COINVEXITY 8
Si te gusto a los 30, te va a encantar a los 20
Hola. Este reporte es una traducción e interpretación del número 8 del boletín quincenal ‘Coinvexity’, coeditado por @laevitas1 con “SousChef” y @Mtrl_Scientist. Para la versión original en ingles del boletín visita: https://coinvexity.substack.com/p/coinvexity-8
Revisaremos la caída de la última semana en las criptomonedas y veremos qué nos muestran los datos. Si deseas obtener explicaciones detalladas de los términos que utilizamos a continuación, te recomendamos que visites la sección de diccionarios de nuestro sitio web en app.laevitas.ch
A medida que llegamos al final de lo que ha sido una semana emocional para algunos, los tokens mayores todavía parecen un poco cautelosos y aún no han sentado ningún tipo de base que pueda considerarse resistencia. Como se muestra a continuación, no importa dónde dibuje las líneas de tendencia, los retrocesos o los bocetos infantiles, el panorama sigue siendo sombrío a corto plazo. Y solo por el bien del entretenimiento, seamos honestos, así es como todos comenzamos en este espacio, si asumimos que los esfuerzos acumulados de la segunda mitad de 2021 han resultado en una formación de H&S (fig. 1), proyectando una tendencia bajista desde el cuello, por lo que 20k se encuentra dentro del alcance (Fig. 2).
A pesar de la aparente calma después de la caída inicial, parece que los comerciantes todavía se están asfixiando a medida que continúan las liquidaciones (Fig. 3).
El siguiente gráfico muestra el flujo “retail” o minorista y el institucional durante la última semana. El gráfico muestra el volumen de compra/venta en ETH para las expiraciones o vencimientos de mayo. Puts a la derecha y Calls a la izquierda. (Figura 4.)
Mientras que evidentemente hay una presión latente, el trato institucional hacia la baja parece concentrado alrededor de 2.8k, 2.6k y 1.8k. Comparando esto con la compra minorista, que ve un agrupamiento decente en volumen de ordenes alrededor de 2k hasta 1.5k. Podría ser que las instituciones se sientan cómodas comprando ATM strikes y no prevean un declive exagerado, mientras que el comercio minorista está comprando Delta bajo, aumentando la exposición por temor a que lo peor esté por venir (Fig. 5).
Independientemente, la mayor parte del flujo institucional (Blocked trades) que apuntan al movimiento a la baja se distribuye de manera más uniforme cuando se mira más lejos. De particular interés son los Shorts de 1,4k y 1k (Fig. 6).
Con toda la conmoción durante la semana, es fácil olvidar al nuevo bebe de Deribit: SOL Vol. Cualquiera que vendiera SOL IV durante la semana probablemente pensó que estaba haciendo algo bueno. Los implícitos generalmente se negocian con un premium respecto al Realizado y con los Majors anteriormente limitadas al rango, no sería criminal suponer que SOL podría caer en una calma similar a la de estos. Sin embargo, esta fue sin duda la semana para ir long IV aqui en SOL.
Mientras que 1mo IV comenzó el mes alrededor de 100 vol, rápidamente subió a 193 vol. Desde entonces, ha bajado después de ser superado por RV, pero aún permanece por encima del nivel 100 (Fig. 7). Será interesante ver cómo se desarrolla Vol en este cruce, ya que este pico temprano sin duda distorsionará las cifras, pero una vez que pase un poco más de tiempo, todos estaremos en una mejor posición para darnos cuenta de las extremidades naturales de SOL IV, dando un poco más de comodidad a aquellos interesados en RV de BTC y ETH.
Además, si lograras que un Prime Brokerage estuviera dispuesta a respaldarte en tamaño o encontrar un medio para lograr un margen de intercambio x, estoy seguro de que surgirán numerosas oportunidades de arbitraje ahora que hay una mayor liquidez en SOL (es decir, no OTC). A continuación se muestra la estructura de términos para SOL en Deribit vs Delta.Exchange (Fig. 8 y 9). Apuesta con sensatez :)
ATIENDE TUS HERIDAS
@Mtrl_Scientist
Esta sección de la edición actual de Coinvexity aborda varias métricas que van desde el mercado al contado, los futuros y las opciones para llegar a una mejor perspectiva de mercado en el futuro cercano. Discutiremos el Orderbook al contado de Binance, las tasas de financiación global en el mercado de futuros de Binance, ATM-IV en el mercado de opciones de Deribit y las opciones SOL recientemente emitidas en Deribit.
- Spot
Coinvexity 6 menciona cómo la liquidez de BTC podría haber justificado un pequeño rebote, pero no un bottom [1]. Un mes después, BTC cayó casi un 40%. Como la fig. 1 muestra, ahora hay mucha más liquidez en el orderbook. A pesar de tener bid walls de más de $ 100 millones, el precio los atravesó en el punto álgido del pánico. El soporte actual, aunque respetable, aún no se parece al de 30k en mayo del 21. Sin embargo, dados los grandes pedidos ya completados y otras métricas que se discutirán, BTC puede estar formando un bottom temporal. Apueste con sensatez :)
- Futuros
Han sido seis meses de financiación mayoritariamente negativa ahora en todos los pares USD-M en Binance. La liquidación reciente incluso ha resultado en un ATH en el porcentaje de pares con financiación negativa. Y el FUD de las monedas estables incluso ha dado como resultado que los pares BUSD tengan una financiación positiva. Dada esta alta proporción de financiación negativa, no es improbable que veamos una contracción corta para aliviar parte de la presión de venta de los últimos días. Sin embargo, la imagen macro no ha cambiado, y la mayoría de las personas recién ahora se están dando cuenta de la realidad de que este ha sido un mercado bajista todo el tiempo.
- Opciones
Fig. 3 muestra cómo una mayor volatilidad implícita at-the-money (ATM-IV) es indicativa de algunos (no todos) bottoms locales como se analiza en Coinvexity 6 [3]. Muestra cómo ATM-IV ha explotado en este movimiento bajista, pero también cómo el front-end está superando una vez más al far-end, lo que indica la posibilidad de que esto marque un local bottom.
Dado que Deribit ha agregado SOL recientemente, la siguiente sección explora primero la liquidez al contado de SOL, seguida por el análisis de la liquidez de las opciones. Es posible que algunos de ustedes hayan captado mi tweet sobre SOL a fines de diciembre (Fig. 4)… Señalé cómo la liquidez oculta en forma de muchos pedidos pequeños que constituyen una gran oferta derrumbó el precio de SOL en septiembre de 21, y continua deprimiendo el precio ya que una gran entidad buscaba una salida silenciosa. Desde ese tweet, SOL cayó casi un 80% y alrededor de un 60% en relación con BTC.
Como muchas personas han preguntado al respecto, desde entonces actualicé el orderbook de SOL_BTC como se ve en la Fig. 5. Como se puede ver, ahora está muy cerca de ese bloque de soporte en alrededor de 1,8 mBTC que se extiende hasta 1,4 mBTC.
Además, la Fig. 6 muestra las opciones OB de manera similar a Coinvexity 4 [1]. Como se describió en la edición anterior, la alta liquidez tiende a indicar consolidación/pérdida de impulso. En este caso, la pérdida del impulso a la baja podría resultar en un movimiento ascendente similar al que cabría esperar de los datos de BTC discutidos anteriormente.
- Conclusiones
Si bien el spot orderbook de BTC sugiere la posibilidad de un bottom temporal, no es comparable con lo que hemos visto durante el bottom del 21 de mayo. La proporción muy alta de pares con financiación negativa indicaría la posibilidad de un short-squeeze. Pero dada la imagen macro actual, es poco probable que resulte en un bottom generacional-global. Por lo tanto, sigue siendo más atractivo vender rips en lugar de comprar dips. Las opciones ATM-IV, mientras suben, también sugieren la posibilidad de un relief rally. Finalmente, la liquidez de las opciones SOL de Deribit sugiere la pérdida del impulso a la baja, pero en última instancia, el orderbook al contado todavía tiene soporte sin explotar.
Fuentes
[1] C. SousChef Mtrl_Scientist, and, “Coinvexity 4,” Coinvexity, Mar. 18, 2022. https://coinvexity.substack.com/p/coinvexity-4 (accessed Apr. 14, 2022).
[2] Mtrl_Scientist, “Material Indicators.” https://materialindicators.com/ (accessed May 13, 2022).
[3] C. Mtrl_Scientist SousChef, bithedge, and, “Coinvexity 6,” Coinvexity, Apr. 15, 2022. https://coinvexity.substack.com/p/coinvexity-6 (accessed May 13, 2022).
[4] “Laevitas & Mtrl_Scientist collaboration.” https://app.laevitas.ch/dashboard (accessed May 13, 2022).
