武漢肺炎( 2019-nCoV)對金融市場的影響

[前情提要]

回顧武漢肺炎的起源，得從從2019年12初的一篇關於冠狀病毒的國際醫學論文，12月底於武漢政府內部組織流傳的一個公文被公諸於世，到1月武漢肺炎的激增、2月世界各地紛紛傳出疫情，時至今日連非洲的埃及也傳出首宗個案。武漢肺炎不僅讓全世界的政府繃緊神經，也對資本市場埋下了不確定的因素。

[現階段發展局勢]
因為疫情開始發展之時，恰逢華人春節時期，股匯市為封關時期，台股過往春節後的開盤多為紅盤，但因為此次疫情隨著春運而蔓延開來，讓今年鼠年1月30日(初六)的開盤加權指數重挫六九六．九七點，跌幅五．七五％，成交量高達二七五八．三六億元，創下了台股史上最大跌點，市值蒸發2.1兆元，台灣2018年稅收不過新台幣2兆3869億元，足可見市場之恐慌情緒。而大陸股市滬深兩市2月3日皆大幅開低走低的情況，逾3000檔股跌停開出，跌幅逾8%，創下了近4年最大單日跌幅的紀錄，股市一片哀鴻遍野。不過大陸央行釋出了1.7兆的資金增加市場上資金的流動性，實施了熔斷機制(註一)，值得觀察的是外資一反常態逢低大幅的買進陸股，且到現今二月中下旬的盤勢已逐漸漲回新春前的態勢，上證指數更已重返三千點大關。

[美股現況]
以目前美國公布的非農就業指數大幅優於市場預期，勞動參與率更是自2013年以來新高，再者聯準會近期的會議指出目前利率傾向不變，暫無降息的可能性。整題來看美國內部的經濟是表現良好的，且政府對未來的展望還是樂觀的，因此美股受到武漢肺炎的影響程度較低，更是屢屢創下新高紀錄。

[歷史經驗]
由於03年的SARS疫情讓股市房市低迷了一陣子，這次的疫情不免會讓投資人擔心是否會重演當年的情況，又或者是08年的金融風暴，更是讓許多人歷歷在目。我自己的想法是認為03年SARS是許多政府第一次處理冠狀病毒，沒有相關的經驗，處理起來較為生疏，才會衍生院內感染，且當年國內沒有智慧型手機，更沒有使用Facebook、line等通訊軟體，在資訊流通較慢的情況下，會產生資訊不對稱的情況，資訊如果不夠充分公開透明的流通，自然會引起大家對疫情的恐慌，對投資市場的不確性因素增高，才會引起這麼大的波動。而08的金融風暴主要是人為因素所造成的，過度的將資金貸給信用不良者，當信用不良者無法還款，讓這些銀行呆帳過多，收不回資金，造成倒閉，而因為市場很多投資者有投資這些銀行推出的商品，銀行倒閉，投資者也拿不回投資的資金，才造成一連串的連環效應。

[2020展望與看法]
而現今武漢肺炎為非預期性的病毒，且擴散情形非人為所能掌控，而智慧型手機加上社交軟體的普遍，讓疫情及投資市場的資訊流通較為快速，減少資訊不對稱的機率，且經過10年、20年的金融發展，市場上的機制 也遠較當年度完整，跟03及08年相比更趨向於效率市場。從政治面來說，美國總統大選11月將舉行，習近平第二任任期，理應會趨向於讓市場穩定，更有利於總總連任及主席的地位更加鞏固，所以從疫情是否為系統風險、資訊是否對稱、金融市場是否效率及成熟、政治外交面，2020年應不會像以前一樣大幅波動。
我認為更需要關注的應該是後續中美貿易大戰下兩邊的貿易攻防戰，再疫情趨緩甚至消失時，會在何時再度開啟，以及禁止美國晶片輸出到中國最大的通訊及設備商華為，對台灣這些晶圓廠、蘋概股及美系供應鏈會產生什麼樣的衝擊，以及會怎樣的應對才是接下來的重頭戲。

註解:

1.熔斷機制起源於美國證交會，是1987年股災後為控制股票交易系統風險的一種交易制度或保護機制，其用意為價格波動幅度達某一限定目標時，交易將暫停一段時間，因為該機制跟電器設備中的保險絲裝置相像，保險絲在負荷過量電流通過時會熔斷，以用來保護電器不受到損害。

大陸上交所、深交所和中金所於2016年引入熔斷機制，「滬深300指數」設有5%、7%兩檔熔斷閥值。當滬深300指數觸發5%的熔斷後，暫停交易30分鐘，隨後即可繼續交易，若尾盤階段（14:45 至15:00 期間），觸發5%或全天任何時間觸發7%，將暫停交易至收市。