【DeFi 的世界】Compound 完全解析-新版 DAI 利率篇

前言：

繼上一篇提到 Compound 的利率模型 之後，Maker Dao 組織於 11/18 將舊版的 DAI 替換成了新版本的多抵押 DAI (Multi-Collateral Dai)，舊版本的 DAI 更名為 SAI，並提供智能合約讓大家能 1:1 將舊的 SAI 換成新的 DAI。

Compound 於 11/28 也支援了新版本 DAI 的放貸與借款，原以為利率模型會跟舊版的 SAI 一樣，不料這次新智能合約裡的模型有所更動。舊版 SAI 的利率模型及參數則沒做更動。

新版本 DAI

新版 DAI 的利率模型：

由於有些概念與之前講的相同，還沒有看過的可以參考：上一篇。

使用率依然是最重要的指標之一：

使用率公式

使用率是所有放貸進來的錢當中，已經被借走的比例。

不同的是，新版本 DAI 的模型，多了以下概念：

1. 邊界利率 (kink)：若使用率高於此邊界，會有特別的加成。
2. 加成係數 (jump)：特別加成的係數。

新版 DAI 利率模型：

新版本 DAI 目前借款、放貸利率

借款年利率：

當 使用率 ≤ 邊界利率 時，和之前的模型一樣：

借款年利率 = 基礎利率 + (使用率 x 加給利率)

當使用率 > 邊界利率 時：

溢出利率 = (使用率 - 邊界利率)

借款年利率 = 此兩部分相加：

1. 基礎利率 + (邊界利率 x 加給利率)

2. 溢出利率 x 加給利率 x 加成係數

以新版 DAI 目前而言：

基礎利率 (base rate) = 2%

加給利率 (multiplier) ≈ 2.2%

邊界利率 (kink) = 90%

加成係數 (jump) = 40

舉個例子說明，假設目前使用率 = 95%，則目前借款年利率會拆成 90% + 5%，其中 90% 會以原本方式計算，多出來的 5% 會有 40 倍的加成。

所以借款年利率會是：

1. [ 2% + (90% x 2.2%) ] +
2. [ 5% x 2.2% x 40]

≈ 8.38%

若使用率高於邊界利率的話，多出來的部分會有倍數加成。

放貸年利率：

這邊的公式跟上一篇提到的一模一樣：

放貸年利率 = 借款年利率 x 使用率 x (1 - 保留利率)

需要注意的是，新版 DAI 的保留利率目前設為 10%

同樣的，加成係數與邊界利率都是智能合約上的常數，但管理者同樣有權限進行修改，任何修改都能即時的在區塊鏈上面被查詢與偵測到。

一些整理：

若是對於公式不是很了解，這邊整理一些利率變化的對照表：

當使用率 ≤ 90% 時利率變化

當使用率 > 90% 時利率變化

由此我們可以看出來，當使用率介於 0~90% 時：

• 借款年利率由 2% 緩慢增加到 4%
• 放貸年利率由 0% 緩慢增加到 3.23%

當使用率介於 90%~100% 時：

• 借款年利率由 4% 快速增加到 12.88%
• 放貸年利率由 3.23% 快速增加到 11.6%

當使用率低於 90% 時，借款年利率與放貸年利率皆緩慢成長。
當使用率超過 90% 時，借款年利率與放貸年利會因為加成而快速增加。
(90% 就是邊界利率)

小結：

• 這次利率模型的更動，使得借款年利率、放貸年利率不再是原本的單一線性成長，而是兩階段線性增加，主要還是受使用率影響。
• 這樣的更動也造成了，當使用率低於邊界利率 (目前=90%) 時，借款年利率、放貸年利率的值都會相對非常低。

之後 Compound 可能會上 MKR 與 USDT，若有新的利率模型，會再貼出來，如有任何問題也歡迎留言喔。