币价格比美元计价便宜。因此，交易者能够从中套利，首先将美元兑换成USDT，以相对较低的价格购买比特币，然后将比特币转移到一个提供比特币/美元交易对的交易所，最后以较高的价格出售比特币。

然而，要完成这一系列的交易，交易者必须承担交易成本和市场风险。假设这些比特币在被转移到第二家交易所时比特币的价格发生暴跌，那么持有这些比特币的交易者将面临巨额损失。因此，由于市场情绪在2018年底之前一直保持看跌，此类交易将是一项风险极高的投资。这可能就是为什么即使BTC的价格略有回升， USDT在12月底仍能够以2%的溢价进行交易的原因。

随着新的稳定币进入市场，市场正在竞争更高的效率和改善安全性。现在，交易所开始提供不同稳定币之间的交易对，交易者能够在不用面临太多的市场风险的情况下，对价格差异进行套利。这最终将使稳定币的价格相对于其基础资产变得更加稳定。随着加密货币市场的不断扩大，稳定币将继续发挥其促进市场交易的作用，为加密货币领域提供更大的便利。

数据来源

我们的数据来源包括：CoinMarketCap — — 用于分析每个行业板块之间的价格涨幅最大的通证，波动率，平均每日收益，总收益和相关性； MyToken — — 用于行业板块分类；Tether, TrueUSD, USD Coin, Gemini Dollar, Paxos和 MakerDao的官网 — — 用以收集稳定币的信息。

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