《致富心態》心得2：在市場長久生存
在致富心態 The Psychology of Money 的第二篇心得中，讓我們談談一些在波動與不確定中生存的準則與方式
前情提要：在上一篇心得中，簡單介紹了這本書，還有其中一點概念跟大家分享，包括投資成功的運氣與風險(運氣與風險的同等存在)，以及長久以來投資市場持續的一些現象(複利、長尾效應、警衛慈善家Ronald Read的故事)。
《致富心態》 The Psychology of Money 心得 1：你不一定要超聰明才會變有錢 — 皮皮亂讀 — Medium
這些聽起來很像老生常談式的原則，也是本書的鋪成。重點來了，當我們知道投資世界的道理，又要怎麼化為實際的作法？
1. 守財更重於致富
致富與守財屬於不同的態度。致富是樂觀自信、勇於冒險，守財則是保持謙卑，並接納自己的成功有部分來自運氣。
書中也舉了傑西里佛摩(Jesse Livermore)的故事，他在大蕭條前成功透過放空股市大賺，但風光幾年後又再度破產(仔細查查發現他一輩子還破產過不少次…)，最後自殺結束自己的生命。
如果必須用幾個字形容成功的理財法，那就是「活下去」
如果沒辦法守財，即使擁有致富能力也無濟於事。變富有的重點是穩定的累積，這邊就要重提前一篇所說的觀念：複利與時間才是最大的武器。真正造成財富巨大差異的原因，並非「智力」或「洞察力」，而是長久的堅持，不輕易離開或被迫放棄。這也正是我們在訂定一套理財策略時，最應該堅守的基石。
隨著年歲增長，守財技能遠比致富技能重要
「我要的不只是創造豐厚的報酬，更希望讓財務狀況牢不可破」
2. 持有現金並非壞事
那麼，怎麼樣才能讓我們在波動震盪的市場中不被輕易洗出去？預留安全邊際是一個很好的概念，白話的說就是凡事預留一點犯錯空間。
如果有看電影<決勝二十一點>的人應該對主角們在賭桌上算牌印象深刻。
- 沒有人真的知道莊家下一張會抽到甚麼牌
- 記住已經發出哪些牌，可以算出剩下哪幾張牌出現的機率比較高。
- 玩家在自己想要的牌出現機率高時提高賭注，機會低時降低賭注。
這個過程提供一個重要的啟示：怎麼玩牌並不重要，重要的是專業玩家都知道這是一個機率遊戲，而非必然的事。無論拿到怎樣的牌，在覺得有機會贏的同時，也知道有機會算錯牌。要是你認定機會對你有利就大筆押注，一不小心算錯就有可能慘賠，沒有足夠的錢繼續賭下去。
永遠不會有哪個時刻你會有把握眼前每個下注的籌碼都一定贏，這世界不可能對任何人這麼慷慨。
這也就是預留犯錯空間的重要性，因為即使算牌在統計上可行，卻不保證每手一定會贏。關鍵就是你要有充裕的資金，足以承受運氣不好的後果。站在投資股市的角度也是一樣的，股票就是押注(有風險也有報酬)，現金則是你的預留空間。
讀到這個概念的時候特別驚嘆，我們大多小覷了持有現金對投資帶來的好處。我們很難在每一波的最低點買入，然後在最高點賣出，但長期而言，只要持有股票越久，公司為你賺進的錢就越多，股市大多起起伏伏，且是長期向上的。
因此，持有現金不只是讓你可以在低點加碼買進而已，它提供了心理上的安定和實質經濟的緩衝、它讓你即使面臨用錢的需要，也不須在空頭時砍掉目前在低點的持股。你沒有投入市場的一千美元，其實不只是一千美元，它可能代表讓你其他的部位有機會在將來的幾年大賺一番，這效益遠比你把它全部壓注到某隻飆股更大。
你需要承擔一些風險才可能致富，但不要承擔任何可能直接毀滅你的風險。
(不得不一再提醒：資金不要總是 all-in，然後千萬不要借錢買股票。)
3. 存錢永遠是個好主意
乍聽很像廢話，但作者卻花了一個章節說服大家：想辦法存錢非常重要，遠比其他事情重要。
累積財富與你的收入或投資報酬率無關，而與「儲蓄率」息息相關。
讓我們看看存錢有甚麼好處，許多也跟前面提到的觀點有關：
- 我們不需要甚麼理由才能存錢，可以為了存錢而存錢
- 投資報酬充滿不確定性，存錢卻是我們唯一可以掌控的事，只要想少花點錢，就有辦法少花點錢。
- 越多的儲蓄，代表著越多的彈性空間。在必要的時候不必倉皇做出決定。
- 現在存下的每一分錢，就像未來的先馳得點。
很多經理人花費大量時間想辦法提升百分之一的報酬還不見得成功，但是只要多做一點儲蓄的努力，你就能做得到。
作者也舉了個有趣的例子加強他的論點：石油在很多年前就被預測會快速用光，但目前我們仍在使用，顯然已經突破了預測。人類怎麼度過「石油危機」? 過去的數十年，我們對原油的開採能力增加了70–80%，然而另一方面，工業產品對石油能源的利用效率，增加了超過一倍。也就是同樣的使用下，消耗變小了，這才是目前得以持續的一大原因。
最近剛好也在綠角財經筆記看到一篇關於儲蓄的文章，特別是在一個人還年輕的時候(資本小的時候)，儲蓄率影響資產總值的角色就跟你的投資報酬率一樣重要。這些都提醒我們，拚命想著怎麼開源的同時，節流也是個很好的方法。
4. 「合理」遠比「理性」更有用
所有的投資者都是人(即使指數型基金商品交由電腦程式交易，會去持有的仍然是人類投資者)。我們都有感情，也會犯錯。
著眼於合理的做法，遠比不帶感情的理性來的更重要
2008年耶魯大學曾有一組研究人員提出一套假想式的建議：年輕散戶剛入市時每投資一美元，就應該舉債兩美元(開1:2槓桿)來增加退休帳戶的投資，然後隨著年齡增加逐漸降低比例。也就是在年輕時承擔較大的風險而追求報酬。
如果遇到下跌呢? 研究人員已經幫你想到了，即使在年輕時因為槓桿操作而賠光。只要從散盡家財的那天起，仍持續採用既定的計畫投資，長期而言，你還是會變成有錢人。
這是一個數學上理性的做法，但顯然不是好的策略，因為一點都不合理，沒有考量到人性。太低估了現實的恐慌與壓力，如果投資人沒辦法在低谷時堅持下去，再好的做法都會功虧一簣。
人們想要的不是數學算出來的投資策略，而是晚上能睡得最好的策略。
人性，就是在討論投資時最不科學的地方，但或許卻是最重要的事。我們並非不理性，但也絕不是完全理性。因此使用對我們而言「合理」的策略更顯重要。
折衷之道在投資是很受用的，對每個人而言受益都不同。舉例而言：如果你個性很喜歡主動投資，但卻發現指數ETF的績效比你好，那也不代表把錢全部丟入ETF對你會比較好。假使你嘗試全部投入指數化投資，你真的確定你不會因為喜歡"主動操作"的感覺，忍不住在剛上漲時賣掉基金，或在下跌時突然放棄，然後錯過更長久的績效？。換用另一個折衷策略：二成資金在主動投資，八成放入ETF，你能保有操作的樂趣，同時也能確保八成資金享有大盤的長期報酬。這也許不是可能獲利最高的選擇，但絕對更合理。
在心理的邏輯下，另一個同樣很重要的事情就是：熱愛你的投資。這就像在說生活中要做自己熱愛的事情一樣，最好選擇你研究過，也了解它的公司。
如果投資一家前景看好，但你毫不在乎的公司，事情都很順利時，你可能還樂在其中；但當情勢翻轉時，一家你沒興趣公司會突然讓你虧損累累，成為雙重負擔。
這不只是說我們最好投資了解的產業，比較不會盲目，更是一種心理上的考量，讓我們不要輕易在低點放棄手上的投資，更容易撐過大幅的波動。
總地來說，本書還是蠻推崇長期的作法，而作者給我們的這些實務忠告也是著眼於如何保持心情穩定，進而在市場中生存，個人是蠻認同這些看法的。
不知不覺又寫太多了，下一次談談本書最大的概念：財富對人生的意義。
