隨著 DeFi 越來越多人使用，之前也有提過常見的 DeFi 種類與對其背後的機制做一些解說，本篇文會比較著重實用面，以投資人的角度來使用這工具。
之前的文：DeFi — Liquidity Mining & Yield Farming Intro
截至 2023 February 5 仍處於熊市加密貨幣市場，在 DeFi 領域中有著近 500 億美元的總鎖倉量，而這張圖可以得知 DeFi 市場交易活絡且逐漸成熟。
Content：
- DeFiLlama Intro
- DeFi Overview
- Yield
- Other useful functions
- Conclusion
- Reference
DeFiLlama Intro：
DeFiLlama 以匯集各公鏈的 DeFi 協議數據為主要功能的工具，Dashboard 上的數據皆為公開透明且安全的，平台上的內容涵蓋各種 DeFi 協議的資料( e.g. TVL、鎖倉量的變動、各種聚合器、即將空投的協議、新上市的協議….），其豐富的資料供所有對 DeFi 投資者或任何對 DeFi 協議有興趣的人使用，重要的是完全免費，另外投資人也可以在平台上建立自己的 Watchlist 方便追蹤自己有興趣的協議。
文章接下來會逐一介紹一些平台上常用的功能與工具，首先是用 TVL 這個指標對於各個 DeFi 協議做 overview ，Part 2 是用 Yield APY% 收益率的角度做分析和平台提供各種實用的投資策略，Part 3 是其他實用的工具( e.g. 聚合器 — 幫您找到最佳的選擇），Part 4 是結論，看到這裡有比較興趣的部分也可以直接到目錄的地方進行跳轉。
DeFi — overview
這段主要會用 TVL 來做為主要的觀察指標，那我們需要先了解一下 TVL 與 Mcap/TVL 這兩項指標可以幫助我們更好上手。
- TVL 全名 Total Value Locked ，該指標為常見評估協議是否良好的量尺，當越多人使用該協議的話，其鎖倉量也會越高，因為 DeFi Protocol 的 TVL 主要是由質押、借貸、流動性挖礦等功能所組成，所以我們普遍認為 TVL 越高就意味著該 DeFi 協議就越良好。
- Mcap/TVL 是 協議代幣市值/總鎖倉量 ，如果該協議有發行代幣的話就可以用這個指標做為投資的參考資料，其概念有點像是傳統金融裡公司的本淨比（P/B ratio），在前景看好的前提下，數值越低則表示該協議的代幣越便宜，換言之為潛在的成長機會越高，推薦可以用以太坊的值作為基準。這邊提醒只參考該指標做為投資風險仍具高風險，仍需加入其他資訊一同參考才較安全。
瞭解以上兩個指標後就可以進入平台了，下圖為首頁下方屬於 Overview 的部分，其預設是用 TVL 的大小做排序，內容包括 DeFi 協議名稱、種類、支持哪些公鏈、不同頻率鎖倉量變動 %、TVL、Mcap/TVL，從這裡可以先大致上掌握哪些協議是常被使用的，使用的人越多其安全性可能越被認可。
- Airdrop
其中一項功能是列出一些最近可能會進行空投的項目，預設是以上線日期的長短作為排序，上方也有可以篩選不同的公鏈和 TVL 的上下限，我們利用上線時間搭配 TVL 的上下限幫助我們找出較有潛力的項目，搶先成為早期參與者拿空投。
小提醒：Airdrop 的項目是沒有 Token 的。
- Top protocols
這項功能算是一個綜合看板，將不同鏈的各個最好的協議給呈現出來，幫助我們一次瀏覽各個鏈的優質項目。
- Comparison
這項功能是幫助我們觀察不同項目間過去到現在的 TVL 變化，有時將時間拉長可以有新的發現，例如我們將現行較大的 DEX 抓出來看過去的變化，可以發現過去的競爭的情況與勝負的時間點，就可以看當時發生什麼事。
- Categories
這項功能是幫我們將各種 DeFi 種類做分類，可以清楚的看到哪一種 DeFi 裡面有多少的協議以及總鎖倉量是多少，其中很貼心的一點是如果不知道那項 DeFi 的服務是甚麼，旁邊的 Description 都有附上簡單的解說。
假如我們點擊 Liquid Staking 的類別後就可以看到包含不同所有的做 Liquid Staking 服務的協議，也可以用 TVL 的排序看看當今的巨頭是哪些。
- Recent
在 DeFi — overview 的最後要介紹的功能是統整最新上線的項目，我們一樣可以利用 TVL 和上線時間進行篩選，找到鎖倉量快速上漲的項目，進而分析該協議的代幣價格走勢後，決定是否要對該項目的代幣進行投資。
Yields
瞭解完上述的 DeFi — overview 可能已經有一些感興趣的 DeFi 協議了，那在 Yields 則可以知道更細化的資訊，例如實際需要投入哪種資產、APY 是多少。
而在此部分投資人最在乎的莫過於 APY 是多少了，那在繼續往下介紹之前，先簡單說一下 APY 是什麼。
APY（Annual Percentage Yield, 年化報酬率）主要是作為 DeFi 中衡量收益率最常用的指標，其收益率包含了複利的情況，簡單來說計算方式會把每期得到的收益直接進行再投資，另外常聽見的 APR 是屬於不包含複利的情況。
- Pools
首先進入 Yield 的頁面後會先看到的是 Pools，主要是陳列出各個 Pool 的代幣組成、協議名稱、鏈、TVL 和 APY ，上方可以自行搜尋想查看的代幣池還有各種篩選器。
- Delta Neutral
這項工具對於投資人來說非常的誘人，提出各種 Yield Farming 的策略以及對應到的 APY，但也不要看到超高的 APY 就馬上投資，高報酬附帶的是高風險，剛好有一些篩選器可以幫助我們選到一些相對安全的策略。
平台剛開始會先讓我們選要抵押的 Token 以及想要 Borrow 的 Token ，選擇完後可以看到左側出現許多策略以及他們的 APY、Delta、LTV、Available、Farm TVL。
舉個例子我選擇抵押 USDC 借出 ETH 進行 Farming ，需要考慮的安全性為 Available 和 Farm TVL ，其中 Available 表示可借款的數量，希望可以留多一點確保之後流動性充足，所以我在篩選器的地方設定 Available > 1M，Farm TVL 表示現在有多少前正在進行這個策略的 Farming ，所以選擇越大的相對較安全。
點進去策略後可以看到整個策略的報酬細節（Borrow APY 為正是因為獎勵代幣報酬率大於借款利率），另外右方的圖可以觀察該策略的 APY 波動會不會很大，幫助我們判斷穩定性。
下方也會詳細解說要怎麼做，一步驟一步驟的解說。
- Long-Short Strategies
這項功能也是屬於提供投資人策略建議，特點為在 DeFi 協議中做多同時在永續合約中放空該代幣做到期限套利，以此避掉價格波動對收益的影響，套利的收益為 DeFi 協議中流動性挖礦的報酬（Farm APY）以及在做空永續合約所賺取的資金費率（Funding APY）。
資金費率（Funding Rate）是為了防止永續合約市場與現貨市場之間的價差而存在的，當資金費率為正時，永續合約的價格高於現貨價格，因此，多方支付空方資金費。相反，負資金費率表示永續合約價格低於現貨價格，這意味著空方支付多方資金費。那在一般穩定上漲的代幣（e.g. ETH,BTC）中，其資金費率會為正，換言之空方長期才可以賺取正報酬，也因此 DeFiLlama 可以算出年化的報酬（Funding APY）
（小題醒：由於會使用到衍生品，所以也需要注意抵押品夠不夠以免部位被清算）
工具的使用方式也很簡單，剛開始先選擇想要投資的代幣種類也有各種篩選器可以篩選，確定後就會出現各種策略供投資人選擇。
- Leveraged Lending
這項工具也是提供投資人不同的投資方案，主要的策略是使用槓桿貸款的方式，先把存進去的錢當作抵押品再借出能借的最大量再存進去原本的池子中，詳細的做法與舉例 DeFiLlama 也有提供，如下圖。
其中 LTV 是抵押款最高可以借出的價值比率，e.g. LTV = 80%，則我存入1000元最多可以借出800元。
工具的使用方式跟 Leveraged Lending 相同，先選擇想要投資的代幣種類以及調整各種篩選器，確定後就會出現各種策略供投資人選擇。
Other useful functions
前面兩的 Part 有了各種策略以及各種綜合看板 DeFiLlama 也有提供一般交易需求的聚合器（Aggregator），這些聚合器可以提供投資者最佳的匯率以及符合投資者需求的借款利率。
除此之外也能追蹤中心化交易所的財務狀況，畢竟大家都不希望會再看到 FTX 的這種慘劇，此項功能可以幫助我們觀察自己常用的中心化交易所。
- Dex Meta-Aggregator
這項功能如名字所說，就是集合所有 Dex 資料給予投資者可使用的 Pool 。舉例來說我想要將 ETH 換成 USDC ，則這項工具就會顯示最佳的交易所匯率給投資人，如下圖所示。
- Borrow Aggregator
這個聚合器是幫助我們找到最符合投資人需求的借貸池，舉例來說我想要提供 ETH 跟借出 USDC ，則平台就會給我們所有提供 ETH-USDC 借貸池的協議，表上會寫上所有協議的貸款利率（Net Supply APY）還有借款利率（Net Borrow APY），如下圖所示。
- CEX Transparency
最後是可以看到現在有哪些中心化交易所還有他們的淨資產以及現金流的情況，幫助我們察看我們常用交易所的安全性，另外點進任何一個交易所都可以看到更細部的內容，例如每天流入哪種代幣、交易所池有哪些代幣等等。
Conclusion
第一部分的 DeFi — overview 比較像是了解市場以及追蹤特定 DeFi 協議會用到的好工具，再做市場研究等基本面的研究比較有幫助，而第二部分的 Yields 就屬於一般投資人會用到的工具了，給一般沒有什麼想法的投資人或是 DeFi 新手很多公開且透明的策略供選擇，而第三部分的 Other useful functions 再突然出現一些需求時這些聚合器會是很好用的工具。
除了本篇文介紹的內容外，DeFiLlama 還是有許多功能等著大家去探索，本篇文章只是把常用的功能和基本介紹分享給各位，未來 DeFiLlama 仍會持續更並推出新的功能，可以持續關注他們的 Twitter 。
最後提醒以上的策略與舉例皆屬於本人想法不構成投資建議，投資有風險有賺有賠希望各位可以控制好自身風險輕鬆地在逐漸成熟的 DeFi 市場中賺大錢，感謝大家。
Reference
- https://defillama.com/
- https://www.binance.com/en/blog/futures/a-beginners-guide-to-funding-rates-421499824684900382
- https://bshare.io/defi/defillama_intro/
