每周市场报告- 3月9日 2019

这份周报旨在提供一份专注于加密货币二级市场交易的概述。虽然在这份报告中并未有投资建议，我们希望能够在其中提供了一些有益的且有针对性的信息。

每周市场报告 - 3月9日 2019

本周的报告着眼于加密货币借贷平台，主要分析主流加密货币借贷的商业模式。通过比较每个平台的独特功能，读者们可以更深入了解这些加密货币借贷服务相关的风险和收益。

市场概况

目前我们将我们的市场概况分析专注于CoinMarketCap上排名top100的加密货币，而行业板块的分类大致参考于MyToken，但在实际应用中，存在一些细微改动。随着我们对加密生态系统认识地不断深入，我们也将对这些板块及其中的成员进行不断地更新。

本周 top100加密货币排名中的新进通证有:
AION, ETP

与上周排名相比，退出 top100加密货币排名的通证有:
EURS, VERI

Top100加密货币的表现 (按行业分类)

Top100加密货币的回报 — — 按行业分类 ，2019年2月7日至2019年3月8日

回报与波动率

下列图表针对17种不同加密产业与整体加密货币及股票市场比较其日平均回报与日平均波动。有些行业板块只收录了一种或两种代币，有些则收录了十几种，因此数据可能会非常极端 。

2019年2月7日至2019年3月8日的日平均回报与日平均波动

为了便于查看数据，我们缩写了几个板块的名称：
M =市场
DC =数字现金
CP/MP =算力/矿池
A/M =广告传媒
G/E =游戏/娱乐
C =经典主流
D/GT =分布式自治
E/T = 交易所平台币
OC/I = 链下/跨链

各行业板块日收益回报之间的相关性

2018年12月7日至2019年3月8日各行业板块的日收益回报之间的相关性。相关性在-1至1之间。相关性趋近于1或-1分别表示两个板块之间的非常积极或消极的关系。相关性趋近于0表示两个板块之间不存在线性关系。

上述图表显示了每个行业板块日收益之间的相关性。由图可见，加密货币市场的所有行业板块之间的相关性非常高，除了稳定币和教育 (因为这个板块只有1个通证。值得注意的是稳定币与BTC的相关性为0.18，与市场的相关性为0.17，因为它们本不应该移动，并且应该是接近零的波动性。

焦点话题 — 加密货币借贷服务

尽管2018年加密数字货币市场处于熊市，但在过去的几个月里，加密货币生态系统已经取得了重大进展。随着加密经济的不断发展，一种新的金融服务已进入了市场 — — 加密货币借贷。加密货币借贷或加密货币担保的贷款是一种新型服务，允许加密货币投资者将自己的数字资产作为抵押品以换取法定或加密贷款。这为交易员提供了另一种获得流动性的方式，而无需在价格下跌时出售其加密资产。另一方面，协议中的贷方可以通过收取利息获得稳定的回报。

截至目前，市场上有十几个借贷平台。然而，每个都遵循不同的策略。下面我们将一起简单了解一下排名靠前的三大借贷平台，看看它们的商业模式有何不同。

今天要探讨的第一个项目是SALT Lending，它是市场上最早的加密货币借贷平台之一。SALT是安全的自动贷款技术应用的典型。它是一个基于令牌的平台，允许用户从他们的流动性池中借款。用户需要注册成为平台会员并使用SALT通证支付费用才能接入该平台。虽然平台要求用户需要通过KYC流程，但SALT并不会询问用户的信用评分。借贷流程与其他P2P平台类似，贷款人发布他们的条款，而借款者从中选择最适合他们需求的条款。一旦贷款获得批准，借款人将抵押品发送到智能合约，同时现金将直接发送到银行账户。在借贷期间，当抵押品因市场价格下跌而贬值时，即贷款价值比(LTV)低于要求的水准时，智能合约将对抵押品进行清算，以消除交易对手风险。尽管SALT Lending是业内最受欢迎的借贷平台之一，但它大部分的贷款流程都在一个集中式系统上运行。值得注意的是，只有机构投资者才有资格成为贷款人，这对普通投资者来说可是一个主要的劣势。

NEXO也是一个加密货币借贷平台，允许用户用他们的加密资产对法币进行贷款。与SALT类似，NEXO也不需要信用检查，但需要KYC。不过，它不采用会员制，用户只需将加密资产存入NEXO钱包就可以获得贷款。存款完成后，平台将会自动计算贷款额度和利率。目前，用户只能贷款，而NEXO是唯一的流动性提供者。与此同时，NEXO团队在2018年10月宣布，投资者可能很快就能出借稳定币并赚取利息。与SALT相比，NEXO的业务范围更为广泛，能够提供40多种法币的贷款。

ETHLend是一个完全去中心化运作的借贷平台。ETHLend利用以太坊智能合约创建由ERC-20通证支持的借贷合约。因为贷款是点对点的，所以每个合同都是定制的，其中由贷方决定贷款和抵押品的通证类型以及利率和贷款期限。鉴于ETHLend并不托管资产，因此它被认为比其他中心化服务安全得多。然而，它主要的缺点是它的贷款都是以加密货币计价的，这让那些需要现金的人还需要另外将他们的贷款转换为法币。

在介绍完排名靠前的三大借贷平台的借贷服务后，我们在下图中对他们的服务进行一个简单的对比。此外，还包含了另外两个类似的平台供参考。

根据费用结构，我们可以看到中心化借贷平台采用了不同的商业模式。那些提供 P2P贷 款的公司，如 SALT和 BlockFi，通过会员或贷款发放费来产生收入;而 NEXO和 YouHodler等其他平台则充当流动性提供者，通过收取利息来产生收入。需要注意的是，对于这些平台，KYC 仍旧是必需的，因为法币需要转移到用户的银行账户。但与传统借贷服务不同的是，不需要进行信用评分检查。

在使用这些服务时，用户面临着两种风险 — — 信用风险和安全风险。信用风险是指借款人 不支付利息或不返还本金。这种情况有所缓解，如果借款人未能支付所需款项，借贷平台 将会帮助清算抵押品。此外，抵押品的价值由所需的最小 LTV 比率来保证。另一方面，中 心化借贷平台还面临着安全风险，即丢失用户加密资产存款的风险。为了确保更好的安 全，存款通常由第三方托管人持有。例如，NEXO 将用户的资金委托给 BitGo，一家合格的 加密货币托管平台。相比之下，像 ETHLend 这样去中心化借贷平台几乎没有什么安全风 险，因为贷款流程几乎完全在区块链上的智能合约运行。

在过去的一年里，尽管加密货币市场市值已经大幅跳水，但借贷市场的规模却呈现出了大 幅增长。以下是 Genesis Capital发布的数字资产借贷快照。Genesis Capital是一家向机构 客户提供加密货币和法币贷款的借贷服务公司。如图所示，借贷市场在 2018年持续扩 大，截止到 2018 年底，该公司已经通过加密货币资产发放了价值超过 10亿美元的贷款。

鉴于目前的市场规模相对较小，加密货币借贷产业拥有巨大的增长潜力。展望未来，我们 期望现有的企业通过提供更具竞争力的利率和促进整体贷款流程从而继续改善其服务。

虽然这些借贷平台通过杠杆和被动投资为加密投资者提供了更多增长收入的机会，但在用 户在做出投资决策之前，最重要的是，必须了解这些借贷平台的基础架构和相对应的风险。

数据来源

我们的数据来源包括：CoinMarketCap — — 用于分析每个行业板块之间的价格涨幅最大的通 证，波动率，平均每日收益，总收益和相关性； MyToken — — 用于行业板块分类； SALT Lending、ETHLend、NEXO、BlockFi和 YouHodler 的官网 — — 用以提供借贷数据和商 业模型的信息； Gensis Capital — — 用于贷款发放数据。

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