武漢肺炎( 2019-nCoV)對金融市場的影響
[前情提要]
回顧武漢肺炎的起源,得從從2019年12初的一篇關於冠狀病毒的國際醫學論文,12月底於武漢政府內部組織流傳的一個公文被公諸於世,到1月武漢肺炎的激增、2月世界各地紛紛傳出疫情,時至今日連非洲的埃及也傳出首宗個案。武漢肺炎不僅讓全世界的政府繃緊神經,也對資本市場埋下了不確定的因素。
[現階段發展局勢]
因為疫情開始發展之時,恰逢華人春節時期,股匯市為封關時期,台股過往春節後的開盤多為紅盤,但因為此次疫情隨著春運而蔓延開來,讓今年鼠年1月30日(初六)的開盤加權指數重挫六九六.九七點,跌幅五.七五%,成交量高達二七五八.三六億元,創下了台股史上最大跌點,市值蒸發2.1兆元,台灣2018年稅收不過新台幣2兆3869億元,足可見市場之恐慌情緒。而大陸股市滬深兩市2月3日皆大幅開低走低的情況,逾3000檔股跌停開出,跌幅逾8%,創下了近4年最大單日跌幅的紀錄,股市一片哀鴻遍野。不過大陸央行釋出了1.7兆的資金增加市場上資金的流動性,實施了熔斷機制(註一),值得觀察的是外資一反常態逢低大幅的買進陸股,且到現今二月中下旬的盤勢已逐漸漲回新春前的態勢,上證指數更已重返三千點大關。
[美股現況]
以目前美國公布的非農就業指數大幅優於市場預期,勞動參與率更是自2013年以來新高,再者聯準會近期的會議指出目前利率傾向不變,暫無降息的可能性。整題來看美國內部的經濟是表現良好的,且政府對未來的展望還是樂觀的,因此美股受到武漢肺炎的影響程度較低,更是屢屢創下新高紀錄。
[歷史經驗]
由於03年的SARS疫情讓股市房市低迷了一陣子,這次的疫情不免會讓投資人擔心是否會重演當年的情況,又或者是08年的金融風暴,更是讓許多人歷歷在目。我自己的想法是認為03年SARS是許多政府第一次處理冠狀病毒,沒有相關的經驗,處理起來較為生疏,才會衍生院內感染,且當年國內沒有智慧型手機,更沒有使用Facebook、line等通訊軟體,在資訊流通較慢的情況下,會產生資訊不對稱的情況,資訊如果不夠充分公開透明的流通,自然會引起大家對疫情的恐慌,對投資市場的不確性因素增高,才會引起這麼大的波動。而08的金融風暴主要是人為因素所造成的,過度的將資金貸給信用不良者,當信用不良者無法還款,讓這些銀行呆帳過多,收不回資金,造成倒閉,而因為市場很多投資者有投資這些銀行推出的商品,銀行倒閉,投資者也拿不回投資的資金,才造成一連串的連環效應。
[2020展望與看法]
而現今武漢肺炎為非預期性的病毒,且擴散情形非人為所能掌控,而智慧型手機加上社交軟體的普遍,讓疫情及投資市場的資訊流通較為快速,減少資訊不對稱的機率,且經過10年、20年的金融發展,市場上的機制 也遠較當年度完整,跟03及08年相比更趨向於效率市場。從政治面來說,美國總統大選11月將舉行,習近平第二任任期,理應會趨向於讓市場穩定,更有利於總總連任及主席的地位更加鞏固,所以從疫情是否為系統風險、資訊是否對稱、金融市場是否效率及成熟、政治外交面,2020年應不會像以前一樣大幅波動。
我認為更需要關注的應該是後續中美貿易大戰下兩邊的貿易攻防戰,再疫情趨緩甚至消失時,會在何時再度開啟,以及禁止美國晶片輸出到中國最大的通訊及設備商華為,對台灣這些晶圓廠、蘋概股及美系供應鏈會產生什麼樣的衝擊,以及會怎樣的應對才是接下來的重頭戲。
註解:
1.熔斷機制起源於美國證交會,是1987年股災後為控制股票交易系統風險的一種交易制度或保護機制,其用意為價格波動幅度達某一限定目標時,交易將暫停一段時間,因為該機制跟電器設備中的保險絲裝置相像,保險絲在負荷過量電流通過時會熔斷,以用來保護電器不受到損害。
大陸上交所、深交所和中金所於2016年引入熔斷機制,「滬深300指數」設有5%、7%兩檔熔斷閥值。當滬深300指數觸發5%的熔斷後,暫停交易30分鐘,隨後即可繼續交易,若尾盤階段(14:45 至15:00 期間),觸發5%或全天任何時間觸發7%,將暫停交易至收市。