初探：Libra天秤座 (幣安研究室Libra報告繁中翻譯)

Facebook備受矚目地踏入加密貨幣版圖後的深度檢視

本文翻譯自Binance Reasearch之報告:原文連結

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關鍵要點

• Libra（天秤座）是Libra網絡上的加密貨幣，是由瑞士協會和Facebook領導的商業集團開發的區塊鏈。
• 這種加密貨幣由節點運營商提供的一籃子金融資產（ Libra Reserve ）支持。 預定於2020年進行首次發布，天秤座將以四種法定貨幣進行資產計價儲備：美元，歐元，日元和英鎊。
• 這個新的金融基建運行在帶有雙代幣系統的Proof-of-Stake（PoS）區塊鏈上，以BFT共識演算法運作，並在完成許可制到非許可制的轉換後支援智能合約。
• 在接下來的18個月內，Libra將被整合到由Messenger，WhatsApp和Facebook.com構建的Facebook生態系統中（使用Calibra錢包界面），它可能其於現有的24億用戶群的而快速擴張，並被全球的加密資產認可（並與之進行交易）。
• 於是，從中長期來看，這預計將對在地和全球市場產生重大衝擊，對加密，金融和經濟格局產生重大影響 。

在中期：

• Facebook有機會進一步發展它的定位，而成為數位APP，網站和電子商務的開源工具供應者。
• 由於機構參與和日常零售用戶的易使用性增加，天秤座可能會引發額外的加密貨幣使用量。
• 在長期：
• 支付行業的重塑： 數位世界中可能出現一批新的守門人，這將威脅到銀行現有、作為支付服務商的定位。
• 金融服務的新產品： 可能會出現新的服務提供商，在Libra網絡上構建創新的分散式應用程式，最終為全球終端使用者提供新的金融服務。
• 提高貨幣自由度，降低全球資本限制： 中央銀行可能更難以阻止 「資本外逃」，藉由強力的資本限制來維持貨幣政策會越發困難。
• 世界的無美元化： 如果Libra得到全球大規模使用， 一種新的貿易賬戶可能會出現 ，從而減少全球交易貨物和服務時對單一貨幣的依賴。
• 當Libra以加密貨幣的角色而被機構和個人皆大規模採用時。它有機會成為特別提款權（SDR），和其他國際貨幣基金組織/世界銀行倡議背後的意識形態和理論的第一個「日常」實現。

2019年6月18日，Facebook發布了有關Libra的詳細信息， Libra是由一籃子金融資產支持的穩定加密貨幣，在自己的區塊鏈運行。

在本報告中，我們將深入研究這種新的，備受期待的加密貨幣的細項，然後再深入研究技術細節。 最後，我們將從不同時間尺度、與在地和全球角度來討論其影響。

1. Libra概述

Libra計畫最初於今年早些時候由Facebook宣布，於2019年6月18日正式曝光。

Libra是一種新的全球加密貨幣，建立在一個名為Libra Blockchain的開源區塊鏈上，具有自己的POS協定。

根據其白皮書1 ，Libra由一個名為 Libra 協會（Libra） 的非營利組織提供支援，該組織將提供兩個主要功能：

• 管理和監督Libra網絡。
• 管理儲備，保持Libra的價值由實際資產所支持。

Libra以其儲備為後盾，該儲備包括一籃子低波動性資產，旨在保持其價值相對穩定 。

然而，Libra不是設計成穩定幣（目前在加密貨幣世界中定義的），其價值不與單一法定貨幣掛鉤。具體而言，天秤座最初將由一籃子資產支持，這些資產以四種法定貨幣計價 ：美元，英鎊，歐元和日元。

雖然這些法幣被包括在第一批libra儲備之內，但長期來看，任何資產不論是否為法幣，預期只要滿足三種關鍵條件就有可能被包含在內：

• 個別不相關： 只有自由浮動的法定貨幣才有資格被納入；相互捆綁/軟捆綁的貨幣們對Libra儲備是多餘的。
• 決策過程：應與公共組織（如中央銀行）或可自由獲取的資產（如商品）聯繫在一起。
• 引用性： 資產必須在各個司法管轄區內得到普遍認可，具有可程式化引用（programmatically-quotable ）的價值。舉例來說，Apple股票（AAPL）僅以單一貨幣進行報價交易：USD。 因此，其股票缺乏額外的報價，以作為在不同司法管轄區、作為評估其他資產的方式。 黃金或比特幣等替代資產可以更好地實現這個目的，因為它們在全球多個市場進行交易，因此被納入、用於決定Libra全球終端用戶計價的一籃子資產當中。

討論了Libra生態系統的高層次設計和關鍵參數之後，我們接下來將探討Libra 網路本身的技術基礎。

2. 技術概述

在本節中，我們將討論共識演算法、智能合約支援和雙代幣系統。

共識演算法

天秤座將運行其原生的區塊鏈 Libra Blockchain 。 該鏈由 Proof of Stake（PoS）算法支持 ，其中由聯盟參與者運行的節點在地理上廣泛分散，具有高技術需求。

這些節點將依賴於新的共識演算法，即拜占庭容錯 （BFT）。

這種名為LibraBFT的共識算法是 HotStuff 框架下的變體，該框架由Moofan Yin和VMware Research的Dahlia Malkhi於2018年發布。 該框架可以允許未來與支援BFT共識的其他鏈的相互操作性 ，例如基於Tendermint的Binance 鏈。

之前曾被廣泛討論、由摩根大通（JP Morgan）建立的許可區塊鏈Quorum為傳統（非加密）公司的另一項大型加密資產倡議計劃。

下表說明了JPM Coin / Quorum和Libra / Libra Network之間的相似點和不同點。

表1 — 比較JPM的Quorum和Facebook的天秤座

智能合約和程式語言

智能合約將用Move編寫，這是一種為Libra區塊鏈構建的程式語言。

根據白皮書， Move可以「可執行bytecode語言，用於實現自定交易和智能合約」。

在當前許可制區塊鏈中的一個功能，是能夠預載在Libra網絡上運作、「開箱即用」的智能合約。 然而，當網絡發佈時、這些智能合約將只有一個能被執行。雖然這種設置限制了採用該區塊鏈的公司和個人在一天可用的數量，但也降低了鏈條上發生任何錯誤的可能性，舉例來說、如以太坊Parity錢包的事件，只經過了開源社群的開發夥伴審視後就被核可上線而發生事故。

要使用Libra測試網並閱讀更多資訊，開發者可以訪問Libra Developer portal 。

此外，由100個參與方組成的大型協會，用例量、需求和預先建置可以相當全面，必要的話企業參與者所需的智能合約和工具，可以直接從協會成員本身開發。

雙代幣系統

就像在MakerDao的MKR（治理代幣）和DAI（穩定幣）系統以及加密行業中的其他雙代幣系統一樣，將有個被稱為Libra投資代幣（LIT） 的治理代幣，它將用以允許參與、治理Libra網絡。 此代幣的價值源於參與治理，或者可能是用來支付給網絡維護者的收入或獎勵，治理代幣LIT與支付代幣Libra的日常價值脫鉤。治理代幣的價值由支付代幣的壽命與效用反映而出。

但是，值得注意的是，非營利組織，非政府組織和其他以影響力為導向的組織可能無需「持有至少價值1000萬美元」的LIT即可參與治理。隨著許多以影響力為導向的組織進行國際支付和交易，Libra 降低這些機構的准入門檻可能是被採用的一個重要動力，正如已經宣布參與的三個非營利組織：Kiva，Mercy Corps和Women’s World Bank。

一般來說，對並非以影響力為導向的單位，需要釐清清楚其參與的門檻是以美元、或是以總網絡持股的百分比（即假設最多100個驗證者、既為持股1％）計算 。

3. 全球和在地影響

在本節中，我們將從三個不同的時間角度：短期，中期和長期，來討論在地和全球視野的影響。

短期

在2019年，Libra將以測試網絡進行測試。這個實況沙盒將讓第三方開發人員和任何現有機構、能夠嘗試編寫合約並熟悉這個新的區塊鏈及其智能合約界面。

根據現有的初始成員名單 來看，最有趣的現象之一是金融機構的缺席。 正如我們過去關於穩定幣的報告中所討論的那樣，非金融公司比傳統金融公司的風險規避程度更低，並且更有動力以更快，更具可擴展性的執行力去破壞支付產業。

如銀行之類的金融機構，目前正在使用XRP/Ripple服務和JPM Coin/Quorum 5的測試網絡。

對於Facebook，Whatsapp和Instagram用戶，Libra很可能會從Calibra錢包界面開始融入日常常用的APP 。

雖然主要網絡預計將在2020年發布，但在目前階段，預計Libra的替代競爭對手不會成為與天秤座最初參與者相同規模的重要競爭對手，其中也包括金融科技行業、大多數最大的公司。

與摩根大通Quorum許可制的設計相比，從許可網絡逐漸轉變為無許可的環境，應該鼓勵利益相關者現在開始建設，以利用Libra生態系統的先發優勢 。

中期

從中期來看，我們預計Facebook和整個加密行業都會產生正面衝擊。

對於Facebook — 下一個數位戰場最前線

過去，Facebook一直投入大量資源為世界提供基礎設施。

1. 網站身份驗證： Facebook首先在其開發者門戶 網站上提供了「Facebook登錄」身份驗證工具包，從而減少了創建社交APP，遊戲，網站和平台帳號的最初障礙。 今天，即使存在著數據和隱私問題，許多使用者仍然大量使用「Facebook登錄」，以便在任何新網站的註冊流程中少些點擊動作。
2. 手機端開發： 在過去幾年中，Facebook還製作、開源和支援其React Native框架，幫助推動跨手機和Web平台的響應式應用程式開發，再次減少創建手機/全裝置界面的障礙，以便提供更好的用戶體驗。 現在，許多應用程序和界面都是使用React構建和維護的，這有助於鞏固Facebook作為手機領域的角色。
3. 數位支付： 做為開源環境提供開發工具中皇冠上的寶石？一個經濟框架與另一個開源工具，如Libra區塊鏈和MOVE語言，再次成為技術開放理念的數位世界最前線。 如果公司，平台和市場都採用這種代幣作為其默認貨幣，它可以讓Facebook成為未來電子商務的關鍵角色，同時再次降低公司和個人建立和開展業務的成本。

對於加密世界 — 增加易使用性

今天，加密貨幣世界儘管包含總計283億美元的市值（截至撰寫本文之時），但仍面臨著讓全球進一步採用的挑戰。 然而，Libra生態系統看起來具有獨特的優勢，可以通過增加以下方面的易使用性和參與度來擴大加密世界的範圍和影響：

1. 新的入門管道 ：今天，加入加密貨幣世界需要皆有具有適當牌照作為交易匝道的場內市場或OTC場外交易市場。 在Libra的世界，可以在不觸及法令的情況下實現對加密貨幣和數字貨幣世界的第一次使用。例如，協會初始成員的eBay或其他電商市場（如Mercado Libre）可以通過允許個人直接出售或提供其資源和物品用於加密貨幣，來協助助Libra擴散到數百萬個人的錢包中。 模仿BitTorrent的代幣生態系統允許網路連線的個體使用者提供資源以獲得加密貨幣 ，初始託管人和網路合作夥伴可以充當物理，實際資源和數位價值之間的「原子交換」角色。 允許參與方實現更佳價值主張的網絡效應，更多的使用渠道將用戶和消費者連接到生產者承認的平台。
2. 額外的套利機會： 當Libra與比特幣等主要加密貨幣進行交易時，這會產生套利的機會，通過交易報價對（在本例中為比特幣）來對接Libra一籃子貨幣中的每個組成部分。這種多頭套利策略可能導致全球加密貨幣的交易量和流動性增加。這也可能是吸引新的機構方參與加密貨幣的交易，前提是他們可以使用Libra儲備中的法定貨幣。
3. 穩定幣發行商的競爭加劇： 由於可以與許多司法管轄區的當地託管合作夥伴接觸，Libra的使用可能超過一些僅限於針對個別掛鉤貨幣、單一發行的穩定幣發行商。現有的穩定幣發行商將被迫保持相近等級的透明度和易於使用，以便為加密使用者提供類似的選擇。
4. 大規模的數位化使用： 最後，在交易所中有很多對於法幣，加密貨幣和其他市場的資產，Libra本身以獨特的定位以獲得大規模的數位化使用。 通過這樣的過程，它為更多的終端使用者鋪平道路，推動對區塊鏈技術的更廣泛熟悉，使加密生態系統中的常參與者的學習曲線變得扁平化。

長期

從經濟和財務角度來看，Libra的長期影響衝擊很大；一些潛在的總體經濟影響包括：

• 支付行業的重塑： 數位世界將出現一個擁有新守門人的新舞台。 在進行中、最後誰將成為手機產業金融服務的主要提供商的辯論中，Libra生態系統可能讓「銀行不在需要處理銀行業務」。
• 越來越多的金融服務產品： 正如DeFi所做的那樣，這種可程式化區塊鏈可能導致創造出新的去中心化服務，最終通過降低個人進入門檻來加強競爭。這可以為終端使用者提供更高效和更具競爭力的產品。
• 在全球範圍內提高資金自由度和降低資本限制 ：作為一籃子全球貨幣和金融資產來說，Libra作為加密貨幣，有可能在個人尋求資金避風港時做出貢獻。 通過Libra的渠道和市場，它可能會阻止央行採取建立在資本限制基礎上的貨幣政策。 穩定幣和加密貨幣在一些國家也有這種功能，如受資本限制之國家的國內交易所溢價所顯示出的狀況。
• 「世界的非美元化」，或稱「為全球貿易引入一個新的單位」： 如果Libra在全球範圍內得到廣泛的使用，這可能（暫時）導致全球貿易制定新的標準。 「這個全球位元」可被視為國際貨幣基金組織提出的可用和可交易的特別提款權版本。Libra雖說有受限的部分（由於它不包括中國人民幣），但其治理將更加分散。 然而，這將導致貨幣經濟學的討論範疇從公部門轉向私部門 ，最終可能會阻礙消費者權利，並導致全球進出口行業出現新的壟斷環境。

儘管這一舉措為全球個人和消費者提供了長期目標，但Libra作為一個生態系統和加密貨幣也可以為全球的大型利益相關者和金融機構帶來好處。 潛在的應用包括：

• 以一個單位籌集資金： 對於希望通過主要債券發行籌集資金的全球公司而言，這些公司可以用Libra等「中性貨幣」籌集資金，而不是以當地貨幣進行多種債券發行。
• 全球事務的結算貨幣： 在跨境事務中，全球（中立）貨幣可能變得有用，以減輕不同司法管轄區，不同國內貨幣等兩方之間的訴訟。

最終，從長遠來看，這一舉措可能會阻礙比特幣閃電網路等區塊鏈的終端使用者進行支付的成長，除非比特幣被列為Libra一籃子金融資產的儲備資產之一。 然而，從價值儲存的角度來看，Libra 可能會成為進入加密產業的新渠道，並投資於所有加密貨幣和數字資產，這些資產將繼續提供許多可與天秤座同類的功能。

簡而言之，Libra可以進一步為長期的加密和鏈下經濟做出貢獻。

4。結論

Facebook以Libra加密貨幣為中心的倡議， 將從中長期的角度對金融業和全球經濟產生重大影響。
在最初版本中由一籃子法定貨幣計價的資產背書，Libra代表了創造世界貨幣的第一次嘗試，無論是否上鏈，全球將有數十億個人和機構每天使用這種貨幣。
然而，它的成功程度在很大程度上取決於Libra如何說服監管機構和金融機構與該協會合作建立一個滿足分散 治理 需求的敏捷框架，同時符合現有的國內和國際法規。

其他主要因素包括擴大 Libra用戶群的規模 ，以及建立受信任的金融機構聯盟，這些聯盟維持抵押儲備保管並提供使用渠道的開啟關閉功能 （即法定貨幣存款賬戶）。 此外，Libra協會獨立於Facebook運作的程度，與發達國家現有的貨幣政策和財政政策分離方式類似，將成為贏得公眾信任的關鍵因素。

無論它是否將成為加密行業最大的成功之一，Libra可能有助於縮小獲得基本金融服務的權利與全球無銀行賬戶的數字聯繫人之間的差距 。

Libra仍存在著許多疑問，包括：

• 將參與該財團的金融機構
• 有關Staking利息獎勵和參與成本/獎勵的進一步詳情
• Facebook如何嘗試與其Internet.org計劃一起利用該項目，以允許在沒有網際網路的情況下使用Libra網絡
• 什麼樣的「第2層」dApp或工具可以在Libra上被激勵構建
• 網絡如何決定優先次序，來處理可能會使網絡擁塞或氾濫的智能合約，

儘管存在這些不確定因素，Libra已經為傳統企業和個人採用加密貨幣，為區塊鏈技術奠定了廣泛而深思熟慮的基礎。

參考

1. https://libra.org/en-US/white-paper/#introduction↩
2. 亞伯拉罕，吉塔，馬爾基。 Hot-Stuff the Linear，Optimal-Resilience，One-Message BFT Devil（2018）。 https://dahliamalkhi.files.wordpress.com/2018/03/hot-stuff-arxiv2018.pdf↩
3. https://blog.zeppelin.solutions/on-the-parity-wallet-multisig-hack-405a8c12e8f7↩
4. 有關創始成員的完整列表。 https://www.theblockcrypto.com/2019/06/14/facebooks-cryptocurrency-partners-revealed-we-obtained-the-entire-list-of-inaugural-backers/↩
5. 閱讀我們關於JPM Coin的報告以及摩根大通創建的加密貨幣和區塊鏈的含義。 https://info.binance.com/en/research/marketresearch/jpmcoin.html↩