¿Financio o me financian?

Cuando se piensa en crédito, se suele pensar en el camino que hay que recorrer para obtenerlo pero generalmente no se toma en cuenta una pregunta muy básica ¿necesito crédito?, o en su defecto ¿cuánto crédito necesito?

Por: José Luis Garibay

Al hablar de crédito se debe de pensar en el tipo de proyecto que se va a financiar (corto o largo plazo):

1. Corto Plazo: contempla el “capital de trabajo”, es decir el dinero necesario para que la empresa continúe operando. Por ejemplo, el pago de sueldos o la compra de materia prima.
2. Largo Plazo: son proyectos de inversión ajenos a la operación diaria, este tipo de proyectos suelen reflejar su utilidad en plazos mayores a 12 meses. Por ejemplo, la compra de maquinaria.

En este artículo nos concentraremos en las necesidades de corto plazo, para lo cual primero debemos de saber si nosotros financiamos a nuestros clientes o nuestros proveedores nos financian a nosotros.

Para poder entender esto usaremos el concepto Ciclo Operativo. Este concepto está basado en una serie de operaciones matemáticas sencillas que contrastan los días promedio que tardamos en cobrar nuestras facturas o cuentas por cobrar (CxC), los días promedio que tardamos en mover la mercancía de nuestro inventario y los días promedio que tardamos en pagarle a nuestros proveedores (CxP).

Toda la información necesaria para hacer estas operaciones matemáticas se encuentra en los estados financieros básicos, i.e. Balance General y Estado de Resultados.

A continuación se describen las fórmulas:

Es importante mencionar que estas formulas se deben de realizar con estados financieros de 12 meses, es decir, que abarquen un periodo fiscal completo (de enero a diciembre).

Una vez que contamos con dichos números se debe de hacer la siguiente comparación:

Esta comparación arrojará un resultado numérico que dependiendo de su signo nos expresa cosas muy distintas, como se explica a continuación:

• Resultado con signo positivo: indica que la empresa está financiando la operación con recursos propios. Esto implica que en momentos de crecimiento la empresa tiene que utilizar todas las utilidades generadas para tratar de cubrir estas necesidades de recursos.
• Resultado con signo negativo: indica que la empresa está financiando su operación con recursos ajenos. Por lo que en momentos de crecimiento no hay problema alguno pues sus proveedores absorben completamente la necesidad creciente de recursos.

La realidad es que las empresas medianas típicamente tienen ciclos operativos positivos, lo cual tiene lógica pues al otorgar mayores plazos de pago a sus clientes, generan una ventaja competitiva.

Es así que cuando se piensa en un crecimiento y se tiene un ciclo operativo positivo se tiene que pensar anticipadamente en cómo se obtendrán los recursos adicionales necesarios para financiar ese crecimiento.

La manera más sencilla de calcular la necesidad de recursos para soportar un ciclo operativo dado a un nivel de ventas esperado es la siguiente:

Este ejercicio nos permite jugar con varios escenarios, por ejemplo, ¿cuánto necesitaría si vendo 10%, 20 o 30% más que al año pasado?

Es importante mencionar que todo este análisis nos indica la necesidad de recurso, mas no define la procedencia de los mismos, ya que esta necesidad se puede cubrir con la utilidad del ejercicio (si es que alcanza) o con aportaciones de los socios, incluso se pude llegar a una negociación para extender el plazo de pago a proveedores y de esa manera disminuir los días del ciclo operativo. La realidad es que hay muchos caminos para solucionar la problemática planteada pero basándonos en casos prácticos, generalmente la solución es una combinación de todas las opciones, i.e. obtener algo de líneas de crédito, negociar con los proveedores, re-invertir un porcentaje de las utilidades, etc.

Por último es necesario decir que hay algunos giros de negoció como por ejemplo varias empresas de servicios, en las que se tiene que complementar este análisis con información cualitativa pues sus estados financieros solo reflejan datos a partir de que la empresa factura a sus clientes pero no contempla los días que la empresa tienen que invertir en sueldos y demás gastos antes de poder facturar, por lo que esos días extra deberán de sumarse a los días promedio de CxC.