IP Investments in the New World

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Last week, Nexon filed a regulatory disclosure identifying investments in four entertainment companies. We invested in several others but the four that met the disclosure threshold were @Hasbro, @BANDAI NAMCO, @KONAMI and @SEGA SAMMY.

At face value, this reflects our desire to optimize our cash in a low-interest environment, while maintaining a high degree of liquidity and flexibility. The good news is that, as of 12/31/20, we invested roughly half of the $1.5 billion total authorized by our board of directors, and generated an unrealized gain of $279 million or 32%. But the investments are less notable for the short-term return than for the thought process behind them.

We have said for some time we believe the entertainment industry is undergoing a profound secular shift, one that is largely misunderstood and under-reported by mainstream media. One core component is the shift from industrial-era offline entertainment to online, from lean-back linear experiences to lean-forward interactivity. We think Nexon is a major beneficiary of this secular shift and we are working hard to lead the way, with deeply immersive Virtual Worlds at the center.

But we don’t think Nexon will be the only beneficiary — other media companies have assets with significant potential value in this new world, even though they may not be recognized by mainstream analysts.

So in mid-2020 Nexon began investing in entertainment companies with smart management teams and a demonstrated ability to create and grow global IP. Not all are game companies, but each has strong IP and forward-thinking executive leadership. These are companies we have long admired, and could be very well positioned for the future.

These are friendly investments, and independent from our M&A strategy. While we have had the opportunity to share our thoughts with the leadership teams of several of these companies and hope to have more discussions, such collaboration is not a requirement of our investment.

These investments give us a stronger return on our cash while enabling us to maintain strategic flexibility and liquidity. And, they reflect our experience that well-managed, global IP has enormous growth potential over the long term.

新世界におけるIP投資

ネクソンは先週、エンターテインメント企業4社に対する投資の開示を行いました。他にも複数の企業に対して投資を行っていますが、開示基準を満たしたのは、@Hasbro、@バンダイナムコ、@コナミ及び@セガサミーの４社です。

当社は流動性と柔軟性を保ちつつも、低金利環境下において余剰資金を最大限に有効活用したいと考えています。本投資はこの考えを反映するものです。2020年12月31日時点において、取締役会で承認された投資上限額15億ドルのうち、約半分の投資を完了し、2.79億ドル（32%）の含み益を計上しています。現在までの結果には大変満足していますが、より重要なのは、短期的なリターンではなく、この投資に至ることになった当社の考えです。

私たちは、エンターテインメント業界は大きな転換期にあるとかねてから繰り返し伝てきました。しかし、主要メディアにはこのことが正しく認識されておらず、ほとんど報じられることもありません。かつてのオフライン型からオンライン型、一方向の受動的な体験から双方向の参加型体験へとエンターテインメントの中心が移行しています。ネクソンは、この変化を大いに享受するでしょう。私たちは、深い体験を提供するバーチャルワールドに注力し、次世代エンターテインメント業界をリードする企業になるため懸命に取り組んでいます。

しかし、ネクソンだけがこの変化を享受する訳ではありません。優れたエンターテインメント資産を有し、この新しい世界において、その価値を更に高めていくだろう企業が存在します。そして、主要アナリストからはその価値に対して十分な評価がされていないと考えます。

そのため、2020年半ば頃からネクソンは素晴らしいマネジメントにより経営され、優れたグローバルIPを創出し、育成するエンターテインメント企業に対する投資を開始しました。ゲーム会社に限定することなく、優れたIPを保有し、将来を見通す洞察力のある経営陣が率いる企業に対して投資を行っています。我々が長きに渡り尊敬し、転換期に乗じて益々飛躍するだろうと考える企業です。

これらは友好的投資であり、M&A戦略の一環ではありません。また、一部の投資先企業の経営陣と対話の機会が得られ、そのような機会が更に得られることを願っていますが、協業が目的で投資を行っているわけではありません。

この投資は、戦略的柔軟性と流動性を保ちながら、余剰資金を最大限に活用することを可能とするものです。また、優れたグローバルIPの長期的成長の可能性に対する私たちの経験に基づいた考え方を反映するものです。

새로운 시대의 IP 투자

지난주, 넥슨은 네 곳의 엔터테인먼트 기업에 투자를 진행한 사실을 공시했습니다. 몇몇 다른 기업에도 투자를 진행했지만, 공시 기준에 부합한 네 회사는 @하스브로, @반다이남코, @코나미, 그리고 @세가사미 입니다.

이번 투자는 저금리 시장 환경에서 현금 자본을 가장 잘 활용하면서 자산의 유동성과 유연성을 유지하고자 했던 넥슨의 의지를 잘 보여줍니다. 여러분께 들려드릴 수 있는 기쁜 소식 한 가지는, 2020년 12월 31일을 기준으로 넥슨은 이사회가 승인한 총 15억 달러의 투자금 중 약 절반가량을 투자했고, 이를 통해 약 2억 7,900만 달러(32%)의 미실현 수익을 기록했다는 점입니다. 하지만 이러한 단기 수익률보다는 이번 투자를 왜 진행하게 되었는지가 더 중요할 것 같습니다.

넥슨은 꽤 오랫동안 엔터테인먼트 업계가 엄청난 변화를 겪는 중이라고 이야기해왔습니다. 많은 주요 미디어들이 이 변화에 대해 잘못 이해하고 있거나, 충분히 다루고 있지 않지만, 엔터테인먼트 업계는 산업 시대 기반의 오프라인 엔터테인먼트로부터 온라인 엔터테인먼트로, 그리고 일방향적이고 수동적인 경험으로부터 능동적인 양방향적 경험으로 변화하고 있습니다. 넥슨은 넥슨이 이러한 변화를 통해 큰 수혜를 입을 수 있는 회사라고 생각하며, 몰입력 강한 가상 세계를 중심으로 이 변화에 앞장서기 위해 노력하고 있습니다.

하지만 이러한 변화 속에서 넥슨만이 유리할 것이라 생각하지 않습니다. 주요 애널리스트들이 아직 눈치채지 못했을 수는 있지만, 다가올 새로운 세상에서 엄청난 가능성을 보여줄 자산을 지닌 미디어 회사들이 존재합니다.

그래서 넥슨은 지난 2020년 중반, 글로벌 IP를 만들고 키울 수 있는 능력을 보여주고 훌륭한 경영진을 보유한 엔터테인먼트 기업들에 투자하기 시작했습니다. 게임 회사에만 투자를 진행한 것은 아니지만, 각각의 피투자사들은 강력한 IP와 미래지향적인 경영진의 리더십이 뒷받침하는 곳이었습니다. 넥슨이 오랜 기간 선망해온, 미래를 위한 준비가 잘 되어있는 회사들 말입니다.

이러한 투자는 넥슨의 M&A 전략과는 무관한 우호적인 투자입니다. 일부 피투자사들의 경영진과는 서로 생각을 주고받을 기회가 있었고, 향후 이러한 대화를 더 이어나갈 수 있기를 희망하지만, 넥슨이 투자를 진행함에 있어 이러한 협업이 반드시 요구되는 것은 아닙니다.

이번 투자는 넥슨의 현금 자본의 수익성을 높임과 동시에 전략적인 유연성과 유동성을 유지할 수 있도록 해주었습니다. 또한, 잘 운영되어 온 글로벌 IP는 장기적으로 엄청난 성장 가능성을 지니고 있다는 것에 대한 넥슨의 경험을 잘 보여주는 사례이기도 합니다.