미국 금리 인하 기대에 비트코인 반등, 그러나 리스크는 확대(2024년 8월 4주차)
안녕하세요, 국내 최대 가상자산 소셜트레이딩플랫폼 ‘리그오브트레이더스(League of Traders)’입니다. 2024년 8월 4주 차 주요 마켓 데이터 및 경제 지표를 살펴보겠습니다.
미디엄에 게시되는 주간 리포트는 리그오브트레이더스 공식 텔레그램으로도 빠르게 전달되니 텔레그램 그룹도 많은 참여 부탁드립니다.
- 비트코인/이더리움 차트
비트코인의 가격은 지난주 58,500달러에서 이번 주 64,000달러 선으로 상승했습니다. 잭슨홀 회의에서 제롬 파월 연준 의장의 비둘기파적인 발언이 글로벌 자산 시장 전반에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.
비트코인 현물 ETF의 자금 유입이 우세하나, 그 규모는 아직 크지 않은 상황입니다. 이번 주에는 큰 외부 이벤트가 없다면 가상자산 시장이 추세에 따른 약보합세를 보일 가능성이 높습니다.
다만, 외부 이벤트로 인한 변동성이 발생할 경우, 올해 초 상승 시 거래량이 많았던 52,000달러 부근이 주요 지지점으로 작용할 것으로 예상됩니다. 비트코인 가격이 전고점 이상으로 상승하려면, 올해 5월 이후 반복된 하락 패턴을 벗어나기 위해 70,000달러 선을 돌파하는 상승이 필요합니다.
지난주 이더리움의 가격은 2,600달러에서 이번 주 2,750달러로 반등했으나, 그 폭은 비트코인보다 작았습니다. 이더리움의 공급량은 올해 4월 이후 꾸준히 인플레이션 상태로 전환되었고, 이로 인해 가격도 하락 추세를 벗어나지 못하고 있습니다.
단기적으로 이더리움 네트워크의 주요 업데이트가 예정되지 않아, 공급량이 지속적으로 증가할 가능성이 큽니다. 이 공급량을 소화하려면 현물 ETF 등 강력한 자금 유입이 필요하며, 이를 통해서만 전고점 탈환이 가능할 것입니다. 그러나 현재로서는 이더리움 현물 ETF의 자금 유입이 크지 않은 수준에 머물러 있어, 이더리움 네트워크의 가치는 당분간 보합세 또는 약세를 보일 가능성이 있습니다.
비트코인 도미넌스는 지난주 56.89%에서 이번 주 57.51%로 상승했습니다. 이는 비트코인의 반등 폭이 이더리움 등 주요 알트코인의 반등 폭보다 컸기 때문입니다. 비트코인 도미넌스의 단기 저항선은 58% 수준으로 예상되며, 만약 이를 돌파할 경우 비트코인을 시작으로 가상자산 시장 전체에 랠리가 발생할 가능성이 있습니다.
2. 주요 경제지표
- 미국 채권 금리
지난주 미국 10년물 국채 금리는 3.892%에서 이번 주 3.790%로 하락했습니다. 이 하락은 잭슨홀 미팅에서 제롬 파월 연준 의장이 금리 기조에 변화를 암시하는 발언을 한 여파가 컸습니다. 시장에서는 9월 미국의 금리 인하를 기정사실로 하는 분위기가 형성되고 있으며, 0.25% 인하가 이루어질지, 아니면 0.5%의 빅컷이 있을지 의견이 분분한 상황입니다.
시장의 안정화를 위해서는 0.25%씩 단계적으로 금리를 인하하는 것이 이상적일 수 있습니다. 그러나 만약 0.5%의 빅컷이 결정된다면, 이는 미국 경제가 예상보다 좋지 않다는 신호로 해석될 수 있어, 미국 증시를 비롯한 주요 자산 시장이 흔들릴 가능성도 존재합니다. 단기적으로는 9월 금리 결정이 임박하기 전까지 현재 수준에서 횡보하거나 조금씩 하락할 가능성이 높아 보입니다.
- 미국 달러 인덱스
미국 달러 인덱스는 지난주 102.386에서 이번 주 100.618로 크게 하락했습니다. 21일(현지시간) 글로벌 결제 기업 콘베라에 따르면, 이날 미국 노동부의 고용 지표 수정 발표 이후 달러 인덱스는 올해 들어 처음으로 101선을 하회하며 지난해 12월 28일 이후 최저치를 기록했습니다.
특히, 마켓워치는 ‘카멀라 해리스의 여론 조사 지지율 상승이 8월 미국 달러의 ‘이상한’ 하락 뒤에 있다’는 분석을 내놓으며, 월가 전문가들이 이번 달 미국 달러의 급격한 하락을 미국 대선 레이스의 변화로 설명하고 있다고 보도했습니다.
맥쿼리의 글로벌 외환 및 금리 전략가인 티에리 위즈먼은, 8월 초부터 달러가 약세를 보인 것이 경기 침체 우려 이후 나온 시장 데이터가 상대적 강세를 보인 시점과 맞물린다는 점에서 다소 이례적이라고 평가했습니다. 그는 또한 “대선에서 민주당이 승리할 것이라는 전망이 높아지면서 달러 약세가 나타난 것일 수 있다”고 언급했습니다.
- US100(나스닥100)
US100 지수는 19,500선에서 19,700선으로 소폭 상승했습니다. 미국 경제 방송 CNBC는 “엔비디아의 경우 수요일 실적 발표를 앞두고 상승했다”고 보도했습니다. 또한 CNBC는 “연방준비제도(연준)가 완화적인 7월 FOMC 의사록을 공개하면서, 미국 국채 금리가 하락해 증시에 긍정적인 영향을 미쳤다”고 전했습니다. 해당 의사록에서는 경제 지표가 현 수준을 유지할 경우 9월에는 완화적인 정책을 펼 가능성이 크다고 언급되어, 투자자들 사이에서 금리 인하 기대가 높아졌습니다. 이러한 요인들이 합쳐져 US100 지수의 상승을 견인한 것으로 보입니다. 다만, 수요일에 발표될 엔비디아의 실적이 예측치를 하회할 경우, AI 버블이 꺼질 수 있는 신호탄이 될 수 있다는 가능성에도 주의를 기울여야 합니다.
- 금 선물
지난주 금 선물 가격은 온스당 2,498달러에서 2,512달러로 상승하며 2,500달러를 돌파했습니다. 제롬 파월 연준 의장의 발언 이후 달러화는 약세를 보였고, 미국 국채 수익률도 하락하면서 금 가격에 상승 압력을 가했습니다. 금리 인하에 대한 기대감이 커지면서, 금은 안전자산으로서의 매력을 더욱 강화하며 상승세를 이어갔습니다.
금 가격이 강세를 보이며 신고가 랠리를 벌이는 것은 디지털 금으로 일컬어지는 비트코인의 가격에 잠재적으로 강력한 호재일 수 있습니다.
3. 비트코인 마켓 데이터
- MVRV Z score
MVRV Z Score는 지난주 1.615에서 이번 주 1.927로 상승했습니다. 이 수치는 아직 2를 넘지 않았지만, 시장에 과열 양상이 다시 돌아오고 있다는 신호로 해석될 수 있습니다. MVRV Z Score가 2를 넘어서 추세적으로 과열 구간인 6에 근접하게 상승할지 여부는 앞으로의 시장 움직임을 주의 깊게 살펴봐야 할 필요가 있습니다.
- 지표 설명: MVRV Z score는 비트코인의 시가총액 실현 가액의 차를 표준편차로 나눈 값으로 비트코인의 시가총액이 과대 또는 과소평가 되었는지를 판단할 수 있는 지표입니다. MVRV Z score가 0 이하인 경우 비트코인이 매우 과소 평가된 구간으로 볼 수 있습니다. 2021년 ATH(All-Time High)를 기록한 과열 구간에서는 6 이상의 스코어를 보여주기도 하였습니다.
- aSOPR
aSOPR 지표는 지난주 1.008에서 이번 주 1.010으로 소폭 상승했습니다. 그러나 이번 주 중 1 이하의 구간이 하루 존재했던 점을 고려하면, 상승장으로 전환되었다고 판단하기에는 아직 이릅니다. aSOPR 지표가 꾸준히 1 이상을 유지하는 구간에 들어와야 상승장이 본격적으로 시작되었다고 볼 수 있으며, 현재로서는 중립적인 상태로 평가됩니다.
지표 설명: SOPR은 Spent Output Profit Ratio의 약자로 과거 전송받은 비트코인의 가격과 전송한 시점의 가격을 나눈 값으로 1 이하일 경우 하락장, 1 이상일 경우 상승장으로 볼 수 있습니다. aSOPR은 1시간 내의 무의미한 트랜잭션을 제거하여 보정한 값으로 조금 더 정확한 수치라고 할 수 있습니다.
- 미체결약정(Open Interest)
비트코인 무기한 선물의 미체결 약정은 지난주 $14.66B에서 이번 주 $16.87B로 크게 증가했습니다. 무기한 선물의 추정 레버리지 비율도 0.185에서 0.192로 상승했습니다.
현재 가격 반등 폭에 비해 미체결 약정이 크게 증가하고 있는 상황입니다. 무기한 선물의 미체결 약정 규모가 $18B를 넘어설 경우 주의가 필요합니다. 올해 하반기에는 이러한 구간에서 두 차례 조정이 발생했던 바 있습니다.
4. 온체인 데이터
- 거래소 유출입
거래소의 비트코인 보유량은 최근 유출 우위로 전환되어 현재 추세를 이어가고 있습니다. 거래소에서 외부로 유출되는 비트코인의 수량은 크지 않지만, 이 추세가 계속된다면 비트코인의 상승 추세 전환을 기대해 볼 수 있는 주요 보조 지표가 될 수 있습니다.
- 고래 지갑 수
비트코인 10K BTC 이상을 보유한 고래 지갑 수는 현재 낮은 수준에서 추가로 감소하여 연중 최저점을 기록하고 있습니다. 만약에 감소한 고래 지갑 수가 미국 정부나 마운트곡스 상환 물량과 관련된 주소라면, 조만간 변동성 폭이 확대될 가능성이 있으므로 주의를 기울여야 합니다.
5. 지난주 주요 뉴스
제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 23일(현지시간) 미국 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 ‘경제정책 심포지엄(잭슨홀 미팅)’ 기조강연에서 다음달 기준금리 인하 전망을 사실상 확정지었습니다.
파월 의장은 “(정책) 여정의 방향은 분명하다”면서 “인플레이션이 지속 가능하게 목표치 2%로 향하고 있다는 확신이 커졌다”고 말했습니다. 다만 그는 9월 금리 인하폭에 대해서는 구체적인 언급을 삼가했습니다. 파월 의장은 “금리를 인하하는 타이밍과 속도는 향후 데이터, 경제전망 그리고 리스크에 달려 있을 것”이라고 말했습니다.
USDD는 테라의 알고리즘 스테이블코인 UST와 유사한 알고리즘 스테이블코인이었으나, 2022년 5월 테라·루나 폭락 사태 이후 알고리즘 요소를 포함해 다양한 자산을 담보로 보관하는 하이브리드 모델로 전환됐습니다.비트코인(BTC) 담보물을 상실한 USDD는 트론(TRX) 토큰을 주요 담보로 갖게 됐습니다. 저스틴 선 트론 창립자는 “USDD의 담보 구조는 탈중앙화돼 있다”며 “어떤 담보 보유자든 자유롭게 출금할 수 있다”고 말했습니다. 이어 “USDD의 담보 비율은 장기적으로 300% 이상”이라고 주장했습니다.
데이터 추적 플랫폼 아캄 인텔리전스에 따르면 이날 이른 시간 마운트곡스와 연관된 주소에서 1만3265 BTC($7억8400만)가 이동했으며 이 중 1만2000 BTC는 ‘1PuQB’로 알려진 주소로 옮겨졌습니다. 또 나머지 1265 BTC는 마운트곡스의 콜드 월렛으로 파악된 ‘1Jbez’라는 주소로 옮겨졌습니다.
마운트곡스는 아직 4만6000 BTC 이상을 보유하고 있습니다. 올여름 마운트곡스 채권자들에 대한 디지털 자산 상환은 비트코인 가격에 하락 압력을 가하는 중요한 요인으로 작용했습니다. 그러나 마운트곡스에 의한 이번 비트코인 온체인 이동은 대규모 매도 압력으로 이어지지는 않을 것이라는 분석도 나옵니다. 갤럭시 디지털 리서치 책임자 알렉스 쏜은 “이번 거래를 통해 이동한 1만3265 BTC 중 단 1265 BTC($7450)만 시장에 유통될 것이며, 나머지 1만2000 BTC는 마운트곡스의 새로운 콜드 월렛으로 이동한 것으로 생각한다”고 밝습니다.
6. 주요 경제 일정
지난주 주요 경제 일정
지난주 자산시장에 가장 큰 영향을 미친 이벤트는 잭슨홀 회의에서 제롬 파월 연준 의장의 비둘기파적인 발언이었습니다. 파월의 연설 이후 자산시장은 전반적으로 상승세를 보였으나, 이러한 상승세를 지속할 주요한 재료는 아직 보이지 않습니다. 현재로서는 가상자산 내재적인 소식이나 이벤트가 더 큰 영향을 미칠 것으로 보입니다.
금리 인하가 미정일 때는 일반적으로 “bad is good” 즉, 경제 지표가 나쁘면 연준이 금리를 인하할 가능성이 높아져 자산 가격에 긍정적인 영향을 미치는 경향이 있었습니다. 그러나 현재 상황에서는 “good is good”으로 바뀌었습니다. 즉, 인플레이션이 잡히고 실업률이 낮게 유지되는 것이 경제에 이상적이며, 이는 안정적인 경제 성장과 긍정적인 시장 반응을 끌어낼 수 있습니다.
이번 주 주요 경제 일정
이번 주의 주요 고용 지표와 물가 지표에 대한 주목은 매우 중요합니다. 특히 신규 실업수당청구건수는 미국 경제의 건강성을 직접적으로 반영하는 지표입니다. 이 수치가 예측치를 하회할 경우, 이는 고용 시장이 여전히 강하다는 신호로 해석될 수 있으며, 자산 시장에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다.
또한, 개인소비지출(PCE) 물가지수는 미국의 물가 상승률을 측정하는 중요한 지표로, 연준의 통화 정책 결정에 중요한 역할을 합니다. PCE 물가지수가 예상보다 낮거나 안정세를 보인다면, 인플레이션 압력이 완화되었음을 시사하며, 이는 금리 인하 기대를 부추길 수 있습니다. 반대로, 물가지수가 예상보다 높다면 연준의 금리 정책에 부담을 주고 자산 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
요약
긍정적인 지표 : 미국채 금리, 미국 달러 인덱스, 금 선물, 거래소 유출입
부정적인 지표 : 미체결약정, 고래 지갑 수
총평: 지난주 파월 의장의 연설 이후 투자 시장이 전반적으로 상승했으나, 가상자산 시장에서는 리스크가 감지되고 있습니다. 비트코인 무기한 선물의 미체결 약정이 증가하고, 10K BTC 이상 보유한 고래 지갑 수가 감소하며 리스크가 우려됩니다. 이스라엘-레바논 분쟁과 같은 지정학적 리스크도 영향을 미치고 있습니다. 따라서, 현재 상승세가 계속될 가능성도 있지만 조정이나 변동성에 대비하여 장기적으로 조정이 발생할 때마다 현물 포지션을 확대하는 것이 좋겠습니다.
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