投資金律(The Four Pillars of Investing)讀後感(下) - 配置屬於自己的投資組合

心得(上)可以看這邊：
讀書心得：投資金律(The Four Pillars of Investing)(上)投資理論

共同基金沒告訴你的事

1. 購買基金的成本除了看的見的佣金、顧問費外，還包含交易過程中產生的買賣價差、衝擊成本。
   (衝擊成本：過多的資金投入特定資產會使價格飆升，買入成本變高)
2. 而基金經理人過度追求總資產規模擴張，會使衝擊成本快速上升，對績效造成傷害。

傳奇操盤人：巴菲特(Warren Buffett)和林區(Peter Lynch)

1. 根據Fama的效率市場假說(Efficient-market hypothesis, EMH)，全部的關鍵資訊都被估算在股價之中，並沒有人能夠獲得超額報酬，也沒有人能打敗市場。
2. 唯一兩位可以值得推崇的基金經理人為巴菲特和林區。但是巴菲特他是商人，不只被動的持有股票，而是直接參與公司經營。所以嚴格來說不算投資經理人。
3. 而林區的麥哲倫基金雖然創造出驚人的報酬，但隨著資金湧入使基金規模遽增後，選股不得不從小型股轉向大型股，投資的標的也變多，造成超額報酬消失，獲利日漸下降，終於宣布退休。
4. 證明專業選股技術難以存在，而投資人要在一開始就選到巴菲特和林區的基金機率更是微乎其微。

指數型基金是更好的選擇

全美近半數的退休基金持有的股票都是採被動的指數式操作。若連擁有龐大資源的他們都無法正確選股，一般投資人選對的機會有多大？

投資組合配置超重要(說3次)

在發現共同基金的險惡，決定要加入指數基金的懷抱後，接下來就得決定如何配置投資組合。

而投資報酬多寡有9成的原因來自資產配置，買股時機和選股佔不到1成。長期而言買入的時間和選股不會對報酬造成太大影響。

開始建構自己的投資組合吧！

Step1：找自己可以接受的股票/債券比例
75:25或50:50。一開始股票最好不要持有過多，保守一點測試自己的風險接受度。債券的存續期間(duration,清償期)盡量不要超過五年，不要投資長期債。

Step2：決定國內/國外的配置比例
60:40。國外股票和國內走勢通常呈反向，透過投資國外可更分散風險。國外盡量不要超過40%上限。(這邊是對美國人而言的非美市場)

Step3：決定大/小型股與成長/價值型股
小型股的風險較高，所以應該配置較高比例的大型股而非小型股，其中成長型和價值型要取得平衡。但小型價值股要＞小型成長股的比例，因為小型成長股相對風險高又報酬低。

Step4：其他產業類股
值得注意的兩大產業：不動產投資信託和貴金屬。不動產投資信託具抗跌性，可配置15%以內。貴金屬和金融市場較無連動關係，可配置2~3%。

Step5：再平衡
隨著各項資產漲跌，原本的配置比例會失衡。每2~3年要做一次買低賣高，把比例調回一開始的設定。

其他：投資小型股、價值型股、貴金屬雖然不錯但非必須，應該視自己的風險偏好來決定。整體而言應持有大型股較佳。

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