Что делает криптовалюты такими ценными?

О плюсах и минусах биткоина сегодня

Cтоимость криптовалюты, как и любых других денег, определяется количеством способов, которыми с ней можно поступить. Вдохновляясь статьей «Что стоит за биткоином», я попробую ответить на вопрос: почему все вдруг помешались на криптовалютах?

Подобно тому, как ценность лопаты выводится из её способности копать, так и ценность валюты основана на двух факторах: способности к обороту и сбережению. Эту идею сформулировал основатель АЭШ Карл Менгер.

Для простоты можно представлять, что «оборот» — это деньги, которые вы носите с собой в кошельке, а «сбережения» — это то, что лежит в банке или закопано во дворе. 90 % спроса на деньги — это спрос на сбережения.

Если мы оценим ликвидность криптовалют, то сможем определить и их будущее, учитывая колебания стоимости фиата или золота.

Для сделок важны стоимость и скорость транзакций (переводов), анонимность, обратимость, риск при выборе контрагента (партнёра по договору), особенности регулирования. Для сбережений дополнительно требуется долгосрочная стабильность валюты.

Спрос и предложение всегда определяют цены

Цена — это следствие спроса и предложения. Когда спрос растет быстрее, чем предложение, валюта вырастает в цене. А если медленнее — цена будет падать.

Биткоин появился в 2009 году, и с тех пор спрос на него рос намного быстрее предложения — поэтому его цена взмыла вверх. В то время как американский доллар упал — подвергся «ценовой инфляции», из-за неудачного удержания спроса наряду с постоянным печатанием денег.


Поговорим о практической составляющей: зачем люди вообще используют деньги?

Кроме совокупного спроса на валюту, есть ещё очень важный параметр — число совершаемых сделок.

Большая часть обращаемых в экономике денег — это не приобретение товаров и услуг (покупка чашки кофе или билета на самолет), а движение финансов: выплата зарплат, покупка и продажа акций, инвестиции и дивиденды. В США 80 % денежного оборота приходится на банковские транзакции. Остальные 15 % идут на выплату различных счетов, 3 % — на операции с кредитными или дебетовыми картами, а 4 % — на операции с бумажными деньгами.

Биткоин до сих пор не набрал и 0,01% от числа всех транзакций в мире

Нам не хватает последней частички в мозаике: есть ли у криптовалют конкурентное преимущество? Большинство платежей в мире проходят в фиатных валютах (доллары или йены)— примерно 99 % от общего числа. 1 % удерживает золото.

Фиатные деньги могут иметь электронную форму — например, кредитные карты или банковские счета. Даже для оплаты золотом не обязательно держать его в руках — можно просто купить право требования на финансовом рынке (так называемое «бумажное золото»).

Средняя комиссия за перевод биткоинов составляет 6–7 долларов. Эта цифра не зависит от объёма транзакции.

Средняя комиссия за перевод постоянно дорожает— это одна из ключевых проблем биткоина

Вы можете отправить один биткоин, который стоит 12 000 долларов, или 1 000 биткоинов стоимостью $12 000 000, а цена перевода по-прежнему составит несколько долларов. В противоположность, банки обычно взимают процент — для многомиллионных транзакций комиссия выходит существенная.

Также сеть биткоин намного быстрее проводит сделки (от 10 минут до нескольких часов), тогда как банкам может потребоваться несколько дней. [Сейчас транзакции в биткоинах занимают минимум несколько часов. Но есть другие криптовалюты, где они совершаются за минуты — прим. RLN]

Биткоин бьет по наиболее важному из всех применений денег: финансовым трансфертам. Но есть существенный побочный эффект — издержки на обмен валюты.

Чтобы обменять доллар на иену, придётся заплатить комиссию. Также и с биткоином — чтобы получить криптовалюту, необходимо обменять на неё доллары и доплатить за обмен сверху.

Это значит, что маленькая комиссия за биткоин действительно работает только тогда, когда и отправитель, и получатель держат в нём деньги.

Представим, что у вас есть доллары. Вы хотите купить дом у Джека. Он держит деньги в долларах в банке. Тогда ты можете обменять свои доллары на биткоины и перевести их на счёт Джека. Он же конвертирует биткоины обратно в доллары. Вы сохраните деньги на переводе, но дважды заплатите за обмен валюты, и выгода, тем самым, нивелируется.

Биткоин — это технология, которая несравнимо лучше обычных банковских операций. Однако действительность убивает основное преимущество, поскольку большинство держит свои деньги в фиате. Это не изъян биткоина, а стандартная цена, которую платит любая малораспространенная валюта — необходимость платить за конверсию в доминирующую валюту.

Если говорить о цене и скорости, то физические деньги и золото не имеют равных, но только в том случае, если продавец и покупатель могут коснуться друг друга. Наличные сегодня составляют лишь 4 % от оборота, а близко взаимодействующие продавцы и покупатели — лишь малая часть от всего спроса.

В отношении удаленного доступа биткоин несомненно более выгоден, чем кредитные или дебетовые карты, но мы снова сталкиваемся с проблемой двойного обмена — пока оба участника рынка не перешли на биткоин.

Число биткоин-кошельков с ненулевым балансом постоянно растёт

Опережающий потенциал биткоина

Рассмотрим другие выгоды: анонимность, необратимость, снижение рисков, отсутствие регулирования.

Биткоин почти что анонимен — по крайней мере, пока правительство не натравило на вас своих псов. Процесс похож на использование наличных, только с преимуществом на больших дистанциях с небольшой комиссией.

Обратимость заключается в том, сможет ли покупатель закрыть свой платеж. Онлайн-поставщики сталкиваются с этой проблемой, когда мошенники покупают товар, получают его по почте, отменяют заказ, но не возвращают полученное.

Компании, предоставляющие кредитные карты или электронные счета типа PayPal, часто стоят на стороне покупателя, который может высасывать деньги у честных поставщиков, разрывая контракт в сети. Биткоин же, как и наличные деньги, необратим уже после подтверждения. Это медленнее, чем через наличность, но быстрее, чем через PayPal или кредитные карты, где покупатели могут обратить процесс месяцы спустя.

Риск нарваться на недобросовестного контрагента — это, грубо говоря, риск, что ваш банк обанкротится, забрав ваши деньги. Вспомним, что биткоин создавался во время кризиса в 2008 году, когда падение банков было обычным делом.

Так как сеть биткоина распределена на множестве компьютеров и не управляется централизованной организацией, то у неё нет и опорного пункта, который мог бы рухнуть. С другой стороны, криптовалюты могут иметь технические искажения, что тоже несёт в себе риски.

Регулирование: не «если», а «когда»

Ну и наконец регулирование криптовалют. Здесь мы увидим множество изменений в течение следующих лет, когда государства осознают что же такое криптовалюты и биткоин.

До сих пор криптовалюты пользовались тем, что регуляторы, мягко говоря, их игнорировали: дозволяли пользоваться, не отгоняли от них, но и не привлекали. Это значит, что бремя и издержки от регулирования были небольшими — хотя в Нью-Йорке это уже не так.

С другой стороны, эта «серая зона» регулирования означала, что многие компании и инвесторы боялись использовать биткоин или даже покупать его. Поэтому возрастающее регулирование может вылиться в рост спроса на криптовалюты, ведь те люди перестанут их бояться.

Сегодня страны постепенно формируют два лагеря по отношению к криптовалютам: энтузиасты (Япония, Эмираты, Дубай, Тайвань, Швейцария) и скептики (Китай, Корея). США и ЕС пока что мечутся туда-сюда. Совсем недавно США разрешили торговать фьючерсами и бинарными опционами на своих фондовых биржах, что говорит о растущем энтузиазме Америки.

Криптовалюты для адреналиновых наркоманов

Учитывая, что абсолютное большинство сбережений сейчас находятся в фиатных валютах, удобнее сидеть со слоном в комнате, чем откладывать на жизнь в биткоинах.

Как мы уже упомянули, главное — это каким образом цена будет держаться, то есть как будут действовать спрос и предложение. Хотя биткоин ударил по доллару и даже золоту, хотя он вырос в 15 раз за последний год, даже этот взлёт в небо имеет обратную сторону медали: биткоин сильно колеблется — может подешеветь на 15–20 % в течение нескольких дней.

Как и у любого другого товара, услуги или средства обмена, ценность криптовалют будет зависеть от выбора бесчисленных пользователей и потребителей в будущем — исходя из их субъективных ценностей или от самих валют. Какая судьба ждет биткойн, зависит как от государств, так и от самих людей. Смогут ли центральные банки удержать на своей стороне пользователей фиатных денег, смогут ли криптовалюты заполучить должный кредит доверия от нарастающего числа пользователей — покажет время.

В защиту криптовалют скажем, что технические издержки и их рецессивное положение по отношению к фиату — дело наживное. Со схожими проблемами в своё время сталкивались изобретения вроде телефона и интернета. Само существование новой прорывной технологии позволяет нам с оптимизмом смотреть в будущее.


Peter St. Onge, доцент Бизнес-колледжа Тайваньского Университета Фэнцзя, блогер на Profits of Chaos.

Оригинал статьи

Читайте также: