คณิต ไพ่ และ Quant
Edward O. Thorp
เรารู้จักคนที่ทำ Quant ระดับตำนานคนไหนบ้าง?
ในบทความนี้พี่พาไปรู้จัก Quant ระดับตำนาน ฉายาผู้จัดการลงทุนไร้ผ่าย
แต่ก่อนที่เขาจะมาในตลาดหุ้นเขาใช้คณิตกับคาสิโนมาก่อน โดยใช้อัตราต่อรองที่ถูกกำหนดโดยใช้สูตรที่เรียกว่ากลยุทธ์ของเคลลี่ (Kelly Criterion) ซึ่งพัฒนาขึ้นโดยจอห์น เคลลี่ จูเนียร์ ที่เป็นเพื่อนร่วมงานของเพื่อนเขาที่ชื่อ Shannon
เราใช้สถิติง่ายๆ จริงหรอ ?
Thorp จบ Ph.D. in mathematics from the University of California, Los Angeles
คู่ขาของ Thorp ชื่อ Claude Elwood Shannon วิศวกรไฟฟ้าและนักคณิตศาสตร์ชาวอเมริกัน ได้รับการยกย่องว่าเป็นบิดาแห่งทฤษฎีสารสนเทศ และเป็นผู้วิจัยและออกแบบวงจรดิจิทัล
และ T. Kassouf Publications อาจารย์เศรษฐมิติ UNIVERSITY OF CALIFORNIA ที่มาช่วยงานการลงทุนของเขา
มันไม่ง่ายเลยที่เราจะบอกว่า Quant ใช้สถิติง่ายๆ
ไม่มีหรอกสมการที่ทำเงิน?
Thorp และ Sheen T. Kassouf สร้าง“เส้นราคาปกติของ ออปชั่น” ที่สามารถใช้เพื่อระบุความผิดปกติของราคาได้ หากออปชั่นออกจากกรอบนี้ดูเหมือนจะมีราคาต่ำไป พวกเขาก็สามารถซื้อออปชันและป้องกันความเสี่ยงโดยการขายชอร์ตหุ้นได้
พวกเขาพบว่าออปชั่นนั้นมีราคาสูงเกินไป — นักลงทุนประเมินความน่าจะเป็นที่หุ้นจะขึ้นมากเกินไป — ดังนั้นพวกเขาจะทำตรงกันข้าม: ชอร์ตออปชันแล้วซื้อหุ้น
Thorp ไม่ได้ทำนายตลาดทำนายทิศทางเพราะเขาสามารถทำกำไรได้หากราคาขึ้นลงหรืออยู่ในกรอบ
ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด แนวคิดหลักก็คือการป้องกันความเสี่ยงด้วยสัญาออปชั่นและหุ้น เนื่องจากออปชันนี้เป็นอนุพันธ์ของหุ้น (เช่น มูลค่าของมันมาจากหุ้น) มูลค่าของมันจึงขึ้นอยู่กับหุ้น และอย่างน้อยทั้งสองก็มีความสัมพันธ์ซึ่งกันและกันในทางทฤษฎี
สิ่งนี้ทำให้เขาทำกำไรได้ 20% ต่อปีติดต่อกัน
แต่แน่นอนว่ามันใช้ได้แค่ชั่วคราวหลังจากที่มีการตีพิมพ์สมการ black-scholes model กำไรเกินปกติก็หายไป Black-Scholes Model
อีกหนึ่งกลยุทธุ์ที่ ธอร์ท ใช้ คือ statistical arbitrage ไว้เราจะมาคุยกันที่หลัง
ฉายาที่ว่าไร้พ่ายไม่ได้มาจากการรบในตลาด แต่เข้ารู้ว่าเขาชนะตั้งแต่ยังไม่ออกรบสักอีก เพราะว่า
Edward O. Thorp ไม่ใด้ใช้ความโชคดีหรือเทคนิคคอล แต่เขาใช้ IBM 704(คอมพิวเตอร์) และความรู้คณิตศาตร์ในการคิดกลยุทธ์ที่ทำเงิน
พี่หวังว่าการเล่าเรื่องราวของ Thorp จะทำให้เห็นกลยุทธ์การลงทุนแบบ Quant เอาจริง ๆ เราไม่ได้ทำนายตลาด เก็งกำไรในตลาด แต่เราแก้สมการบางอย่างเพื่อ สร้างกำไรเกินปกติ (อย่างน้อยในทางทฤษฏีและสมการ) จากราคาที่ผิดพลาด
