Desde su creación, el objetivo de RealT ha sido descentralizar su ecosistema paso a paso, en colaboración con la comunidad para autoorganizar gradualmente la gestión del protocolo “RealToken” a través de una asociación especial con Commutatio Holdings Limited, una sociedad de cartera de las Islas Vírgenes Británicas. RealT ha trabajado constantemente hacia este objetivo y, a finales de 2021, anunció públicamente su intención de lanzar REG, el primer bloque de construcción en su hoja de ruta de descentralización. Para explicar mejor la visión de la DAO y su concepto, RealT preparó un artículo en 2021 que se puede encontrar aquí.
En 2021, como muchos otros proyectos, RealT podría haber apostado por algo sencillo para aprovechar el “hype” que rodeó al anterior Bull Run. Vale la pena recordar que a finales de 2021, RMM y YAM no se habían lanzado, y no existía un modelo de negocio que permitiera al protocolo crear un flujo de ingresos recurrentes, lo que sigue siendo un gran problema para muchos proyectos en la actualidad A falta de este ecosistema, a principios de 2022 la segunda opción habría sido poner a la venta parte de los REG. Ya en ese momento, los reguladores estaban considerando reclasificar todas las “Ofertas Iniciales de Monedas” (ICO) como “Ofertas de Tokens de Seguridad” (STO). Tras las primeras reacciones de la comunidad, la primera fase de esta descentralización se pospuso hasta una fecha posterior.
En retrospectiva, parece que la decisión de retrasar el perfeccionamiento del concepto fue acertada. Al mismo tiempo, un gran número de protocolos lanzaron sus tokens prematuramente. Hoy en día, cuando escuchamos entrevistas con estos fundadores, admiten que probablemente lanzaron su token demasiado rápido. Como en el caso de RealT, habían validado su prueba de concepto y el “product market fit”, pero aún no se había definido la monetización ni la creación de flujo de caja residual, lo que decepcionó a gran parte de su comunidad.
Desde hace algún tiempo, es posible que usted, como cliente de RealT, se esté haciendo la siguiente pregunta: ¿Por qué RealT ha escrito más de 20 páginas sobre los logros de RealT cuando ahora está preparando otro documento cuyo objetivo principal es presentarle REG y la hoja de ruta para descentralizar gradualmente el protocolo “RealToken” a través de una DAO?
Las distintas fases
Como muy bien explica Marc Zeller, fundador de la Aave Chan Initiative, proveedor líder de servicios de la AAVE DAO, en esta serie de artículos, para tener éxito en la descentralización de un protocolo, una DAO debe seguir varias fases en función de su grado de madurez:
- Autocracia;
- Oligarquía;
- DAOs maduras — Democracias representativas líquidas;
- Etapa sin Estado — El Santo Grial.
Si RealT hubiera seguido adelante con el lanzamiento de la DAO a principios de 2022, estos dos últimos años habrían sido una ilustración perfecta de la autocracia descrita por Marc. Su analogía de comparar un token de gobernanza con una simple entrada de un club de fans habría sido, en nuestra opinión, la ilustración perfecta. Durante esta etapa autocrática, Zeller recomienda comenzar esta fase de descentralización emitiendo tokens intransferibles para recompensar a los “primeros adoptantes”. De hecho, esta es la estrategia que RealT puso en práctica con la creación del token SOON. Hasta la fecha, se han distribuido más de 1,300,000 SOON entre su comunidad.
En el próximo episodio, veremos más de cerca el proceso de conversión del SOON a REG.
Al ejecutar esta opción, al cabo de unos meses, es muy probable que un puñado de clientes de la comunidad hubiera querido que pasáramos demasiado rápido a esta fase 2 que Zeller denomina oligarquía.
Según los artículos, la fase 2 de la oligarquía comienza cuando:
1. El protocolo ha encontrado su PMF(Product Market Fit) y está generando sus primeros ingresos;
2. El poder de los primeros inversores sigue siendo considerable.
Esta siguiente fase condujo al desarrollo del RMM, que RealT lanzó el 14 de abril de 2022. Hoy en día, el protocolo ha encontrado su primer PMF y está generando sus primeros ingresos con RMM. Más adelante, con el desarrollo del YAM y otras aplicaciones, se generarán ingresos adicionales para DAO. En escritos anteriores, RealT ha explicado el crecimiento y la tracción de estos productos. A su debido tiempo, DAO podrá activar comisiones actualmente inexistentes en YAM, por ejemplo. Sin embargo, RealT está trabajando para garantizar que esta moderna valla publicitaria cumpla con la normativa vigente y cree una nueva fuente de ingresos exponencial para el protocolo.
A lo largo de esta fase, las partes interesadas originales se irán diluyendo progresivamente en beneficio de otros poseedores de tokens, con el fin de que la descentralización sea completa y progresiva.
La intención de RealT es lanzar esta DAO directamente mientras se encuentra en esta segunda fase. Para empezar, RealT necesitará un proveedor de servicios líder para mantener el impulso, antes de que grupos más pequeños puedan organizarse para convertirse en proveedores de servicios complementarios a la DAO. RealT asumirá inicialmente el papel de proveedor de servicios y, como tal, creemos que es importante destacar el progreso tecnológico y operativo realizado en los últimos cinco años desde el lanzamiento de RealT.
En nuestra opinión, DAOs como Maker DAO, AAVE y CURVE tienen fama de ser los protocolos que han alcanzado un mayor grado de descentralización. Para Zeller, Aave tardó dos años en pasar de una oligarquía en la que:
1. El protocolo fue desarrollado por las empresas Aave, rebautizadas como Avara en 2023;
2. La gobernanza estaba controlada por las empresas Aave y unos pocos inversores.
Hasta donde Zeller cree que Aave está ahora cerca de entrar en su 3ª fase de madurez, como una DAO Madura. Desde finales de 2023, Aave tenía más de 8 proveedores de servicios diferentes pagados por los ingresos del protocolo:
La AAVE DAO permite votar directamente sobre el presupuesto y la reelección de estos proveedores de servicios. Para Zeller, el DAO de Aave entrará plenamente en esta nueva fase de descentralización cuando al menos media docena de delegados hayan alcanzado un determinado quórum (varios centenares de delegaciones).
Este estudio de caso de Aave nos permite proyectar el coste financiero y temporal de descentralizar con éxito el protocolo RealToken.
REG: Gobernanza del ecosistema RealToken
En la actualidad, el protocolo “RealToken” se encuentra en la encrucijada de varios sectores y competencias:
1. Activos del mundo real: Necesitamos expertos locales en cada tipo de activo tokenizado (empezando por el sector inmobiliario, pero sin limitarse a él, ya que la gama de activos a tokenizar es diversa);
2. DeFi: Se necesitan varios expertos para defender los intereses del protocolo y crear vínculos con otros protocolos clave;
3. Gobernanza: Líderes de la comunidad motivados para participar activamente en la gobernanza interna, con el objetivo de informar a todos los Token Holders de las próximas decisiones importantes.
Beneficios diseñados y votados por la DAO
Está previsto que los titulares de tokens REG de RealT puedan presentar propuestas y participar en votaciones para añadir nuevos casos de uso y modificar el equilibrio de los usos de REG. Creemos que la creatividad de la comunidad ayudará a dar forma a la expansión de los usos del mañana. Algunos ejemplos que estamos considerando en nuestras discusiones incluyen los siguientes, pero no se limitan a ellos:
- Modificación de las curvas de tipos de interés deudores en la RMM;
- Aumento del rendimiento de los depósitos en la RMM en función del número de REG bloqueados y de NFT RealToken que se posean (la función de estos NFT se explica detalladamente más adelante);
- Aumento del rendimiento de los nuevos productos ofrecidos por RealT en función del número de REG y NFT RealToken que se posean;
- Depósito de garantías REG en el RMM, una vez que haya suficiente liquidez en el mercado secundario;
- En YAM, si se activan las comisiones y se inspira en el funcionamiento de Mt Pelerin (con MPS), sería posible reducir las comisiones en función del volumen y el número de REG/RealToken NFT. El impacto de los bots, criticado por muchos, podría disminuir o ser beneficioso para el ecosistema, ya que necesitarían disponer de una cantidad significativa de REG;
- Creación de un RealToken Club que dé acceso anticipado a las ventas del mercado primario, las ventas salvajes o los próximos eventos presenciales;
- Modificar las condiciones, el presupuesto y la composición de Airdrop;
- Modificar los parámetros de autorización de proveedores/proveedores para la DAO;
- Votar diversos presupuestos concedidos por la DAO.
Es importante señalar que los ejemplos mencionados son puramente ilustrativos y no constituyen en modo alguno un compromiso para su aplicación. Corresponde a la comunidad imaginar, debatir y encontrar nuevas aplicaciones y casos de uso que sean beneficiosos para el ecosistema y, por tanto, para los propietarios de REG. Para cualquier modificación o adición, será importante debatir y comprender las cuestiones en juego, a fin de mantener un equilibrio que priorice el interés colectivo frente al individual, garantizando así la capacidad de funcionamiento de la DAO a largo plazo.
En el futuro, la DAO podría ofrecer un producto de “tokenización como servicio” y/o servicios de marca blanca. Algunos profesionales desean tokenizar sus activos, ya sea con su propia infraestructura (marca blanca) o integrándose en el ecosistema RealToken mediante herramientas desarrolladas por la DAO (YAM, RMM, futuro DEX, etc.). Para ello, estos actores tendrán que cumplir una serie de especificaciones, y la posesión de un número mínimo de REG podría ser un requisito previo.
Estos REG tendrán que estar garantizados por estos profesionales, y en caso de comportamiento fraudulento, estos tokens podrán ser incautados. La “tokenización como servicio” también puede crear una nueva fuente de ingresos recurrentes para la DAO, mientras que la marca blanca permitirá ingresos más sustanciales pero puntuales.
Estrategias DeFi modeladas y votadas por la DAO
Además de sus usos, la DAO también tendrá que gestionar el flujo de caja y la liquidez de su ecosistema.
Como se verá en la sección sobre la economía de tokens, se prevé que los diversos mecanismos puestos en marcha proporcionen a la DAO la oportunidad de generar importantes ingresos y flujo de caja a lo largo del tiempo. Una de las funciones de REG será gestionarlo. La DAO puede asignar fondos de flujo de caja para la provisión de liquidez, reservas de seguridad en aplicaciones del ecosistema, subvenciones, pagos a proveedores de servicios, seguridad, canje de REG, airdrop a titulares de NFT RealToken en REG o cualquier otro token, etc.
Para poner en marcha la liquidez, la DAO podría decidir que parte de los tokens REG de la tesorería se aporten como liquidez, o proponer un programa de minería de liquidez para aumentar la liquidez y reducir el deslizamiento en REG. En caso de que el protocolo aporte liquidez, habrá una nueva fuente de ingresos procedente de las comisiones recaudadas.
La DAO de RealToken podría utilizar parte del efectivo depositado en el RMM alineando los intereses económicos de muchas partes interesadas en el ecosistema al permitir a la DAO obtener ingresos de los depósitos y mantener una tasa de préstamo adecuada para los poseedores de tokens. Esta tasa estabilizada por la DAO podría beneficiar a nuevos productos en el ecosistema RealT, como tokens específicos para la renovación de propiedades. Es más, si los tipos son más bajos, otros inversores podrían verse tentados a pedir prestado o comprar nuevos tokens en el mercado secundario, creando un círculo financiero virtuoso y aumentando el volumen y, por tanto, los ingresos de facto de la DAO.
En un futuro próximo, podrían crearse nuevas sinergias a través de los distintos servicios ofrecidos. Una vez lanzado el DEX o el módulo de protección de ingresos, algunos usuarios o el DAO podrían optar por depositar criptoactivos tradicionales como USDC y xDai, o decidir depositar armmwxdai o armmusdc para acumular dos capas de retornos: la generada por el RMM y otra vinculada al volumen de negociación en el DEX o al retorno asociado al módulo de protección. Estos mecanismos son posibles gracias a la componibilidad y a las integraciones avanzadas que ofrece DeFi.
Otra oportunidad podría existir en relación con las subvenciones, en las que la comunidad podría participar en la redacción de contenidos educativos. Podría decidirse establecer un presupuesto para producir dichos contenidos u ofrecer cursos de gamificación para nuevos usuarios con sistemas de búsqueda.
Opciones de seguridad y gobernanza definidas por la DAO
Sobre el tema de la seguridad, si eres un entusiasta de DeFi, probablemente hayas oído hablar, con razón o sin ella, de la nueva tendencia Restacking. La DAO puede decidir utilizar este tipo de producto, o recurrir a mecánicas más antiguas como el “Módulo de Seguridad” propuesto por la AAVE.
Los expertos en DeFi que han seguido la historia de estos DAO podrían tener un papel importante que desempeñar. RealT regularmente ve lo que cree que son modelos fuertes y cambios de dirección en la gobernanza. Para la generación anterior, en 2020, el modelo en el que todo el mundo estaba de acuerdo era Curve, con su “veCRV” bloqueado hasta cuatro años.
En ese momento, este modelo era el más alineado entre las diversas partes interesadas (protocolo, Token Holders, proveedores de liquidez).
Al bloquear los tokens en la gobernanza, se presentaron regularmente 3 ventajas:
1. El valor del token podría resistir mejor durante un pánico de mercado, ya que estos tokens no pueden venderse.
2. Al no poder vender los tokens, la valoración del proyecto no caería y, por tanto, mantiene un buen ranking en CoinMarketCap o CoinGecko, reforzando así su estatus de activo fiable.
3. Aumentar “artificialmente” el ratio market cap / Fully Diluted Valuation.
Desde entonces, han aparecido nuevos modelos llamados ve(3,3), y actualmente es este tipo de modelo el que parece ser el consenso en el ecosistema. Las DAO más maduras modifican regularmente su hoja de ruta. Ejemplos de ello son ParaSwap y AAVE, con la introducción de los pools 80/20 Balancer.
AAVE se dio cuenta de que al bloquear únicamente el token AAVE, el módulo de seguridad estaba sobreexpuesto a este activo. Al introducir un fondo común de un 80% de AAVE y un 20% de ETH, se redujo la dependencia de un único activo. Para la DAO, esto también redujo los costes de incentivos, ya que para animar a los poseedores de tokens a bloquear un token de gobernanza o depositar liquidez, había que ofrecerles un retorno, ya fuera en tokens de gobernanza o mediante la distribución de efectivo del protocolo.
ParaSwap parece entender esto, que en nuestra opinión es por lo que propone incentivar en un 2,5 a aquellos que depositen liquidez en un pool equilibrando 80 token PSP / 20 ETH en lugar de que un Token Holder bloquee sólo PSP. Con este mecanismo, la DAO ha mejorado la eficiencia de los incentivos económicos y la liquidez en su token.
Para los aficionados a las finanzas descentralizadas, la mención de Balancer sin duda les trae a la mente Aura Finance y el innovador concepto de “Bribes”. Los miembros de nuestra comunidad podrían considerar la posibilidad de adquirir derechos de voto en otros protocolos, con el objetivo de reforzar y optimizar el protocolo “RealToken”. Como se ha mencionado anteriormente, Balancer y Aura Finance, con su presencia en la Cadena Gnosis, creemos que están allanando el camino para estrategias de optimización de futuros pools de liquidez, incluido REG.
La DAO de la red Jarvis también está considerada de renombre en este campo, habiendo logrado un incentivo anualizado de 1.000.000 de dólares en todo su ecosistema sin gastar ni uno solo de sus tokens de gobernanza.
En resumen, con el tiempo, REG tendrá la capacidad de votar y dirigir todos los aspectos del DAO. Sin embargo, es importante recordar que, en el caso de AAVE, el DAO tardó más de dos años en pasar de la etapa inicial de oligarquía a la migración a la siguiente etapa.
El protocolo “RealToken” también puede tardar más en alcanzar sus objetivos, dado su tamaño, la complejidad de su ecosistema, que integra varias aplicaciones, los estrechos vínculos con activos del mundo real y, en consecuencia, los requisitos reglamentarios exacerbados en comparación con otros proyectos. Como siempre con RealT, el objetivo es realizar incrementos progresivos para probar la infraestructura, innovar y ajustar los parámetros en función de los resultados de las iteraciones anteriores, con el fin de tender hacia el mejor compromiso y el equilibrio ideal. Creemos que esto es lo mejor para protegernos contra la evaporación de efectivo como resultado de un hackeo o de una mala decisión de gobierno.
Actuando inicialmente como principal proveedor de servicios, la misión de RealToken Technologies Inc. será garantizar el correcto funcionamiento de los contratos inteligentes para poder reaccionar en caso de problemas, y sopesar los deseos de los titulares para evitar el despilfarro de efectivo, todo ello con vistas a construir una base sólida y sostenible en el tiempo.
Eche un vistazo a las propiedades disponibles en RealT: https://realt.co/ y siga nuestras redes sociales a continuación.
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