Token Economy

L’intention pour le REG (Realtoken Écosystème Gouvernance) est de le rendre attractif avec de nombreux cas d’usage obligeant les holders à faire des choix stratégiques quant à leur allocation en REG dans les divers programmes et usages de l’écosystème. Notre objectif est de valoriser la fidélité de nos premiers ”early adopters” qui nous ont accompagnés et soutenus tout au long de ces cinq premières années, et d’offrir des opportunités multiples pour tous ceux qui nous accompagneront dans les années à venir.

Le REG a pour leitmotiv de placer tous les participants sur un pied d’égalité, permettant, à n’importe quel acteur investissant un effort comparable à celui d’autres individus, y compris ceux de RealT, de bénéficier des mêmes avantages et droits. Cette approche a pour objectif d’encourager les engagements sur la durée et de s’adapter à divers profils et stratégies dans la participation de la DAO.

Avec notre roadmap, nos avancées technologiques, notre créativité, une communauté très active et notre position unique comme l’un des rares projets, et probablement le plus ancien, à connecter le monde réel à la finance décentralisée, nous sommes confiants dans notre rôle de catalyseur dans l’adoption de masse des prochaines années. Par conséquent, nous aspirons à ce que notre structure économique et notre DAO reconnaissent et récompensent à la fois les “early adopters” et les futurs membres de la communauté.

Comme vu précédemment, le marché des actifs réels (RWAs) représente un potentiel économique immense encore actuellement largement inexploité. Les géants de la finance traditionnelle le reconnaissent : la tokenisation d’actifs réels représente l’avenir de la finance. Ce secteur promet des volumes d’échanges et des revenus gigantesques dont une partie significative pourrait être captée par la DAO RealToken.

Il est prévu que la quantité (“supply”) initiale sera de 500,000,000 REG Tokens**.

**Ce stock n’inclut pas les mint liés aux SOON (SOON était le token temporaire en attendant la sortie du REG), et peut évoluer à la hausse ou à la baisse selon divers critères et les décisions de la DAO.

Il est prévu que la distribution de la supply initiale de 500,000,000 REG se fera au travers d’airdrops réguliers étalés sur 5 ans (répartition plus bas), avec un système basé sur des “époques”. Par défaut, chaque “époque” aura une durée d’un mois (durée modifiable au besoin). Plutôt que de faire un ou deux airdrops basés sur des critères arbitraires et ponctuels définis par une poignée de personnes, nous avons conçu une solution innovante et dynamique offrant de multiples avantages, permettant d’avoir un levier pour équilibrer les intérêts de chacun.

Pour déterminer les critères d’attribution entre les participants, nous avons mis en place un système équitable qui s’adresse à 3 profils d’individus, au travers de 3 types de NFT :

• Le NFT “RealToken Citizen”, s’adresse aux “early adopters”, et axe les récompenses sur la partie citoyenneté de l’écosystème;
• Le NFT “RealToken Activity”, s’adresse aux personnes actives, qui effectuent des actions On Chain et Off Chain bénéfiques pour l’écosystème;
• Le NFT “RealToken Collector”, s’adresse à des profils plus passifs disposant d’un capital à investir.

La détention d’un NFT n’est pas une obligation pour participer à la gouvernance et l’écosystème puisqu’il sera possible de le faire avec ses REG détenus dans son wallet. Les applications restent librement accessibles comme ce fut le cas jusqu’à présent. Toutefois, la possession d’un NFT RealToken offre des avantages comme du boost sur le pouvoir de vote (matérialisé par une amplification du poids de votre vote), l’accès à des airdrops et d’autres avantages exclusifs. Les NFTs ont pour objectif de canaliser, diriger, et d’aligner les efforts et les intérêts de la communauté sur le long terme. Un autre de ces avantages est de rendre liquide un actif “locké” (bloqué) sans avoir besoin de créer une nouvelle pool de liquidité comme on peut le voir pour le CRV avec le cvxCRV et ainsi éviter la pression baissière sur la valeur du REG.

Pour connaître approximativement le nombre de tokens REG qu’un détenteur de NFT pourra obtenir sur la prochaine “époque” et sur les cinq prochaines années, l’utilisateur aura accès à un simulateur. Grâce à cette simulation, le marché peut évaluer une valeur pour ces NFT et une potentielle rentabilité. L’allocation calculée par le simulateur pourra varier avec l’allocation réelle que vous collecterez, en raison des hypothèses que vous aurez sélectionnées.

Toute création d’un NFT pendant le déroulement d’une “époque” rend le NFT éligible seulement pour les époques à venir. Ce nouveau NFT ne peut donc pas prétendre à un airdrop d’une époque passée ou celle en cours.

Le retrait des tokens, partiel ou total, reçu via Airdrop (REG et autre actifs) pourra être effectué à la fin de chaque époque. Si l’utilisateur ne retire pas sa part, ils resteront dans le NFT et ils seront bloqués jusqu’à la fin de l’époque suivante. Tant que les REG n’ont pas été retirés du NFT, il viendront booster légèrement le poids du NFT dans l’époque suivante.

Retirer les actifs d’un NFT se fera en 2 étapes :

1. Une première transaction devra être effectuée avant la fin de l’époque pour enregistrer la demande de retrait des actifs liée au NFT, et donc d’empêcher de verrouiller les actifs automatiquement pour la nouvelle époque ;
2. Une deuxième transaction devra être exécutée durant l’époque suivante pour retirer les fonds. Si vous n’avez pas retiré les actifs avant la fin de l’époque, alors vos actifs sont à nouveau verrouillés automatiquement. Il vous faudra repasser par l’étape 1 et réaliser une nouvelle demande de retrait pendant l’époque suivante.

Chaque NFT pourra être revendu sur le marché secondaire. Ainsi, sur chaque transaction, des frais seront perçus (possiblement composés d’une part pour la DAO et de royalties pour les créateurs des images des NFT). En développant des cas d’usages différents sur ces 3 types de NFT, RealT croit qu’il y aura une demande permettant de les rendre liquides, augmentant leur volume d’échange, les frais collectés et donc le revenu collecté par la DAO et ses Token Holders.

Après avoir distribué la supply initiale, au cours de ces cinq premières années, via ce système d’airdrops et d’époques, la DAO pourra décider de continuer d’allouer une partie de ses revenus, générés par le protocole ou de racheter des REG sur le marché secondaire. Cette action a pour objectif de réapprovisionner les réserves destinées aux budgets des NFTs “RealToken Citizen”, “RealToken Activity” et “RealToken Collector”, assurant ainsi leur valeur, leur intérêt et leur viabilité à long terme au sein de l’écosystème. En adaptant, à chaque époque, les paramètres de distribution, la DAO peut inciter des actions diverses et variées en fonction des besoins du moment. Nous pouvons voir que d’autres DAOs plus matures et générant un profit après avoir payé les différents providers distribuent une partie de leur revenu aux détenteurs des tokens. AAVE avec son nouveau programme Merit est un des exemples qui se rapproche le plus de notre vision.

Dans la prochaine section, nous entrerons en détail dans les avantages qu’offrent chaque type de NFT autour de l’écosystème RealToken. Il est important de faire la distinction entre le protocole RealToken et la société RealT qui sont deux des entités distinctes. RealT est un service provider missionné par la DAO pour développer le protocole “RealToken”.

En tant qu’entité distincte, RealT reste libre de gérer comme elle le souhaite les produits et les services dont elle en détient la propriété (vente sauvage, affiliation, frais sur la plateforme realt.co, etc.). De manière unilatérale, elle peut, si elle le souhaite, donner des avantages supplémentaires aux détenteurs de NFTs ; par exemple — les frais sur les rachats (“Buybacks”) : au lieu d’appliquer des frais standards, RealT pourrait décider qu’un détenteur de NFT bénéficierait de frais réduits ou même de l’absence totale de frais. De ce fait, RealT a une discrétion totale concernant la fixation des prix de ses produits et services et pourrait, si elle le souhaite, établir différents programmes et niveaux de frais pour les participants.

La DAO quant à elle pourra, si elle le souhaite, décider de donner certains avantages supplémentaires aux détenteurs de NFTs concernant les produits et les services dont elle en est propriétaire.

Au gré des développements du protocole RealToken, il ne serait pas étonnant de voir apparaître de nouveaux cas d’usage pour ces différents NFTs.

Allocation Initiale des Tokens REG

500 000 000 REG (hors conversion SOON token)

L’intention de RealT d’allouer 86,5 % de son offre totale à l’écosystème est une décision audacieuse pour accélérer notre objectif de décentralisation. Cette stratégie est particulièrement remarquable dans un environnement où il n’est pas rare que les investisseurs, les conseillers, l’équipe et les ventes privées, parfois composées de “baleines”, détiennent entre 40 et 60 % de l’offre. Cette concentration génère généralement, une pression constante à la vente dans les premières années, après chaque libération de tokens acquis par ces investisseurs à un prix attractif.

Avec ce pourcentage important alloué à l’écosystème, RealT entend équilibrer les leviers économiques à travers une distribution dont l’objectif est double : d’une part, récompenser équitablement les premiers contributeurs en fonction de leurs actions, et d’autre part, assurer l’égalité des chances pour les nouveaux arrivants souhaitant participer activement à l’écosystème.

Airdrop GENESIS

Ce premier airdrop sera financé par le budget de la trésorerie. Chaque wallet ayant détenu des RealTokens durant ces 5 dernières années sera éligible à 100 REG par wallet éligible.

L’objectif de cet airdrop est d’amorcer les échanges, générer de l’intérêt et d’explorer la valeur que le marché donnera au REG. La société RealT ne participe pas et n’influence pas dans la fixation de cette première découverte de prix (RealT ne créera donc pas de pool de liquidité). Seul le marché décidera d’une valeur ou non pour le REG, pour en savoir plus, lisez plus bas la section, “La liquidité lors du lancement”.

Les wallets éligibles pourront réclamer leur airdrop de 100 REG sur Gnosis Chain. Par la suite, le REG sera cross-chain et déployé sur d’autres blockchains en fonction des décisions prises par la DAO. Les wallets dont les propriétaires n’ont plus accès ou ne procéderont pas au “Claim” dans un délai de 1 mois après sa mise à disposition perdent leur droit sur cet airdrop.

Les éventuels REG non distribués retourneront dans le budget de la trésorerie de la DAO qui alimente cet airdrop.

Allocation pour l’écosystème

86,5 % des REG sont distribués à l’écosystème représentant 432,500,000 REG. Cette allocation est répartie en six grandes typologies :

1. 0,58 % pour une provision d’ajustement (budget à discrétion de RealT)
2. 0,99 % pour les contributions communautaires (budget à discrétion de la communauté)
3. 11,93 % pour la trésorerie DAO
4. 18,89 % pour les early adopters (NFT “RealToken Citizen”)
5. 23,86 % pour les activités (NFT “RealToken Activity”)
6. 43,75 % pour les community collectionneurs (NFT “RealToken Collector”)

Provision d’ajustement

0,58 % — 2 500 000 REG

Cette part restreinte de la supply sera distribuée à la discrétion de RealT. Ce budget pourrait permettre d’agir rapidement sans devoir passer par un vote de la DAO afin de rester agile et flexible face à un événement inattendu ou pour soutenir des activités au sein de l’écosystème.

Contribution communautaire

0,99 % — 4 300 000 REG

Cette allocation sera déterminée par la communauté à travers un ou plusieurs votes de gouvernance. Chez RealT, nous croyons que les contributions communautaires à l’écosystème doivent être récompensées par la communauté qui est la mieux placée pour juger de la pertinence et de l’apport des contributeurs. C’est pourquoi nous plébiscitons l’idée de “Récompenser la communauté par la communauté”, incluant les “community lead” et modérateurs, le support aux membres, les bêta-testeurs, les créateurs d’outils, d’applications, de contenus, etc.

La société RealT pourra donner son avis, mais elle ne se prononcera pas sur l’allocation finale. La communauté détient ainsi le plein pouvoir sur l’allocation de cette distribution.

Elle peut décider de distribuer l’ensemble des récompenses immédiatement ou d’en réserver une partie pour valoriser les contributions futures. Elle peut également opter pour une période de blocage, de versement progressif.

Il est prévu que le budget sera mis à disposition de la communauté à partir du 1er janvier 2025. Ce délai permettra à la communauté de débattre sur la répartition de cette allocation et d’avoir suffisamment eu d’époques / airdrops de REG pour avoir un vote représentatif.

La communauté devra fournir une liste d’adresses qui seront les propriétaires d’un Gnosis Safe détenant ce budget avant la date de libération.

Trésorerie DAO

11,93 % — 51 600 000 REG

Cette tranche d’allocation offre une liberté totale quant à son utilisation. L’intention derrière ce budget est d’encourager l’emploi des tokens REG avec l’objectif de créer des synergies bénéfiques avec l’ensemble de l’écosystème.

Il n’y a aucun blocage “lock” ou vesting pour cette partie des REG, c’est directement des tokens en circulation.

L’airdrop GENESIS proviendra de ce budget et pourrait atteindre environ 3.8% de la trésorerie si tous les wallets éligibles réclament leur 100 REG dans le temps imparti. En principe, cette allocation ne devrait pas être utilisée pour des récompenses sauf en cas d’avis largement majoritaire de la DAO. Les cas d’usage typique serait l’apport de liquidité sur des DEX, échange OTC avec d’autres projets pour diversifier et obtenir des pouvoir de vote hors de l’écosystème RealToken, pour pallier des besoins imprévus à ce jour, etc.

Early adopters, NFT Citizen

18,89 % — (81 700 000 REG)

Cette allocation a pour objectif de récompenser et remercier les acteurs qui ont pu faire de RealT et l’écosystème RealToken une réussite durant ces cinq premières années.

Dans l’objectif de rendre attractif et équitable la distribution du REG, RealT a mis en place une initiative innovante où les premiers utilisateurs de l’écosystème auront l’opportunité de créer (mint) un NFT unique par adresse détenant ou ayant détenu 1 ou plusieurs RealToken(s) (le droit de mint n’est pas transférable, si une adresse n’est plus accessible le NFT lié à cette adresse ne pourra donc pas être minté).

En fonction des actions passées, chaque NFT disposera d’attributs uniques permettant d’avoir une influence sur son allocation en REG et d’autres avantages dans l’écosystème comme la possibilité de mint des NFT “RealToken Activity” (explication dans la prochaine section).

La probabilité d’obtenir un NFT avec un certain degré de rareté sera influencé par plusieurs facteurs comme l’ancienneté de l’adresse de l’utilisateur, ses contributions positives au sein de l’écosystème, comme l’ajout de liquidité dans les pools de liquidité, la participation sur le RMM et le YAM, le nombre de RealToken détenus, etc.

Ce NFT, baptisé “RealToken Citizen”, est prévu pour le Q3 2024 et pourra être “minté” gratuitement (seul les frais de transaction Gnosis Chain seront à votre charge) par chaque adresse éligible pendant une période d’un an sur Gnosis Chain. Si un utilisateur a utilisé trois adresses différentes, il sera probablement éligible à créer un NFT pour chacune de ses adresses. Étant donné que ce budget a pour objectif de récompenser la communauté existante, il est fort probable que le snapshot pour déterminer l’éligibilité des adresses a déjà été réalisé à la lecture de ces lignes.

À la fin du délai imparti (1 an), si un portefeuille ne procède pas à la création du NFT, l’adresse perd le droit de mint son NFT “RealToken Citizen” et les avantages associés. En figeant cette période à 1 an, l’objectif est de laisser du temps à notre communauté de le minter et de permettre de figer la supply de ce NFT à un moment donné. En limitant le nombre de Citizen en circulation et indiquant le niveau du NFT, le marché pourra évaluer sa valeur avec plus de précision (une offre limitée est souvent synonyme d’un gain en intérêt).

Les 81 700 000 REG seront libérés progressivement au cours des différentes époques. D’une époque à l’autre, le budget en REG sera potentiellement différent en fonction des votes décidés par la DAO. Imaginons que pour l’époque 1, le budget est de 1 361 666 REG et que 5 000 adresses ont minté un NFT avant le début de l’époque. Le poids de mon NFT dans la pool (NFT déjà créé avant le début de l’époque) est, par exemple, de 0.06%. Je pourrai donc réclamer à la fin de l’époque 817 REG. (0.06% * 1 361 666 = 817 REG)

Maintenant lors de l’époque 2, le budget est toujours de 1 361 666 REG mais le nombre de NFT éligible est passé à 9 800. Le poids de mon NFT dans la pool est par exemple, de 0.03 %. Je pourrai alors réclamer à la fin de l’époque 408 REG (0.03 % * 1 361 666 = 408 REG).

L’allocation est déterminée par la formule suivante :

où :

• Wnft est le Poids de votre NFT.
• Wtotal est le Poids total du pool de NFT.
• Bmax est le Maximum Budget restant.
• Emax est le Max époque (par défaut Emax=60)
• Epassées est le nombre d’époques passées.

Des utilisateurs n’ayant pas leur adresse éligible à la création d’un NFT “RealToken Citizen” pourraient être intéressés d’en acheter pour collecter des airdrops à chaque époque et bénéficier des avantages offerts par celui-ci.

Nous nous attendons donc à ce qu’il y ait un marché qui se développe pour l’échange des NFTs “RealToken Citizen”, permettant ainsi aux propriétaires avec une stratégie court terme de le vendre et aux acheteurs de récupérer les futures distributions de REG et les avantages offerts par sa détention.

ATTENTION : La vente du NFT avec des REG ou autres futurs actifs détenus et verrouillés dans le NFT sont aussi transférés durant la vente du NFT, l’acheteur en devient donc le propriétaire au même titre que le NFT.

À titre d’exemple, voici une liste non exhaustive d’avantages possibles du NFT “RealToken Citizen” :

• La création des NFT “RealToken Activity”, NFT détaillés plus bas ;
• Un boost sur le pouvoir de vote des décisions de la DAO ;
• Facilitateur pour devenir délégué pour les votes de la DAO ;
• Réduction de frais pris par la DAO.
• Accès prioritaire à certains produits de la DAO.

Enfin, grâce à ses activités citoyennes dans la DAO (vote, délégation, etc.), un NFT “RealToken Citizen” accumulera des points appelés “matière noire”. Cette “matière noire” pourra être échangée contre la création d’un NFT “RealToken Activity” en fonction d’un algorithme dynamique qui s’adapte aux besoins de croissance du protocole. Nous entrerons plus en détail sur cet algorithme dans une communication spécifique lors de son lancement.

Community activity, NFT Activity

23,86 % — 103 200 000 REG

Au sein des DAOs, distribuer des tokens par le biais d’activités de base telles que le farming ou le staking est une démarche classique vers la décentralisation. RealT se distingue néanmoins par l’introduction d’une innovation avec le NFT “RealToken Activity”.

Ces NFTs sont spécialement conçus pour reconnaître et récompenser les membres actifs de l’écosystème, non seulement en les engageant dans des activités On Chain, mais aussi en valorisant leurs contributions Off Chain. Contrairement au « RealToken Citizen », qui célèbre les contributions passées et l’engagement citoyen, le NFT “RealToken Activity » vise à honorer l’implication actuelle et future dans l’écosystème.

Par exemple, un membre aidant les nouveaux venus, la création de contenu original dont le créateur souhaite en rester propriétaire (contenu détenu par le créateur), ou encore l’apport de liquidité et d’autres interactions bénéfiques seront pris en compte pour booster le poids du NFT.

Pour la création (mint) des NFT “RealToken Activity”, il est nécessaire de :

• Posséder un NFT “RealToken Citizen” ;
• Consommer de la matière noire : un NFT “RealToken Citizen” accumule de la matière noire par ses activités de citoyen dans l’écosystème RealToken. (Les conditions seront expliquées lors du lancement des NFT “RealToken Activity”) ;
• De payer à la DAO un certain nombre de REG ou en les brûlant (décision de la gouvernance pour la stratégie de gestion de la supply).

Avec le temps, il est prévu que la quantité de NFT “RealToken Activity” augmentera puisque leur offre est illimitée (en théorie). L’augmentation de cette offre est nécessaire pour accompagner la croissance de la communauté et permettre aux nouveaux arrivants de participer au programme de airdrop avec un coût de départ raisonnable. Toutefois, à l’instar du minage de Bitcoin, la création des nouveaux NFT ‘RealToken Activity’ sera régulée et contrôlée par une difficulté de minage (Proof of Activity), symbolisée par la ‘matière noire’ produite par chaque NFT “RealToken Citizen”. Ainsi, les premiers NFT seront plus simples et moins coûteux (en temps, actions et en REG) que ceux créés dans 10 ans. Avec ce contrôle, la DAO peut aligner les intérêts de chacun en fonction de la croissance et des revenus de la DAO, lui apportant plusieurs effets de levier pour diriger les efforts vers les relais de croissance utiles à son évolution.

Toutes ces dynamiques sont conçues pour engendrer un rendement variable et attrayant pour ces NFTs, encourageant ainsi leur échange sur le marché secondaire.

Community Collector, NFT Collector

43,75 % — 189 200 000 REG

Comme vu précédemment, une portion des tokens REG sera allouée via l’alignement des intérêts avec l’écosystème à travers les NFTs “RealToken Citizen” et “RealToken Activity” demandant un certain investissement en temps pour grandir et améliorer l’écosystème.

Cependant, certains Token Holders aimeraient participer aux airdrops à travers les époques en n’investissent non pas du temps, mais avec une participation financière. L’achat d’un NFT “RealToken Collector”, disponible en édition limitée et proposant différents niveaux de rareté, exprime cette option. Cette contribution, plus passive, vient enrichir l’offre et les besoins de la DAO pour créer un équilibre complet dans l’écosystème.

Les NFTs “RealToken Collector” peuvent être boostés grâce à un mécanisme de verrouillage (lock) de REG et/ou de stablecoins, renforçant ainsi leur poids au sein de la pool (augmentation du poids initial). Pour récupérer ses REG après chaque époque, le système est le même que celui décrit plus haut pour les NFT “RealToken Citizen”. Si aucun claim n’est effectué, la part de REG attribuée est verrouillée pour la prochaine époque, augmentant légèrement le boost par rapport à un autre NFT “RealToken Collector” du même niveau de rareté.

La société “RWA Holdings SA”, les “early investisseurs” dont les fondateurs et VCs qui ont participé aux financements de RealT auront un NFT Collector dans les mêmes proportions et termes. Cette répartition permet de mettre tout le monde sur le même pied d’égalité.

Les membres de la communauté qui ont investi à travers la société “RWA Holdings SA” détiendront un NFT collector à travers la SPV. Le NFT et les airdrops distribués à chaque époque via le budget community collector deviennent des actifs de la société “RWA Holdings SA”. Les actionnaires de la SPV auront donc un droit de vote sur ce NFT et les REG alloués. Par exemple, ils peuvent décider de vendre le NFT ou simplement les REG. Tout comme, ils peuvent décider de les conserver pour augmenter la valorisation de la société ou d’en vendre simplement une partie pour investir ce capital dans d’autres projets de l’écosystème. Attention, les actionnaires de “RWA Holdings SA” devront étudier avec rigueur les impacts financiers de leur décision concernant ce NFT et les REG distribués.

Allocation à la team RealT Inc

10 % du total supply — 50 000 000 REG

Nous avons choisi une stratégie de verrouillage (locked) d’un an, suivie d’une période de libération des tokens (vesting) s’étalant sur quatre ans. Cette approche se distingue nettement des autres projets où la période de lock standard varie généralement entre trois et six mois. Cette décision souligne notre engagement envers la stabilité et la croissance à long terme du projet. La répartition de ce budget reste à la discrétion de RealT Inc., permettant ainsi de récompenser l’équipe actuelle tout en réservant une part pour attirer de futurs talents essentiels à notre développement.

Marketing

3,5 % du total supply — 17 500 000 REG

Nous croyons que le succès du REG dépendra également d’initiatives marketing ciblées. Grâce à ce budget, nous envisageons le listing du REG sur des plateformes d’échange centralisées (CEX) ou la collaboration avec des créateurs de contenu. Ce budget est alloué à la discrétion de RealT et les REG potentiellement non utilisés après les cinq premières années pourraient être affectés à la trésorerie de la DAO.

Récapitulatif de la supply initial du REG

L’inflation du REG

Après les 500 000 000 de REG émis, le nombre ne pourra augmenter que par l’émission de nouveaux actifs tokenisés.

Aujourd’hui, comment sont créés les nouveaux REG ?

Nous croyons que RealT a permis de créer un avantage compétitif par rapport à d’autres véhicules d’investissement proposant d’investir dans l’immobilier. Lorsque vous souhaitez investir dans l’immobilier, en général, les frais de souscriptions sont en moyenne entre 8 % et 12 %.

En supposant que les frais s’élèvent à 10 %, une personne investissant 1 000 $ constatera que la valeur nette de son placement chute à 900 $ quelques heures après avoir investi. Dans cette situation, il est généralement recommandé de conserver son investissement pendant plusieurs années afin d’amortir ces frais.

RealT incorpore ses 10 % dans le prix du token afin de conserver une liquidité sur le marché secondaire. La société a décidé de retirer ces 10 % au prix du RealToken après la première réévaluation du bien. Un expert réalise un audit pour déterminer la valeur du sous-jacent à savoir la propriété / l’actif tokenisé.

En fonction de la réévaluation, le bien peut :

1. Perdre en valeur
2. Prendre entre 0 % et 10 %
3. Prendre plus de 10 %

Dans les deux premiers scénarios, le prix du token connaîtra une baisse en valeur puisque le nouveau prix du token ne permet pas de compenser la décote des 10 % suite à la soustraction des frais de souscription. Dans le 3ème cas, la réévaluation de la propriété permet d’avoir une appréciation du token malgré le retraitement de ces frais.

Depuis 5 ans, la valeur du token a augmenté en moyenne de 7.03 %.

L’écosystème va un pas plus loin puisque, comme mentionné dans l’épisode 3, la société Commutatio Holdings Limited distribue gratuitement et à sa propre discrétion les 10 % de frais en token REG qui est la seule manière d’augmenter la supply après l’émission initiale (le minting). Ainsi, même si le bien reste stable après un an, d’un côté l’investisseur verra la valeur de son token immobilier baisser de 10 % et d’un autre côté la société Commutatio Holdings Limited lui offre la même valeur en REG.

Cette mécanique encourage la détention sur la durée et l’engagement dans l’écosystème. Il permet aussi de renforcer la décentralisation du protocole et la participation de tous les investisseurs indépendamment de son capital, en investissant dans un actif stable et en récupérant une partie en REG.

Jusqu’à présent le REG token n’était pas disponible, à chaque évaluation. Les 10 % de frais collectés ont été convertis par Commutatio Holdings Limited contre des SOON tokens avec le rapport de change : 1 $ = 1 SOON.

À savoir : Cette méthode de distribution du SOON et des REG risquent d’évoluer dans le futur avec la tokenisation de nouveaux types d’actifs. Le principe reste semblable mais il doit s’adapter aux ambitions de RealT avec la tokenisation d’autres classes d’actifs, immobilier et hors immobilier. Ces autres actifs permettent d’apporter des nouveaux cas d’usages et de renforcer l’intérêt du REG auprès d’autres acteurs. À la différence de l’immobilier, certains actifs tokenisés n’auront pas vocation à prendre de la valeur. Le processus pour convertir les frais collectés par la plateforme devra évoluer.

La conversion des SOON en REG

Au moment du lancement du REG, il y a en circulation environ 1 365 000 tokens SOON. Les échanges SOON / REG commenceront dès qu’une valeur aura été établie pour le REG par les échanges de l’airdrop Genesis.

L’Airdrop Genesis expliqué précédemment a donc pour objectif de permettre au marché de déterminer une première valeur de marché pour le REG. Ce prix déterminé uniquement par le marché sera utilisé comme base pour convertir les SOON en REG au prix de l’oracle ou un système de médiane (une analyse approfondie doit être faite pour avoir un système fiable et non manipulable). Au lancement, nous étudions le fait de réaliser une période transitoire en petite époque permettant de fixer le taux de change pour éviter les manipulations, par exemple, en récupérant tous les échanges et en réalisant une médiane.

Par exemple, si le prix du REG est égal à 1 $ alors les premiers détenteurs de tokens échangeront 1 SOON pour 1 REG. Si certains choisissent de vendre immédiatement leurs REG, le prix pourrait chuter par exemple, à 0,5 $.

À ce prix, d’autres détenteurs de tokens pourraient être incités à échanger leurs SOON contre des REG, recevant ainsi 2 REG pour chaque SOON échangé. Quelques-uns pourraient alors ajouter ces REG à la pool de liquidité pour :

1. Soutenir le démarrage du protocole ;
2. Participer au vote de la DAO ;
3. Collecter des frais de swap ;
4. Améliorer le score de leur portefeuille, dans l’objectif d’obtenir un NFT “RealToken Activity” avec de meilleurs attributs.

D’autres Token Holders, ne possédant pas encore de SOON, pourraient choisir d’acheter des REG sur le marché secondaire et de les ajouter à la liquidité pour profiter des bénéfices cités juste au-dessus.

Quelques jours plus tard, si le prix du REG atteint 2 $, de nouveaux détenteurs de tokens pourraient convertir leurs SOON en REG à un taux de 0,5 REG pour 1 SOON.

Les SOON pourront être convertis sans limite de temps.

À la publication de ce document RealT a tokenisé plus de 100 millions de dollars d’actifs signifiant qu’environ 10 $ millions de REG en valeur devraient être créés gratuitement et à la propre discrétion de la société Commutatio Holdings Limited dans les prochains mois/années. Comme évoqué précédemment, le nombre de REG émis varie en fonction du montant, du type d’actifs tokenisés et du prix du REG, venant renforcer progressivement la décentralisation et la dilution des acteurs historiques.

L’offre de REG en circulation doit rester dynamique (augmentation ou diminution de la supply) pour répondre à un besoin de fonctionnement dans l’écosystème et s’adapter à la croissance de ce dernier pour ne pas bloquer de nouveaux arrivants (holders, provider, etc.)

• Si ces 10 $ millions sont convertis en REG à une valeur moyenne de 1$, il y aura 10 000 000 de REG créés soit une augmentaton de la supply de 2 % (10 000 000 / 500 000 000).
• Si la conversion se fait à un prix moyen de 0,5 $, il y aura 20 000 000 de REG créés soit une augmentaton de la supply de 4 % (20 000 000 / 500 000 000)
• Si le REG vaut 2 $, il y aura 5 000 000 de REG créés soit une augmentaton de la supply de 1 % (5 000 000 / 500 000 000).

La DAO peut ajouter des mécaniques pour contrôler la supply comme :

• un burn des REG avec le revenu du protocole
• diminuer le taux d’émission des REG sur les futurs actifs tokenisés
• inciter à verrouiller plus de REG pour diminuer l’offre en circulation.

Exemple de distribution de la supply initiale et de la création de nouveaux REG

La liquidité lors du lancement

En distribuant des REG à des milliers d’utilisateurs, le premier airdrop (GENESIS) a pour objectif de permettre d’établir de manière autonome et décentralisée un premier amorçage de la liquidité.

La communauté ou un individu isolé pourrait décider par exemple, de lancer une pool de liquidité 80/20 sur Balancer avec 80 % de REG et 20 % de Wsteth. L’approche novatrice de Balancer permet d’utiliser cette liquidité non seulement pour faciliter la liquidité sur le marché secondaire, mais aussi comme un outil de droit de vote et de gouvernance pour les DAOs. Ce mécanisme élimine la nécessité d’inciter à la fois les stackers et les liquidity providers permettant de réduire les dépenses pour la DAO. De nombreuses DAOs l’ont bien compris puisque aujourd'hui c’est plus de 360 millions de TVL déposés.

Les Token Holders pourraient choisir de staker un actif unique comme le REG avec la conviction que la valeur du token augmentera dans le futur. Dans le cas où la valeur du REG pourrait croître, une pool 80/20 offre l’avantage de réduire considérablement la perte impermanente (Impermanent Loss, aka IL) comparativement à une pool 50/50.

En optant pour le wstETH plutôt que l’ETH, grâce au récompense de staking, l’impermanent loss serait encore plus faible.

Balancer propose aussi un launchpad avec des incitations en tokens BAL à gagner, basé sur le succès de la pool. Ces incitations permettraient de mettre rapidement en exergue les différentes synergies entre les différents protocoles de la DeFi.

D’autres membres de la communauté pourraient par exemple plutôt être intéressés d’ajouter de la liquidité dans une pool classique 50 / 50 sur Sushiswap ou d’autres DEX. Une fois le déploiement cross chain réalisé, d’autres utilisateurs pourraient être intéressés de créer une pool de liquidité sur Kyber Network sur une blockchain où le REG est déployé.