Stablecoins 101: Lo que hay que saber

¿Qué es una stablecoin? ¿Cuáles son los diferentes tipos de stablecoin y por qué los necesitamos?

El espacio de las criptomonedas ha experimentado una expansión exponencial en la historia reciente. Junto con este crecimiento, ha surgido el mercado de las stablecoin, que actúa como mecanismo para que los usuarios accedan a la oferta de criptodivisas. De hecho, por debajo de los cientos de millones de dólares que se intercambian diariamente en el comercio de criptodivisas suelen estar monedas como USD Coin (USDC), Tether (USDT) y Paxos Standard (PAX), que constituyen las tres principales monedas del mercado de stablecoin.

En su forma nativa, las stablecoins dan credibilidad a un caso de uso creciente y esencial para la tecnología blockchain como medio para aplicar políticas monetarias dentro de un ecosistema en crecimiento.

¿Qué es una Stablecoin?

La idea de una stablecoin no es exactamente nueva cuando se ve a la luz de las normas actuales de la banca central, y varios modelos han surgido a lo largo de los años en un intento de ofrecer propuestas de valor similares. El propósito más básico de una stablecoin es mantener la estabilidad del precio en relación con otra criptomoneda como Bitcoin, Ethereum o Litecoin. En muchos casos, el propósito de una stablecoin como USDC es mantener una valoración uno a uno (1:1) con el dólar estadounidense. En términos sencillos, esto significa que un USDC equivale a un dólar.

¿Por qué necesitamos stablecoins?

Una stablecoin con valor fiduciario actúa como puente entre los modelos monetarios antiguos y los nuevos, conservando la supuesta seguridad de las monedas fiduciarias al tiempo que permite a los usuarios acceder a los mercados de criptomonedas y a los servicios de blockchain con mayor facilidad. Las stablecoins también permiten a los consumidores -que podrían temer a los mercados altamente volátiles- sumergirse en el espacio con relativa seguridad, dada la garantía de proporción 1:1.

Casos de uso de las Stablecoins

1. Remesas
2. Comercio y procesamiento de pagos para uso diario
3. Salarios, gastos y otros pagos recurrentes
4. Comercio de derivados
5. Almacenamiento de valor para la cobertura a largo plazo

Una stablecoin es una solución nativa de la cadena de bloques cuyo objetivo es preservar las valoraciones de las criptomonedas en monedas fiduciarias tradicionales como el dólar estadounidense y el euro. Por lo tanto, no es sorprendente que el subsector haya crecido hasta alcanzar los 10.500 millones de dólares de capitalización de mercado en el momento de escribir este artículo.

Comprender las Stablecoins

Bitcoin sigue siendo la criptodivisa más popular que existe y no hay razón para dudar de que esto vaya a cambiar pronto. Allá por noviembre de 2017, Bitcoin pasó de unos 5.950 dólares a más de 19.700 dólares en diciembre, para luego bajar unos dos tercios de su precio hasta los 6.900 dólares a principios de febrero. Del mismo modo, la gran corrección de Bitcoin del 12 de marzo fue otro recordatorio de la naturaleza intrínsecamente volátil de Bitcoin. Ese día, el Bitcoin abrió sus operaciones a 8.000 dólares, sólo para desplomarse a 4.500 dólares al cierre del día — una caída del 43%. Como dirían los veteranos del Bitcoin, incluso las oscilaciones de precios intradía pueden ser salvajes. De hecho, es habitual que el Bitcoin se mueva más de un 10% en cualquier dirección en el plazo de unas pocas horas o minutos.

Mientras que lo mismo puede decirse de activos tradicionales como el petróleo, que entró en territorio negativo por primera vez en la historia hace poco, este tipo de volatilidad a corto plazo habla de la necesidad de un activo estable con el que medir los movimientos de Bitcoin. Básicamente, una moneda madura debería actuar como un medio de intercambio monetario, así como un medio para almacenar el valor monetario, que por definición debería permanecer relativamente estable en horizontes temporales más largos.

Dado que las stablecoins se construyen para imitar a las monedas fiduciarias dentro del sistema de criptodivisas, entonces el token criptográfico ideal mantendría su poder adquisitivo con una tasa de inflación de alrededor del 2%, suficiente para fomentar el gasto de los tokens al igual que sus contrapartes fiduciarias. De lo contrario, la gente ahorraría o hodlaría la moneda como suelen hacer con el Bitcoin.

Razones para la estabilidad de los precios

Las principales razones de la estabilidad de los precios de las monedas fiduciarias son las reservas que las respaldan y las oportunas medidas de mercado adoptadas para garantizar que esto siga siendo así por autoridades como los bancos centrales. Aunque es discutible qué activos duros respaldan a las monedas fiduciarias, ya que éstas han pasado del “patrón oro” al “patrón dólar”, las monedas fiduciarias como el dólar están vinculadas a una cesta de activos subyacentes, como las reservas de divisas y los activos duros como el oro, que actúan como garantía y evitan que el precio sufra oscilaciones bruscas. Por supuesto, también cuentan con el pleno respaldo de la economía y las autoridades estadounidenses.

En algunos casos, como en la crisis actual, los bancos centrales intervienen para gestionar la demanda y la oferta de la moneda con el fin de mantener la estabilidad de los precios. Esto se suele hacer con varias herramientas, como cambios en los tipos de interés y el aumento de la oferta monetaria global. Dado que la mayoría de las criptodivisas, como el Bitcoin, están preparadas para triunfar con el sudor de su propia frente, carecen de características de moneda fiduciaria. Sin embargo, las stablecoins actúan como una solución de facto basada en la cadena de bloques y respaldada por dinero fiduciario directo y otros activos, que actúan como garantía.

En particular, las criptomonedas como Bitcoin nunca fueron concebidas para funcionar como monedas fiduciarias o stablecoins, dadas las diferencias fundamentales subyacentes en la tecnología, la oferta limitada y el código subyacente inmutable. Esto abre la puerta a algo tan cercano a un mercado libre como se podría esperar.

¿Cuáles son los diferentes tipos de Stablecoins?

Las stablecoins son vitales para la floreciente economía digital y tienden un puente entre las distintas criptomonedas y las monedas tradicionales. Hay tres tipos diferentes de stablecoins.

Stablecoins con garantía fiat

Este tipo de stablecoin mantiene reservas de moneda fíat, como el dólar estadounidense, que se utilizan como garantía para emitir una serie de tokens. Otras formas de garantía pueden ser los metales preciosos como el oro, la plata y otras materias primas como el petróleo. Sin embargo, la mayoría de las stablecoins en dólares estadounidenses con garantía fiduciaria utilizan reservas en dólares.

Almacenadas por terceros custodios, son auditadas regularmente por los bancos centrales para comprobar el cumplimiento de la normativa. Tether (USDT) y USDC son stablecoins populares, cada una de las cuales tiene el valor equivalente a un solo dólar estadounidense y está respaldada por depósitos en dólares. Sin embargo, estas stablecoins difieren en sus reservas: USDT está respaldada por una canasta de varias reservas y activos, mientras que USDC está respaldada por un dólar estadounidense mantenido en una cuenta bancaria.

Stablecoins criptocolateralizadas

Este tipo de stablecoin está respaldado por otras criptodivisas. Sin embargo, dado que la criptodivisa de reserva podría ser propensa a una alta volatilidad, tales stablecoins están “sobre-colateralizadas”. Esto significa que una gran parte de la oferta emitida se mantiene como reserva para distribuir un menor número de stablecoins, lo que a su vez permite a los emisores mantener la estabilidad de los precios.

Por ejemplo, se pueden mantener 2.000 dólares de éter como reservas para emitir 1.000 dólares de stablecoins respaldadas por criptografía, lo que permite hasta un 50% de oscilaciones en la moneda de reserva (éter). La frecuencia de las auditorías también contribuye a la estabilidad de los precios, ya que los inversores pueden estar seguros de que los procesos se desarrollan sin problemas. La DAI basada en Ethereum de MakerDAO utiliza un sistema de este tipo, en el que la stablecoin ‘DAI’ está vinculada al dólar estadounidense y permite una cesta de criptoactivos como reserva.

Stablecoins no-criptocolateralizadas (señoreaje)

Estas stablecoin utilizan mecanismos algorítmicos para mantener la estabilidad de los precios y no están respaldadas por ningún activo. Las monedas de estilo seigniorage utilizan un enfoque algorítmico para expandir y contraer la oferta monetaria, de forma similar a como un banco central imprime y destruye dinero. Al igual que otros competidores de las stablecoin, el objetivo principal es mantener la estabilidad de los precios lo más cerca posible del dólar. Sin embargo, son las stablecoins menos populares, sobre todo por su complejidad y su tardía entrada en el mercado.

Las stablecoins son características esenciales del panorama de las criptodivisas en evolución. Facilitan una mayor adopción masiva en su papel de mecanismo de cobertura viable para una variedad de productos financieros. No hay duda de que, dada su infancia, todavía hay mucho espacio para la experimentación y el desarrollo. Los casos de uso tangibles de las stablecoins permiten una infraestructura troncal que actúa como puente entre los sistemas financieros antiguos y los nuevos, lo que da credibilidad a su necesidad en un ecosistema en ciernes rebosante de potencial.