จากฟิสิกส์สู่การเงิน: การเดินทางของ Emanuel Derman

Quant มักจะมั่นใจกล้าหาญและไม่ค่อยยอมใคร แต่เรามี Quant คนหนึ่งที่ถ่อมตน รอบคอบ ผู้ชายคนนี้ชื่อ Emanuel Derman และเล่าชีวิตของเขาให้เราฟังจากหนังสือ My life as a Quant และนี้คือเรื่องราวของเขาฉบับย่อ

จุดเริ่มต้น

เอ็มมานูเอล เดอร์มานเกิดในภูมิประเทศที่มีชีวิตชีวาแต่กลับวุ่นวายมากอย่างแอฟริกาใต้ในปี 1945 แม้จะยังเป็นเด็ก เดอร์มานก็แสดงความอยากรู้อยากเห็นอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับโลก ซึ่งเป็นลักษณะที่ต่อมากลายเป็นรากฐานสำคัญของอาชีพการงานอันน่าทึ่งของเขาในอนาคต ความหลงใหลในการทำงานของสิ่งต่าง ๆ

เดอร์มานจบวิศวกรรมและทำงานใน field นั้นแม้จะดูเหมือนมีอาชีพที่มั่นคงในด้านวิศวกรรม แต่หัวใจของ Derman ก็ยังหลงใหลในความลึกลับที่เป็นนามธรรมของฟิสิกส์เชิงทฤษฎี ด้วยความปรารถนาอันแรงกล้าที่จะเข้าใจจักรวาลในระดับพื้นฐานที่สุด เขาจึงเดินทางไปสหรัฐอเมริกาเพื่อไล่ตามความปรารถนาของเขา ที่มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย ท่ามกลางความเร่งรีบและวุ่นวายของนครนิวยอร์ก เขาได้เจาะลึกเข้าไปในโลกแห่งทฤษฎีสนามควอนตัมอันลึกลับ และในที่สุดก็ได้รับปริญญาเอก 1973

ฟิสิกส์มันไม่ได้เงิน

เส้นทางของนักฟิสิกส์เชิงทฤษฎีไม่ได้เรียงรายไปด้วยทองคำ ในช่วงต้นทศวรรษ 1980 ขณะที่เงินทุนสำหรับการวิจัยเพียงอย่างเดียวลดน้อยลง Derman ก็พบว่าตัวเองอยู่บนทางแยก เขาทุ่มเทให้กับแวดวงวิชาการมาหลายปี แต่ความเป็นจริงทางการเงินของชีวิตเริ่มมีน้ำหนักมากขึ้นในการตัดสินใจ ด้วยความตั้งใจที่จะไม่ทิ้งทักษะการวิเคราะห์ของเขา เขาจึงเข้าร่วม AT&T Bell Laboratories ท่ามกลางโครงการที่ล้ำหน้าและความคิดเชิงนวัตกรรม เขาทำงานเพื่อพัฒนาภาษาโปรแกรมและระบบคอมพิวเตอร์

แม้ว่างานนี้จะเป็นการกระตุ้น แต่ก็ไม่ใช่การเรียกที่แท้จริงของเขา ความปรารถนาที่จะท้าทายลึกๆ ยังคงอยู่ และความกระหายความรู้และการประยุกต์อย่างไม่หยุดยั้งนี้เองที่นำเขาไปสู่จุดหมายที่คาดไม่ถึงในที่สุด นั่นก็คือ Wall Street

ก้าวสู่ Wall Street

ในปี 1985 Derman ก้าวเข้าสู่โลกแห่งการเงินโดยร่วมงานกับ Goldman Sachs สถานที่ที่พลุกพล่านของธนาคารเพื่อการลงทุนนั้นห่างไกลจากห้องโถงอันเงียบสงบของสถาบันการศึกษา ที่นี่เดิมพันสูง และความกดดันก็ไม่หยุดยั้ง แต่เดอร์มานก็เจริญรุ่งเรือง เขามองเห็นความคล้ายคลึงกันระหว่างแบบจำลองฟิสิกส์ที่ซับซ้อนและระบบการเงินที่ควบคุมตลาดโลก

ที่ Goldman Sachs นั้น Derman พร้อมด้วยเพื่อนร่วมงานของเขาได้พัฒนาแบบจำลอง Black-Derman-Toy (BDT) ซึ่งเป็นเครื่องมือที่ก้าวล้ำสำหรับการกำหนดราคาอนุพันธ์ด้านอัตราดอกเบี้ย โมเดลนี้เป็นส่วนขยายของโมเดล Black-Scholes และได้ปฏิวัติวิธีการทำความเข้าใจและคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในโลกการเงิน งานของ Derman เชื่อมช่องว่างระหว่างการเงินเชิงทฤษฎีและการประยุกต์ใช้ในทางปฏิบัติ สร้างเครื่องมือที่เทรดเดอร์และนักวิเคราะห์พึ่งพาทุกวัน

ภายในปี 2004 เดอร์มานสั่งสมประสบการณ์และข้อมูลเชิงลึกมากมาย ซึ่งเขาแบ่งปันไว้ในบันทึกความทรงจำเรื่อง “My Life as a Quant: Reflections on Physics and Finance” หนังสือเล่มนี้เป็นมากกว่าอัตชีวประวัติ มันเป็นเรื่องเล่าที่รวบรวมแก่นแท้ของชีวิตที่ต้องใช้วิทยาศาสตร์และการเงินมาบรรจบกัน ผู้อ่านต่างสนใจการไตร่ตรองอย่างตรงไปตรงมา ชัยชนะ และความท้าทายของเขา หนังสือเล่มนี้กลายเป็นมาตรฐานสำหรับนักการเงินเชิงปริมาณและวิศวกรทางการเงินทั่วโลกที่มีความมุ่งมั่น(อยากให้ไปอ่านแล้วมาแชร์กัน)

สอนหนังสือสนุกกว่า

หลังจากออกจาก Goldman Sachs แล้ว Derman ก็กลับมาสู่โลกแห่งวิชาการ คราวนี้เป็นศาสตราจารย์ที่มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย เขาพบความสุขในการสอน ให้คำปรึกษานักเรียนที่มีความกระตือรือร้นและอยากรู้อยากเห็นเหมือนที่เคยเป็น ในฐานะผู้อำนวยการโครงการวิศวกรรมการเงินของ Columbia เขาได้ชี้แนะกลุ่มควอนต์รุ่นต่อไป

การมีส่วนร่วมของ Emanuel Derman ในด้านการเงินเชิงปริมาณนั้นลบไม่ออก แบบจำลองและทฤษฎีของเขายังคงมีอิทธิพลต่ออุตสาหกรรม แต่บางทีมรดกที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของเขาก็คือแนวทางทางปรัชญาในด้านการเงิน เขาสนับสนุนให้มีความสมดุลระหว่างความแม่นยำทางคณิตศาสตร์และการประยุกต์ใช้ในทางปฏิบัติ โดยเตือนไม่ให้พึ่งพาแบบจำลองโดยไม่เข้าใจข้อจำกัดของแบบจำลองเหล่านั้น

งานเขียน การวิจัย และคำสอนของเขาได้สร้างผลกระทบที่ยั่งยืนทั้งในด้านวิชาการและอุตสาหกรรม จากการเดินทางของเขาจากห้องทดลองฟิสิกส์ไปจนถึงชั้นการค้าขายใน Wall Street Derman แสดงให้เห็นว่าการแสวงหาความรู้นั้นไม่มีขอบเขต และความเข้าใจที่แท้จริงนั้นมาจากการตั้งคำถาม การสำรวจ และการเชื่อมโยงสาขาต่างๆ

สิ่งที่อยากบอก

สิ่งที่อยากบอกคือ Derman ก็ใช้แบบ Black-Derman-Toy (BDT) ในการเทรดพันธบัตรและค้ากำไร ความสำเร็จของ Derman มีรากฐานมาจากความสามารถในการประยุกต์ใช้พื้นฐานฟิสิกส์ของเขากับการเงิน

แต่เขายังเน้นถึงขีดจำกัดของโมเดลการเงิน สำหรับนักเทรด นี่หมายถึงการสร้างและใช้โมเดลในการตัดสินใจ แต่ด้วยความระมัดระวังที่ดี เข้าใจว่าโมเดลเป็นการย่อส่วนของความเป็นจริงและอาจล้มเหลวในบางเงื่อนไข ใช้โมเดลเป็นเครื่องมือ ไม่ใช่ที่พึ่ง และพร้อมที่จะปรับตัวเมื่อความเป็นจริงแตกต่างจากที่คาดการณ์ไว้

งานของ Derman ในด้านตราสารอนุพันธ์เน้นถึงความสำคัญของการเข้าใจและการบริหารความเสี่ยง ชี้ให้เห็นว่าการจะเป็น Quant ที่ประสบความสำเร็จนั้นไม่ใช่เพียงแต่สร้างแบบจำลองที่ยิ่งใหญ่เท่านั้นแต่เราต้องเข้าใจความเสี่ยงของมันดัวย

The Volatility Smile presents a unified treatment of the Black-Scholes-Merton model and the more advanced models that have replaced it. It is also a book about the principles of financial valuation and how to apply them. Celebrated author and quant Emanuel Derman and Michael B. Miller explain not just the mathematics but the ideas behind the models. By examining the foundations, the implementation, and the pros and cons of various models, and by carefully exploring their derivations and their assumptions, readers will learn not only how to handle the volatility smile but how to evaluate and build their own financial models.