現実世界の資産をオンチェーン化することが重要な理由

Variant和訳
by Geoff Hamilton
2023年9月29日

Variantでは、リアルワールドアセット（RWA）のオンチェーンの将来についてかなり楽観的です。今月開催されたRWAサミットでは、RWAを構築する多くの才能ある起業家が存在し、様々なタイプの資本配分担当者がこの分野に関心を持っていることが示されました。

しかし、興味深いことに、一部の投資家や起業家と議論する中で、RWAに対する懐疑的な意見に出会いました。その背景には、現実の資産をオンチェーン化するメリットは限定的であるということがあります。この懐疑論に対処するため、RWAをトークン化するメリットをいくつか挙げてみようと思います。

暗号資産レールを利用したオフチェーン資産へのアクセスの拡大

暗号資産市場はグローバルで、インターネットに接続できる人なら誰でもアクセスできるため、トークン化によってより多くのユーザーがオフチェーン資産にアクセスできるようになります。言い方を変えれば、資産をオンチェーン化することで、資産所有の障壁を減らすことができます。

暗号資産ナティブ組織へのオフチェーン導入

暗号資産ネイティブ組織は、オフチェーン資産へのアクセスから利益を得ることができるものの、従来の流通経路ではアクセスできないアクターの特に重要な例です。例えば、法人格を持たないDAOは銀行口座や証券口座を開設することができません。オフチェーン資産をトークン化することで、DAOは財務のパフォーマンスを向上させる投資にアクセスすることができます。

DeFi金融プリミティブとの接続によるオフチェーン金融資産の実用性の向上

トークン化はまた、オフチェーン資産をDeFiとコンポーザブルにすることで、基礎となる資産の生産性を高めることができます。例えるなら、米国債をトークン化し、DeFi融資市場に担保として提供し、ステーブルコインを借り、さらに米国債を購入し、このループを繰り返すことで、保有者は米国債から高い利回りを得ることができるかもしれません。これは単純な一例に過ぎず、オフチェーン資産をDeFiに持ち込むことで、レバレッジを効かせたキャリートレード以上のものを引き出すことができます。トークン化されたオフチェーン資産と暗号化メカニズムや手段を組み合わせることで、暗号資産にしか存在しない商品も含め、有用な新商品を生み出すことができます。

ユーザーにとってのステーブルコインの経済性の向上

ステーブルコインの現在の時価総額は1,000億ドルを超えていますが、この資本の基礎となる利回りは、ステーブルコイン保有者の手元にはほとんど届きません。ステーブルコインに資本を投じ、それを取引に使用することで、ステーブルコインの価値を高める直接的な責任を負っているユーザーにとって、その資産から得られる収益がゼロであることは不利な取引です。ユーザーにとってより良い製品を設計するための有望なアプローチの一つは、保有者にリターンを支払う安定価値トークンの利回りの源泉として RWA を組み込むことです。

オフチェーンの借り手がオンチェーンの資本を利用できるようにすること
暗号資産プロジェクトは借り手の資本へのアクセスを向上させることができるため、オフチェーンの借り手（企業と個人の両方）もRWAから恩恵を受けます。例えば、Goldfinchは新興市場の中小企業に資本を提供するビークルへの負債投資を促進しています。暗号資産経済が成長し、オンチェーン資本の価値が高まるにつれて、「現実世界」の借り手と暗号資本をつなぐプロトコルは、オフチェーンの世界でますます重要な資金調達源になる可能性があります。

オフチェーン資本市場の透明性と効率の向上

トークン化は、取引、清算、決済をより迅速、安価、低リスクにすることで、従来の資本市場の機能を改善する可能性を秘めています。このようなメリットは暗号資産を持つ人々を特に興奮させるものではないかもしれませんが、オフチェーン金融システムから非効率性を排除することで、日常的なユーザーにとって金融サービスをより安く、より良いものにすることができます。

トークン化された米国債から個人のクレジットまで、幅広い資産にわたって、新興企業がRWAの利点をユーザーにもたらすために進歩を遂げているのを見るのはエキサイティングです。RWAプロジェクトを構築している方、またはこの分野のアイデアを探求したい方は、ぜひご連絡ください。私はXの@gham1lt0nで、DMはオープンです。

原文：Why Bringing Real-World Assets Onchain Is Important

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VariantはGoldfinchの投資家です。

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