Sind Kryptobörsen die neuen Banken?
Mittlerweile existieren mehr Kryptobörsen als Kryptowährungen und von denen listen CoinMarketCap und CryptoRank bereits mehr als zweitausend. Den meisten Handelsplattformen mangelt es an Liquidität, einem Konzept und/oder geeigneten Team. Andere werden gehackt oder sind von vornherein als Abzocke angelegt und verschwinden schneller, als sie gekommen sind. Auf der anderen Seite positionieren sich ein paar wenige Börsen zunehmend als Big Players. Sie schaffen ein Ökosystem rund um ihre Plattform, was viele Projekte versprechen, aber nicht verwirklichen.
Solange es dezentrale Börsen schwierig haben, mit den technischen Kapazitäten zentraler Börsen mitzuhalten, die Transaktionen nicht on-chain in den langsamen Blockchains verarbeiten müssen, sondern in Millisekunden in einer Datenbank speichern, werden zentrale Börsen den Markt dominieren. Börsen sehen sich jederzeit einem Konkurrenzkampf ausgesetzt und müssen Transaktionsgebühren niedrig halten, um kompetitiv zu bleiben. Doch ein hohes Handelsvolumen sichert ihnen stetig Einkünfte. Wie sagt man so schön:
Kleinvieh macht auch Mist.
Marktmacht durch Nutzerbindung
Die größten Techgiganten, an der Börse als FAANG-Aktien bekannt und bestehend aus Facebook, Apple, Amazon, Netflix und Google, bieten mehrheitlich Dienstleistungen über ihre Kernsparte hinaus an: plattformübergreifende Services, die uns in allen Bereichen des digitalen Lebens begegnen. Am deutlichsten wird dies mit Google sichtbar. Google ist schon lange nicht mehr nur eine Suchmaschine: vom mobilen Betriebssystem Android über Webseitenanalyse, Email, Karten, YouTube, Übersetzer mit Texterkennung bis hin zu einem Sprachassistenten, der die noch fehlenden Puzzleteile zum Profiling zusammenfügt, die Google nicht schon durch die Nutzung seiner übrigen Dienste erfasst. Wer erst einmal einen Account bei Google oder Apple erstellt, wird verleitet, alle Dienste des Unternehmens über jenes Konto zu beziehen. Wer erst einmal in den Genuss einer nahtlosen Vernetzung gekommen ist, mag dieses Ökosystem nicht mehr verlassen — ganz gleich, ob er nun ein paar Dollar mehr oder weniger als bei der Konkurrenz zahlt. Der Mensch ist bequem und zugleich ein Gewohnheitstier.
Während Googles Dienste allen Herstellern offenstehen, positioniert sich Apple als alleiniger Player und macht es dem Kunden schwer oder gar unmöglich, die eigenen Produkte mit Geräten von Fremdherstellern zu kombinieren. Dies schafft eine noch stärkere Abhängigkeit an die Firmenpolitik. Auch wenn sich Apple in der Vergangenheit toleranter mit der Unterstützung von Altgeräten zeigte als so manch anderer Hersteller: Wer einmal ein altes iPhone zurücksetzt, wird die meisten Apps nicht mehr über den alternativlosen AppStore installieren können und so de facto zu einem Neukauf gezwungen.
Was lernen wir daraus? Firmen, die mehrere nahtlos miteinander zusammenhängende Produkte anbieten, können eine starke Kundenbindung erzielen und somit eine Vormachtstellung am Markt. Kunden werden aller Wahrhscheinlichkeit nach Preiserhöhungen oder Entschärfungen der Datenschutzbestimmungen mitgehen: Eine Marke, die sich einmal etabliert hat, ist durch seinen Netzwerkeffekt nur schwer zu meiden.
Einfluss von Börsen im Kryptobereich
Marktführer
Diese Erkenntnis lässt sich 1:1 auf den Kryptomarkt übertragen: Bitcoin bietet zwar nicht die beste Technologie, hat sich aber als erste blockchainbasierte Kryptowährung einen Namen gemacht. In der Vergangenheit gab es mit Mt. Gox, Kraken oder Bitfinex noch keinen Marktführer unter den Börsen, der sich über etliche Jahre behaupten konnte. Je größer die Exchange, desto attraktiver ist sie für Hacker. Darum sollte man seine Assets nie länger als nötig auf einer Exchange lassen.
Nun stellt sich die Frage: Wird sich eine der derzeit führenden Börsen durchsetzen?
- Coinbase mit seinem Fiat-zu-Krypto-Gateway mit Sitz in den USA
- Huobi mit seinem primär auf Asien ausgerichteten Ökosystem
- Binance als aufstrebendes, innovatives, globales Start-up
Während sich Coinbase hauptsächlich auf Geschäftskunden und ein einfaches Fiat-zu-Krypto-Modell fokussiert, bieten Huobi und Binance bereits etliche Features an, die auf Coinbase noch fehlen, darunter Margin Trading, Staking und Lending der gelisteten Coins und Tokens. Darüber hinaus haben beide Exchanges ein beachtliches Ökosystem geschaffen:
╔════════════════╦════════════════╗
║ Huobi ║ Binance ║
╔════════════════════════════════╬════════════════╬════════════════╣
║Gründung ║2013 ║2017 ║
║Multilinguale Lerninhalte ║ ║Binance Academy ║
║Infos rund um den Kryptomarkt ║Huobi Info ║Binance Info ║
║Crowdfunding/IEOs ║Huobi Prime ║Launchpad ║
║Projekt-/Marktanalysen ║Huobi Research ║Binance Research║
║Finanziert Blockchain-Start-ups ║Huobi Capital ║Binance Labs ║ ║Förderung Blockchain-Ökonomie ║Ecosystem Fund ║Ecosystem Fund ║
║Wohltätigkeit & Spendenaktionen ║ ║Charity Fdn. ║ ║Entwicklung neuer Exchanges ║Huobi Cloud ║ ║
║Dezentrale Börse ║ ║Binance.org ║ ║Customer Asset Safety Fund ║Security Reserve║Binance SAFU ║ ║Eigene Wallet für Coins & Tokens║Huobi Wallet ║ ║ ╚════════════════════════════════╩════════════════╩════════════════╝Tokensales
Beide Plattformen haben anders als Coinbase einen eigenen Utility Token, den Huobi Token (HT) und Binance Coin (BNB). Das gibt Tradern mehr Anreize, die Plattform zu nutzen, da man beispielsweise Zugang zu Initial Exchange Offerings erhält, dem Nachfolger von Initial Coin Offerings, bei denen eine Börsenlistung stets ungewiss war. Da die Börsen nun selbst den Tokenverkauf durchführen, können Investoren mit hoher Liquidität und Marketingpotential des zu listenden Tokens ausgehen, was mehr Sicherheit für die Käufer bedeutet, aber auch zu einer Zentralisierung von Macht und Einfluss führt. Börsen geben strikte Auflagen an die Teams gelisteter Tokens, darunter insbesondere ein kontinuierlich hohes Handelsvolumen — einerseits als Einkommensquelle für Tradinggebühren, aber andererseits auch als Schutz für Investoren, da ein Coin mit zu geringer Liquidität einen signifikanten Kurseinbruch bei einem größeren Market Order erleiden kann.
Marktdominanz und Spekulation vs. Dezentralisierung
Wenn wir in einer dezentralen Branche zentralen Playern vertrauen, geht es nicht mehr um die Hoheit über die eigenen Vermögenswerte, sondern rein auf kurz- oder langfristig steigende Preise von theoretisch dezentralen Tauschmitteln — ganz gleich ob sie als P2P-Zahlungsmittel unabhängig von Institutionen genutzt werden. Dabei sind Applikationen und Adoption die einzigen Faktoren, die ein Netzwerk (und seinen integrierten Coin als Tauschmittel) wertvoll machen.
Binance hat mit seiner dezentralen Börse als erstes Unternehmen eine Kombination aus beiden Welten geschaffen, behält sich aber die Entwicklung und Leitung der DEX vor — zumindest solange, bis sich die Börse etabliert hat, wie CEO Changpeng Zhao im AMA von August 2019 verspricht. Ähnlich wie Android zu Google bleibt Binance DEX aber weiterhin die Erfindung von Binance. Mit dem Namen und dem Vertrauen, das Binance genießt, könnte die Firma die gesamte Branche dominieren. Mit diesem Schachzug hat das aufstrebende, global ausgerichtete Start-up Binance in nur 2 Jahren andere, bereits seit über einem halben Jahrzehnt existierende Plattformen wie Huobi oder gate.io überholt. Dafür wurde Huobi anders als Binance bislang nicht gehackt.
Am Ende wird sich zeigen, wer die gefragteren Innovationen, stärkere Nutzerbindung und das effektivere Marketing hat. Darum sollten wir auch das größte soziale Netzwerk nicht abschreiben, das immensen bürokratischen Hürden zum Trotz mit vielen Global Players vielleicht an der Kryptowährung der Zukunft arbeitet: Libra.
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Hinweis: Finanzprodukte, insbesondere Kryptowährungen, unterliegen Kursschwankungen und können im schlimmsten Fall zum Totalverlust führen. Dieser Artikel dient rein informellen Zwecken und wurde mit Sorgfalt erstellt, gewährt oder erhebt aber keinen Anspruch auf Richtigkeit. Jeder ist selbst in vollem Umfang für seine Investmententscheidungen verantwortlich.
