Run, Forrest… Run?
對於初創 Runway，不同情況應有不同考慮。對 Forbole 而言，若我們維持二人創辦人組合，我們現有資源足夠營運 5 年。但若我們真的決定這樣運作，就像上帝將種子給了僕人，但僕人卻只將種子收藏起來，這是不思進取的。既然找到 product/market fit，並已有收入作證明，就應全力進攻。所以應該要用錢發展，縮短 runway。
初創本來就應該承擔風險，關鍵在於在何時及如何承擔。Product/market fit 的真正意義在於，它能夠給初創一個較明確的指引應如何投入資源來為自己增值，而不是盲目燒錢。
正因如此，初創走到這裡就要果斷停止募資，用已有的資本專心發展下一個里程碑。的確，由未有 PMF 到有 PMF，巿場會有很多引誘，令初創走上以融資為本業之歪路，這在 2017–2018 年的 ICO 狂熱已可見一斑。
若以較傳統的股權融資的角度來看，初創在已有足夠資源去發展的時候還去融資，或許會對現有投資者不公平。如果你剛以估值 200 萬美元融資了 20 萬美元，足夠你未來 18 個月發展，如果即時再有人想投 100 萬美元給你，或許你會非常興奮並馬上談條件。
創辦人在這刻，千萬要謹慎。你手裡的 20 萬美元現金還未用，科學地去評估，後面的 100 萬美元，很可能是用 220 萬美元來估值，若然，該名新投資者投 100 萬美元將會拿 31.25% 股權 ( 100/(220+100) )，即你與之前所有投資人的股權立即打了 69 折！從俠義精神來看，我甚至認為這是劫貧濟富之舉！這尤其對剛剛投了 20 萬的那個投資者不公平。
創辦人應該在融了 20 萬後專心發展，運籌帷幄。回想以太坊開始時都只有幾位開發員，已足夠成就霸業。真正要作技術開發，幾個核心開發員已足夠，人多反而手腳亂！同樣 20 萬，投給一個普通人就是 20 萬；但投給你，你就有能力將這 20 萬在一年內增值至少 50 倍，這就是你的初創與別的初創不同的地方，這是投資人為何投 20 萬給你而不是另一家初創的原因。
將 20 萬以一年增值 50 倍，即一年後將你的初創估值由 200 萬增加至 1,200 萬，屆時再找 100 萬的融資，對方在融資後就是持 7.7%，合理。
若在 20 萬融資立即想再投 100 萬的那個投資人，實在非常愛你，FOMO，願意用 500 萬美元的估值 (而不是 220 萬) 去投呢？這個誘惑才是最大，就像夏娃面對禁果一樣。我不想站在道德高地去看這事，但我會說，我對自己將 20 萬用一年變 50 倍以上是更有信心。行走江湖，債總是要還，down round 帶來的財務及名譽風險更難量化。
極端資本主義，與其他極端主義同樣可怕，從 2008 年金融海潚至 2018 年幣圈海潚，已足夠證明了。
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