Sifchainトークンセールの更新情報
著：SCNFL
私たちは今回のSifchainのトークンセールへの皆さんの関心の高さに圧倒されています。現在の関心の高さを考慮して、いくつかの変更を行う予定です。
以下では、新しいトークンセールの仕組みについて説明します。尚、この記事の最後にある法律用語にも注意してください。
注：この更新は24時間以内にSifchainの全てウェブサイトに反映される予定です。
Model 1: Hegic Model
Hegicは、セール参加者からスマートコントラクトへ貢献額を集結させた上で、一定の配分でHegicトークンを額に比例する形で均等分配することで、パブリックセールを実施しました。Sifchainチームがこのシステムにおいて$50Mの貢献を受けた場合（仮定）Rowanあたりの価格は$50M / 70M Rowan = 0.71ドルとなります。
このモデルを使用した場合、全てのトークンセール購入者に望む望まないに関わらずその価格での支払いを強制することになるので、このモデルは使用したくありません。しかしながら、これはRowanの需要を価格に反映させるには適した方法であるとも考えられます。
Model 2: Perp Model
Perpetual Protocolは、ダッチオークションでトークンセールを実施しました。この方式は価格は最高値から始まり、買い手が買えば価格は維持され、買い手がいない場合は買い手が現れるまで時間と共に価格を下げていくものです。このプロセスは、完売するか終了時間が来るまで続きます。
これもまた、パブリックセールの需要を反映し、価格を設定するのに適した方法でありSifchainチームは、Perpのローンチについて詳細に調査しました。ダッチオークションは、トークンが有用性を保持していない場合、当然低い価格で終了します。実際、Perpの価格は、実際のプロダクトがリリースされ、トークンが有用性のあるものとして価値を持つまでICO価格を大きく下回ったままでした。RowanのトークンセールはSifchainのBetaNetローンチと並行して行われ、即座に有用性が与えられますがこのモデルについても使用を見送ることとなりました。
Model 3: The TVL Model
SifchainがBetaNetから得られ効果によって、RowanはThorchainによる造語でもある「決定論的価格設定」モデルの対象となります。このモデルは実際には決定論的なものではなく、市場参加者が自分の選んだ価格でトークンを交換することが可能となります。またこのモデルには、合理的な利益を求めるエージェントがポートフォリオをどのように配分するかを決定する為のインセンティブが含まれています。
このモデルの場合、Rowanの時価総額の下限はSifchain上の外部資産の合計値の3倍になります。
Sifchain上の外部資産の価値が合計で1,000万ドルである場合、Sifchainの流動性プールの対には、プールが均等加重されるように、1,000万ドル相当のRowanが必要です。これは、Sifchainが合計で$20Mの流動性を持っていることを意味します（または合計値がロックされている「TVL」）。
その結果、Sifchainのバリデーターは、ネットワークの安全性を維持する為のシステムでもあるスラッシュのコストが、TendermintのProof of Stakeコンセンサスアルゴリズムに従って、バリデーターによる不正行為による利益に見合わないように、Rowanに少なくとも2,000万ドルをステークする必要があります。つまり、1,000万ドルの外部資本ごとにRowanの総流動性時価総額は3,000万ドルが想定されるということです。
以下は、上記に基づき1,000万ドルの外部資本がRowanの他の指標にどのような影響を与えるかの内訳です：
- 流動性プールの外部資本-1,000万ドル
- Sifchain上のRowanの合計価値（流動性プール+バリデータ） -3,000万ドル
- 流動性市場の最低キャップ -3,000万ドル
- 最低限の完全希薄化後時価総額（Rowanの7%が流動化していると仮定）-3,000万ドル÷7%＝4億2,800万ドル
この場合はRowanの価格の下限を設定していますが、モデルにはSifchainの外部に保管されるトークンが含まれていないため、価格はもっと高くなる可能性があります（例：Wallet、取引所など）。ThorchainのRuneは現在、決定論的価格下限の2.7倍で取引されています。Rowanが同じように取引した場合、1,000万ドルのTVLで1.28ドルの価格になります。
TVLモデルに関する詳細な分析はGauntlet NetworkのThorchainの分析から見つけることができます。このモデルについては、Sifchainのトークンエコノミクスペーパーでも異なる数値例を用いて議論されています。
BetaNetのTVLがどのようなものになるのかは実際にローンチするまで知ることは不可能ですが過去の例を見ると、Sifchainのような分散型取引所（DEX）の事例ではすぐに1,000万ドルに達する可能性があることを示しています。
例えば、Secret NetworkのDEXは今月初めにローンチしたばかりで、1週間で1,000万ドルを達成しました。TVLモデルは真の決定論的なものではありませんが、Rowanのユーティリティが価格にどのように影響するかを購入者が理解するのに役立つものです。
Rowanパブリックセールの仕組み
Rowanは以下の式によりボンディングカーブから売却されます：
Bo = 現在セールプールに存在するRowan
Ai＝ユーザが送信したUSDT
Ao＝ユーザーへ送信されるRowan
式 : Ao = Bo* (1-(2,650,000/(2,650,000+Ai))
- 1/10の指数は存在しません
- 変数 Bi は2,650,000に固定されます
新たなボンディングカーブでは、プールの2％を超える購入は1回の取引ではできません。購入者が2%を超える取引を行うときは複数回実行する必要があります。
ボンディングカーブは8,750,000 Rowanから始まり、7日間にわたり1時間ごとに364,000 Rowanずつ増加します。Rowanがボンディングカーブに追加されると価格は下がり、ボンディングカーブからトークンが購入されると価格は上昇します。
例として、アリスがセール中に1,000USDTを使ってRowanを購入したいとします。セールの最初の段階で変数が以下のようになっているとします：
Bo = 8,750,000 Rowan
Ai = 1,000 USDT
つまり、アリスは自分より先に他のユーザーが購入していないと仮定した場合には以下の金額によりRowanを受け取ることになります：
Ao = 8,750,000 * (1 — ((2,650,000 / (2,650,000 + 1,000))
Ao = 3300.64 Rowan
彼女の1,000 USDTの貢献をこの数字で割った場合、1eRowanあたり0.3029 USDTを支払った計算になります。アリスの購入により、Rowanがプールから削除されて、USDTが追加されたことでRowanのスポット価格が上昇したことになります。しかし、売却が進むにつれてプールにRowanが追加され、Rowanのスポット価格が下がることを念頭に置いておかなければなりません。
7日間のパブリックセール終了時のRowan価格は、需要がどれだけコミットされているかに応じて開始価格の0.30ドルよりも高くなるか低くなるかのどちらかになります。上記のTVLモデルが示唆するように需要が強い場合、Rowanの価格は0.30ドルを大幅に上回って早期購入者に報いることになります。需要が弱ければ、価格は下落してトークンセール後の価格上昇に影響するようなプロダクト開発やコミュニティの成長を待つ形になります。
まとめ
このブログ記事の最後に免責事項を記載したのは、全ての財務予測は投機的なものであり、トークンセールでは何が起こるか保証できないということを強調するためです。Rowanの購入者がパブリックセールをナビゲートできるように、この投稿で更新されたパブリックセールの構造に関する情報を提供していますが、根本的にはご自身の判断で意思決定を行っていただくことになります。
法律情報
この投稿のいかなるものも、有価証券の売却の申し出及び購入の申し出の勧誘したり、そのように解釈されたりするものではありません。また、この記事のいかなる内容も、Sifchainまたはその関連会社による投資アドバイス、戦略または投資推奨と解釈されるものではありません。この投稿は情報提供のみを目的としています。
Rowanトークン及びSifchainプロトコルは開発中です。米国人、米国法人または米国の制裁対象OFACリストに記載されている国の出身者である場合は、トークンセールへの参加及び当社のプラットフォームやサービスへのアクセスが禁止されています。また、開発に関してはSifchainの公式ソースのみを信頼することをお勧めします。
このコミュニケーションには、現在Sifchainが入手可能な情報に基づくSifchainの推定及び仮定に基づく将来の見通しに関する記述が含まれています。英語での原文における以下の言葉で将来の見通しに関する記述を識別することができます。「will」、「expect」、「would」、「intention」、「believe」またはその他の類似した用語で識別することができます。これらの記述には、リスク、不確実性、仮定およびその他の要因が含まれており、実際の結果や業績が大幅に異なる可能性があります。Sifchainは、将来の見通しに関する記述が正確であることを保証するものではありません。これらの将来の見通しに関する記述は、本書の日付の時点でのみ述べられています。当社は、これらの将来の見通しに関する記述を更新する義務を放棄します。
ここに含まれる可能性のある財務評価はすべてSifchainによって作成されたもので、Sifchainが提供した仮定に基づいており、外部の会計士によって検証されたものではありません。したがって、いかなる財務予測も、Sifchainの仮定を予測情報の形で示したものに限定されており、予測の基礎となる仮定の裏付けの評価は含まれていません。本資料に記載されている財務予測は、本資料作成日現在においてSifchainが入手可能な情報に基づき作成されたものであり、重要な不確実性を含んでおり、実際の将来の業績を予測または保証するものではありません。従って、ここに含まれる財務予測は将来の事象に依存しており、その多くはSifchainの制御不能なものであり、Sifchainの仮定が真実であること、予測された結果が達成されること、または予測と実際の将来の結果との間に重大な変動が生じないことを保証するものではありません。
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